银河期货晨会纪要（2017-8-10） - 银河晨会.docx

晨会纪要 银河期货 晨会纪要 电话：021-60329746/邮箱：yhqhyj@chinastock.com.cn 银河期货研发中心 /上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 楼（200122） /www.yhqh.com.cn 2025 年 8 月 31 日星期日 铜铝： 隔夜铜价冲高回落，伦铜收于 6455 美元，库存大幅下降五千吨，美元在 93.5 附近震荡，人民币进 一步走强。隔夜美国方面的数据包括二季度非农劳动力，6 月批发销售均好于预期，美芝加哥联储 主席表示九月份缩表，但过程会是长期平稳的，美元指数进一步得到支撑。昨天公布的 cpi 仍旧偏 弱代表近期的上涨仍是由供应端而非需求端带动。同时需要注意的是，近期官媒再提降杠杆，同时 严投资，配合最近行情的上涨，本质上仍是供给侧改革的一部分，但爆炒之后或有降温。今日讲公 布 M2 社融等重要数据，如果不及预期，伴随着快速拉升后的市场畏高情绪，可能出现小幅回调。 从基本面而言，铜本身没有可以炒作的故事，6500 美元上方空间料有限，目前价位做多风险收益 比不高，宁肯错过也不盲目追涨。铝方面，两天的时间魏桥超预期的减产预期及供暖季减产预期高 涨同时发生，铝价暴力拉升 10%，短期行情有些迷茫，我们相信这些措施全部落地后，国内铝供需 未来将出现短缺，因此我们对铝价长期看好，后期仍有上行空间。但短期而言，后面再有多头惊喜 的事件或有限，可等回调后再次介入，15500-15700 之间较为稳妥。 宏观：周四（8 月 10 日） 美国股市：标普 500 指数近持平，蒂勒森试图缓解对朝鲜开战的担忧。标普 500 指数基本持平， 报 2474.02 点。针对特朗普前日有关将向朝鲜施以“烈火与雷霆”的警告，美国国务卿蒂勒森出面 缓和外界对美国可能准备向朝鲜开战的担忧，不过朝鲜显然没有为局势降温的意思，据朝中社报道， 朝鲜称“不可能”与特朗普进行“良性对话”，正在考虑同时发射 4 枚“火星-12”导弹对关岛实 施打击的方案，包括黄金和美债在内的避险工具一度紧张，不过即使紧张局势继续加剧，朝鲜继续 推进核计划，市场似乎仍还未看到足够的证据表明这次情况不同，不管朝鲜如何威胁，战争的主动 权始终在美国手里，而美国国务卿蒂勒森称并没有来自朝鲜的紧迫威胁，不想扩大战争的意思已经 很明显了，也有外媒报道，美国总统特朗普周二关于朝鲜的表态属于“即兴发挥”，甚至让自己的 助理们感到意外，特朗普在发表威胁朝鲜的言论时，手里的确拿着单页谈话要点，但内容实际上是 关于药品危机的情况说明书。美债跟随黄金上扬后已经明显回落，黄金市场的参与者相对而言过于 紧张了，黄金价格预计今天就会回落，这应该是近期黄金市场最稳妥的交易了。 橡胶: 现货方面：保税区美元胶报价上涨 35-90 美元/吨。泰国 RSS3 报 1880-1900 美元/吨，STR20 近现 货报 1620-1630 美元/吨，9-10 月船货报 1630-1650 美元/吨，SMR20 近现货报 1620-1630 美元/吨， 9-10 月船货报 1630-1640 美元/吨，P 级 SIR20 报 1580 美元/吨。泰、马混合船货报价 1680-1700 美元/吨。人民币混合胶报价 13300-13400 元/吨。 期货方面：各市场晚盘调整，沪胶 1801 合约报收 16475 点，涨+25 点或+0.15%；SICOM 休市； TOCOM 09 合约报收 210.7 点，下跌-0.3 点或-0.14%。沪胶连日强势，预计近日将震荡调整。（仅 2 晨会纪要 供参考） 钢材: 夜盘螺纹钢期货主力合约价格震荡偏弱，rb1801 合约成交较为活跃，尾盘减仓收于 3934。宏观方 面，中国 7 月 PPI 同比 5.5%，预期 5.6%，前值 5.5%；中国 7 月 CPI 同比 1.4%，预期 1.5%， 前值 1.5%；据海关统计，今年前 7 个月，我国货物贸易进出口总值 15.46 万亿元人民币，比去年 同期（下同）增长 18.5%；河北环保厅：9 月 1 日起钢铁行业排污不达标的，予以关停；新一轮楼 市调控来袭，全国楼市开启“5 限时代”；上半年机械工业实现利润总额同比增长 14.69%。行业方 面，2017 年 7 月份中国出口钢材 696 万吨，较上月增加 15 万吨，同比下降 32.6%；进口钢材 98 万 吨，较上月减少 15 万吨，同比下降 13.3%；7 月份我国进口铁矿石 8625 万吨，环比减少 845 万吨， 下降 8.92%，同比减少 215 万吨，下降 2.43%。1-7 月我国累计进口铁矿石 6.25 亿吨，同比增长 7.5%；7 月我国出口焦炭 72 万吨，环比增加 2 万吨；1-7 月累计出口焦炭 482 万吨，同比下降 17.7%。现货方面，钢材市场主导地区价格松动。北京地区大螺主流报价 3900 元/吨左右；唐山三 级抗震螺纹钢 3880-3900 元/吨；上海地区主流报价在 4050-4070 元/吨，盘面贴水 251.5；热卷方 面， 上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 4080 元/吨，盘面贴水 84；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 4050 元/吨。坯料方面，唐山钢坯主流价格稳至 3750 元/吨。近期受政策主 导，中间流通商主动补库，推动钢价大幅拉涨，但价格的过快上涨易引发监管层关注，市场对政策 调整预期有所担忧，短期价格或在高位波动剧烈，操作上观望为宜。（仅供参考） 铁矿： 夜盘铁矿主力合约价格震荡走弱，I1801 合约成交活跃，尾盘大幅减仓收于 555。宏观方面，中国 7 月 PPI 同比 5.5%，预期 5.6%，前值 5.5%；中国 7 月 CPI 同比 1.4%，预期 1.5%，前值 1.5%；据海关统计，今年前 7 个月，我国货物贸易进出口总值 15.46 万亿元人民币，比去年同期 （下同）增长 18.5%；河北环保厅：9 月 1 日起钢铁行业排污不达标的，予以关停；新一轮楼市调 控来袭，全国楼市开启“5 限时代”；上半年机械工业实现利润总额同比增长 14.69%。行业方面， 2017 年 7 月份中国出口钢材 696 万吨，较上月增加 15 万吨，同比下降 32.6%；进口钢材 98 万吨， 较上月减少 15 万吨，同比下降 13.3%；7 月份我国进口铁矿石 8625 万吨，环比减少 845 万吨，下 降 8.92%，同比减少 215 万吨，下降 2.43%。1-7 月我国累计进口铁矿石 6.25 亿吨，同比增长 7.5%；7 月我国出口焦炭 72 万吨，环比增加 2 万吨；1-7 月累计出口焦炭 482 万吨，同比下降 17.7%。现货 方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出厂 695-705 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 700 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 645 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 475-485 元/吨。进 口矿方面，进口矿市场价格盘整，青岛港 pb 粉主流价格在 600 元/吨左右。目前钢厂维持高开工率， 市场高品主流矿资源相对偏紧，钢厂需求较为稳定，基本维持按需采购，现货价格表现相对坚挺， 操作上以回落做多为主。（仅供参考） 焦煤焦炭： JM1801 合约减仓 35186 手收于 1318 元/吨；J1801 合约减仓 29368 手收于 2130 元/吨。宏观方面， 中国 7 月 PPI 同比 5.5%，预期 5.6%，前值 5.5%；中国 7 月 CPI 同比 1.4%，预期 1.5%，前 值 1.5%；据海关统计，今年前 7 个月，我国货物贸易进出口总值 15.46 万亿元人民币，比去年同 期（下同）增长 18.5%；河北环保厅：9 月 1 日起钢铁行业排污不达标的，予以关停；新一轮楼市 调控来袭，全国楼市开启“5 限时代”；上半年机械工业实现利润总额同比增长 14.69%。行业方面， 3 晨会纪要 2017 年 7 月份中国出口钢材 696 万吨，较上月增加 15 万吨，同比下降 32.6%；进口钢材 98 万吨， 较上月减少 15 万吨，同比下降 13.3%；7 月份我国进口铁矿石 8625 万吨，环比减少 845 万吨，下 降 8.92%，同比减少 215 万吨，下降 2.43%。1-7 月我国累计进口铁矿石 6.25 亿吨，同比增长 7.5%；7 月我国出口焦炭 72 万吨，环比增加 2 万吨；1-7 月累计出口焦炭 482 万吨，同比下降 17.7%。现货 方面，8 月 10 日起河钢焦炭采购价涨 80，执行 S0.7CSR65 一级焦 2040 元/吨、S1 高硫焦报 1930 元/吨；日钢 8 月 9 日 0 点起焦炭采购价上调 80，水熄焦一级省内 1970，省外 1980，强二级焦省 内到厂价 1920，省外 1930。焦炭看涨氛围较浓，部分焦化厂有主动留库存，送货不积极现象，近 期主流钢厂增库存较为吃力，整体来看，短期焦炭受成本支撑以及高利润下钢厂的心态，继续偏乐 观走势。期货方面，双焦现货保持强势，焦炭主力合约拉至升水，或影响近月操作安全边际，目前 市场波动太大，注意防范风险。（仅供参考） LL&PP ： 昨日 LL&PP 跳空高开，高位震荡。主力合约 L1801 减仓 0.7 万手收于 9805（+0.26%）；PP1801 主 力合约增仓 5.2 万手收于 8779（+0.56%）。两油 LLDPE 主流大区出厂价暂稳，PP 拉丝主流大区出 厂价多数上涨 50-150 元/吨，煤化工网上竞拍多数溢价成交，成交率高，套保商贴水 150-200 左右 收货。LLDPE 华北地区主流价格 9400-9500，华东地区主流价格 9450-9600 元/吨，PP 拉丝华东主 流价格 8300-8400 元/吨。基本面近期变化不大，环保严查依然严峻，废塑料加工企业也面临停产 整顿，在社会库存偏低、市场货源偏紧下短期可能抽紧市场流动性，随着套保数量的增加，01 合 约后期面临压力。短期操作难度加大，盘面震荡，谨慎操作。（仅供参考） MA 甲醇主力合约 MA1801 夜盘高开低走，开盘价 2695,收盘价 2667(-0.63%)。沿海市场甲醇现货高位 整理，内陆价格维持坚挺。沿海补空需求支撑买盘，总体成交不如昨日；鲁南地区窄幅整理，第四 批中央环保督察将全面启动，下游开工继续受到影响；西北地区受库存偏低以及烯烃工厂采购需求 得到支撑，本周协会指导价格上调 50 元/吨。短期甲醇在流通库存偏低、市场货源偏紧、产区价格 上调下得到支撑，但现货方面高位成交不利，成交量总体开始走弱压制盘面，中长期新装置投产、 进口量回升、检修装置复产下仍有压力。走势上高位整理，冲高的风险增加。（仅供参考） 镍： 隔夜 LME 镍收 10755 涨 5 涨幅 0.05%；库存 374544 吨，增 552，成交量 10666 减 778。住友宣布退 出所罗门群岛镍矿勘探项目，日本住友金属矿业有限公司今日表示，由于镍价暴跌，以及所罗门群 岛（Solomon Islands）因矿业权益引起的法律纠纷，公司决定将退出在该岛国的镍矿勘探项目。 不锈钢成交热烈气氛延续，贸易商 9 月期单甚至难寻货源，暴力拉涨行情源自国内个别钢厂为了防 止 300 系出现剧烈增量从而对行情产生冲击，作出了主动减产措施来应对风险，垒库风险迅速被减 缓，但预期的增量资源由于某些原因未能如期抵达市场，使得现货供应出现断档现象，个别改轧厂 因缺乏热轧原料已停机，因此短期内不锈钢的“疯狂”模式仍将延续。当前不锈钢主要表现为供应 限制了需求，导致不锈钢价格快速拉涨传导镍价上涨，在国内不锈钢供应衔接问题没有解决前，不 锈钢拉涨情绪延续，镍多头格局不改。（仅供参考） 每日早盘观察-农产品-20170810 4 晨会纪要 http://www.yhqh.com.cn/show-979-101814-1.html 沥青: 昨日沥青夜盘高开低走，主力合约 BU1712 收 2708 点，较 9 日收盘价下跌 10 点（0.37%），持仓量 减少 1840 手。近月合约 BU1709 收 2568 点，较昨日下跌 12 点（0.47%）。沥青现货方面，昨日全 国各地区沥青现货价格持稳，华东市场均价 2725 元/吨，山东市场均价 2635 元/吨，华南地区均价 2615 元/吨，西北地区均价 3075 元/吨，东北地区均价 2650 元/吨。炼厂方面，今日东明石化下调 出厂价 50 元/吨至 2850 元/吨，其他炼厂价格稳定，现货产销稳定。成品油方面，山东地炼成品油 价格再度上涨，汽油价格上涨 90 元/吨至 5666 元/吨，柴油价格上涨 37 元/吨至 5108 元/吨。 外盘原油方面，受美国原油库存持续下降等利好消息影响，国际原油价格结束两连跌。WTI 收 49.70 美元/桶，比前日上涨 0.74 美元/桶（1.49%）；Brent 收 52.82 美元/桶，比前日上涨 0.83 美元/ 桶（1.57%）。本周四周五欧佩克和国际能源署将分别发布各自的 8 月份《石油市场月度报告》， 后市油价走势有待关注。目前沥青现货价格短期内持稳，期货盘面有所震荡，油价对沥青价格影响 亦不可忽视，长期来看我们对沥青谨慎看多，短期内建议观望或逢低做多。（仅供参考） 棉花 周四：ICE 美棉因 USDA 月报发布前交投清淡，12 月合约收 71.11 跌 2 点，3 月收 70.76 跌 3 点， 总成交 19300 手。关注 USDA 月报。 郑棉夜盘开盘后冲高回落，1 月合约在 15270-15350 区间震荡，1 月 15280 涨 15,9 月 15070 跌 20。8 月 9 日注册仓单 1744（-57），有效预报 33（0）合计 1777 张（折现货 7.1 万吨）。8 月 9 日国内 棉花指数 CC Index3128B 15859（1），国际棉花价格指数 CotlookA 80.85（+0.1）美分/磅。 出口数据持续回暖，7 月我国共出口纺织纱线、织物及制品共 637.4 亿元，1-7 月累计出口额 4295 亿元，去年同期为 3938.9 亿元；7 月我国共出口服装及衣着附件共 1102 亿元， 1-7 月累计出口额 5988 亿元，去年同期为 5591 亿元。8 月 9 日储备棉上市量 2.97 万吨，实际成交 2.51 万吨，成交率 84.37%，均价 14136（-80）折 3128B 价格 15348（+32）。由于地产棉的高性价比，本周地产棉成 交数量节节攀升，成交率不断上升，昨日的轮出延期政策也没有影响竞拍节奏。今日轮出 2.98 万 吨，其中新疆棉 8218 吨，新疆棉数量 8 月后持续日 8000 吨，由于有 41 万吨的轮出计划，并未造 成激烈抢拍。操作建议 1 月可逢低做多。（仅供参考） 玻璃： 周三夜盘玻璃期货震荡上行。FG1709 开盘 1419 元收 1412 元；FG1801 开盘 1426 元收 1423 元；FG1805 开盘 1398 元收 1407 元。其中主力合约 FG1709 盘中最高价 1424 元，最低价 1410 元，持仓 141082 手，减仓 21638 手。现货方面，沙河地区本周以来价格连续上涨两次，累计涨价 20 元左右。部分 华中和华南地区厂家价格也有一定幅度的上涨，效果一般。本周末 12 日在山东淄博召开华东、华 北地区市场价格研讨会议，预计参会企业价格也将有一定幅度的上涨。宏观方面，中国 7 月 PPI 同 比 5.5%，预期 5.6%，前值 5.5%；中国 7 月 CPI 同比 1.4%，预期 1.5%，前值 1.5%；据海 关统计，今年前 7 个月，我国货物贸易进出口总值 15.46 万亿元人民币，比去年同期（下同）增长 18.5%；河北环保厅：9 月 1 日起钢铁行业排污不达标的，予以关停；新一轮楼市调控来袭，全国 楼市开启“5 限时代”；上半年机械工业实现利润总额同比增长 14.69%。（仅供参考） 5 晨会纪要 锌铅： 隔夜 LME 锌铅大幅冲高回落，LME 锌收于 2930 美元，LME 铅收于 2388 美元；夜盘沪锌铅跟随高开 低走，回吐大部分涨幅。宏观市场，朝中社发言人称，朝鲜军方正考虑通过中远程弹道导弹对关岛 周边进行包围射击的作战方案，朝鲜局势更加紧张，市场避险情绪增加，黄金大涨同时风险资产价 格回落；美联储埃文斯（2017 年 FOMC 票委）认为，美联储在 9 月份宣布缩表将是合理的，进程可 能持续 3-4 年；12 月有可能加息，主要取决于通胀表现，隔夜美元指数延续窄幅整理。库存方面， LME 锌库存减少 1425 吨至 261100 吨，LME 铅库存增加 2050 吨至 152650 吨；LME 锌现货贴水 11.75 美元，LME 铅现货贴水 21.25 美元，现货贴水略有扩大。行业方面，根据上海有色网最新调研信息， 九寨沟地震对于铅锌矿山影响目前有限，甘肃陇南虽距离震中仅 100 多公里，但当地矿山目前只停 止了井下作业，选厂仍在正常运行，地震对于精矿产量影响或十分有限。但今年环保严查，8 月 7 日中央环保组入驻四川，当地 60%的铅锌矿山趁机进行检修停产，整顿期计划在一个月左右；总体 来看，今年环保因素导致国内锌精矿增量大幅少于预期，供应端仍存在紧缺风险。从盘面来看，宏 观因素占据短期主导因素，避险因素作用下，商品市场有所降温；外加短期涨幅较大，多空分歧明 显加剧，建议沪锌铅多头高位可适度止盈，不排除短期有获利回吐的可能，但中期维持多头思路。 （仅供参考） PVC: 截止至昨日收盘，主力合约 PVC1709 合约收 7540，上涨 1.00%，PVC1801 合约收 7400，上涨 0.61%， 与此同时，交易量为 125966 手，减少 81866 手；相关产品焦炭主力合约移仓到 1801 收 2145.5， 上涨 3.10%，动力煤主力合约 1709 收 598.0，上涨 1.12%。电石法和乙烯法 PVC 在华南，华东，华 北地区的价格普遍大幅上扬。CFR VCM 与 EDC 价格分化，VCM 继续上行，而 EDC 继续下挫。 昨日国内 PVC 市场交投尚可，期货高位中继续上行，带动现货贸易商报价继续上涨。PVC 企业无库 存，报价也陆续上涨，且涨幅较大。下游积极寻合适价格补货，适当备货。短期供应偏紧，需求尚 可，PVC 价格支撑较强，高位运行为主，局部补涨或拉涨仍有。预计今日 5 星电石料，华东 SG-5 主流 7450-7500 元/吨，华南 SG-5 主流 7500-7550 元/吨。（仅供参考） 白糖： 尽管预期印度可能增加食糖进口量，但在巴西产糖商进场卖出的压力下，本周三（8 月 9 日）ICE 糖市继续收跌。当日原糖 1710 合约下跌 14 个点（-1.0%），以 13.64 美分/磅报收，盘中糖价一度 跌至 7 月 13 日以来 13.59 美分/磅的低点；伦敦白糖 1710 合约下跌 2.60 美元/吨（-0.7%），收于 377.90 美元/吨。消息称，印度政府计划以免税形式增加进口 20 万吨食糖，这低于市场此前预期 的 30-50 万吨量，20 万吨的传言进口数量也较少，对国际糖市影响不大；7 月份天气总体有利于压 榨，糖厂产糖用蔗比例短期难有明显的下调，7 月下半月的压榨数据预计仍将显示压榨高峰期巴西 糖生产供应量较大，而需求面目前仍不乐观，这对盘面形成压制，后市需关注巴西乙醇进口政策、 主产国天气等能否提供实质性利多，外糖料震荡为主，关注下方支撑位 13.5 美分。 郑糖 9 日夜盘震荡小涨，主力 1801 合约仍守住 6200 一线，收盘报 6236 元/吨，上涨 27 元，或 0.43%，国内商品市场整体利多氛围为期价提供支撑，价格仍运行于前期密集交投区间 6150-6300 内。 国内主产区现货报价 9 日有所调整，其中广西柳州中间商报价 6480-6550 元/吨，南宁中间商报价 6400-6480 元/吨，成交一般。集团报价小幅下调，其中广西南华整体报价 6400-6470 元/吨，报价 6 晨会纪要 下调 10 元/吨。目前正规进口仍受到严格限制，而走私方面，东南沿海也开始成为打私重点关注区 域，市场新增供应预期有限。而根据 7 月全国产销数据，目前工业库存基本能够满足市场新旧榨季 交替之际的需求，库存数据中性，8 月销售开局良好，关注销售改善的持续性，以及市场囤货的积 极性能否提升。国内商品市场整体利多氛围为糖价带来一定的利多支撑，但目前仓单问题的忧虑仍 未消除，且外盘技术面转弱，昨日盘后持仓显示机构空头增仓明显占优，郑糖在 6300 一线阻力明 显，多单建议逢高减仓，暂短线交易为主，继续关注外盘、现货需求以及资金面动态。（仅供参考） PTA： 隔夜 PTA 窄幅震荡，1801 合约报收于 5280 元/吨，较上一交易日结算保持不变。昨日 CFR 中国 PX 价格较上一交易日保持不变为 832 美元/吨，PTA 加工费较上一交易日增加 55 元至 775 元/吨。由 于恒力另一条线即将检修且 BP 另一条线意外停车，加之万邦此前重启的 70 万吨/年的装置再度停 车，所以短期后市 PTA 的供应量增加或将低于预期，但同时，我们不能否认近期季节性走弱的终端 需求对聚酯端的影响在不断放大，聚酯日产销已经将近 3 周维持在 5-7 天的水平，其库存的拐点已 经到来，随着时间的推移，未来聚酯负荷下降是大概率事件，所以阶段 PTA 多空因素相互交织，PTA 或重归震荡格局，1801 的震荡区间或在 5150-5350 元/吨，关注万邦和 BP 的装置开停车变化情况 （仅供参考） 【贵金属】8 月 10 日 周四 近期无论数据面如何利空，金银下方支撑始终比较强，原因是地缘政治风险带来的避险情绪给金银 提供了较强的支撑。昨日，受近期美朝“互掐”的影响，金银终突破前期上方压力，抵消了上周五 非农的不良影响。 昨日凌晨，特朗普针对朝鲜威胁“可能会袭击关岛作为对美国的报复手段”的言论进行回击。特朗 普警告称，如果朝鲜继续威胁美国的话，美方的反应将是空前的，“朝鲜最好别再威胁美国了，否 则他们将遭到空前的怒火和威力！”。由于这一表态较为强硬，以至市场反应强烈，避险需求持续 升温。需要注意的是，地缘政治风险若没有持续升温，在短期影响消退之后，市场避险情绪终将消 化殆尽，金银价格也将回归正常。 数据面上，昨日晚间发布的美国 6 月批发销售月率录得 0.7%高于前值-0.1%，利空金银。但由于美 联储多位官员发表了鸽派言论，因此给金银上涨推波助澜。2017 年 FOMC 票委、芝加哥联储主席埃 文斯今日凌晨表示，12 月是否加息将要取决于通胀表现，而通胀如今正处于让美联储意外的下行 趋势之中。同时，圣路易斯联储主席布拉德认为，美国通胀处于下行趋势，这让 FOMC 感到意外， 而且今年内通胀都不太乐观，FOMC 在利率问题上存在过于激进的风险，并称美联储当前可以保持 利率不变。因此，昨日金银价格一路冲高。 持仓方面，8 月 9 日 SPDR 黄金 ETF 持仓依然保持不变，为 786.87 吨；8 月 8 日 SLV 白银 ETF 持仓 减少了 32.34 吨，为 10530.59 吨。从近期持仓走势来看，无论金银价格涨跌，ETF 持仓始终处于 减仓的状态。 从技术面上看，金银目前已经面临周线级别的强压，预计若没有较强消息面的支撑，短线上冲之后 回调概率较大。由于本轮上冲受美朝“互掐”的影响较大，这一波避险情绪的高潮可能源于对特朗 普表态的过度解读。美国国务卿蒂勒森 9 日表示，朝鲜局势在过去 24 小时并未发生巨大变化，美 国人民不用担心过去几天那些夸大言辞。若本次“口仗”没有升级，则金银的这波上涨恐怕缺乏长 期支撑。加之，目前将遇周线强压位的压力，建议注意回调可能产生的风险。此外，今明两日将公 7 晨会纪要 布通膨数据，它是美联储加息的最大阻碍，在此关口，金银是借力上冲还是遇阻回调就全看通膨数 据的表现。（仅供参考） 动力煤： 截止昨日，动力煤 ZC1801 合约夜盘开 596.6 点，收 596.4 点，最高价和最低价分别为 608.0 点和 592.0 点。ICE 鹿特丹煤炭昨结 86.20。ICE 理查德湾煤炭昨结 86.75。总体平稳，未出现较大波动。 产地方面，陕西神木地区价格稳定，基本产销平衡，部分矿存在有存煤但是没有票的情况，由此煤 管票也会制约一部分销量，榆林个别主流矿末煤资源受需求增加的拉动，价格小涨。蒙西地区市场 有传露天矿停产的消息，但是通过部分露天矿了解，虽然火工品管控严格，但是当前仍在正常生产， 暂未接到停产的消息。山西北部某主流发运站台价格稳定，库存小幅增加。港口方面，成交活跃度 不高，有部分下游终端开标给到的量价均偏低，部分过低的价格不易成交，还有部分江内下游最近 考虑从江内拿货。虽然北方港口价格短期受内陆直达行情支撑暂没有出现明显下跌迹象，但是上涨 也同样乏力。进口煤方面，本周部分下游电厂开始招标，给到的价格比较低，外矿受印度需求有增 的影响报价居高不下，当前中间商不好找到利润。澳洲煤 Cape 船运价格受铁矿石影响有明显上涨， 但是市场询盘偏少，在市场走向不明朗前，市场参与者操作相对谨慎。 产地方面，陕西神木地区价格稳定，基本产销平衡，部分矿存在有存煤但是没有票的情况，由此煤 管票也会制约一部分销量，榆林个别主流矿末煤资源受需求增加的拉动，价格小涨。蒙西地区市场 有传露天矿停产的消息，但是通过部分露天矿了解，虽然火工品管控严格，但是当前仍在正常生产， 暂未接到停产的消息。山西北部某主流发运站台价格稳定，库存小幅增加。港口方面，成交活跃度 不高，有部分下游终端开标给到的量价均偏低，部分过低的价格不易成交，还有部分江内下游最近 考虑从江内拿货。虽然北方港口价格短期受内陆直达行情支撑暂没有出现明显下跌迹象，但是上涨 也同样乏力。进口煤方面，本周部分下游电厂开始招标，给到的价格比较低，外矿受印度需求有增 的影响报价居高不下，当前中间商不好找到利润。澳洲煤 Cape 船运价格受铁矿石影响有明显上涨， 但是市场询盘偏少，在市场走向不明朗前，市场参与者操作相对谨慎。 （仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以 任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处 为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于银河期货 有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见 解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货 有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用， 不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最 终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告 作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 8