银河期货晨会纪要（2017-8-16）.docx

晨会纪要 银河期货 晨会纪要 电话：021-60329746/邮箱：yhqhyj@chinastock.com.cn 银河期货研发中心 /上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 楼（200122） /www.yhqh.com.cn 2025 年 8 月 30 日星期六 钢材: 夜盘螺纹钢期货主力合约价格震荡走弱，rb1801 合约成交偏淡，尾盘减仓收于 3724。宏观方面，8 月 15 日下午，中央第六环境保护督察组进驻西藏自治区，至此，第四批 8 个中央环境保护督察组 全部实现督察进驻；中国 7 月 M2 余额增速 9.2%，续创纪录新低；7 月份全社会用电量为 6072 亿千 瓦时，同比增长 9.9%。1-7 月，全社会用电量累计 35578 亿千瓦时，同比增长 6.9%；商务部：1-7 月实际使用外资金额同比下降 1.2%，非理性对外投资得到进一步有效遏制；天津部分银行暂停个 人房贷，利率首套最高达 30%。行业方面，国家取缔“地条钢”专项抽查组向山东反馈意见；邯郸 3 家钢厂被要求在 8 月 31 日前全面停产，影响产能 300 万吨；唐山丰润区调坯轧材企业停产，影 响螺纹钢日产量约 5.7 万吨；中国神华 7 月商品煤产量 2330 万吨，同比减少 1.3%，煤炭销售量 3440 万吨，同比增长 9.6%；石墨电极年初至今涨 10 倍。现货方面，钢材市场主导地区价格下跌。北京 地区大螺主流报价 3940-3970 元/吨左右；唐山三级抗震螺纹钢 3940 元/吨左右；上海地区主流报 价在 3970-3990 元/吨， 盘面贴水 379；热卷方面， 上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3950 元/吨，盘面贴水 113；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3900-3940 元/吨。坯料方 面，唐山钢坯主流价格稳至 3700 元/吨。近期钢价暴涨引起监管层关注，钢协提出钢价上涨为市场 炒作，并非行业供需问题，暗示行业并不存在政策误判。从基本面来看，旺季将至目前市场仍处在 低库存状态，钢价仍有向上动力，但短期政策风险犹存，价格在高位剧烈波动，存在调整需求，操 作需谨慎。（仅供参考） 铁矿： 夜盘铁矿主力合约价格延续弱势，I1801 合约成交较为活跃，尾盘大幅减仓收于 524.5。宏观方面，8 月 15 日下午，中央第六环境保护督察组进驻西藏自治区，至此，第四批 8 个中央环境保护督察组 全部实现督察进驻；中国 7 月 M2 余额增速 9.2%，续创纪录新低；7 月份全社会用电量为 6072 亿千 瓦时，同比增长 9.9%。1-7 月，全社会用电量累计 35578 亿千瓦时，同比增长 6.9%；商务部：1-7 月实际使用外资金额同比下降 1.2%，非理性对外投资得到进一步有效遏制；天津部分银行暂停个 人房贷，利率首套最高达 30%。行业方面，国家取缔“地条钢”专项抽查组向山东反馈意见；邯郸 3 家钢厂被要求在 8 月 31 日前全面停产，影响产能 300 万吨；唐山丰润区调坯轧材企业停产，影 响螺纹钢日产量约 5.7 万吨；中国神华 7 月商品煤产量 2330 万吨，同比减少 1.3%，煤炭销售量 3440 万吨，同比增长 9.6%；石墨电极年初至今涨 10 倍。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干 基含税现金出厂 695-705 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 700 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 645 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 475-485 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平稳，青岛港 pb 粉主流价格在 580 元/吨左右。普氏指数跌 0.75 至 72.15。目前高低品矿价差创年内新高，港口低 品矿库存持续增加，随着澳洲发货的逐步恢复，中高品资源供应紧张状态有所缓解，短期价格承压， 主力合约关注 520 一线支撑。（仅供参考） 2 晨会纪要 橡胶: 现货方面：保税区美元胶报价上涨 10-30 美元/吨。泰国 RSS3 船货报 1840 美元/吨，STR20 近现货 报 1590-1620 美元/吨， 9-10 月船货报 1630-1640 美元/吨， SMR20 近现货报 1590-1620 美元/吨， 9-10 月船货报 1630 美元/吨，P 级 SIR20 报 1540 美元/吨。泰、马混合船货报价 1650-1660 美元/吨。 人民币混合胶报价上涨 200-300 元/吨，马混主流报价 13050-13100 元/吨，泰混主流报价在 13100 元/吨。2017 年 6 月，马来西亚天然橡胶产量同、环比双增，其中同比增 7.3%至 5.1 万吨，环比增 长 15.1%。出口增则是双降局势，其中同比降 12.9%至 4.5 万吨，环比降 10.9%。此外，国内消费 量同环比也出均现了的下调，同比降 4.1%至 3.9 万吨，环比降 4.4%。本月库存同比增长 13.4%至 19.9 万吨，环比下调 4.4%。目前天胶库存量已降至年内最低值。期货方面：各市场晚盘涨跌互 现·，沪胶 1801 合约报收 16225 点，上涨+10 点或+0.06%；SICOM TSR20 10 合约报收 153.8 点， 上涨+1.6 点或+1.05%；TOCOM 10 合约报收 205.4 点，下跌-0.7 点或-0.34%。预计近日横盘整理， 沪胶 1801 合约支撑位 16000 点。（仅供参考） 棉花： 8 月 15 日，USDA 利空报告继续影响市场，美国主产棉区预计降雨、上周美棉苗情恢复以及美元指 数走强拖累棉价继续走低，ICE 期货继续全线收低，12 月合约逼近前期的低点，12 月合约 67.16 美分，跌 59 点，3 月合约 66.98 美分，跌 64 点；成交量 18583 手，较上个交易增加 1624 手。 郑棉夜盘继续下跌， 1 月 15175 跌 110,9 月 15210 跌 100,5 月 15130 跌 125. 8 月 15 日注册仓单 1547 （-42），有效预报 118（+2）合计 1665（折现货 6.66 万吨）。8 月 15 日国内棉花指数 CC Index3128B 15881（+12），国际棉花价格指数 CotlookA 78.7（+0.25）美分/磅。 2016/2017 年储备棉轮出第二十四周（8 月 14-18 日）储备棉轮出标准级销售底价为 14634 元/吨， 较第二十三周下调 45 元/吨，创本轮轮出底价新低。8 月 15 日轮出 2.97 万吨，其中地产棉 23405 吨， 新疆棉 6278 吨， 实际成交 25413.809 吨， 成交率 85.62%， 较前一日下降近 8%， 成交平均价格 14125 元/吨(较前一日价格跌 25 元/吨)，新疆棉成交均价 15121 元/吨，较往日上升。今日轮出 2.95 万 吨，其中新疆棉 6019.985 吨。棉纱期货 8 月 18 日上市，挂牌基准价为 23000 元/吨，注意棉花、 棉纱价格的联动。关注天气对棉花产量及品质的影响。近期外盘走弱，郑棉也出现震荡偏弱格局， 操作建议暂观望。（仅供参考） 铜： 周二铜市继续在 5 日均线处承压，铜价震荡回落。宏观方面，美国 7 月零售销售环比增长 0.6%， 好于预期值 0.3%，环比创 2016 年 12 月以来最大增幅显示出就业数据好转、有限的通胀、以及较 低的借贷成本正在提升购买力。美元在关键价位受到支撑后，目前处于反弹之中，这对铜市构成一 定压力。另有 IMF 发布中国经济评估报告，维持今年经济增速 6.7%的预期不变，并将 2018 年至 2020 年的经济增长预期上调至 6.4%。铜市来看，LME 库存昨日减少 2350 吨至 28.1 万吨，现货贴水扩大 5.5 美元至贴 35 美元。产业方面，嘉能可旗下 Mopani 铜矿目前已经暂停运营并遣散工人回家，原 因是电力供应受限。整体来看，前期国内宏观经济数据好于预期、钢材和铝等题材推动了市场做多 热情，但铜市基本面始终相对平淡，考虑到产业资金对于铜价前期上行认可度相对有限，在基本面 并无实质利多情况下，铜价短期仍然处于回调之中。(免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨 慎从事，操作建议仅供参考) 3 晨会纪要 MA 甲醇主力合约 MA1801 夜盘窄幅震荡，原油后半夜走高。甲醇近期现货情况略有分化：西北主产区 库存偏低以及烯烃工厂采购影响价格偏强；鲁北下游库存偏中高位，当地持货商出货意向加大，鲁 南当地传统下游环保承压，开工下降，市场成交清淡；港口市场追随期货价格下跌，成交有限。下 游需求：MTO 装置方面，国内 CTO/MTO 装置整体开工率波动不大；传统需求方面，本周甲醛企业因 文安地区板场改造完成，导致甲醛需求回暖，导致开工率上涨。供需矛盾不突出，上游低库存而下 游阶段补库结束，短期在新装置逐步投产、进口中下旬集中到港的影响下仍有向下压力。（仅供参 考） 每日早盘观察-农产品-20170816 http://www.yhqh.com.cn/show-979-101904-1.html 沥青： 昨日夜盘沥青期货小幅震荡，截止收盘，主力合约 BU1712 收 2610 点，较 15 日收盘价下跌 4 点 （0.15%），持仓量增加 9136 手至 576952 手。近月合约 BU1709 收 2470 点，较 14 日收盘价下跌 8 点（0.32%）。现货方面，昨日各大炼厂挂牌价格基本不变，各市场均价持稳。目前山东市场均价 2620 元/吨，华东市场均价 2750 元/吨，华南市场均价 2625 元/吨，西北市场均价 3075 元/吨，东北市 场均价 2650 元/吨。周一中石化小幅提高下属炼厂沥青价格，提振市场信心。目前大部分炼厂产销 平衡，库存处于低位。成品油方面，昨日山东地炼成品油价格持稳，汽油价格 5891 元/吨，柴油价 格 5263 元/吨。 外盘原油方面，利好和利空因素共同影响。美元汇率持续走强及原油需求下降持续打压油价，美国 原油库存持续下降又有一定支撑作用。昨日原油价格窄幅调整，WTI 收 47.84 美元/桶，比前日上 涨 0.18 美元/桶（0.38%）；Brent 收 50.83 美元/桶，比前日上涨 0.21 美元/桶（0.41%），预计 后期原油价格仍将震荡。沥青期货价格经历上周五下跌后逐步回调，基本面呈中性，随着需求的释 放，沥青远月合约存在看多机会， BU1712 合约支撑位 2600 点。（仅供参考） 白糖： 受美元走强以及周边市场普遍走弱的拖累，本周二（8 月 15 日）ICE 糖市大幅下挫，彻底抹去了周 一由低位技术买盘创造的逾 2%的上涨成果。当日原糖 1710 合约糖价下跌 37 个点（-2.7%），以 13.13 美分/磅报收，盘中糖价曾再度下探 6 月 29 日以来 13.11 美分/磅的最低点。伦敦白糖 1710 合约下跌 7.40 美元/吨（-2%），收于 363.10 美元/吨。因此前公布的美国零售销售数据强劲且朝 鲜紧张局势缓解，美元兑一篮子主要货币上涨至近三周最高水平，原糖跟随商品市场普遍跌势。现 阶段国际糖市基本面总的来说依然不利于国际糖市，市场方面对巴西天气偏干的担忧已经所所减弱， 继续关注前低位置的支撑情况。 郑糖 15 日夜盘小幅下滑，主力 1801 合约收低 20 元，或 0.32%，至 6280 元/吨，持仓量减少 3514 手至 73.1 万手，期价在密集交投区间上沿 6300 附近仍受阻，后市需继续关注该位置的突破情况。 国内主产区中间商现货报价 15 日有小幅上调，其中南宁中间商报价 6440-6500 元/吨，上调 10-20 元/吨，柳州中间商报价 6480-6540 元/吨，上调 10 元/吨，成交一般。集团报价稳中有升，其中广 西南华整体报价 6420-6490 元/吨，报价上调 10 元；云南集团报价有 20-40 元/吨的上调，部分集 团二次上调报价。随着期货价格近期走好，产区集团总体销量较 7 月份有明显的改善，尤其云南集 4 晨会纪要 团销售情况持续好转，广西稍显逊色。中间商、终端库存都偏低，而走私、正规进口等新增供应预 期受限，中秋国庆双节备货正逐渐开启，这对期现货市场提供一定的支撑作用，但仍需要关注产区 销量改善的持续性。随着 9 月合约临近交割，现货基差升水有所下滑，套保头寸交割批复已结束， 持仓量加速下滑，传言部分席位有意接货，昨日北方库的仓单流出有所增加，注册仓单量目前在 60 余万吨。郑糖正挑战 6300 一线的阻力位，近日多头对 1801 合约关注度增加，合约持仓量近期回升。 但外盘表现弱势，目前配额外进口利润拉大，或对郑糖上行形成制约。郑糖目前仍在前期密集交投 区间内运行，建议暂维持谨慎态度，短线交易为主，关注区间震荡整理后的方向选择，继续关注外 盘、现货需求以及资金面动态。（仅供参考） PTA： 隔夜 PTA 价格延续近期弱势进一步下挫，1801 合约报收于 5106 元/吨，较上一交易日下跌 76 元/ 吨或 1.47%。昨日 CFR 中国 PX 价格较上一交易日下跌 11 美元/吨至 811 美元/吨，PTA 加工费较上 一交易日增加 30 元至 830 元/吨。阶段性由于国内数套装置依然处于检修中，所以当前国内 PTA 的 供应压力依然不大，短期的依然主要需要依赖于现有的国内库存，但值得关注的是季节性走弱的终 端需求对聚酯端的影响在不断放大，近期已经有部分聚酯装置安排未来停车的计划，后市需求端的 阶段性负荷下降已经成为可能，短期的产销转好料是短期市场行为，其或不能持续。综上所述，当 前 PTA 多空因素相互交织，但未来聚酯端负荷的下降预期或对市场有更为显著的影响，前期意外停 车的 BP 的 110 万吨/年装置将于近日重启，所以未来供需预期逐渐走弱将持续对 PTA 价格施压，关 注下方 60 日均线支撑表现，偏空思路，不排除破位进一步下跌可能（仅供参考） 镍： 隔夜 LME 镍收 10330 跌 95 跌幅 0.91%；库存 384258 吨，增 8970，成交量 7463 减 1526。国际镍业 研究组织（INSG）周二公布的数据显示，5 月份全球精炼镍供应缺口缩窄至 2,200 吨，4 月份修正 后缺口 5,200 吨。5 月份全球精炼镍需求较上月下滑 3%至 170,000 吨， 产量温和下滑 1.4%至 167,800 吨。5 月全球镍矿山产量持续增加，较前月增长 2.3%至 178,500 吨，较 1 月增长 17%。随着国内镍 铁企业利润的持续，复产积极性有所提高，新建镍铁项目亦选择在当前节点投产，8 月国内镍铁产 量预计继续延续增长态势。8 月国内钢厂 300 系利润空间放大，产能利用率较高，同时印尼 300 系 的增量发运至国内已不可避免，为了避免进口不锈钢资源对国内市场的冲击，个别钢厂主动减产来 对冲风险，使得国内 8 月份 300 系产量或保持平稳甚至下降的可能，8 月国内叠加印尼的 300 系产 量有望小幅增长，但增幅低于预期，从而不利于镍价进一步走强。近日，不锈钢成交减缓，市场库 存有所抬升，不锈钢的疯狂拉涨模式暂告一段落，但是供需矛盾仍存，短期不锈钢仍有回调预期， 但后期上涨预期依然强烈，将利于钢厂利润的持续，进而促进镍需求的平稳态势。短期镍缺乏趋势 性行情，沪镍主力在 85000 下方可考虑偏多操作，反之观望为主。（仅供参考） 动力煤： 截止昨日，动力煤 ZC1801 合约夜盘开 588.8 点，收 588.2 点，最高价和最低价分别为 583.8 和 583.8 点。ICE 鹿特丹煤炭昨结 83.35。ICE 理查德湾煤炭昨结 85.75。郑煤适度止跌回调，鹿特丹 和理查德湾的煤价出现一定程度的下行。 政策面仍是影响市场心态的主要原因，但目前动力煤淡季效应占据市场主导，短期市场或将维持小 幅震荡回落；炼焦煤方面看，目前来看，焦炭价格继续上调问题不大，煤企在整体库存偏低的情况 下，跟进提涨的预期也较强烈。动力煤市场方面，北方港口动力煤市场延续僵持局面，虽然下游电 5 晨会纪要 厂日耗高位，但终端询货仍不积极，贸易商开始积极出货，而终端用户并未大量采购，导致现货价 格开始出现松动。 昨日秦港生产晨报：卸车 6891 车 55.1 万，装船 53.6 万，场存 581 万，锚地煤炭船舶 62 艘 ，预 到 19 艘；周边港口场存：曹妃甸港 279.4 万；京唐港 400 万；黄骅港 137 万，卸车 153 列 64.6 万， 装船 12 条 57 万，锚地 62 艘，预到 19 艘。沿海六大电库存 1165.04 万，日耗 75.51 万，存煤可用 天数 15.4 天。（仅供参考） PVC: 截止至昨日收盘，主力合约 PVC1801 合约收 7035，下跌 2.56%，PVC1709 合约收 7240，下跌 1.90%， 与此同时，交易量为 414068 手，减少 169586 手；相关产品焦炭主力合约 1801 收 2120.5，回调 0.62%，动力煤主力合约 1801 收 588.8，上涨 0.72%。电石法和乙烯法 PVC 在华南，华东，华北地 区的价格普遍回调。CFR VCM 与 EDC 价格分化，VCM 继续上行，而 EDC 继续下挫。 期货持续下跌，昨日跌幅较大，导致现货交投持续不佳，供应商接单补偿，昨日 PVC 市场整体呈现 下行趋势，局部价格下跌明显。无库存压力，PVC 生产企业多挺价观望，少数报价出现下调。乙烯 法 PVC 企业货少，继续稳价报盘，交还欠单为主。昨日国内 PVC 市场气氛平淡，期货大跌影响，现 货成交量偏低，价格不断松动。当前期货处于调整，现货供应压力不大，商家观望心态浓厚，预计 今日 PVC 市场将延续窄幅震荡行情。预计今日 5 型电石料，华东 SG-5 主流 7250-7350 元/吨，华南 SG-5 主流 7400-7450 元/吨。（仅供参考） 【贵金属】8 月 16 日周三 随着恐慌情绪的不断减弱，市场对避险资产的需求也在不断下降，加之，昨日美国经济数据表现亮 眼，因此，金银价格继续下跌，创出近几周的最大单日跌幅。 数据面上，昨日有“恐怖数据”之称的美国 7 月零售销售月率录得 0.6%，创 2016 年 12 月以来新 高，这意味着美国经济在第三季度或将获得持续的推动力。加之，前两个月的数据修正后均无负值， 这表明美国零售销售月率已连续 5 个月没有出现下降，显示出美国经济复苏的良好势头。此外，美 国 8 月纽约联储制造业指数录得 25.2，远远大于预期 10 和前值 9.8。因此，7 月零售销售月率和 美国 8 月纽约联储制造业指数均超过预期，是昨日利空金银的最大因素。据美联储观察工具 Fedwatch，美国 7 月零售销售月率公布后，交易员预计美联储 12 月加息的概率由 42%上升至 51.4%。 市场情绪方面，由于昨日朝方有所让步，因此美朝局势持续缓和，全球避险情绪进一步消退。据平 壤官方媒体报道，朝鲜领导人金正恩决定不计划向关岛发射导弹。不过，他同时还警告，如果美国 再度做出挑衅举动，朝鲜导弹覆盖关岛周边水域只是时间问题。 美联储方面，凌晨 2017 美联储票委卡普兰表示，美国劳动力市场仍然存在部分闲置；仍然预计美 国劳动力市场将更加紧俏，其影响将传到至物价方面；美联储应当立即开始缩表；重申对下次加息 时间保持耐心是合适的。虽然卡普兰表明加息还需要看通膨走势，但对于缩表却表现出非常迫切的 态度，因此，增加 9 月缩表的可能性。 持仓方面， 8 月 15 日 SPDR 黄金 ETF 持仓保持不变，目前为 791.01 吨；8 月 14 日 SLV 白银 ETF 持仓也与上一交易日持平，为 10445.33 吨。从近期持仓走势来看，金银 ETF 持仓规模都在缩小。 从技术面上看，目前伦敦金将面临上方 1280，下方支撑位 1266；伦敦银的强压位则在 17，支撑位 在 16.2。内盘方面，沪金指数一直受到 280 一线的压制，强支撑在 274 附近；沪银指数目前建议 关注 3960 一线压力，强支撑在 3800。 明日凌晨将公布美联储 7 月货币政策会议纪要，本次会议纪要对近期走势的影响较大，市场将关注 6 晨会纪要 美联储对 9 月缩表以及对通膨以及加息关系的看法。若此次纪要表现出对通膨的担忧，则年内再度 加息的概率恐将有所降低。（仅供参考） 宏观：周三（8 月 16 日） 美国股市：标普 500 指数止步两连涨。朝鲜的战争威胁降温，美国 7 月份零售销售表现强劲，增强 了美联储年内再度加息的预期。标普 500 指数下跌不到 0.1%，报 2464.61 点。全球金融市场走势 依然受避险情绪回落影响，虽然从时间点上看，美国 7 月份超预期的零售销售数据导致各类金融资 产剧烈波动，但短期波动实际上随后就出现了回调。从绝对价格角度看，目前美债已经完全吃掉了 上周避险需求导致的涨幅，而黄金价格依然出在半山腰上，因此随着避险情绪继续平复，黄金价格 下跌幅度要高于美债。美元指数反弹可以说一波三折，不过这并未打断其反弹进程，依然看好短期 美元指数走势。近期人民币汇率飙涨，市场都在考虑人民币汇率终点到底在哪，目前中美利差已经 回到 140BP 左右，同时未来随着美债下行人民币债上行，中美利差依然有收窄趋势，虽然汇率的问 题政治性较强，但目前已经有一定底气大胆预测人民币汇率涨势基本结束。 国内方面，（1）2017 年 7 月份新增人民币贷款 9152 亿元，比上月减少 5322 亿元，比去年同期增 加 4602 亿元（2015 年由于统计口径问题，非银行业金融机构被纳入金融机构新增人民币贷款统计 口径中，如果按照新口径，2017 年 7 月份新增人民币贷款 8255 亿元）。（2）2017 年 7 月份社会 融资规模增量为 12200 亿元，比上月减少 5562 亿元，比去年同期增加 7409 亿元。（3）7 月末， 广义货币(M2)余额 162.90 万亿元，同比增长 9.20%，比上月下降 0.2 个百分点，较去年同期下滑 1 个百分点，预期增长 9.5%，上期增长 9.4%。7 月份不仅狭义社融数据大超预期，包含了地方债新 增的广义社融数据同样大超预期，这或许意味着经济回落并不如经济数据看到的那么差，债券市场 上方有顶，震荡上行速度较慢。 LL&PP 昨日 LL&PP 低开宽幅震荡，重心下移。主力合约 L1801 减仓 2.3 万手收于 9450（-1%），成交量增 加 24.8 万手至 58.4 万手；PP 出现跳空缺口，1801 主力合约减仓 0.2 万手收于 8541（-1.57%）， 成交量增加 14.9 万手至 43.9 万手，夜盘原油弱势整理。中油线性华北大区实行批量优惠政策，当 日提货量在 200-300 吨结算价降低 100-200 元/吨，中油东北当日提货量 30 吨结算价降低 100 元/ 吨，PP 拉丝方面中油华北挂牌价格下调 100 元/吨，华东定价下调 100 元/吨。其他大区价格暂稳。 煤化工网上竞拍走弱，高压成交率继续下滑，午后成交回暖，部分套保商获利了结，贴水 09 合约 50 出货，市场在下游刚需补货及部分补空需求下成交较为活跃。LLDPE 华北地区主流价格 9200-9400， 华东地区主流价格 9300-9500 元/吨，PP 拉丝华东主流价格 8300-8400 元/吨。供应方面，齐鲁石 化因乙烯裂解压缩机故障线性、低压和 PP 装置短停，福建联合全密度装置今日转产 201XV，线性 开工率上升。另外上海石化、扬子巴斯夫高压装置停车，兰州石化高压装置即将停车，茂名石化和 中沙天津低压装置开车，宁夏石化 PP 装置正在开车。近期上游装置开工率上升，部分地区下游受 环保压力开工率降低，社会显性库存出现连续三周上升，01 合约交割品和非标品的隐性库存面临 释放压力，对主力合约形成压制，短期现货绝对价格存在支撑。走势上震荡偏弱。（仅供参考） 玻璃： 周二夜盘玻璃期货涨跌互现，窄幅震荡。 FG1709 开盘 1405 元收 1409 元；FG1801 开盘 1406 元收 1400 元；FG1805 开盘 1390 元收 1384 元。其中主力合约 FG1801 盘中最高价 1412 元，最低价 1395 元， 持仓 259986 手。技术上，玻璃 1801 合约减仓回落，期价考验 20 日均线支撑，短线呈现宽幅震荡 7 晨会纪要 走势。操作上，暂以 1380-1420 区间交易。现货价格：华北地区，河北安全 5mm 浮法玻璃出厂价报 1365 元/吨，大光明 5mm 浮法玻璃出厂价报 1341 元/吨；华中地区，武汉长利 5mm 浮法玻璃现货价 报 1531 元/吨。国内现货市场稳中上涨，贸易商积极性尚可，下游加工企业订单一般。宏观方面， 2017 年 1-7 月份，全国固定资产投资 337409 亿元，同比增长 8.3%，增速比 1-6 月份回落 0.3 个百 分点。从环比速度看，7 月份比 6 月份增长 0.61%。2017 年 7 月份，规模以上工业增加值同比实际 增长 6.4%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比 6 月份回落 1.2 个百分点，比 上年同月加快 0.4 个百分点。从环比看，7 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.41%。1-7 月 份，规模以上工业增加值同比增长 6.8%。（仅供参考） 国债： 周三（8 月 16 日），行情走势回顾：周二国债期货平开高走，全天维持宽幅震荡，主力合约 TF1712 收于 97.615，上涨 0.00%，成交量和持仓量均有所回落，移仓换月继续。央行公开市场操作：央行 周二未进行逆回购操作，银行间回购利率和 Shibor 利率普涨。宏观基本面消息：（1）2017 年 7 月份新增人民币贷款 9152 亿元，比上月减少 5322 亿元，比去年同期增加 4602 亿元（2015 年由于 统计口径问题，非银行业金融机构被纳入金融机构新增人民币贷款统计口径中，如果按照新口径， 2017 年 7 月份新增人民币贷款 8255 亿元）。（2）2017 年 7 月份社会融资规模增量为 12200 亿元， 比上月减少 5562 亿元，比去年同期增加 7409 亿元。（3）7 月末，广义货币(M2)余额 162.90 万亿 元，同比增长 9.20%，比上月下降 0.2 个百分点，较去年同期下滑 1 个百分点，预期增长 9.5%，上 期增长 9.4%。行情走势预期：央行周二进行 3995 亿 1 年期 MLF 操作，利率持平于 3.2%，未进行逆 回购操作；当日有 1400 亿逆回购及 2875 亿 MLF 到期。按全口径统计，当日公开市场小幅净回笼。 周一公布的经济数据全面回落，对市场预期震动较大，期债涨幅明显。不过，周二收盘后公布的金 融数据显示，7 月份不仅狭义社融数据大超预期，包含了地方债新增的广义社融数据同样大超预期， 这或许意味着经济回落并不如经济数据看到的那么差，加之近期以 3 个月期和 6 个月期同业存单发 行利率以及 3 个月期 SHIBOR 利率为代表的短期利率有触底反弹迹象，为国债期货反弹制造了一定 障碍，债券市场上方有顶，震荡上行速度较慢，且周三有短线下行可能。继续建议投资者建立少量 期债多单底仓，近期债市震荡概率更高，但可以重新开始博取长期多单正收益。 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以 任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处 为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于银河期货 有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见 解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货 有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用， 不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最 终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告 作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 8