银河期货日报汇总（文字版）（2017-8-15).docx

银河期货研发中心 ：021-60329746 ：yhqhyj@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 30 日日报汇总 橡胶： 现货方面：上涨 100-200 元/吨。15 年中化全乳报价 12600 元/吨；16 年宝岛全乳报价 12900 元/吨， 16 年广垦仓单报价 12900 元/吨，16 年云象全乳报价 12900-13000 元/吨；标二报价 12800 元/吨； 越南 3L 胶现货报价 13100 元/吨；泰国 15 年大厂烟片 15900 元/吨，16 年大厂烟片 16000 元/吨。 2017 年 6 月，马来西亚天然橡胶产量同、环比双增，其中同比增 7.3%至 5.1 万吨，环比增长 15.1%。 出口增则是双降局势，其中同比降 12.9%至 4.5 万吨，环比降 10.9%。此外，国内消费量同环比也出 均现了的下调，同比降 4.1%至 3.9 万吨，环比降 4.4%。本月库存同比增长 13.4%至 19.9 万吨，环比 下调 4.4%。目前天胶库存量已降至年内最低值。 期货方面：沪胶震荡上行，主力 1801 合约以 15450 点收盘，上涨+280 点或+1.85%。全部合约成交 1081722 手,持仓量增加+12622 手至 549838 手。SICOM TSR20 10 合约报收 153.6，上涨+1.4 点或 者+0.92%。TOCOM RSS3 10 合约报收 209.0 点，上涨+2.9 点或+1.41%。预计明日震荡上行，关注 沪胶 1801 合约压力为 16500 点。(仅供参考) 15:47:55 沥青： 今日沥青期货小幅上涨，截止收盘，主力合约 BU1712 收 2614 点，较 14 日收盘价上涨 20 点 （0.77%），持仓量增加 23886 手至 567816 手。近月合约 BU1709 收 2478 点，较 14 日收盘价上涨 6 点（0.24%）。沥青现货方面，今日各大炼厂现货价格不变，各市场均价持稳。目前山东市场均价 2620 元/吨，华东市场均价 2750 元/吨，华南市场均价 2625 元/吨，西北市场均价 3075 元/吨，东北市场 均价 2650 元/吨。目前沥青现货成交情况良好，各炼厂出货稳定，产销平衡，库存处于低位。成品 油方面，今日山东地炼成品油价格持稳，汽油价格 5891 元/吨，柴油价格 5263 元/吨。 外盘原油方面，由于美元汇率持续走强打压油价，同时美国能源署表示预期 9 月份美国页岩油产量 增加，昨日油价下跌至三周以来最低点。WTI 收 47.66 美元/桶，比前日下跌 1.13 美元/桶（-2.32%）； Brent 收 50.62 美元/桶，比前日下跌 1.43 美元/桶（-2.75%），预计后期原油价格仍将震荡。沥青 期货价格经历上周五下跌后逐步回调，基本面呈中性，长期来看随着需求的释放，沥青存在看多机 会，短期内建议逢低做多。（仅供参考） 15:53:38 玻璃： 期货方面，今日玻璃期货价格全面回调，FG1709 收盘较昨日收盘跌 8 元或 0.57%收于 1401 元；FG1801 收盘价较昨日收盘跌 15 元或 1.06%收 1402 元；FG1805 收盘价较昨日收盘跌 15 或 1.07%收于 1389 元。 其中主力合约 FG1709 盘中最高价为 1416 元，最低价为 1395 元，持仓量 61978 手，减仓 21290 手。 现货方面，在华东会议的作用下，近两天现货厂家报价上涨呈现区域性集体行动的趋势。华东、华 北地区表现的比较明显，基本上有 20 元以上的涨幅。从贸易商的心态看，相对比较积极，增加了备 货的速度。近两天厂家库存减少，基本都是被贸易商转移到自己的仓库。而下游加工企业订单情况 并没有明显的改善，环比增量有限。甚至在部分地区由于环保监管等因素，造成加工企业停产。据 了解，纯碱行业在得知玻璃厂家涨价之后，也提出纯碱涨价的要求，尤其是沙河地区。 2017 年 08 月 15 日的"中国玻璃综合指数"为 1094.84 点，比上期 2017 年 08 月 14 日上涨 4.87 点。" 中国玻璃价格指数"为 1108.30 点，比上期 2017 年 08 月 14 日上涨 5.67 点。"中国玻璃市场信心指 数"为 1040.99 点，比上期 2017 年 08 月 14 日上涨 1.68 点。（仅供参考） 宏观研究报告 16:25:32 镍： 沪镍主力收于 85410，跌 780，跌幅 0.9%；沪镍指数持仓 587986（-5598）。中国 7 月新增人民币贷 款 8255 亿元，预期增 0.76 万亿元，前值增 1.54 万亿元；M2 同比增长 9.2%，续创历史新低，预期 增 9.5%，前值增 9.4%。 现货端，高镍铁、不锈钢价格下跌，镍矿行情平稳。今日金川公司下调电解镍（大板）上海报价至 84800 元/吨，桶装小块下调至 86000 元/吨，下调幅度 1000 元/吨；精炼镍升贴水小幅走强，俄镍贴 100， 金川升 1000，主要是由于期镍下跌影响；高镍铁价格下调 10 元/镍至 945 元/镍；不锈钢 300 系行情 继续回落，整体回落幅度在 200 元/吨，成交放缓。 供应端，国内镍铁增产明显。据市场消息，唐山凯源实业 2 条 RKEF 产线将于 8 月中旬投产，届时将 带动国内镍铁增产 1.2 万吨/月。随着国内镍铁企业利润恢复情况的持续，镍铁企业补矿积极性上升， 而菲律宾正处于出矿高峰期，价格和气候都对镍矿的发运有刺激作用。预计 8 月镍铁产量将继续小 幅增长，港口镍矿库存将维持小幅增长态势。 需求端，预计国内及印尼 300 系产量仍有增量预期，但增幅或小于预期，对镍的强支撑力度难现。 受印尼 300 系不锈钢增量并销往中国的预期影响，国内个别 300 系钢厂已做好减产来应对进口资源 对行情的冲击，且减产力度可能超出市场预期，尽管德龙不锈钢仍有增量预期，但整体 8 月国内 300 系不排除有环比下降的可能，仅印尼不锈钢出现增量，8 月国内结合印尼 300 系产量或有小幅增加。 8 月国内 300 系增量空间不大，前期 300 供应缺口有望在三季度填补，这将决定了镍基本面整体表现 为中性略偏强。短期国内钢厂的减产出乎市场预料，使得镍消费不及预期。后期需要警惕三季度末 环保因素对于不锈钢产量与需求的影响，或将利空后期镍价。短期缺乏趋势行情，沪镍主力在 85000 下方可考虑偏多操作，反之观望为主。（仅供参考） LL&PP 今日 LL&PP 低开宽幅震荡，重心下移。主力合约 L1801 减仓 2.3 万手收于 9450（-1%），成交量增加 24.8 万手至 58.4 万手；PP 出现跳空缺口，1801 主力合约减仓 0.2 万手收于 8541（-1.57%），成交 量增加 14.9 万手至 43.9 万手。中油线性华北大区实行批量优惠政策，当日提货量在 200-300 吨结 算价降低 100-200 元/吨，中油东北当日提货量 30 吨结算价降低 100 元/吨，PP 拉丝方面中油华北挂 牌价格下调 100 元/吨，华东定价下调 100 元/吨。其他大区价格暂稳。煤化工网上竞拍走弱，高压 成交率继续下滑，午后成交回暖，部分套保商获利了结，贴水 09 合约 50 出货，市场在下游刚需补 货及部分补空需求下成交较为活跃。LLDPE 华北地区主流价格 9200-9400，华东地区主流价格 9300-9500 元/吨，PP 拉丝华东主流价格 8300-8400 元/吨。供应方面，齐鲁石化因乙烯裂解压缩机 故障线性、低压和 PP 装置短停，福建联合全密度装置今日转产 201XV，线性开工率上升。另外上海 石化、扬子巴斯夫高压装置停车，兰州石化高压装置即将停车，茂名石化和中沙天津低压装置开车， 宁夏石化 PP 装置正在开车。近期上游装置开工率上升，部分地区下游受环保压力开工率降低，社会 显性库存出现连续三周上升，01 合约交割品和非标品的隐性库存面临释放压力，对主力合约形成压 制，短期现货绝对价格存在支撑。走势上震荡偏弱。（仅供参考） 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 粕类日报： 8-15【粕类观点】粕类低位震荡，长期唱空观点不变 【数据信息】 国际： 1.天气：着重关注南北达科他州，内布拉斯加州，爱荷华州，伊利诺伊州中部。 北达科他、南达科他：周二至周三大雨，周五天气晴好，周六日雷阵雨。 内布拉斯加：周二至周三阵雨，周四晴天，周五阵雨，周六日晴天，下周一阵雨。 宏观研究报告 爱荷华：周二至周三阵雨，周四晴天，周五阵雨，周六日晴天，下周一阵雨。 伊利诺伊：周三周四阵雨，周五起天气晴好。 短周期内降水量高于均值，基本可以满足大豆生长需要的水分，目前达科他州的土壤情况已经好转， 但伊利诺伊和爱荷华依然需要更多雨水。 国内： 1、今日沿海豆粕贸易价 2760-2850 元／吨，略涨 10 块。山东豆粕贸易价 2780-2830 元／吨，天津 贸易价 2800-2840 元/吨，江苏贸易价 2760-2800 元／吨，广东贸易价 2790-2810 元／吨。上周下游 客户备货防范环保导致大面积停机，大部分饲料厂物理库存较 7 月份上涨 3-5 天。从饲料生产数据 看，8 月上半月并未看到相比 7 月上半月有明显好转，因此我们认为需求依然缺乏亮点，近期基差走 强提前仅是交易环保利多而已。本周大多数油厂将恢复开机，如果提货需求无法持续如上周那般积 极，我们认为豆粕去库存还有很长的路要走。 2、福建菜粕现货基差 1709+80，涨 20。广东菜粕现货价 1709+50，涨 20。福建地区工厂菜粕基本无 库存，下游饲料厂积极提货是库存较低的主要原因，现货紧缺导致现货商挺价，基差上涨。 【逻辑分析】 短周期基本面缺乏有效因素能刺激美豆大幅波动，因此逻辑上维持昨天的分析。USDA 8 月供需报 告大幅调高大豆单产数据，给市场泼了一碰凉水，也让交易者惊叹美豆抗旱能力有多强大。进入 8 月中旬，大豆结荚期还剩两周左右的时间，未来半个月的天气模型显示降水会源源不断，气温也会 小幅下降，因而我们大概推测今年美豆天气干旱炒作行将结束。考虑到 8 月上半月充沛的降水和适 宜的温度，9 月大豆单产数据或不会低于 49.4 蒲式耳/英亩。盘面将重回今年 4-6 月交易的增库存预 期中，未来不排除星星点点的小利多因素的干扰，但反弹将是抛空的好机会。 【交易策略】 1、单边：报告前 1801 豆粕成功触发 2855 价位，菜粕 1801 也触发 2255 价位，建议以上空单继续 持有，逢高继续加仓。 2、现货：豆粕 8 月下旬的合同不急于点价，如果已有点价可套盘 1801 赚取基差收益。9-10 月的基 差合同暂不点价。 3、套利： 1）豆粕 9-1 正套继续持有。 2）豆菜粕 09 价差扩大套利继续持有。 （仅供参考） 锌铅： 周二沪锌铅小幅反弹，成交及持仓皆略有增加。宏观市场，周二（8 月 15 日）央行进行 3995 亿 1 年 期 MLF 操作，利率持平于 3.2%，未进行逆回购操作。今日有 1400 亿逆回购及 2875 亿 MLF 到期；中 国 7 月新增人民币贷款 8255 亿元，预期增 7600 亿元，前值增 1.54 万亿元；M2 同比增长 9.2%，续 创历史新低，预期增 9.5%，前值增 9.4%。现货市场，上海 0#锌主流成交于 24610-24750 元/吨，0# 普通品牌对沪锌 1709 月升水 180-升 260 元/吨附近，国产普通品牌升水较昨日扩大 60 元/吨附近； 锌价拉高，炼厂积极出货；最后交割日，部分贸易商依旧大量收货，导致市场可交割货源持续紧张， 进而不断拉高升水。从目前情况来看，LME 锌库存持续创下新低，同时国内现货紧张带动升水快速提 高，整个现货紧张局势持续，给予了锌价强支撑。操作上来看，商品市场分化加剧，但沪锌铅延续 坚挺表现；短期价格上下空间都不大，沪锌铅大概率延续高位震荡。（仅供参考） 3 MA 甲醇主力合约 MA1801 今日跌幅 1.4%。现货情况略有分化：西北主产区库存偏低以及烯烃工厂采购影 响价格偏强；鲁北下游库存偏中高位，当地持货商出货意向加大，鲁南当地传统下游环保承压，开 工下降，市场成交清淡；港口市场追随期货价格下跌， 成交有限。 下游需求：MTO 装置方面，国内 CTO/MTO 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 装置整体开工率波动不大；传统需求方面，本周甲醛企业因文安地区板场改造完成，导致甲醛需求 回暖，导致开工率上涨。供需矛盾不突出，上游低库存而下游阶段补库结束，短期在新装置逐步投 产、进口中下旬集中到港的影响下仍有向下压力。（仅供参考） 白糖： 外盘方面，天气预报显示，在全球头号糖出口国巴西，圣保罗州南部至南里奥格兰德州、南马托格 罗索州西北部，以及玻利维亚和巴拉圭的部分地区本周将有频繁降雨，且雨量充沛，将影响甘蔗作 物收割，这为市场带来一定的利多支撑，外糖在 13 美分一线吸引买盘进场。不过，巴西中南部 7 月 下半月的糖产量及甘蔗压榨量处于历史记录高位，由于巴西产量高速推进，国际贸易流形势宽松。 而印度联邦食品部部长排除了现阶段印度免税增加进口食糖的可能性，增加免税或低税进口配额的 政策短期可能难以兑现。欧盟即将进入新榨季，基于新榨季产量同比增加 20%左右的预期，市场担心 来自欧盟产糖商的套保压力或较强。外盘面临的压力仍较重，短期料震荡为主，后市需关注巴西乙 醇进口政策、主产国天气等能否提供实质性利多题材。 郑糖 15 日增仓上涨，主力 1801 合约盘中最高至 6323，收盘上涨 53 元，或 0.85%，至 6300 元/吨， 持仓量增加 2.3 万手至 73.5 万手，近期 1801 合约上的持仓量增加，买气提升推动期价挑战密集交 投区间上沿 6300 一线，技术形态偏好，关注 6300 一线能否有效站稳。 国内主产区中间商现货报价 15 日有小幅上调，其中南宁中间商报价 6440-6500 元/吨，较昨日下午 上调 10-20 元/吨，柳州中间商报价 6480-6540 元/吨，报价较昨下午上调 10 元/吨，成交一般。集 团报价稳中有升，其中广西南华整体报价 6420-6490 元/吨，报价上调 10 元；云南集团报价有 20-40 元/吨的上调，部分集团二次上调报价。随着期货价格的走好，产区集团总体销量较 7 月份有明显的 改善，尤其云南集团销售情况持续好转，广西稍显逊色。中间商、终端库存都偏低，而走私、正规 进口等新增供应预期受限，中秋国庆双节备货正逐渐开启，这对期现货市场提供一定的支撑作用， 但仍需要关注产区销量改善的持续性。随着 9 月合约临近交割，现货基差升水有所下滑，昨日套保 头寸交割批复结束，持仓量加速下滑，今日北方库的仓单流出有所增加，注册仓单量目前在 60 余万 吨。郑糖正挑战 6300 一线的阻力位，多头对 1801 合约关注度增加，合约持仓量近期回升，建议暂 持谨慎偏多思路，回调轻仓做多为主，关注上方 6300 一线能否有效突破，继续关注外盘、现货需求 以及资金面动态。（仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 4 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 5 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分