银河期货日报汇总（文字版）（2017-7-14).docx

银河期货研发中心 ：021-60329746 ：yhqhyj@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 钢材: 本周螺纹钢期货主力合约价格重心上移，rb1710 合约成交缩量，周五尾盘大幅减仓收于 3551。宏观 方面，2017 年上半年，我国货物贸易进出口总值 13.14 万亿元人民币，比 2016 年同期增长 19.6%。 其中，出口 7.21 万亿元，增长 15%；进口 5.93 万亿元，增长 25.7%；贸易顺差 1.28 万亿元，收窄 17.7%；32 家银行大额存单利率上浮超 40%；6 月份全社会用电量 5244 亿千瓦时，同比增 6.5%；央 行：北京个人购房贷款增速明显回落。行业方面，2017 年 6 月份中国出口钢材 681 万吨，较上月减 少 17 万吨，同比减少 413 万吨，下降 37.8%；进口钢材 113 万吨，较上月增加 2 万吨，同比减少 1 万吨，下降 0.9%；花旗：将 2017 年第四季度动力煤价格预期从 71 美元/吨下调至 68 美元/吨；预计 澳大利亚焦煤价格在 2019/2020 年前可能跌至 105 美元/吨；而澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格在 2019/2020 年前可能跌至 60 美元/吨。现货方面，建材市场主导地区价格松动。北京地区大螺主流报 价 3750 元/吨，降 10；唐山三级抗震螺纹钢 3750 元/吨，降 20；上海地区主流报价在 3680-3690 元 /吨,盘面贴水 242；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3720 元/吨左右，盘面 贴水 122；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3660 元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主 流价格稳至 3400 元/吨。数据来看，建材厂库下降明显，钢材总体库存环比上周下降 2%，淡季库存 持续下降，多头安全边际增加。但昨日现货成交较萎靡，市场有恐高情绪，盘面贴水收窄后，继续 上涨动力有所减弱，短线或延续调整，操作上建议仍以回落做多为主。（仅供参考） 铁矿： 本周铁矿主力合约价格小幅震荡，I1709 合约周成交较为活跃，周五尾盘减仓收于 481。宏观方面， 2017 年上半年，我国货物贸易进出口总值 13.14 万亿元人民币，比 2016 年同期增长 19.6%。其中， 出口 7.21 万亿元，增长 15%；进口 5.93 万亿元，增长 25.7%；贸易顺差 1.28 万亿元，收窄 17.7%； 32 家银行大额存单利率上浮超 40%；6 月份全社会用电量 5244 亿千瓦时，同比增 6.5%；央行：北京 个人购房贷款增速明显回落。行业方面，2017 年 6 月份中国出口钢材 681 万吨，较上月减少 17 万吨， 同比减少 413 万吨，下降 37.8%；进口钢材 113 万吨，较上月增加 2 万吨，同比减少 1 万吨，下降 0.9%；花旗：将 2017 年第四季度动力煤价格预期从 71 美元/吨下调至 68 美元/吨；预计澳大利亚焦 煤价格在 2019/2020 年前可能跌至 105 美元/吨；而澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格在 2019/2020 年 前可能跌至 60 美元/吨。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出厂 645-655 元/ 吨；枣庄 65%干基含税出厂 580 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 520 元/吨；北票 66%湿基税前 现汇出厂 425-435 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格盘整，日照港港口 pb 粉主流价格在 485 元/ 吨左右。近日钢厂补库速度有所放缓，期现货上冲动力不足，近期超特粉性价比优势显现，或阶段 性抑制高品持续拉涨的态势，操作上短线维持震荡思路，主力合约关注 465-500 运行区间。（仅供 参考） 股指： 本周影响股市的重要宏观消息：6 月新增社融总量 1.78 万亿，同比多增 1283 亿，环比多增 7000 多亿。其中对实体贷款新增 1.45 万亿，同比多增 1300 亿；表外融资仍旧偏弱，信托贷款 小幅升至 2500 亿，但委托贷款、票据融资依然负增；信用债净融资继续负增长。债券、非标融资 低迷，表内贷款仍是社融增长主要支撑。6 月新增金融机构贷款 1.54 万亿，同比多增 1533 亿。 其中居民中长贷回升至 4800 亿，但低于去年同期水平，未来或难以持续；6 月地方债发行 5100 宏观研究报告 亿，债务臵换对信贷仍有冲击，但由于对表外融资的替代，非居民中长贷增长 5200 亿。央企半年 报呈现三大亮点。在经济转型关键时期，央企盈利增长再次显露中流砥柱角色。7 月 11 日，国资 委召开 2017 年上半年央企经济运行情况发布会，上半年央企累计实现营业收入 12.5 万亿元，同 比增长 16.8%，已连续 5 个月保持两位数增长；实现净利润 5353.2 亿元，同比增长 18.6%。此外， 央企去产能、降低企业杠杆率等方面均有重大进展。 近期市场运行主要逻辑：6 月宏观经济数据符合预期，企业利润持续改善，投资尚处低位但有所回 暖，需求端支撑仍强，短期内预期经济增速稳定，资金成本方面虽依旧偏紧但环比已有放松，在利 率未出现拐点进入下行通道前，市场风格不易发生改变，市场中心仍以 50 和 300 指数为代表的 权重板块为主。未来市场主要关注点：资金从一线蓝筹向二线蓝筹扩散趋势能否持续，指数能否尽 快脱离平台滞涨区间且成交量能否继续放大。操作建议：上证 50 和沪深 300 板块依旧是资金关 注的焦点，而中证 500 的人气和参与度均不足并无明显结构性机会，因此建议可轻仓做多权重板块 的 50 和 300 期指，并时刻关注技术面的变盘信号，不宜过于乐观。技术面：现阶段市场主力资 金仍然在主板蓝筹市场，但大盘在 3200 点压力位盘踞已经一周多的时间，尚未实现有效突破，表 明空方压力还是比较大而且在没有成交量配合的情况下想依靠单凭权重板块继续拉升无论是各自板 块还是大盘指数都愈发困难。所以今后主要关注点有两点，一是一线蓝筹向二线蓝筹扩散效应能否 延续，如钢铁、煤炭和有色等板块能否承接金融板块实现板块轮动式的上涨，这也是指数继续上行 比较现实的实现方式。第二点是 50 和 300 指数能否尽快有效突破近期滞涨平台，并带动大盘向 上，如果长期滞涨大盘及权重板块均构筑高位平台，则一旦下杀其力度会远远大于未构筑平台的高 位技术回调，进而造成整个反弹行情的结束。所以说现阶段操作难度还是比较大，500 指数在没有 资金入场的情况下并无结构性机会整体参与性很差，而 50 和 300 虽长期看多趋势未变，但短期 一旦破平台的下杀力度可能会使期指投资者难以承受，所以说建议在指数脱离当前压力位后再建立 头寸，并时刻关注之前提到两点变盘信号，进而再确立自己的多空方向。 铜： 周五铜市表现仍然较为疲弱，铜价暂时在 5 日均线处获得支撑。铜市上面，今日国内现货均价扩大 50 元至升 50-升 110，市场供应相对充裕，下游逢低买盘增加。产业方面，上海有色网数据显示，2017 年 5 月 SMM 铜加工需求意外指数终值-56.98， 2017 年 6 月 SMM 铜加工需求意外指数-2.14,好于预 期，2017 年 7 月 SMM 铜加工需求意外指数预计值 3.52，市场预期方向出现转变。整体来看，前期 LME 库存接连大增大幅打压现货贴水及市场情绪，消费旺季结束使得终端消费对铜价的支撑作用正在逐 步减弱，国内货币政策倾向仍然未有明显变化，金融监管和相对偏紧的货币政策仍将带给铜市压力。 (免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考) 锌铅： 周五沪锌铅小幅下挫，成交回升但持仓明显减少。宏观市场，财政部公布 2017 年 6 月财政收支情况， 6 月份，全国一般公共预算收入 17082 亿元，同比增长 8.9%；6 月份，全国一般公共预算支出 27016 亿元，同比增长 19.1%；周五（7 月 14 日），央行进行 1000 亿 7 天逆回购操作，当日有 1000 亿逆 回购到期，完全对冲当日到期量；本周累计净回笼 700 亿。现货市场，上海 0#锌主流成交于 22880-22940 元/吨， 0#普通品牌对沪锌 1708 合约升水 10-升 250 元/吨附近，0#双燕对 8 月升水 240-250 元/吨，国产品牌升水较昨日收窄 10 元/吨附近，0#双燕升水较昨日扩大 100 元/吨附近。炼 厂正常出货；因锌价回落，带动下游采购情绪，加之临近周末，下游纷纷积极备库；从而刺激贸易 商间交投，今日市场交投明显较前几日活跃。库存方面，SHFE 锌库存本周增加 10839 吨至 77786 吨， 虽然今日 LME 锌库存再度减少 3425 吨，但两地库存开始分化，国内锌锭产量供应恢复态势更加明确。 操作上来看，近期市场风险加大，沪锌铅多头继续获利回吐，后期整体波动将加剧；多单不宜过于 恋战，适度逢高止盈，把握震荡思路操作。（仅供参考） 2 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 棉花： 本周 ICE 期棉价格震荡下跌。本周美棉生长良好，丰产预期增加，USDA 月报也调增了全球的期末库 存，本年度签约出口情况较差，各因素叠加导致美棉价格下跌。从美棉生长情况来看，2017/18 年度 美棉优良率上升，截止 7 月 9 日，美棉新花现蕾率为 61%，高于 5 年均值的 60%；新花结铃率 19%， 高于 5 年均值的 17%；新花优良率为 61%，高于去年同期为 54%。USDA 月报 7 月 2017/18 年度平衡表 报告主要上调全球棉花产量、消费量以及期末库存，其中上调了中国以外的全球棉花期末库存，对 国际棉花价格是偏利空影响，其中美国棉产量下调 4.3 万吨至 413.7 万吨，美国棉花库存下调 4.3 万吨至 115.4 万吨。本月未来两周天气将成为影响新年度棉花产量和质量的重要时间段，需重点关 注美国产棉区天气情况，特别是主产区德克萨斯州的天气。印度方面，本周印度棉花价格基本维持，7 月 13 日 S-6 轧花厂提货价折 84.9 美分/磅。 本周郑棉价格近月涨，远月震荡为主。郑棉仓单量 2700 张（0），折皮棉 10.8 万吨，有效仓单量 91 （-128）张，折皮棉 0.36 万吨。本周(7 月 10 日-7 月 14 日一周)2016/2017 年度储备棉轮出销售底 价为 15028 元/吨（标准级价格），较上周价格下调 139 元/吨，本周储备棉竞拍底价中进口棉的价 格采用新的增值税率 11%，由于竞拍底价下调，本周总体成交率比之前略有上调。下周预计储备棉竞 拍底价仍将下调。本周储备棉中新疆棉上市量基本维持在一万吨以上，成交率 100%。本周 7 月合约 进入交割期，但仓单挂出的地产棉占比较大，对下游纺企吸引力不大，最终交割仓单仅 90 张。整体 来看，棉花市场上可选择资源仍然较多，各商家报价积极，储备棉价格有优势，本周成交率有上升， 是纺织企业的首选，而下游消费短期难以提振，郑棉基本面短期偏弱势。（仅供参考） 铝： 本周铝价延续反弹，沪铝主力收于 14375 元/吨，总持仓增至 65.4 万手。行业新闻回顾，河南省发 改委下发了通知规定，铝液电解交流电耗不高于每吨 13700 千瓦时的，执行正常的电价，今年 12 家 企业铝液电解用电不加价；2017 年中国电解铝复产产能将达到约 122 万吨，，今年上半年中国电解 铝厂已经复产约 78 万吨电解铝，占复产总量的 63.9%，环保限产叠加去产能，预计第四季度中国电 解铝释放新产能和复产原有产能的速度将放缓；市场传闻山东最大的铝企魏桥及信发合计减产 200 万吨，前期魏桥已经宣布减少 25 万吨，减产措施持续落地提振市场信心。现货市场，上海成交集中 14140-14180 元/吨，对当月贴水 70-50 元/吨，持货商逢高出货积极，下游企业难以接受高价，观望 情绪浓厚，中间商活跃度较弱，整体成交越显冷清。库存来看，本周铝库存增加 14000 吨至 447548 吨，国内铝锭库存依然居高不下，导致市场现货持续小幅贴水。虽然供给侧改革政策仍在不断落地， 但实际基本面的改善并没有快速跟上，目前供过于求的局面下，短期不宜对铝价保持过度乐观。操 作上来看，随着政策预期的实现，后期多头有获利回吐可能，维持沪铝震荡上行的判断，把握调整 后逢低买入机会。（仅供参考） 3 镍： 7 月 14 日，沪镍主力收盘 76640，涨 420，涨幅 0.55%，沪镍指数流入资金 2.2 亿。 现货端，镍铁、镍板、不锈钢涨幅明显，镍矿平稳。今日金川出厂价下调 500 元/吨，镍板出厂报至 76500 元/吨，本周金川镍出厂累计上涨 1400 元/吨；镍现货，俄镍贴 100，金川升 2100，本周俄镍 升水走强 300-400；高镍铁报至 815 元/镍，本周累计上涨 15 元/镍，低镍铁报至 2700 元/吨，累计 上涨 50 元/吨，镍矿报价较为平稳；不锈钢现货 304 冷轧报至 14200 元/吨。 供应端，国内镍铁产量增长，印尼、菲律宾镍矿增量预期强烈，对镍价形成预期利空。随着镍铁升 水的走强，镍铁厂成本倒挂局面改善，镍铁厂开工率小幅上升，预计 7 月镍铁供应将小幅增加，同 时印尼第二批镍矿配额处于启动阶段，后期配额仍有放大可能。 需求端，不锈钢产量和消费强劲，对镍价构成利多。江苏德龙镍业不锈钢 6 月复产、7 月处于冲量阶 段，印尼青山不锈钢项目 7 月复产、8 月处于冲量阶段，因此 7、8 月份 300 系不锈钢增量将是持续 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 的。不锈钢消费方面，流通市场库存处于历史低位，但贸易商补库较为缓慢，钢厂挺价意愿强烈， 利于激发终端需求。 “供应预期偏空、需求现实偏多”是镍基本面的概况，短期看消费端的利多强于供应端的利空，后 期重点关注不锈钢消费的可持续性，7 月中、下旬市场不锈钢流通有增加投放量的预期，届时钢厂存 在垒库风险，短期操作可考虑逢回调后轻仓试多，反之观望为主。（仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 4 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分