银河期货日报汇总（文字版）（2017-6-30).docx

银河期货研发中心 ：021-51635192 ：wangzhongyang@chinastock.com.cn ：北京市朝阳区朝外大街 16 号 1 栋 13 层 1302 单元,100020 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 焦煤焦炭： JM1709 合约减仓 9562 手收于 1119.5 元/吨；J1709 合约减仓 25002 手收于 1752 元/吨。宏观方面， 周五（6 月 30 日），央行不开展公开市场操作，当日有 1600 亿元逆回购到期，净回笼 1600 亿元。 为连续第八日净回笼资金。外管局：中国一季度经常账户顺差为 184 亿美元，一季度资本和金融账 户顺差为 393 亿美元；统计局 6 月 30 日发布数据显示，中国 6 月官方非制造业 PMI 为 54.9，高于上 月 0.4 个百分点，连续两个月上升，非制造业延续稳中有升的扩张态势；5 月规模以上工业企业实现 利润总额同比增 16.7%，增速略有回升，前值增 14%；前 5 月全国规模以上工业企业实现利润总额同 比增 22.7%；铁路建设决战三季度，今年完成 8000 亿投资；央行参事盛松成：中国央行不会像美联 储那样缩表；发改委：今年 1-5 月，公路建设完成固定资产投资 6492 亿元，同比增长 32.7%；中国 5 月份社会融资规模增量 1.06 万亿元人民币，预估 1.19 万亿。行业方面，5 月份，中国进口炼焦煤 465 万吨，同比增长 5.4%，环比下降 45%；1-5 月累计进口炼焦煤 3014 万吨，同比增长 42.3%；2017 年 1-5 月累计我国焦炭出口到印度 45.9 万吨,同比跌 49.5%；累计焦炭出口到日本 51.9 万吨，同比跌 39.9%；国务院副总理张高丽：要坚持分类调控因城施策，稳步推进房地产去库存；6 月 25 日，发改 委召开符合条件优质产能煤矿生产能力核增工作专题会议。现货方面，河钢经总公司研究决定：从 2017 年 6 月 29 日起焦炭价格上涨 50 元/吨；焦煤方面，沁源地区低硫低灰瘦主焦，个别煤企开始小 幅试探性提涨 20 元/吨且有成交，焦炭价格持续上涨，焦化企业补库意愿增强，且库存降低，价格 企稳是大概率事件。期货方面，近期黑色期货上涨太快，虽方向符合基本面预期，但涨速太快，且 螺纹 10 合约挤仓迹象明显，仓位持续新高，震荡剧烈，或将波及双焦，炒作难度较大。（仅供参考） 铜： 周五铜市高位窄幅震荡。宏观方面，国家统计局今日发布数据显示，中国 6 月官方制造业 PMI 为 51.7，好于预期值 51，中国 6 月官方制造业指数意外反弹至年内次高点，连续 11 个月位于荣枯线上 方，保持扩张态势的主要原因是外需状况较好，新出口订单指数上升。今日人民币兑美元中间价报 6.7744 上调 196 点，至 2016 年 11 月 7 日以来最强。自周二开启涨势以来，离岸累计涨幅超过 800 点，在岸涨超 700 点。境内外人民币今日继续上涨，已是连续第四个交易日大涨。铜市上面，今日 国内现货贴水均价扩大 10 元至贴 130-贴 90，大多公司已进入结算状态，实际成交稀少，市场供需 两淡，下游以月底零星补货为主，年中月末特征明显。产业方面，上海有色网报出的铜精矿现货 TC 本周为 80-86 美元/吨，与上周持平。整体来看，今年消费旺季虽有滞后，但目前已经接近结束，虽 然显性库存显著下降，但现货贴水仍令我们对消费促进铜价抬升的逻辑存疑。短期资金带动和市场 情绪推动铜价走高，流动性紧张是否在 7 月份之后爆发值得关注。(免责声明：期货市场风险莫测， 交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考) 钢材: 本周螺纹钢期货主力合约价格大幅拉涨，rb1710 合约成交放量，周五尾盘大幅增仓收于 3347。宏观 方面，央行五日连停公开市场操作,净回笼 2200 亿; 87 号文叫停政府违规购买服务,地方盼细则避 免银行停贷“误伤”; 商务部：支持香港参与广东自贸试验区和粤港澳大湾区建设; 央企数量缩 减至 101 家,央企兼并重组大戏再起。行业方面，济钢产线全面停产拉开序幕，置换产能 8 月投产； 澳大利亚对台湾地区和希腊等五国（地区）钢筋启动反倾销立案调查；2017 年 6 月中旬，全国共生 产粗钢 2352.85 万吨、生铁 2036.49 万吨、钢材 3176.17 万吨、焦炭 1210.77 万吨。日均产量分别 宏观研究报告 为粗钢 235.28 万吨、生铁 203.65 万吨、钢材 317.62 万吨、焦炭 121.08 万吨；本旬重点钢铁企业 钢材库存量 1329.75 万吨，比上一旬增加 57.41 万吨，增幅 4.51%。现货方面，建材市场主导地区价 格持续盘整。北京地区大螺主流报价 3610 元/吨左右，降 20；唐山三级抗震螺纹钢 3630 元/吨左右； 上海地区主流报价在 3560-3580 元/吨，降 10，盘面贴水 333；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3520 元/吨左右，盘面贴水 137；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 格 3570 元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格降 50 至 3290 元/吨。本周建材库存继续下降，螺 纹周度消费环比继续回升，叠加电弧炉产能释放不及预期，供需格局再度转紧，短期盘面增仓拉涨， 主力合约修复贴水，短期或延续震荡偏强走势。（仅供参考） 铁矿： 本周铁矿主力合约价格大幅反弹，I1709 合约成交放量，周五尾盘减仓收于 473.5。宏观方面，央行 五日连停公开市场操作,净回笼 2200 亿; 87 号文叫停政府违规购买服务,地方盼细则避免银行停贷 “误伤”; 商务部：支持香港参与广东自贸试验区和粤港澳大湾区建设; 央企数量缩减至 101 家, 央企兼并重组大戏再起。行业方面，济钢产线全面停产拉开序幕，置换产能 8 月投产；澳大利亚对 台湾地区和希腊等五国（地区）钢筋启动反倾销立案调查；2017 年 6 月中旬，全国共生产粗钢 2352.85 万吨、生铁 2036.49 万吨、钢材 3176.17 万吨、焦炭 1210.77 万吨。日均产量分别为粗钢 235.28 万吨、生铁 203.65 万吨、钢材 317.62 万吨、焦炭 121.08 万吨；本旬重点钢铁企业钢材库存 量 1329.75 万吨，比上一旬增加 57.41 万吨，增幅 4.51%。现货方面，国产矿主产区市场价格稳中探 涨。目前迁安 66%干基含税现金出厂 625-635 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 535 元/吨；莱芜 64%干 基不含税承兑出厂 465 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 425-435 元/吨。进口矿方面，进口矿市场 价格上涨。日照港口 pb 粉主流价格在 475-480 元/吨。当前受钢厂高开工支撑，需求短期无忧，废 钢与生铁价差逐步收窄，对矿价形成支撑，短期需关注钢厂补库持续性，主力合约关注 480 一线压 力。（仅供参考） 2 棉花： 本周 ICE 期棉价格震荡走势。在经过连续几周大跌之后本周美棉价格低位震荡，主力 12 月合约探底 66.15 美分/磅之后略有反弹，目前 65 美分/磅是一个相对较强的支撑。从美棉生长情况来看，2017/18 年度美棉生长仍好，截止 6 月 25 日，美棉新花播种进度为 98%，与去年同期持平，低于 5 年均值的 99%；新花现蕾率为 34%，高于去年同期的 28%和 5 年均值的 30%；新花结铃率 7%，高于去年同期的 6% 以及 5 年均值的 5%；新花优良率为 57%，去年同期为 56%。美棉出口签约情况较好，截止 6 月 22 日 一周，美国累计签约 2016/17 年度陆地棉 325.82 万吨，装运 279.88 万吨，当周签约 2017/18 年度 陆地棉 7.21 万吨，累计签约 94.05 万吨。本周五 USDA 将公布美棉实播面积以及未播种预期面积， 将对市场影响较大，需关注。印度方面，今年印度棉由于季风来的较及时，播种进度较快，本周印 度棉花价格基本维持，6 月 28 日 S-6 轧花厂提货价折 85.3 美分/磅。 本周郑棉价格继续震荡下跌，709 合约在周三时大幅增仓下跌，目前持仓仍位于近期相对的高位，郑 棉仓单量 3151 张（-59），折皮棉 12.6 万吨，有效仓单量 1132 张，折皮棉 4.53 万吨。本周(6 月 26 日-6 月 30 日一周)2016/2017 年度储备棉轮出销售底价为 15137 元/吨（标准级价格），较上周价格 下调 223 元/吨。储备棉竞拍底价已经连续 5 周下跌，从 5 月 15 日-5 月 19 日一周的 15885 元/吨下 跌至本周的 15137 元/吨，累计下跌 748 元/吨，本轮竞拍底价下跌主要是由于外棉价格持续下跌引 起的，本周储备棉竞拍底价下调，储备棉成交均价也有所下跌。预计下周储备棉竞拍底价或略有上 调，但是 7 月 1 日进口棉增值税将由 13%下调至 11%，假如用新的增值税率则竞拍底价可能反而会降 低。假如后期竞拍底价进一步下调，地产棉成交均价下跌，储备棉成交率维持高位，则储备棉在价 格和量上对现货将形成一定的冲击，现货价格易跌难涨。整体来看，棉花市场上可选择资源仍然较 多，仓单量仍然在较高的水平且近期流出速度下降，而下游消费进入淡季，郑棉基本面仍偏弱势， 建议逢高建仓空单。（仅供参考） 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 镍： 6 月 30 日，沪镍主力收于 76650，涨 0.42%，沪镍指数流出资金 2722 万，沉淀资金 36.3 亿，持仓量 59.1 万（-3344）。本周沪镍库存下降 1580 至 75263，伦镍库存下降 3624 至 37228。中国 6 月官方 非制造业 PMI 54.9，前值 54.5。中国 6 月官方制造业 PMI 51.7，预期 51，前值 51.2。 现货端，本周高、低镍铁及镍矿全面上涨。截止周五，高镍铁报至 810 元/镍，周累计上涨 4.51%； 低镍铁报至 2650 元/吨，周累计上涨 3.91%；1.5%镍矿 CIF 报至 30.5 美元/湿吨，周累计上涨 3.39%。 供应端，镍产品供应暂无增量空间，港口镍矿继续增加。镍铁现货价格的上涨仍然不能刺激国内镍 铁的复产兴趣；印尼方面的镍铁产线能开动的已开动，德龙的镍铁产线暂不能全部运转。因此，7 月 镍铁供应暂无增量空间，而进口精炼镍有望小幅增加。截止周五，国内主要港口镍矿库存约 941 万 吨，较上周上涨 14 万吨，其中低镍矿 317 万吨，中高镍矿 624 万吨。 需求端，不锈钢现货价格继续暴拉升，周五单日上涨幅度超过 5%，成交复苏，带动钢厂生产积极性 提升，镍需求向好。 不锈钢消费趋好是镍价上升的主要驱动力，钢厂 7 月订单已接完，部分钢厂订单已接至 8 月，不锈 钢成交比较顺畅，终端补库积极性被有效刺激发，这将利于镍价重心的进一步上移。短期镍基本面 继续走强，建议在印尼第二批镍矿配额公布前仍秉持波段偏多操作。 锌铅： 周五沪锌铅多空分歧加剧，收盘继续小幅上涨，持仓继续增加。宏观市场，统计局 6 月 30 日发布数 据显示，中国 6 月官方制造业 PMI 为 51.7，连续 11 个月在荣枯线上方，比上月上升 0.5 个百分点， 制造业扩张步伐有所加快；央行公开市场连续六日暂停操作，净回笼 1600 亿元，人民币中间价连续 调升三日报 6.7744，创去年 11 月 7 日来最高。现货市场，上海 0#锌主流成交于 22530-22840 元/吨， 0#普通品牌对沪锌 1707 合约贴水 40-升 200 元/吨附近，日内锌价疲软，冶炼厂惜售；下游逢低采购 备库，带动贸易商交投，今日整体成交略好于昨日。行业方面，上期所周度数据显示，本周锌库存 减少 8487 吨至 64881 吨；LME 锌库存今日减少 3125 吨至 291300 吨，库存持续下降，锌现货结构性 紧张态势仍在持续。操作上来看，低库存持续给予锌价反弹动能，短期沪锌铅延续震荡偏强，偏多 思路看待，但需谨防宏观市场变动。（仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 3 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 4 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分