银河期货日报汇总（文字版）（2017-7-28).docx

银河期货研发中心 ：021-60329746 ：yhqhyj@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 焦煤焦炭： JM1709 合约减仓 11376 手收于 1271.5 元/吨；J1709 合约增仓 8134 手收于 1958 元/吨。宏观方面， 央行公开市场进行 1400 亿逆回购操作，本周累计净投放 2800 亿；中央财经领导小组称下半年将保 持货币信贷适度增长和流动性基本稳定；财政部：1-6 月全国国有及国有控股企业利润总额同比增长 24.3%，营业总收入同比增长 16.6%，钢铁、有色等去年同期亏损的行业持续保持盈利；煤炭、石油 石化、交通等行业实现利润同比增幅较大；全国发电量及 24 个省级电网用电负荷创历史新高；IMF： 上调中国今年经济增长预期至 6.7%，明年 6.4%；7 月欧元区 PMI 回落至 6 个月低点，经济扩张步伐 放缓；沙特承诺本国 8 月大幅减产，考虑明年 3 月延长减产协议；习近平：坚定不移抓好供给侧结 构性改革，妥善化解重大风险隐患；惠誉警示中国货币基金流动性风险；李克强向亚金协成立大会 致贺信，愿共商推动“一带一路”建设。行业方面，本周 Mysteel 统计全国 100 家独立焦企样本： 产能利用率 80.34%，上升 0.58%；日均产量 38.82 增 0.28；焦炭库存 33.41，增 0.54；炼焦煤总库 存 683.15，减 5.43，平均可用天数 13.23 天，减 0.20 天。现货方面，柳林低硫主焦 S0.7 1240、 柳林高硫主焦 S1.6 970、临汾 1/3 焦 1060、济宁气煤 850、长治喷吹 770、天津港准一级焦平仓价 1950；日钢 7 月 29 日 0 点起焦炭采购价上调 50，水熄焦一级省内 1890，省外 1900，强二级焦省内 到厂价 1840，省外 1850。期货方面，煤焦现货出货顺畅，产区库存继续下行，现货仍是易涨难跌， 现货上涨刺激期货反弹，双焦延续偏强震荡，但操作难度偏大。（仅供参考） 铜： 周五铜市高位有所承压，铜价震荡回落。宏观方面，央行旗下中国金融时报本周连续刊文，指明目 前金融领域的关键在于去杠杆和流动性的平衡，要在推进金融去杠杆的同时维持利率稳定、照顾实 体经济的融资需求。这意味着，为避免暴力去杠杆，一个新的政策组合正在出现：“货币政策稳中 偏松+监管政策逐步恢复”。此外，7 月 27-28 日保荐代表人培训中，监管层再度强调对“绕道借壳”、 “轻资产跨界并购”从严监管的态度，鼓励上市公司进行产业并购。铜市上面，今日国内现货均价 贴水扩大 5 元，报贴 100-贴 70，下游逢低刚需采买略增，供需双方仍显拉锯。产业方面，嘉能可下 调年内铜产量预期 2.5 万吨（下调 2%）至 130.5-135.5 万吨，主要原因是受到 Alumbrera 矿山产量 影响。整体来看，前期国内宏观经济数据好于预期推动了市场做多热情，市场对于中国需求预期乐 观，美元疲弱也令铜价反弹再添动力，考虑到前期显性库存转为隐性库存，美元能否继续走弱仍然 存疑，国家对于金融监管仍然较为严格，铜价反弹仍然面临诸多风险。(免责声明：期货市场风险莫 测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考) 钢材: 本周螺纹钢期货主力合约价格大幅震荡，rb1710 合约成交较为活跃，周五尾盘小幅减仓收于 3558。 宏观方面，中国 6 月规模以上工业企业利润总额 7277.8 亿元，同比增加 19.1%，增幅加快，前值增 加 16.7%。中国 1-6 月规模以上工业企业利润年率 22%，前值 22.7%；环保部：河北多地治霾不力； 穆迪：将中国银行系统前景展望从负面上调至稳定；河北省委省政府环保督察组对六市集中开展督 察；商业地产投资提速，万亿资金排队入市；广东商品住宅库存量创 2014 年以来最低。行业方面， 中钢协：7 月份，全国 20 个城市 5 大类品种钢材社会库存合计连续 5 个月呈下降走势，其中 4 个品 种库存量较上月有所减少，冷轧卷板库存环比增加。本月库存总量 830 万吨，环比减少 54 万吨，下 降 6.1%；中央财经领导小组杨伟民：下阶段减少用行政命令的办法去产能；超高功率石墨电极报价 14 万元/吨，年初至今已涨逾八倍；FMG 二季度发运 4470 万吨铁矿石，环比增长 13%；大连商品交易所 宏观研究报告 下调焦炭、焦煤交易手续费。现货方面，建材市场主导地区价格松动。北京地区大螺主流报价 3640-3670 元/吨；唐山三级抗震螺纹钢 3670 元/吨；上海地区主流报价在 3750 元/吨左右，盘面贴 水 308；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3770 元/吨左右，盘面贴水 110； 天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3700 元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 20 至 3470 元/吨。本周库存走势出现分化，建材厂库与社会库存双升，且增幅环比扩大，主要受各地 高温天气影响成交受阻，周度消费持续走弱，中厚板与热卷库存呈下降走势，消费环比回升，短期 卷螺价差仍有修复空间，综上来看，目前总库存量仍处于低位，市场对后期补库需求预期仍在，因 此盘面震荡剧烈，建议短线交易。（仅供参考） 铁矿： 本周铁矿主力合约价格震荡偏强，I1709 合约成交放量，尾盘减仓收于 530。宏观方面，中国 6 月规 模以上工业企业利润总额 7277.8 亿元，同比增加 19.1%，增幅加快，前值增加 16.7%。中国 1-6 月 规模以上工业企业利润年率 22%，前值 22.7%；环保部：河北多地治霾不力；穆迪：将中国银行系统 前景展望从负面上调至稳定；河北省委省政府环保督察组对六市集中开展督察；商业地产投资提速， 万亿资金排队入市；广东商品住宅库存量创 2014 年以来最低。行业方面，中钢协：7 月份，全国 20 个城市 5 大类品种钢材社会库存合计连续 5 个月呈下降走势，其中 4 个品种库存量较上月有所减少， 冷轧卷板库存环比增加。本月库存总量 830 万吨，环比减少 54 万吨，下降 6.1%；中央财经领导小组 杨伟民：下阶段减少用行政命令的办法去产能；超高功率石墨电极报价 14 万元/吨，年初至今已涨 逾八倍；FMG 二季度发运 4470 万吨铁矿石，环比增长 13%；大连商品交易所下调焦炭、焦煤交易手 续费。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出厂 650-660 元/吨；枣庄 65%干基 含税出厂 615 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 555 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 455-465 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平稳，青岛港 pb 粉主流价格在 525 元/吨左右。昨日，中国海 军发布禁航通告，公告通知海军部队将在青岛至连云港以东海域组织大型军事活动，从 7 月 27 日 8 时至 29 日 18 时将在相关海域实施禁航，到船或短期受限，8 月的铁矿到港量或出现下降，目前部分 港口高品粉块库存紧张的情况受此影响或将加剧。操作上建议以回落做多为主。（仅供参考） 2 白糖： 本周 ICE 原糖下探回升，走势震荡。巴西 UNICA 数据显示，巴西中南部地区生产情况良好，7 月上半 月产量超过 300 万吨水平，再加上巴西联邦法院一度中止政府上调燃料税，打压 ICE 主力一度回落 至 14 美分之下，但随后美元走弱、雷亚尔的走强帮助支撑了糖价，而巴西联邦法官最终同意政府上 调燃料税以减少预算赤字，ICE 主力 10 月合约回升至 14.5 美分一线附近。目前来看，原油的走强以 及巴西燃料税的上调将令巴西醇糖转换点提高至 13.9 美分附近，而周四巴西政府经济团队有消息传 出，称政府将下调乙醇 PIS/Cofins 税，同时维持目前上调汽油和柴油税的计划。若消息属实，意味 着乙醇对汽油的价格优势将进一步增强。此外，印度国内供需失衡开始体现，糖价坚挺，政府责令 糖协采取措施，近日印度一政府官员表示，若国内市场糖价在排灯节前持续上涨，政府或考虑增加 零关税食糖进口，并重新限制糖厂库存，关注印度糖价能否抑制住以及再度允许零关税进口的可能 性。外糖下方空间受限，后市料震荡偏强，关注投机基金空头离场的情况。 本周郑糖期货破位下跌，空头再下一城。主力空头移仓远月，主力 1801 合约跌幅更甚。截至周五收 盘，1801 合约报 6046 元/吨，周跌幅 225 元，或 3.59%，持仓量增加 10.8 万手，技术面依旧处于空 头趋势之中，上方面临重重均线的压力。 本周国内主产区现货价格持续下调，下调幅度在 70-100 元/吨不等，中间商反映成交状况一般。广 西南宁南华集团报价本周累计下调 100 元/吨，至 6320-6430 元/吨，销量没有明显的提升。加工厂 方面，日照凌云海报价本周快速下调 300 元至 6500 元/吨。夏季饮料消费旺季里，糖高价对需求的 抑制、果糖的大量替代以及走私的压力下，消费旺季不旺。下周各主产区 7 月产销数据预计将陆续 公布，整个 7 月的销售情况预计不大乐观。目前现货基差升水仍在 200 以上高位，距离 1709 合约交 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 割仅一个月左右的时间，但仓单流出依然偏慢， 9-1 升水的格局也不利于仓单的后移，截至 7 月 28 日，期货注册仓单仍有 70 多万吨，扣除传闻中的大户接货大概 20 多万吨水平，仓单压力仍然较大。 随着 9 月临近交割，空头大量移仓至 1801 合约，致使 1801 合约增仓下跌至 6050 左右，由于下榨季 的增产以及甘蔗最低价预期下调 20 元，则新榨季生产成本可能下滑至 5800 一线左右，这或是近期 空头打压远月的一个理由，但仓单压力下，临近近月交割，近月或仍将会给出足够的贴水以促进仓 单的流出。目前来看，尽管外盘震荡偏强，但由于需求面没有明显的起色以及仓单问题令市场情绪 偏空，技术面仍处于空头趋势中，郑糖短期料维持弱势，继续关注现货需求以及资金面动态。 玻璃： 期货方面：本周玻璃期货价格较上周回调，其中主力合约 FG1801 和 FG1805 周五收盘价较上周五分 别小幅下跌了 9 元和 7 元，跌幅分别为 0.66%和 0.53%，FG1709 周五收盘较上周五跌 32 元或 2.24%。 其中 FG1709 周高点为 1433 元，周低点为 1382 元；持仓量为 317960 手。现货方面：本周国内浮法 玻璃市场需求低迷，整体成交情况一般。华北地区价格稳中上涨，成交平稳，厂家库存维持在 406 万重量箱左右；华东玻璃市场僵持运行，高温天气持续，普通白玻走货平平，高端玻璃走货 尚可；华中玻璃市场成交一般，报盘虽稳，部分企业存一定优惠政策，各区域成交灵活；华南地区 个别厂白玻成交价格小涨 1 元/重量箱，多数仍持稳观望；西南四川部分厂进行了一定促量优惠， 主流成交下滑 30-40 元/吨，个别价格下滑幅度较大；高温影响，西北地区下游加工厂需求疲软， 除咸阳台玻浮法白玻进行阶段性促销，其余厂家产销一般，价格持稳；东北市场价格维稳，企业走 货略有差异，后市预测有所好转。供应面：截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计 293 条，在产 242 条，日熔量共计 161420 吨。后市预测：受到高温天气影响，工程及加工厂开工均受到不 同程度影响，玻璃市场成交持续表现一般，库存有所增加，但库存水平正常。另外，企业盈利水平 相对较好，资金面较为充足，成本坚挺，并且 8 月份存在好转预期，企业降价促销意向相对较弱， 因此，预期后市市场依旧稳定为主。（仅供参考） 股指： （0728）周五 上周行情回顾：本周沪深 300 指数收盘于 3721.9 点，同比涨跌 -6.7%，300 期指收 于 3708.4 点，同比涨跌 -0.8%。上证 50 指数收盘于 2636.4 点，同比涨跌 -2.8%, 50 期指收于 2635.6 点，同比涨跌-0.5%。中证 500 指数收盘于 6215.5 点，同比涨幅 1.5%。 500 期指收于 6185.2 点，同比涨跌 1%。未来市场主要关注点： 权重蓝筹板块是否出现大面积获利盘套现情况， 及创业板主力资金认同度。操作建议：本周前期强势的权重、蓝筹板块出现缓涨滞涨，个股闪崩频 现，但整体整体看来板块稳定性仍尚可，以 50 和 300 指数为主的仍将延续。技术方面：这一周两市 主要指数均出现上涨遇阻震荡或小幅回落，热点较上周明显减弱，且如保险、钢铁和银行等热点板 块内部分化加剧，而先期走强的二线银行几乎全线震荡，有色、煤炭多在回调，资金也在不断挖掘 估值优势及题材股，但热点的带动作用有所减弱，且分化明显，说明投资者再次趋于谨慎。而从之 前权重轮流走强护盘的节奏看呢，接下来如果大银行开始走弱，则要注意看石油石化能否在市场需 要时接力，如能接力说明还能维持一段这种节奏的行情。另外还要注意近日正在调整的周期行业股 随后能否再度走强，以及资金是否继续挖掘价值及利润点，毕竟权重护盘只是行情的一部分，更多 的还是其他人气股的不断崛起，这决定了行情能走多高多远。盘面上看，这一周主要指数均遇到各 自的重要压力出现滞涨后的震荡或调整，而前段时间一直较弱的创业板本周却出现横盘，或许这和 证金公司开始布局部分创业板有关，而且周四也拉出了一根逆市带量的阳线，接下来也要观察创业 板的进一步走势，最弱的板块如果转强，说明市场整体信心开始全面恢复，有望逐步展开一小波预 期性行情。但如果上攻延续性并未持续，则依然是这种局部中大盘股的避险估值行情，小盘股将继 续 PE 回归的表现。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 镍： 宏观研究报告 沪镍主力收于 82380，涨 580，涨幅 0.71%，沪镍库存 6.87 万吨，环比减少 0.27 万吨。中国央行公 开市场将进行 1000 亿元 7 天期逆回购操作，400 亿元 14 天期逆回购操作。 央行公开市场今日将有 1000 亿逆回购到期。本周净投放 2800 亿，上周净投放 5100 亿。 现货端，镍铁行情整体上涨，镍矿平稳，不锈钢平稳观望。今日金川公司上调电解镍（大板）上海 报价至 83600 元/吨，桶装小块上调至 84800 元/吨，上调幅度 800 元/吨；精练镍升贴水保持平稳； 镍铁行情整体上涨，高镍铁上涨 30 元/镍，报至 885 元/镍，低镍铁上涨 75 元/吨，报至 2925 元/吨， 镍矿行情整体平稳；不锈钢现货行情企稳观望为主，成交相对萎靡。 供应端，镍矿库存小幅上涨，国内镍铁供应增加。7 月 28 日全国主要港口镍矿库存量约 942 万吨， 较 7 月 21 日的港口库存 918 万吨，增加 24 万吨，增幅 2.61%。其中，低镍高铁镍矿总量 312 万吨， 中高镍矿总量 630 万吨。当前 RKEF 工艺镍铁利润空间已全面打开，将激发国内镍铁厂扩大开工率， 预计 7 月国内高镍铁供应增幅达 10%以上。同时，7 月国内镍进口窗口频繁打开，将扩大精炼镍进口 量，但结合目前市场的升贴水水平来看，7 月精炼镍进口整体增量将会有限。 需求端，镍名义需求仍将增长，而实质需求或放缓。德龙不锈钢项目自 6 月复产后，7、8 月份将处 于持续的增量状态，印尼青山不锈钢项目 7 月初复产后 8 月将进入到达产状态，结合国内钢厂 300 系利润的持续放大，则 7、8 月份 300 系产量将处于持续的增量状态，对应的镍续期也将处于持续的 增量状态。 “供应小幅增加、名义需求持续增长、实质需求或将放缓”是当前镍基本面的概况。前期不锈钢的 产量及成交对镍价形成了正反馈，而经历了近一个半月的拉涨促成交后，终端的接货能力将逐渐下 降，钢厂挺价效用放缓，后续市场及钢厂出现垒库风险在逐渐增加。现有的镍的补涨走势已非基本 面可以解释，密切关注不锈钢成交反馈，谨防回调。（仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 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