银河期货日报汇总（文字版）（2017-7-10).docx

银河期货研发中心 ：021-60329746 ：yhqhyj@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 钢材: 螺纹钢期货主力合约继续强势整理，rb1710 合约成交尚可，尾盘增仓收于 3442。宏观方面，统计局 7 月 10 日公布数据显示，中国 6 月 CPI 同比涨 1.5%，预期涨 1.6%，前值涨 1.5%；PPI 同比涨 5.5%， 预期涨 5.5%，前值涨 5.5%；周一（7 月 10 日），央行公告称，目前银行体系流动性在对冲政府债券 发行缴款和央行逆回购到期等因素后处于适中水平，7 月 10 日不开展公开市场操作。甘肃推出第二 批公路 PPP 项目，总投资 818 亿元；新一轮并购重组浪潮涌动，资本市场成国企改革主战场；江西 南昌 6 月商品住宅销售同比下降 50%。行业方面，山西文水海威钢铁新区 1380 立方米高炉准备恢复 投产；日前从河北省发改委获悉，为全面清理“地条钢”，根据多轮摸排，全省共有 31 家使用感应 炉的钢铁企业。截至 6 月底，这 31 家钢铁企业的相关设施、设备已按国家要求全部拆除到位。31 家 使用感应炉的钢铁企业，涉及唐山市 29 家、沧州市 2 家。现货方面，建材市场主导地区价格盘整。 北京地区大螺主流报价 3660 元/吨，涨 10-20；唐山三级抗震螺纹钢 3660 元/吨左右，涨 10-20；上 海地区主流报价在 3630 -3650 元/吨，盘面贴水 330；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧 板卷主流价 3630 元/吨左右，盘面贴水 118；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3630 元 /吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 20 至 3320 元/吨。目前钢材消费未见下滑迹象，叠加电 弧炉产能释放不及预期，供需格局趋紧，期货价格拉涨至年内高位区域承压，短期价格波动剧烈， 注意风险防范。（仅供参考） 焦煤焦炭： JM1709 合约增仓 10442 手收于 1128.5 元/吨；J1709 合约增仓 14354 手收于 1831 元/吨。宏观方面， 统计局 7 月 10 日公布数据显示，中国 6 月 CPI 同比涨 1.5%，预期涨 1.6%，前值涨 1.5%；PPI 同比 涨 5.5%，预期涨 5.5%，前值涨 5.5%；周一（7 月 10 日），央行公告称，目前银行体系流动性在对 冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后处于适中水平，7 月 10 日不开展公开市场操作。地 方新一轮促进民间投资政策密集出台，战略性新兴产业成重点；财新智库 7 月 5 日公布数据显示， 中国 6 月财新服务业 PMI 降至 51.6，服务业活动增速放缓至 13 个月来的次低点。行业方面，央企重 组提速“入百时代”渐近钢铁业年内整合预期升温；河北严禁备案产能严重过剩行业新增项目；力 拓皮尔巴拉矿区发生人员伤亡事故，该矿区在纽曼矿区西北部 100 千米处，主要产杨迪粉，据传目 前已复产。现货方面，山西、河北等北方地区的主流焦企对焦炭价格第二轮提涨，幅度为 50 元/吨， 焦炭的第二波提涨已经酝酿许久，有个别钢厂已经答应；7 日普氏澳峰景 161.5 低 V150.5 均涨 0.75，中 V150.5 涨 0.5 半软 102.25 稳；喷吹中等 111.75 低 V113.5；7 日普氏冶金焦：华北 FOB， CSR65-66% 276.5，62%273；印度 CFR，CSR62% 284.5；均稳。期货方面，钢材供给缺口暂无法得 到弥补，市场看多情绪浓厚，虽上涨太快，振幅加大，但受基本面支撑，调整力度不会太大，焦化 企业酝酿二次提涨，目前盘面已反应这一预期，煤焦基本面改善，但涨速偏快、振幅偏大，操作难 度较大。（仅供参考） 粕类日报 7-10【粕类观点】干旱炒作正酣，美豆跳空高开高走。 【数据信息】 国际： 宏观研究报告 1、CFTC 数据显示截止到 7 月 3 号，投机基金在 CBOT 大豆期货期权市场上减持空单 48467 手，目前 净空头仓位为 70216 手。 国内： 1、今日沿海豆粕现货价 2870-2940 元／吨，较上周五涨 100-120 元/吨，山东豆粕贸易价 2870-2800 元／吨，天津贸易价 2900-2930 元/吨，江苏贸易价 2880-2920 元／吨，广东贸易价 2880-2940 元／ 吨。现货价跟盘上涨，但总体弱于盘面，基差小幅下跌，江苏基准交割库现货基差为-30 左右。价格 上涨，下游客户采购兴趣一般，终端依然保持较低的库存。 2、福建菜粕现货基差 1709+10-20,稳定。江苏菜粕 8-9 月基差 1709+170，颗粒菜粕 7-9 月基差 1709+50-70 成交，基差稳定。 【逻辑分析】 上周美国大平原地区降水稀少，温度升高，旱情较严重，制约大豆的生长。本周预测模型来看，未 来 10 天美国中部和东部炎热干燥天气将持续，大平原地区的干旱或向东发展，影响伊利诺伊，印第 安纳地区。干旱引发投机基金恐慌性平仓，推动 CBOT 大豆走强，预期本周 USDA 给出的大豆优良率 或再次下调到 62%左右。因此，在美豆优良率偏低，大豆增库存速度放缓的情况下，市场或矫枉过正， 进入上涨周期。 我们建议，CBOT 大豆及国内粕类保持反弹交易思路。 【交易策略】 1、单边：豆粕 1709 多单继续持有，关注 2950 附近压力位。 2、现货：豆粕 7 月的现货基差合同建议逢回调积极点价。8-9 月基差合同 50 以下的基差建议买入 1/2 头寸，暂不点价，在 9-1 价差-40 左右转月点价。9-10 月豆粕基差建议 30 以下采购 2/3 头寸。 3、套利：豆粕 9-1 正套在-40 以下价位建仓，豆菜粕 09 扩大的头寸也继续持有。 铜： 周一铜市延续小幅震荡回落，铜价仍然受阻于 5 日均线。宏观方面，中国 6 月 CPI 同比增长 1.5%， 不及预期值增长 1.6%，中国 6 月 PPI 同比增长 5.5%，持平于预期值 5.5%。有分析认为，2017 年中 国通胀水平大概率会呈现“前低后高”，且通胀的“后高”将大概率不会超过 2%的水平，全年通胀 既不会存在通缩，也不会发生滞涨。铜市上面，今日国内现货均价升水收窄 5 元至升平水-升 50，市 场供应增加，市场买盘乏力。整体来看，近期 LME 库存接连大增大幅打压现货贴水及市场情绪，消 费旺季结束使得终端消费对铜价的支撑作用正在逐步减弱，国内货币政策倾向仍然未有明显变化， 金融监管和相对偏紧的货币政策仍将带给铜市压力。(免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎 从事，操作建议仅供参考) 2 白糖： 外盘方面，现阶段国际糖市的基本面依然没有发生任何变化，市场方面预期 17-18 制糖年全球食糖 生产过剩依然在制约国际糖价上涨。此外，现阶段巴西天气非常有利于其食糖生产，不出意外的话，6 月份下半月巴西的产量将再上一个台阶，即将公布的 UNICA 压榨报告可能为市场带来一定的利空。 目前来看，国际糖市累积了大量的空头头寸，对未来供应过剩预估的反应较为充分，随着空头回补， 国际糖价止跌反弹，技术面走好。目前基本面缺乏实质性利多题材支持，市场或仍将有震荡反复， 但下方空间预计不大。受外盘反弹提振，郑糖 10 日减仓走高，主力 1709 合约回升至 6200 一线，收 报 6202 元/吨，上涨 65 元，或 1.06%，持仓量减少近 4.5 万手至 55.1 万手。盘面出现止跌迹象，KDJ 低位金叉，MACD 绿柱缩短，空头资金获利了结推动盘面收高，资金买盘力量仍显不足，盘面仍处于 弱势格局中。 国内主产区现货报价 10 日稳中有涨，总体成交偏淡。其中广西柳州中间商报价 6600 元/吨，维持不 变，成交一般；南宁中间商报价 6450 元/吨，报价不变，成交一般。集团报价方面，除云南英茂报 价上调外，其他集团报价持稳，其中广西南华整体报价 6490-6600 元/吨，报价不变。目前期货盘面 较南宁现货报价深度贴水 300 元左右。内外巨大的价差令走私压力较大，近期走私糖量有增加的迹 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 象，但政策高压下，走私入境量仍在控制之下。此外，进口配额的发放上也没有新消息，国家管控 仍较为严格，目前抛储相关传闻也销声匿迹。下半年国内消费处于旺季，若进口继续严格限制且无 抛储，则供应趋紧的概率较大。在此背景下，随着盘面价格逐步接近生产成本，再加上较现货的深 度贴水，郑糖继续做空的风险增加。而外盘止跌企稳，站上 14 美分一线，配额外进口利润正逐渐抹 掉，盘面做空动能也有所减弱，郑糖有望跟随外盘逐渐企稳回升，关注后市资金面动态、现货需求 及外盘走势情况。（仅供参考） 锌铅： 周一沪锌铅小幅走弱，成交放大但持仓有所减少。宏观市场，统计局 7 月 10 日公布数据显示，中国 6 月 CPI 同比涨 1.5%，预期涨 1.6%，前值涨 1.5%；PPI 同比涨 5.5%，预期涨 5.5%，前值涨 5.5%； 周一（7 月 10 日），央行公告称， 7 月 10 日不开展公开市场操作，当日有 300 亿逆回购到期，净 回笼 300 亿；另需注意本周央行公开市场有 2800 亿逆回购和 1795 亿 MLF 到期，资金有趋紧可能。 现货市场，上海 0#锌主流成交于 23210-23400 元/吨，今日贸易商普遍对沪锌 1708 合约报价，0#普 通品牌对沪锌 1708 合约升水 150-升 300 元/吨附近，0#双燕对 8 月升水 260-300 元/吨；锌价高位运 行，炼厂出货意愿仍高；贸易商亦积极出货，但因上周五部分下游已逢低备货，在今日锌价仍高的 情况下，下游观望仅刚需采购。总的来看，宏观市场风险加大，沪锌铅高位回落风险加剧，多单适 度逢高止盈。（仅供参考） 棉花： 周一郑棉合约价格上涨，主力合约小幅高开后震荡走势，上午盘面价格拉涨，之后略有下调，尾盘 价格收高。今日持仓量大减 2.8 万手至 29.7 万手。郑棉注册仓单量 2786 张（-38），折皮棉 11.14 万吨，有效仓单量 1050 张（-19），折皮棉 4.2 万吨。7 月 10 日国内棉花指数 CC Index3128B 15891 （-2），国际棉花价格指数 CotlookA 84.6（+0.7）美分/磅。本周(7 月 10 日-7 月 14 日一 周)2016/2017 年度储备棉轮出销售底价为 15028 元/吨（标准级价格），较上周价格下调 139 元/吨， 本周储备棉竞拍底价中进口棉的价格采用新的增值税率 11%。今天储备棉轮出资源共 2.97 万吨，其 中新疆棉上市量 1.04 万吨，上午储备棉成交率 65.8%。近期储备棉中新疆棉上市量基本维持在 1 万 吨左右。近期市场分歧较大，多空双方僵持。整体来看，棉花市场上可选择资源仍然较多，各商家 报价积极，储备棉价格有优势，是纺织企业的首选，仓单量仍然在较高的水平，而下游消费进入 7 月是淡季中的淡季，郑棉基本面仍偏弱势。短期郑棉技术性调整，今日郑棉减仓上行，而外棉价格 也震荡反弹，建议等待反弹结束后考虑建仓空单。（仅供参考） 镍： 7 月 10 日，沪镍主力收盘 73550，下跌 1100，跌幅 1.47%。沪镍指数流入资金 6161 万，沉淀资金 35.8 亿，持仓量 60.6 万（+19256）。中国 6 月 CPI 同比 1.5%，预期 1.6%，前值 1.5%。 中国 6 月 PPI 同比 5.5%，预期 5.5%，前值 5.5%。 现货端，高镍铁小幅下跌，低镍铁及镍矿平稳。今日金川公司电解镍（大板）上海报价 75800 元/吨， 未调价；精炼镍现货升贴水继续走强，一方面是由于期镍的下跌，另外国内俄镍现货供应已偏紧； 高镍铁现货行情随期镍小幅下跌，现货报至 800 元/呢，低镍铁及镍矿报价保持平稳；不锈钢现货走 势有所分化，市场热轧现货大幅下跌，而冷轧保持平稳，热轧下跌主要是市场担心钢厂控货后的放 量出货可能对现货形成冲击。 供应端，港口镍矿库存继续增加，印尼、菲律宾镍矿进口增量预期仍存，国内镍铁产量将小幅恢复。7 月 7 日全国主要港口镍矿库存量约 950 万吨，较 6 月 30 日的港口库存 941 万吨，上涨 9 万吨，涨幅 0.96%。其中，低镍高铁镍矿总量 320 万吨，中高镍矿总量 630 万吨。镍矿库存已连续 2 个月出现增 加。随着德龙复产及鑫海增产，使得国内的镍铁产量短期内出现了小幅增加。短期供应面仍旧偏空。 3 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 需求端，印尼青山不锈钢复产，需求有所放大。印尼青山不锈钢项目已于上周六复产，将带动镍需 求近 0.5 万吨，而国内不锈钢消费有所放缓，但消费并未坍塌，市场及终端补库仍未达到实质状态。 德龙不锈钢业已进入到全面达产状态，整体 300 系产量环比增量预期强烈，镍的名义消费在扩大。 “供应预期增长、需求增长”是当前基本面的基调，矿的增量预期是短期镍价承压的主要原因，结 合印尼青山不锈钢复产、国内德龙不锈钢增产带动的需求增加，因此我们短期并不看镍价深跌，短 期建议观望，激进者可考虑轻仓试空。待不锈钢消费趋势确定后再参与镍交易。（仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 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