银河期货日报汇总（文字版）（2017-8-14).docx

银河期货研发中心 ：021-60329746 ：yhqhyj@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 30 日日报汇总 PVC: 截止至上周五收盘，主力合约 PVC1801 合约收 7265，下跌 2.35%，与此同时，相关产品焦炭主力合 约 1801 收 2158.0，下跌 0.87%，动力煤主力合约 1801 收 601.4，下跌 0.36%。电石法和乙烯法 PVC 在华南，华东，华北地区的价格普遍大幅上扬。CFR VCM 与 EDC 价格分化，VCM 继续上行，而 EDC 继续下挫。 昨日国内 PVC 市场交投尚可，期货高位震荡，现货货源不多，各地市场成交稳定，部分参与者存在 恐高情绪，但多数不敢轻易看空，预计今日 PVC 价格将继续保持震荡，预计今日 5 型电石料，华东 SG-5 主流 7450-7500 元/吨，华南 SG-5 主流 7500-7550 元/吨。（仅供参考） 钢材: 周一螺纹钢期货主力合约价格震荡走弱，rb1801 合约成交缩量，尾盘大幅增仓收于 3807。宏观方面， 上半年京津冀地区生产总值 3.8 万亿元，达全国 10% ；7 月份全国一般公共预算收入 16457 亿元， 同比增长 11.1%；广西上半年房地产投资同比增长 29.3%；发改委等 31 部门单位联合发文，惩戒失 信房地产企业及个人。行业方面，环保部:京津冀及周边地区 140 家企业存涉气环境问题；美国政府 或对中国发起贸易调查；欧盟宣布对中国不锈钢产品征收临时关税，涉及首钢；兖州煤业涉案被索 赔近亿元，辩称公章遭伪造所致。现货方面，钢材市场主导地区价格松动。北京地区大螺主流报价 3970-3980 元/吨左右；唐山三级抗震螺纹钢 3990 元/吨左右；上海地区主流报价在 4050-4090 元/吨 左右，盘面贴水 368；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 4010 元/吨，盘面贴 水 134；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 4020-4030 元/吨。坯料方面，唐山钢坯主流 价格稳至 3800 元/吨。近期钢价暴涨引起监管层关注，钢协提出钢价上涨为市场炒作，并非行业供 需问题，暗示行业并不存在政策误判。从基本面来看，旺季将至目前市场仍处在低库存状态，钢价 仍有向上动力，但短期政策风险犹存，价格在高位剧烈波动，存在调整需求，操作需谨慎。（仅供 参考） 焦煤焦炭： JM1801 合约减仓 5304 手收于 1299.5 元/吨；J1801 合约减仓 24774 手收于 2107.5 元/吨。宏观方面， 第四批中央环保督察八路督察组已纷纷组建集结完毕，陆续将于 8 月 15 日之前完成对吉林、浙江等 进驻工作。这意味着中央环保督察在两年内实现了对全国 31 省（区、市）督察全覆盖的既定目标； 中国 7 月份发电量同比增长 8.6%至 6047 亿千瓦时，6 月同比增长 5.2%。；中国 7 月城镇固定资产投 资(今年迄今)同比 8.3%，预期 8.6%，前值 8.6%。 中国 7 月规模以上工业增加值同比 6.4%，预期 7.1%，前值 7.6%。行业方面，中钢协：当前钢 材期货价格大幅上涨并非市场需求拉动或是市场供给减少所致；中国 7 月粗钢产量同比增长 10.3% 至 7402 万吨；6 月同比增长 5.7%。现货方面，河北邯郸、石家庄以及河南地区的焦化厂近期也因为 环保因素或者煤源紧张也频出限产现象；河北某大型焦企焦炭价格预计 8 月 16 日起调涨 80，准一级 焦至唐山汽运执行 2060-2070A 到厂。期货方面，双焦现货保持强势，但焦炭主力合约升水较大，市 场处于方向重新选择时期，基本面目前矛盾缓和，市场波动较大，操作难度增加，前期多单可考虑 部分平仓（仅供参考） 锌铅： 宏观研究报告 周一沪锌铅窄幅震荡，成交及持仓明显减少。宏观市场，今日统计局公布数据显示，中国 7 月规模 以上工业增加值同比 6.4%，预期 7.1%，前值 7.6%；中国 7 月城镇固定资产投资(今年迄今)同 比 8.3%，预期 8.6%，前值 8.6%；中国 1-7 月份房地产开发投资同比增长 7.9%，1-6 月增速为 8.5%。总的来说，多数经济数据符合预期但小于前值，尤其是房地产开发投资同比明显下滑；国内 持续收紧的房地产政策对于国内经济的负面影响在显性，不利于下游消费。现货市场，上海 0#锌主 流成交于 24300-24480 元/吨，0#普通品牌对沪锌 1709 月升水 120-升 260 元/吨附近，国产普通品牌 升水较上周五扩大 150 元/吨附近；因上海库存始终处于较低水平，更有部分“大户”囤货惜售，加 剧市场货源紧张情绪，导致今日升水急速扩大，下游谨慎观望为主。上周交易所显性库存显著减少， 而社会库存同样持续位于较低水平，现货紧张加剧的背景下，现货锌升水再度走高。考虑到现阶段 整个供应仍维持偏紧的现状，锌铅价格仍有较强支撑。操作上来看，今日商品市场继续分化但整体 有所走弱，随着市场情绪的降温，沪锌铅或陷入高位震荡，关注宏观市场变化。（仅供参考） 铜： 周一铜市震荡回落，尾盘加速下跌。宏观方面，统计局公布数据显示，中国 7 月社会消费品零售总 额同比增长 10%，不及预期值 10.4%；中国 1 至 7 月城镇固定资产投资同比增长 8.3%，不及预期值 8.6%；中国 7 月规模以上工业增加值同比增长 6.4%，不及预期值 7.1%。国内 7 月经济数据回落，目 前市场对于未来国内经济预期存在分歧，铜市暂时并未受到明显影响。铜市上面，今日国内现货均 价自贴水转为升水，报平水-升 50，成交多为交割前的套利者，整体成交先扬后抑。产业方面，据外 电消息，赞比亚境内的 Mopani 暂停铜矿运营，原因是由于关税争端使铜矿电力供应受到影响。目前 Kitwe 和 Mufulira 铜矿受到影响，地下矿工人已经暂停工作。整体来看，前期国内宏观经济数据好 于预期、钢材和铝得体财产作推动了市场做多热情，但铜市基本面始终相对平淡，考虑到产业资金 对于铜价前期上行认可度相对有限，在基本面并无实质利多情况下，铜价短期处于回调之中。(免责 声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考) 橡胶： 现货方面：整体下跌 100-200 元/吨。15 年中化全乳报价 12500 元/吨；16 年宝岛全乳报价 12800 元 /吨，16 年广垦仓单报价 12800 元/吨，16 年云象全乳报价 12800-12900 元/吨；标二报价 12800 元/ 吨；越南 3L 胶现货报价 12900-13000 元/吨；泰国 15 年大厂烟片 15800 元/吨。 7 月越南出口天胶 15.1 万吨，同比增长 18.4%，环比提升 23.5%。其中出口中国 10.2 万吨，同比增 长 32.9%。前 7 月越南累计出口天胶 63.5 万吨，同比增长 12.2%，出口中国 39.5 万吨，同比增长 24%。 期货方面：沪胶震荡整理，主力 1801 合约以 15920 点收盘， 下跌-180 点或-1.12%。 全部合约成交 723666 手，持仓量减少-1546 手至 537216 手。SICOM TSR20 10 合约报收 151.5，下跌-0.5 点或者-0.33%。 TOCOM RSS3 10 合约报收 206.1 点，下跌-4.4 点或-2.09%。明日仍有调整的需求，关注沪胶 1801 合约 15800 的支撑。(仅供参考) 2 玻璃： 期货方面， 今日玻璃期货价格小幅上涨， FG1709 收盘较上周五收盘涨 9 元或 0.64%收于 1409 元；FG1801 收盘价较周五收盘涨 10 元或 0.71%收 1417 元；FG1805 收盘价较周五收盘涨 8 元或 0.57%收于 1404 元。其中主力合约 FG1709 盘中最高价为 1416 元，最低价为 1396 元，持仓量 83268 手，减仓 15544 手。 现货方面，12 日华东、华北等地区市场价格协调会议在山东淄博召开，参会的还有华南、华中、西 北和东北等地区的厂家代表。会议号召广大生产企业利用好当前传统旺季的有利时机，将上游纯碱 等原燃材料成本上涨带来的压力尽量消化，以促进行业的健康发展。会后生产企业价格出现一定幅 度的价格调整。部分山东等地区的生产企业报价上涨 60 元左右；华中和东北地区生产企业报价上涨 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 20 元左右；沙河地区生产企业今天部分厂家报价上涨 10 元，其他企业计划在 16 日左右涨价 20 元左 右；部分西北地区厂家报价上涨 10-20 元左右。华南厂家由于当前现货价格和其他地区的价格差异 过大，想法是暂时等待其他厂家报价上涨一定程度之后，再根据市场情况进行价格调整。从会后了 解到的情况看，华南、华中、华东和华北等地区新建生产线和冷修复产生产线，后期还有相当大的 数量，对现货价格压力颇大。例如福建福州、龙岩等地区新建和拟建生产线至少在 6 条左右。 2017 年 08 月 14 日的"中国玻璃综合指数"为 1089.97 点，比上期 2017 年 08 月 11 日上涨 6.02 点。" 中国玻璃价格指数"为 1102.63 点，比上期 2017 年 08 月 11 日上涨 7.55 点。"中国玻璃市场信心指 数"为 1039.31 点，比上期 2017 年 08 月 11 日下跌 0.13 点。（仅供参考） 镍： 沪镍主力收于 86190，跌 460，跌幅 0.53%；沪镍指数持仓 593584（-4754）。中国 7 月份发电量同 比增长 8.6%至 6047 亿千瓦时，6 月同比增长 5.2%；中国 7 月城镇固定资产投资(今年迄今)同比 8.3%，预期 8.6%，前值 8.6%；中国 7 月规模以上工业增加值同比 6.4%，预期 7.1%，前值 7.6%。 现货端，镍铁、镍矿行情平稳，不锈钢小幅回调。今日金川公司下调电解镍（大板）上海报价至 85800 元/吨，桶装小块下调至 87000 元/吨，下调幅度 1200 元/吨；精炼镍升贴水小幅走强，俄镍贴 200， 金川升 800，主要是受镍价下跌后的惜售心态影响；镍铁、镍矿行情整体平稳；不锈钢 300 系行情整 体下跌 200 元/吨左右。 供应端，国内镍铁产量小幅增加，港口镍矿库存延续小幅反弹。据 SMM 调研数据显示，7 月国内高镍 铁产量 2.82 万吨，环比增长 11.43%，低镍铁产量 0.7 万吨，环比增长 13.49%，镍金属总量为 3.52 万吨，环比增长 11.52%。8 月 11 日全国主要港口镍矿库存量约 987 万吨，较 8 月 4 日的港口库存 971 万吨，增加 16 万吨，增幅 1.65%。其中，低镍高铁镍矿总量 332 万吨，中高镍矿总量 655 万吨。随 着国内镍铁企业利润恢复情况的持续，镍铁企业补矿积极性上升，而菲律宾正处于出矿高峰期，价 格和气候都对镍矿的发运有刺激作用。预计 8 月镍铁产量将继续小幅增长，港口镍矿库存将维持小 幅增长态势。 需求端，预计国内及印尼 300 系产量仍有增量预期，但增幅或小于预期，对镍的强支撑力度难现。 受印尼 300 系不锈钢增量并销往中国的预期影响，国内个别 300 系钢厂已做好减产来应对进口资源 对行情的冲击，且减产力度可能超出市场预期，尽管德龙不锈钢仍有增量预期，但整体 8 月国内 300 系不排除有环比下降的可能，仅印尼不锈钢出现增量，8 月国内结合印尼 300 系产量或有小幅增加。 受上周五金属共振因素影响，镍价回调带动不锈钢价格及成交气氛回调，今日不锈钢市场成交以观 望为主，钢厂封盘挺价意愿强烈，受内、外资源的衔接影响，国内不锈钢价格小幅回调，但不影响 其缺货的本质，1-7 月，国内 300 系产量同比仍将呈现为下降态势，8 月国内 300 系增量空间不大， 前期 300 供应缺口有望在三季度填补，这将决定了镍基本面整体仍向好。后期需要警惕三季度末环 保因素对于不锈钢产量的影响，将对镍价产生利空影响。短期可秉持回调买入操作。（仅供参考） 3 PVC: 截止至今日收盘，主力合约 PVC1801 合约收 7220，下跌 2.23%，PVC1709 合约收 7380，下跌 1.60%， 与此同时，交易量为 244482 手，减少 276522 手；相关产品焦炭主力合约 1801 收 2107.5，下跌 2.72%，动力煤主力合约 1801 收 584.6，下跌 2.63%。电石法和乙烯法 PVC 在华南，华东，华北地区 的价格普遍回调。CFR VCM 与 EDC 价格分化，VCM 继续上行，而 EDC 继续下挫。 今日 PVC 企业气氛延续平淡，期货维持震荡行情，现货市场观望情绪浓厚，成交量偏低，各地市场 成交价小幅松动。参与者谨慎操作，预计短期内 PVC 价格仍将震荡整理为主。5 型普通电石料，华东 市场主流自提报价 7380-7470 元/吨；华南地区 7530-7580 元/吨自提；山东主流 7350-7400 元/吨送 到，河北市场主流 7180-7280 元/吨送到。 上周 pvc 涨幅较大，近日 PVC 高位盘整，目前因为货源不多，价格依然坚挺，如供需双方不产生大 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 的变化，未来价格依然有上行区间，但不排除市场风向转变，价格掉头向下的可能。 上周国内 PVC 市场气氛尚可，期货剧烈震荡，现货供应压力不大，参与者观望心态浓厚。目前 PVC 期货仍未跌破支撑，现货基本面也较为稳定，预计本周 PVC 市场将高位震荡为主。预计今日 5 型普 通电石料，华东市场主流自提报价 7450-7550 元/吨；华南地区 7570-7620 元/吨自提。（仅供参考） 动力煤： 上周主产地动力煤市场整体平稳运行，煤矿产销平衡，库存维持低位，部分区域末煤价格稳中略涨， 块煤价格小幅下跌。陕西榆林地区销售情况良好，运煤车较多，部分矿末煤价格上涨 10 元左右；内 蒙古地区末煤价格暂稳，块煤需求不旺，近期价格略有下滑。山西晋北地区煤价有涨有跌，忻州部 分优质畅销煤种价格上涨 5-10 元，同朔地区受下游压价影响，部分矿价格小幅下调。北方港口动力 煤市场延续近期的僵持局面，虽然下游电厂日耗高位，但终端询货仍不积极，卖方出货增多，买方 还价偏低，实际交易价格较前期略有回落，截至上周末 5500 大卡主流平仓价 630-635 元。进口煤市 场略显疲软，印尼矿方报价坚挺，但终端压价心态较重，低价成交多出自贸易商，3800 大卡煤小船 型交易价 FOB42 美金左右。澳洲煤报盘极少，报还盘价差较大，暂无成交。 8 月 14 日秦港生产晨报：卸车 8308 车 66.3 万，装船 61.8 万，场存 579.5 万，锚地煤炭船舶 62 艘 ，预到 7 艘；周边港口场存：曹妃甸港 276.3 万；京唐港 398.1 万；黄骅港 129 万，卸车 138 列 658.5 万，装船 12 条 59.3 万，锚地 64 艘，预到 12 艘。沿海六大电库存 1140.8 万，日耗 81.65 万， 存煤可用天数 13.9 天。 7 月份全国电煤价格指数为 493.26 元/吨，环比上升 2.35 元/吨，涨幅 0.5%，环比变化在连续六个 月呈现下降态势之后，首次出现上涨，同比上涨 152.54 元/吨，涨幅 44.8%。 分省来看，7 月电煤价格指数排在前三位的是广西、江西及湖南，分别为 695.22 元/吨、655.85 元/ 吨、623.51 元/吨，环比分别变化 0.94%、-1.05%、0.31%，同比涨幅分别为 40.19%、50.20%、 44.89%。 从环比涨幅和跌幅前三情况看，电煤价格降幅最大的价区分别为云南省（-7.3%）、贵州 省（-2.84%）、冀北（-2.37%）；电煤价格涨幅最大的价区分别为甘肃省（12.95%）、蒙东 （7.62%）、吉林省（4.32%）。 截止 7 月 31 日，CCI5500 现货指数报 641 元/吨，较月初价格上调 47 元/吨，涨幅 7.9%；CCI5000 现 货指数报 572 元/吨，较月初价格上调 32 元/吨，涨幅 5.9%。 近日陆续发布的上市公司业绩预报和企业利润情况显示，今年上半年，由于煤价回升，煤炭行业经 营好转，大型煤企利润同比增长数十倍;而火力发电却陷入亏损状态。 反观前几年低煤价时“风光 无限”的发电行业，因为去年 9 月煤价的大幅回升开始走“下坡路”，今年经营情况更是“雪上加 霜”。 我国以火电为主的能源格局在相当一段时间不会改变，对仍以火电装机为主的五大发电集团来说， 其业绩很大程度上还得看煤价的“脸色”。煤炭的价格波动可以向下游疏导，但电价定价机制的特 殊性，注定了发电企业要承受更多。 一些地方政府也注意到了火电企业经营困难。目前已有近 20 个省份上调本省燃煤标杆电价。不过，电厂及业内人士都表示，与今年以来煤炭价格的涨幅相比， 每千瓦时上调 1-2 分的上网电价，只能缓解其一部分成本压力，但还难以解决根本性的成本难题， 无法使一些燃煤电厂扭亏为盈。 据测算，在取消工业企业结构调整专项资金，国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶 持基金征收标准各降低 25%后，全国电价平均优惠幅度为每千瓦时 1.14 分。若煤电转化率为每千瓦 时 300 克，相当于煤价每吨下降 29 元。 目前在政府主导电价的情况下，煤企与电企分居跷跷板的两端，煤价高则电力亏损，煤价低则煤炭 亏损，不利于企业盈利稳定。因此，煤电联营正在成为目前煤电改革的主要方向。而后续神华与国 电的合并将成为行业整合的示范案例。 通过煤电联营既可以节约成本，又能降低同质化竞争。一 方面可以解决煤电去产能问题，另一方面又可以解决火电等企业巨额亏损的问题。（仅供参考） 4 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 周度数据跟踪（农产品事业部） http://www.yhqh.com.cn/show-980-101871-1.html 16:39:36 沥青： 今日沥青期货小幅回调，截止收盘，主力合约 BU1712 收 2594 点，较 11 日收盘价上涨 10 点 （0.39%），持仓量增加 8860 手至 543930 手。近月合约 BU1709 收 2472 点，与 11 日收盘价持平。 沥青现货方面，今日中石化炼油销售公司对其下属多家炼厂如上海石化、茂名石化、齐鲁石化等上 调开单价或结算价，受此影响今日华东、山东、华南现货价格均有 10-25 元/吨涨幅，地炼沥青价格 基本持稳，京博石化沥青挂牌价有所下调。目前山东市场均价 2620 元/吨，华东市场均价 2750 元/ 吨，华南市场均价 2625 元/吨，西北市场均价 3075 元/吨，东北市场均价 2650 元/吨。成品油方面， 今日山东地炼成品油价格再度上涨，汽油价格 5891 元/吨，涨幅 84 元/吨，柴油价格 5263 元/吨， 涨幅 57 元/吨。 外盘原油方面，上周五国际能源署上调石油需求增长预测，同时伴随美国原油库存下降，国际原油 价格小幅上涨。WTI 收 48.79 美元/桶，比前日上涨 0.28 美元/桶（0.57%）；Brent 收 52.05 美元/ 桶，比前日上涨 0.23 美元/桶（0.44%），预计后期原油价格仍将震荡。沥青期货经历上周五大跌之 后缓慢回调，短期内建议观望或逢低做多。（仅供参考） 白糖： 外盘方面，巴西 Unica 数据显示，巴西中南部 7 月下半月压榨了创纪录的 5,073.7 万吨甘蔗，生产 了 341.3 万吨糖；7 月下半月，用于榨糖的甘蔗比例为 50.33%，亦为纪录高位之一，上年同期仅为 48.05%。巴西压榨高峰期，生产供应量较大，产糖用蔗比例高于预期，巴西产量预期可能调升；印 度方面，印度联邦食品部部长驳斥了国内食糖供给短缺的说法，同时排除了现阶段印度免税增加进 口食糖的可能性。印度进口政策短期可能难以兑现。此外，市场也密切关注欧盟情况，10 月份后欧 盟进入新榨季，新榨季产量预期同比增加 20%左右，基于此，估计后市来自欧盟产糖商的套保压力或 较强。外盘短期料还将维持弱势，后市需关注巴西乙醇进口政策、主产国天气等能否提供实质性利 多题材，关注前低位置的支撑情况。 郑糖 14 日窄幅整理， 收盘小涨。 主力 1801 合约仍在 6200 以上， 继续位于前期密集交投区间 6150-6300 内运行，收报 6247 元/吨，小涨 9 元，或 0.14%，持仓量增加 2.2 万手至 71.2 万手，期价仍站于 20 日均线之上。 国内主产区中间商现货报价 14 日有所调整，其中南宁中间商报价 6430-6480 元/吨，较昨日下午上 调 20-50 元/吨，柳州中间商报价 6470-6530 元/吨，报价较昨下午下调 20 元/吨，成交一般。集团 报价以持稳为主，其中广西南华整体报价 6410-6480 元/吨，报价维持不变。现货市场成交较前期有 所回落，但根据 7 月产销数据，7 月工业库存同比略降，而目前中间商、终端库存都偏低，走私、正 规进口等新增供应预期受限，中秋国庆双节备货正逐渐开启，市场需求预期将较 7 月改善，8 月份国 内产区糖厂工业产销率将达到 8 成以上，这对期现货市场有着一定的支撑作用，对于郑糖 1801 合约， 由于四季度新糖上市量不多，且据产区最新调研显示，糖产量可能低于市场预期，该合约上实盘压 力料不大，市场存在一定的逢低买盘，郑糖表现强于外盘，后市需持续关注现货需求情况。目前现 货基差升水仍维持高位，9 月交割临近，仓单流出，据市场传闻，郑商所已经批了某大户的接糖额度。 但目前仓单量仍偏大，实盘压力仍未完全解除。此外，外盘处于弱势格局，95%关税下配额外进口利 润扩大，或对郑盘有一定的拖累作用。郑糖短期上行仍面临着阻力，建议暂短线交易为主，关注区 间震荡整理后的方向选择，继续关注外盘、现货需求以及资金面动态。（仅供参考） 5 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 棉花： 周一郑棉震荡偏上，9 月合约涨 275 收 15380，1 月合约涨 145 收 15370。9 月合约减仓 5230 手，持 仓量减至 30958 手；1 月合约成交量 294680 手，增仓 11034 手至 228540 手；郑棉总成交量 29 万手， 持仓总数 31.99 万手。8 月 14 日注册仓单 1589（-57），有效预报 116（+13）合计 1705（折现货 6.82 万吨）。8 月 14 日国内棉花指数 CC Index3128B 15869（+6），国际棉花价格指数 CotlookA 81.35（+0）美分/磅。2016/2017 年储备棉轮出第二十四周（8 月 14-18 日）储备棉轮 出标准级销售底价为 14634 元/吨，较第二十三周下调 45 元/吨，创本轮轮出底价新低。上周由于低 价和前期压制的竞拍需求释放，成交率上升明显，地产棉成交量有明显放大，新疆棉成交均价上涨， 地产棉成交均价和总均价下跌。8 月 7 日-8 月 11 日共轮出 14.9 万吨，成交 12.29 万吨，成交率 82.48%，其中新疆棉 4.07 万。今日轮出 2.98 万吨，其中新疆棉 6078 吨，较上周新疆棉日平均轮出 数量减少 2000 吨，新疆棉轮出数量减少将对竞拍价格形成强支撑。上午成交 1.49 万吨，仅流拍 0.01 万吨。目前市场平稳，棉纱期货 8 月 18 日上市，挂牌基准价为 23000 元/吨，注意棉花、棉纱的联 动。关注天气对棉花产量及品质的影响，操作建议 1 月可逢低做多。（仅供参考） 油脂： 【油脂观点】 印度上调油脂进口关税 国内外油粕比大幅走高 【数据信息】 1. 印度宣布调整进口关税。 其中毛油 CPO 进口关税由 7.5%上调至 15%；精炼油脂进口关税由 15% 上调至 25%。 2.CFTC 显示截至 8 月 8 日，美豆基金净多单由上一周的 54705 张下降至 41412 张；美豆油净多 单由上一周的 76196 张下降至 73524 张。 【逻辑分析】 上周四凌晨美国农业部公布的供需数据令市场较为讶异，17-18 年度大豆单产大幅上调至 49.4 蒲/英亩，新作产量预估为 43 亿蒲，库销比为 11%的宽松水平。根据美国气象局天气预报，8 月中下 旬美豆产地天气较 6-7 月有明显改观，降雨充沛气温适宜，更加有利于处于结荚和鼓粒期的大豆， 因而不排除在 9 月份的报告中单产有继续上调的空间。大豆以及蛋白价格的疲软将持续拖累国内外 豆油的价格，国际豆棕价差有缩小的趋势。在蛋白供应充裕的基础上将继续支撑油粕比走高。国际 油脂单边在大豆供应过剩，同时马来西亚产地产量恢复良好的情况下不易看的太高，毛棕油指数在 2750 令吉一线可能将上涨受阻。 国内外近期“油强粕弱”趋势异常明显。基于美豆供应过剩而产地棕油 10 月后进入传统减产 周期的逻辑，国内豆棕价差近期明显走低，豆棕价差难有明显扩大的趋势。上周由于国内进口菜籽 以及进口菜油利润明显改善，进口利润由亏损转变成盈利状态，因而吸引了国内买家对远期的采购， 近期菜油可能将较棕油走势趋弱，但加拿大菜籽旧作库存偏紧，新作供应不确定的情况下，菜油远 期仍将持续升水于豆油和棕榈油。今日国内棕榈油现货基差走低，华南地区现货基差为 1709+100， 未来一周以及 9 月份 24 度棕榈油到港增加将缓解棕榈油库存偏紧的情况 【交易策略】 1. 趋势：油脂维持偏强震荡走势，警惕近期油脂有回调风险。 2. 套利: 关注油粕比的扩大。（仅供参考） 6 LL&PP ： 今日 LL&PP 高开宽幅震荡，午后回落。主力合约 L1801 增仓 1.3 万手收于 9545（-0.1%），成交量减 少 26.4 万手至 33.6 万手；PP1801 主力合约减仓 1.6 万手收于 8677（-0.42%），成交量减少 16.5 万手至 28.9 万手。两油主流大区出厂价格暂稳，线性及 PP 煤化工网上竞拍成交率环比上升，高压 成交依旧疲软。套保商贴水近月盘面 100 出售煤化工货物，下游刚需补货，LLDPE 华北地区主流价格 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 9350-9400，华东地区主流价格 9350-9550 元/吨，PP 拉丝华东主流价格 8350-8450 元/吨。供应方面， 蒲城能源周末恢复开车，中天合创 35 万吨/年聚丙烯环管装置开车，呼和浩特 PP 装置今日停车计划 检修 3-4 天，大唐多伦二线因故临时停车。近期上游装置开工率上升，部分地区下游受环保压力开 工率降低，社会显性库存出现连续三周上升，01 合约后期交割品和非标品的隐性库存面临释放压力， 对主力合约形成压制，同时需注意下游在低库存状态下的补库意愿。走势上震荡偏弱。（仅供参考） 粕类日报： 美豆暂缺利多，后市继续看空 http://www.yhqh.com.cn/show-321-101874-1.html 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 7 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分