银河期货日报汇总（文字版）（2017-7-13).docx

银河期货研发中心 ：021-60329746 ：yhqhyj@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 铜： 周四铜市在 10 日均线处获得支撑，铜价震荡上行。宏观方面，海关总署数据显示，以美元计价，中 国 6 月进口同比增长 17.2%，好于预期值 14.5%，6 月出口同比增长 11.3%，同样好于预期值 8.9%。6 月贸易顺差 427.65 亿美元，高于预期的 426 亿美元。考虑到欧美等经济体经济复苏态势良好，三季 度出口预计仍将持续改善。铜市上面，今日国内现货均价自贴水转为升水，为贴 30-升 90，市场呈 现推涨氛围，成交随升水上涨受抑。产业方面，中国海关总数公布数据显示，今年 6 月中国未锻造 铜及铜材进口量同比降低 7.14%至 39 万吨，今年上半年未锻造铜及铜材进口量为 223 万吨，较去年 同期下滑 18.4%。整体来看，前期 LME 库存接连大增大幅打压现货贴水及市场情绪，消费旺季结束使 得终端消费对铜价的支撑作用正在逐步减弱，国内货币政策倾向仍然未有明显变化，金融监管和相 对偏紧的货币政策仍将带给铜市压力。(免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建 议仅供参考) 镍： 7 月 13 日，沪镍主力收盘 76220，上涨 420，涨幅 0.55%。沪镍指数流入资金 1.1 亿，沉淀资金 37.1 亿，持仓量 60.7 万（+14366）。中国 6 月贸易帐(亿美元) 实际值：+427.7，前值：+407.9；中 国 6 月出口(年率) 实际值：+11.3%，前值：+8.7%。 现货端，高镍铁小幅上涨，低镍铁及镍矿平稳，不锈钢继续疯狂拉涨。今日金川公司上调电解镍（大 板）上海报价至 77700 元/吨，上调幅度 700 元/吨；镍现货升贴水继续分化，俄镍贴 100，金川升 2000，金川升水有所回落，主要是受期镍上涨影响；镍铁方面，高镍铁小幅上涨，报至 810 元/镍， 低镍铁及中镍矿保持平稳。 供应端，国内镍铁产量增长，印尼、菲律宾镍矿增量预期强烈，对镍价形成利空。据 SMM 数据显示 2017 年 6 月中国镍生铁产量 3.16 万镍吨，环比增 15.3%，同比减 7.1%。高镍铁产量的增加主要由于山东 有自备电工厂利用成本优势扩大其产量，同时江苏德龙镍业复产后扩大了自身的镍铁产量。预计 7 月国内镍铁产量仍有小幅增量空间。 需求端，不锈钢 300 系产量持续增加，不锈钢消费回升明显，对镍产生利多影响。从钢厂利润以及 国内外钢厂复产的需求来看，7 月 300 系不锈钢产量保持增长已无疑。今日不锈钢现货成交有所回缓， 但价格保持拉涨节奏，整体成交仍较为顺畅，成交主要是终端刚需及补库接货，镍消费有效传导。 “供应预期偏空、需求现实偏多”是镍基本面的概况，短期看消费端的利多强于供应端的利空，后 期重点关注不锈钢消费的可持续性，7 月中、下旬市场不锈钢有增加投放量的预期，短期操作可考虑 逢回调后轻仓试多，反之观望为主。（仅供参考） 锌铅： 周四沪锌铅高位窄幅整理，成交量大幅减少。宏观市场，7 月 13 日，海关总署发布数据显示，以人 民币计，6 月中国贸易顺差 2943 亿元，前值 2816 亿元；进口同比增 23.1%，前值增 22.1%；出口增 17.3%，前值增 15.5%；周四（7 月 13 日），央行进行 1 年期 MLF 操作，规模 3600 亿元，利率持平 于 3.2%，资金保持相对宽裕。现货市场，上海 0#锌主流成交于 23300-23470 元/吨，0#普通品牌对 沪锌 1708 合约升水 20-升 150 元/吨附近，0#双燕对 8 月升水 140-150 元/吨，国产品牌升水较昨日 收窄 70-130 元/吨附近；炼厂积极出货，贸易商交投寡淡，下游因价高多数表示仍不采购，今日市 场整体成交依旧寡淡。今日 LME 锌库存再度大减 3450 吨至 270225 吨，连续大幅减少的库存显然给 宏观研究报告 予锌价强支撑；考虑到目前锌锭供应端的恢复仍不明显，供应结构性紧缺仍将延续一段时间。操作 上来看，宏观面和基本面双向驱动，沪锌铅或延续震荡偏强，整体维持多头思路。（仅供参考） 棉花： 周四郑棉继续维持近强远弱态势，9 月合约价格小幅震荡，收盘 15195 涨 75，增仓 2732 手；1 月合 约下行小幅收跌 14855（-10），增仓 2694 手。今日持仓量增 5892 手至 29.5 万手。注册仓单 2700 （-38），有效预报 219（-191），合计 2919 张折现货 11.7 万吨。今日国内棉花指数 CC Index3128B15872（-2），国际棉花价格指数 CotlookA 83.78（+0.25）美分/磅。昨日储备 棉轮出 3.01 万吨，实际成交 2.08 万吨，成交率 69.15%，成交平均价格 14640 元/吨（+60），折 3128 价格 15894 元/吨（+182）；地产棉成交 1.06 万吨，成交率 53%，成交均价 14229 元/吨；新疆棉 1.02 万吨全部成交，成交均价 15037 元/吨。今天储备棉轮出资源共 3.01 万吨，其中新疆棉上市量 1.03 万吨，地产棉 1.97 万吨。上午储备棉成交 1.16 万吨，成交率 76.88%，成交均价 14746 元/吨。 海关最新数据 6 月纺织品服装出口约 243.54 亿美元，同比增加 1.42%，环比增加 4.05%。近期市场 分歧较大，多空双方僵持。整体来看，棉花市场上可选择资源仍然较多，各商家报价积极，储备棉 价格有优势，近期成交率有上升，是纺织企业的首选，仓单量仍然在较高的水平，而下游消费进入 7 月是淡季中的淡季，郑棉基本面仍偏弱势。（仅供参考） 玉米淀粉日报 http://www.yhqh.com.cn/show-327-101390-1.html 白糖： 郑糖 13 日震荡小涨，主力 1709 合约在 6200 一线附近波动，收报 6218 元/吨，小涨 12 元，或 0.19%， 持仓量减少 3574 手至 53.9 万手；远月 1801 合约小跌 10 元至 6264 元/吨，持仓量增加 4028 手至 47.3 万手，盘面呈现企稳整理态势。 国内主产区现货报价 12 日基本持稳，总体成交偏淡。其中广西柳州中间商报价 6600 元/吨，维持不 变，成交一般；南宁中间商报价 6450 元/吨，报价不变，成交一般。集团报价基本持稳，其中广西 南华整体报价 6490-6600 元/吨，报价不变。 外糖弱势震荡，尽管 UNICA 的数据显示巴西糖生产形势良好，但巴西雷亚尔的升值帮助支撑了糖价， 市场成交明显萎缩，缺乏基本面实质性利多题材的支持，上涨动力仍显不足。内外盘巨大的价差令 市场对走私仍有担忧，而国内现货需求也未有亮眼的表现，期货市场买盘人气仍显不足。不过，市 场仍未有抛储的消息，进口配额仍在严格管制之中，目前国内也已入伏，高温天气下的旺季需求仍 可期待，再加上近月盘面仍深度贴水现货，且周边商品氛围偏好，郑糖下方获得支撑，短期料震荡 为主，建议以谨慎心态轻仓短线交易为主，关注后市资金面动态、现货需求及外盘走势情况。（仅 供参考） 粕类日报 http://www.yhqh.com.cn/show-321-101391-1.html 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 2 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 3 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分