银河期货晨会纪要（2017-8-30）.docx

晨会纪要 银河期货 晨会纪要 电话：021-60329746/邮箱：yhqhyj@chinastock.com.cn 银河期货研发中心 /上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 楼（200122） /www.yhqh.com.cn 2025 年 8 月 30 日星期六 玻璃: 周二夜盘玻璃期货呈现近月合约上涨远月合约下跌的走势。FG1709 开盘 1454 元收 1453 元；FG1801 开盘 1439 元收 1430 元；FG1805 开盘 1418 元收 1410 元。其中主力合约 FG1801 盘中最高价 1440 元，最低价 1426 元，持仓 259218 手。技术上，玻璃 1801 合约收跌，期价回测 20 日均线支撑，上 方受到 1470 一线压力，短线呈现高位震荡走势。 现货市场，国内玻璃市场整体稳中有涨，生产企业产销基本均衡。华北沙河地区价格持稳为主，贸 易商和加工企业备货基本结束，下游加工企业订单一般。华东、华中、华南地区持稳为主。现货市 场在周初上调后整体企稳，市场对旺季虽有乐观期待心理，但部分操作上暂时偏向谨慎。 价格方面，河北安全 5mm 浮法玻璃出厂价报 1436 元/吨，大光明 5mm 浮法玻璃出厂价报 1405 元/吨。 华中地区，武汉长利 5mm 浮法玻璃现货价报 1605 元/吨。 橡胶: 昨晚沪胶继续弱势下，主力 1801 合约报收 16330 点，下跌-145 点或-0.88%。SICOM TF10 合约一 度下挫至 154.0 点，最后报收 156.5 点，下跌-0.3 点或-0.19%。现货美元市场小跌 5-15 美元/吨， 询盘气氛有所恢复。泰国烟片现货报 1910-1920 美元/吨，马标现货报价 1640 美元/吨，泰标船货 报价 1670-1680 美元/吨。混合升水标胶 30-40 美元，船货报价 1700-1720 美元/吨，人民币混合报 价小跌 50-100 元/吨，报在 13300-13500 元/吨。据经济观察网报道，8 月青岛市黄岛区环保局对 全区违法违规小橡胶、轮胎企业进行全面整治，截至目前，共对 145 家企业进行了立案处罚，并对 其中 53 家处以高额罚款，其中最高罚款额度 15 余万元。此番整治力度可见一斑。沪胶近日连续弱 势调整，下调空间已逐渐被压缩。随着现货市场交投氛围和期货市场成交量的恢复，沪胶的整理有 望收尾。近日关注沪胶 1801 合约能否坚守住 16200 的支撑线。（仅供参考） 钢材: 夜盘螺纹钢期货主力合约价格震荡走弱，rb1801 合约成交尚可，尾盘减仓收于 3851。宏观方面， 习近平：必须狠抓改革落实，坚定不移将改革进行到底；环保部督查：京津冀部分地区整改进展缓 慢；财政部如期完成 6000 亿元特别国债定向滚动发行；据海关统计，前 7 个月我国对其他金砖国 家进出口 1.15 万亿元人民币，比去年同期（下同）增长 32.9%，高于同期我国外贸整体增速 14.4 个百分点，其中出口 5865.8 亿元，增长 28.7%，进口 5618.8 亿元，增长 37.7%；贸易顺差 247 亿 元，收窄 48.5%。行业方面，中钢协谈钢铁行业：目前盈利水平并不高，争取用 3-5 年时间将资产 负债率降至 60%以下；石墨电极产业链最新动态：大规格超高成交价已突破 20 万元/吨；俄专家： 中美贸易大战难打响 但不排除爆发钢铁战。现货方面，钢材市场主导地区价格盘整。北京地区大 螺主流报价 3970-3900 元/吨；唐山三级抗震螺纹钢 3890-3910 元/吨；上海地区主流报价在 4040-4060 元/吨，盘面贴水 324；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 4160 元 /吨，盘面贴水 124；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 4100 元/吨。坯料方面，唐山 钢坯主流价格稳至 3730 元/吨。唐山地区掉坯轧材企业煤改气对成品材供应以及钢坯需求产生直接 影响，中间流通环节主要以出货为主，短期流动性偏紧预期有所升温，工业品价格承压调整，短线 2 晨会纪要 或延续宽幅震荡走势，操作需谨慎，主力合约关注 3750-3950 运行区间。（仅供参考） 铁矿： 夜盘铁矿主力合约价格延续弱势运行，I1801 合约成交较为活跃，尾盘减仓收于 546.5。宏观方面， 习近平：必须狠抓改革落实，坚定不移将改革进行到底；环保部督查：京津冀部分地区整改进展缓 慢；财政部如期完成 6000 亿元特别国债定向滚动发行；据海关统计，前 7 个月我国对其他金砖国 家进出口 1.15 万亿元人民币，比去年同期（下同）增长 32.9%，高于同期我国外贸整体增速 14.4 个百分点，其中出口 5865.8 亿元，增长 28.7%，进口 5618.8 亿元，增长 37.7%；贸易顺差 247 亿 元，收窄 48.5%。行业方面，中钢协谈钢铁行业：目前盈利水平并不高，争取用 3-5 年时间将资产 负债率降至 60%以下；石墨电极产业链最新动态：大规格超高成交价已突破 20 万元/吨；俄专家： 中美贸易大战难打响 但不排除爆发钢铁战。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税 现金出厂 725-735 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 705 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 650 元/ 吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 485-495 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平稳，曹妃甸港 pb 粉主流价格 588 元/吨左右。普氏指数降 0.6 至 75.95。目前钢厂多以按需采购为主，市场成交一 般，限产对原料价格形成压制，短期矿价或继续承压。（仅供参考） MA 甲醇主力合约 MA1801 夜盘高位震荡；消息面方面：山东滕州新能凤凰两套 36 万吨/年装置于今日 临时停车，预计检修 3-5 天；受到墨西哥湾“哈维”飓风影响，美国总体 585.5 万吨/年的甲醇装 置中，已有 3 套总体 270 万吨/年的甲醇装置(占到总体美国甲醇产能的 46.11%)全线处于停车状态。 现货方面：昨日江苏太仓市场成交气氛相对活跃，价格上涨 90 至 2710；鲁南临沂地区受环保检查 影响下游采购较少，但是部分货物流向苏北和其他周边地区，工厂报价继续推高 140 元每吨至 2510；内蒙古地区甲醇市场今日暂无报价，预计后续可能跟随其他市场周内二次调价，今日传闻北 线成交 2300，部分装置不稳定加上中煤榆林 CTO 临时需要外采支撑市场。总的来看，短期内地现 货仍将强势，价格或继续维持相对强势，前期推荐的 1-5 正套建议继续持有。（仅供参考） 焦煤焦炭： JM1801 合约减仓 24660 手收于 1371 元/吨；J1801 合约减仓 18404 手收于 2371.5 元/吨。宏观方面， 央行周二进行 500 亿 7 天逆回购操作，当日有 400 亿逆回购到期，净投放 100 亿，结束连续 6 日净 回笼。7 月规模以上工业企业实现利润总额 6126.7 亿元，同比增 16.5%，前值增 19.1%；国务院发 文进一步扩大和升级信息消费，持续释放内需潜力；国务院安委办督导各地安全生产大检查；环保 料成京津冀地区工作重点，三地近日接连开会部署相关工作；多地首套房贷利率上调，不排除进一 步收紧；南京 1-7 月商品房销售面积同比降 5%，待售面积降超 2 成。行业方面，据中钢协统计，2017 年 8 月上旬会员钢企粗钢日均产量 186.79 万吨，旬环比增加 1.6 万吨，增幅 0.87%；全国预估日 均产量 235.93 万吨，旬环比减少 7.06 万吨，减幅 2.91%。截止 8 月上旬末，会员企业钢材库存 量为 1222.41 万吨，旬环比减少 7.88 万吨，减幅 0.64%。现货方面，河钢焦炭采价执行：一级焦 2220A 到厂（M10<6.5）2260；中硫（S1CSR60）2110；日照钢铁强二 13/0.7CSR57 到厂涨 100 至省内 2100 省外 2110 干熄焦 2210；一级 S0.65CSR58 到厂涨 100 至省内 2150 省外 2160 干熄 2260。目前双焦 现货保持强势，继续调涨概率较大，然而焦炭升水偏大，盘面波动剧烈，动辄近百点，短期投机操 作难度加大，产业客户可关注期现套利机会。（仅供参考） 8:44:03 3 晨会纪要 沥青: 昨日夜盘沥青小幅下跌，主力合约 BU1712 收 2714 点，较昨日收盘价下跌 4 点（-0.15%），持仓量 增加 18130 至 756942 手。BU1709 合约小幅上调，收 2546 点，较昨日收盘价上涨 6 点（0.24%）。 现货方面，昨日现货沥青价格依旧强势，广东地区中油高富、三水海盛达分别上调开单价 30 元/吨， 拉动华南地区市场均价上涨 25 元/吨至 2785 元/吨。其他地区价格持稳，山东市场均价 2645 元/吨， 长三角市场均价持稳 2760 元/吨，西北市场均价持稳 3100 元/吨，东北市场均价持稳 2725 元/吨。 今日华东地区镇海炼化短期停产沥青，预计 9 月 1 日恢复生产。进口沥青价格目前持稳，本周韩国 进口沥青华东到岸价 315 美元/吨，新加坡进口沥青华南到岸价持稳 338 美元/吨。 成品油方面，今日山东地炼成品油价格再度小幅下跌，山东地炼汽油均价下降 11 元/吨至 5690 元/ 吨，柴油均价下跌 19 元/吨至 5195 元/吨。 外盘方面，受风暴哈维肆虐德州影响，欧美原油分化走势，美国原油期货下跌，而布伦特原油受美 国原油库存下降及利比亚和哥伦比亚生产中断等利好消息影响小幅上涨。昨日 WTI 原油 10 月期货 结算价 46.44 美元/桶，比前一交易日下跌 0.13 美元/桶（-0.3%），Brent 原油 10 月期货结算价 52 美元/桶，比前一交易日上涨 0.11 美元/桶（0.2%）。预计原油价格后期震荡为主，对于沥青期货 而言，近日高位回调幅度较大，短期内建议观望，待底部形成再寻找做多机会。(仅供参考) 动力煤: 截止昨日，动力煤 ZC1801 合约夜盘开 611.0 点，收 611.2 点，最高价和最低价分别为 614.0 和 509.4 点。ICE 鹿特丹煤炭，ICE 理查德湾煤炭分别收 88.00，90.00 点。 8 月 29 日秦港生产晨报：卸车 7999 车 63.7 万，装船 57.2 万，场存 554.5 万，锚地煤炭船舶 80 艘 ，预到 10 艘；周边港口场存：曹妃甸港 283.7 万；京唐港 418.1 万；黄骅港 133 万，卸车 138 列 59 万，装船 14 条 55 万，锚地 51 艘，预到 9 艘。沿海六大电库存 1096.35 万，日耗 71.4.万， 存煤可用天数 15.3 天。 (仅供参考) 郑棉、郑棉纱： 美国方面初步估计飓风给得州南部新棉造成约 50 万包(约 11.3 万吨)左右的损失，但又因为 USDA 低估了得州南部的单产，受以上情况影响，ICE 期货盘中反复波动，收盘时合约价格小幅上涨。待 飓风影响落定之后，美棉丰产的事实难以改变，价格回落的可能性大。12 月合约 69.98 美分，涨 15 点，3 月合约 69.38 美分，涨 18 点；成交量 23752 手。 郑棉、郑棉纱夜盘保持震荡走势，郑棉 9 月 15340 跌 10,1 月 15315 跌 25，5 月 15300 涨 5；郑棉 纱 1 月 23080 涨 0,5 月 22945 跌 30。8 月 29 日注册仓单 1286（-33），有效预报 92（0）合计 1378 （折现货 5.5 万吨）。8 月 29 日国内棉花指数 CC Index3128B 15911（0），国际棉花价格指数 CotlookA 80（0）美分/磅，CY index C32S 23020(+15)。2016/2017 年储备棉轮出第二十 六周（8 月 28-9 月 1 日）储备棉轮出标准级销售底价为 14489 元/吨，较第二十五周上调 66 元/吨。 8 月 29 日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备 2.94 吨，全部成交，成交率 100%，成交平 均价格 14622 元/吨（较前一交易日价格+96 元/吨），折 3128 价格 15809 元/吨（较前一交易日价 格+57 元/吨）。当日地产棉成交 9637.686 吨，成交均价 13933 元/吨，平均加价 567 元/吨；新疆 棉 19763.25 吨，成交均价 14980 元/吨，平均加价 1634 元/吨。8 月 30 日储备棉轮出两节共挂拍 2.95 万吨 其中新疆棉 1.86 万吨。根据中纤局发布的修订版《期货交割棉公证检验实施办法（暂 行）》中的重要内容：对进入新疆交割仓库经监管棉公证检验的棉花，可使用监管棉公证检验结果 4 晨会纪要 生成《期货交割棉品质公证检验证书》和《期货交割棉重量公证检验证书》 ，公检证书生效后 30 个自 然日内，货权人可向仓库提交预报申请。新疆交割仓库不接受新疆其他监管仓库的移库报验、不接 受本仓库内的二次组批后报验。入新疆其他监管仓库的棉花可以移库至内地交割仓库申请交割棉报 验。新疆棉入内地交割库需二次公检，内地棉在加工阶段可不进行公检，入交割库再进行公检。 公检 采取包包检，每批随机抽查 10 包开包查验一致性。目前天气影响不大，增产、增质局面基本确定， 目前市场对籽棉开秤收购价分歧较大，棉籽价格有下调趋势，预计新年度皮棉成本价可能低于预期， 棉花价格偏弱，可逢高空郑棉 1 月。随着消费旺季的到来可以逢低少量做多 CY801。（仅供参考） PVC: 截止至昨日收盘，主力合约 PVC1801 合约收 7510，上涨 0.07%，PVC1709 合约收 7620，上涨 0.26%， 相关产品焦炭主力合约 1801 收 2387.5，下跌 3.57%，动力煤主力合约 1801 收 611.0，下跌 0.20%。 电石法和乙烯法 PVC 在华南，华东，华北地区的价格有一定程度的推高，同时 CFR VCM 与 EDC 价格都有一定程度的上涨。 华东 PVC 市场交投较为平淡，环保导致部分小型企业停车，大型企业开工稳定，多是按需采购，供 应商出货阻力较大。5 型普通电石料，主流自提报价 7450-7550 元/吨，更高报价也有，低价不多， 窄幅让利出货，高价难成交。华东乙烯法 PVC 报价高位运行，1000 型主流送到 7600-7700 元/吨， 更高也有。 华南地区 PVC 市场气氛尚可，货源不多，需求一般，主流价格波动有限。普通 5 型电石料主流参考 价格 7600-7640 元/吨自提，大沽 1000/700/800 型报 7900 元/吨自提。 华北地区 PVC 市场成交稳定，前期低价订单逐步减少，商家持货成本上升，成交价不断小幅上涨。5 型电石料山东主流 7350-7410 元/吨送到，河北市场主流 7280-7410 元/吨送到。 PVC 生产企业多观望，部分尚未出新报价，暂无库存压力，价格暂不做调整，个别企业开工不足， 欠单较多，报价小幅上涨。5 型 PVC 参考价格：目前山东地区主流承兑出厂 7400-7430 元/吨；内 蒙 PVC 企业对北方承兑价格 7150-7250 元/吨；河南企业主流承兑出厂报价 7300-7350 元/吨；山西 地区主流承兑出厂报 7200-7230 元/吨；河北地区主流出厂在 7250-7450 元/吨承兑。华东地区乙烯 法企业无库存，报价维持高位，主流送到价格在 7600-7700 元/吨，更高报价也有。 电石市场稳价观望，货源分布够用与紧张并存。南方货源仍显紧张，北方到货够用，天津全运会运 输检查严影响电石到货。各地电石到家价格为：山东优级品主流接收价 2960-3050 元/吨；天津地 区大沽化 3000 元/吨；河北唐山三友 300L/KG 接收价 2950 元/吨，河北盛华 290L/KG 的 2810 元/吨； 锦化 295L/KG 的 3030 元/吨；沈化 3075 元/吨；黑龙江齐化 290L/KG 的到家 3100 元/吨；河南宇航 290L/KG 的送到 3050 元/吨；联创内蒙货源送到 3010 元/吨；山西榆社 290L/KG 的自提 2660 元/吨； 霍家沟自提价格 2620 元/吨；陕西北元内蒙宁夏货源到家 2680 元/吨，陕西锦界、店塔货源送到价 2590-2630 元/吨。 期货维持高位运行，现货供应仍未压力，PVC 支撑尚可。但需求不及前期，高价成交受阻。因此， 临近月底，PVC 供应方价格难有回落的余地，短期窄幅盘整为主。预计，5 型电石料，华东市场自 提在 7480-7580 元/吨，华南市场自提在 7600-7640 元/吨。乙烯法 PVC 价格高位运行。（仅供参考） 铜： 周二铜市高位显现承压，LME 最高触及 6843.5 美元后无力维持，收盘回吐部分涨幅。宏观方面， 特朗普就朝鲜问题发表声明，其已经与安倍通话，两人同意将加大力度向朝鲜施压，并尽力说服国 际社会效法。此后，美国核安全局公布，时隔五个月再度完成 B61-12 核重力炸弹的质量飞行试验。 5 晨会纪要 地缘政治局势再度紧张。另有美国 8 月谘商会消费者信心指数为 122.9，好于预期值 120.4。铜市 来看，LME 库存昨日再次大幅减少 7800 吨至 23.3 万吨，现货贴水扩大 2 美元至贴 19.5 美元，LME 库存大降但现货贴水幅度却有所扩大，显示实体需求疲弱，库存的减少很可能并非来自需求带动。 产业方面，。整体来看，前期有色金属板块整体大涨以及资金炒作给铜价带动作用，美元疲弱以及 LME 库存减少令铜价再添动力，目前铜市虽然仍处于多头氛围之中，铜市基本面始终相对平淡、以 及现货市场疲弱仍是不可忽视的潜在风险，再加上交易所开始调控螺纹、铁矿、锌、热卷等投机操 作，证明投机炒作风险正在不断增加，前期铜价在基本面无实质利多情况下大幅上行后，虽然 LME 库存再次快速降低，但我们对其是否进入实体需求始终持怀疑态度，交易上建议暂时观望。(仅供 参考) 锌铅： 隔夜 LME 锌铅小幅反弹，LME 锌收于 3112 美元，LME 铅收于 2386 美元；沪锌夜盘偏弱，小幅收跌， 沪铅跟随外盘小幅走强。宏观市场，美国 8 月谘商会消费者信心指数公布值为 122.9，好于预期和 前值，创出 3 月份以来的新高，隔夜美元指数盘中大跌后触底回升；特朗普就朝鲜问题发表声明： 针对朝鲜的所有选项都摆在台面上，特朗普已和安倍通话，两人同意将加大力度向朝鲜施压，市场 避险情绪下降。库存方面，LME 锌库存继续小幅减少 175 吨至 246150 吨，LME 铅库存增加 500 吨至 148700 吨；LME 锌现货贴水 7 美元，LME 铅现货贴水 25.25 美元，贴水变动不大。行业方面，昨日 进口锌升水由前期的升水 300 元/吨快速回落至升水 60 元/吨，由于进口盈利窗口持续打开，后期 进口锌仍将不断补充市场，现货升水面临进一步调降的风险。目前来看，宏观面风险仍未完全消除， 同时锌锭升水回落或带动市场看跌情绪，整体上锌价依然面临一定调整的压力。操作上来说，商品 市场持续分化，沪锌延续高位窄幅震荡，或试探 2.5 万一线支撑位表现；沪铅迎来小幅反弹，但上 方面临均线压力，反弹空间或有限。（仅供参考） 宏观：周三（8 月 30 日） 美国股市扳回早前因朝鲜发射飞越日本的导弹而引发的跌幅，投资者预计这一事件不会导致更广泛 的冲突。标普 500 指数上涨 0.1%，报 2446.3 点。五角大楼表示朝鲜发射的导弹对北美及关岛地区 不构成威胁，美国对包括韩国和日本在内盟国的防御承诺坚不可摧，市场开始看淡朝鲜的挑衅，因 为美国占据发动战争的主动权，美国没有动手打算则不具备战争威胁的条件，避险资产全线回落， 美元上扬。美国 8 月消费者信心触及 2000 年以来次高水平，为消费支出的稳步增长提供良好基础， 不过目前从前瞻指标个人收入以及时薪数据来看，如果这两个数据不出现本质性好转，消费支出依 然增长乏力，当然也就很难继续传导到物价上去。6 月份美联储加息是因为美联储官员信任菲利普 斯曲线的经济学原理，担心失业率下行带动物价上行，目前菲利普斯曲线受到市场的广泛质疑，一 旦消费增长乏力且无法拉动物价，12 月份美联储鸽派是不会继续妥协的，即 12 月份加息可能性从 目前的消费、物价、时薪、个人收入等数据上看依然有一段距离。我们承认前期美元指数下行有些 过度，已经跌入深坑，不过由于欧央行年底的缩减 QE 计划以及 12 月份美联储加息预期不够，从长 期看深坑下面还有更深的坑等着，短期能否从坑中爬出来，取决于市场的交易情绪，以及消费、物 价、时薪、个人收入等数据是否可能出现真实的好转。 每日早盘观察-农产品-20170830 6 晨会纪要 http://www.yhqh.com.cn/show-979-102117-1.html PTA: 隔夜 PTA 价格冲高回落，上方 5350 元/吨一线依然具备较大压力，1801 合约报收于 5294 元/吨， 较上一交易日上涨 10 元/吨或 0.19%。昨日 CFR 中国 PX 价格较上一交易日上涨 2 美元/吨至 831 美 元/吨，PTA 加工费较上一交易日增加 25 元/吨至 920 元/吨。昨日台化装置降负，加之本周虹港石 化的装置即将检修，预计阶段性国内 PTA 整体供应量料依然维持动态偏紧的状态。回观下游，检修 装置有望逐步于 9-10 月份开车期间更有新装置投产，且近两周聚酯产销较前期亦录得较为明显改 善，所以这将继续支撑 PTA 需求。考虑到供需将继续改善，PTA 的库存有望继续下降，从而支撑 PTA 价格维持强势，偏强操作思路。但 5350 元/吨一线依然存在较大压力，PTA 屡次上冲无果，所以建 议当前不要追多，耐心等待回调做多机会，若价格能回归至 5200 元/吨一线，则多单可再次入场。 （仅供参考） 镍： 隔夜 LME 镍收 11730 涨 260 涨幅 2.27%；库存 388440 吨，增 990，成交量 11132 增 1718。受朝鲜 试射导弹因素影响，美指盘中大幅下跌，进而推动金属走高，美国“暴跌保护小组”的介入使得美 股、美指在尾盘被拉升，金属冲高回落。华北某钢厂近日就 9 月的镍铁采购进行询盘，询盘价格集 中在 1015-1020 元/镍，环比上涨 12.09%，结合此前铬铁价格的大幅上涨，则 9 月钢厂 304 钢种成 本将环比上涨 1400 元/吨。近期再有山东滨州、广西防城港镍铁企业复产，以此为代表的国内镍铁 厂的复、增产将有效抵消山东某大型镍铁厂受环保影响而导致的供应下降的担忧。菲律宾的矿业资 质审议及原矿的加工出口的呼声对短期的镍矿出口难形成实质影响，但对镍价形成有效的支撑。钢 厂 8 月开启 10 月的不锈钢接单将透支后期以镍为代表的原料的需求，进而放大了当期的镍需求， 这样的超接单模式若能延续，则镍价上冲的动能将存在，若该模式一旦停止，则后期将会出现原料 需求的空档期，行情将会出现踩踏。不锈钢库存及价格将是后期镍价的先行指标，当前的不锈钢成 交表现为间歇性，9 月不锈钢库存将缓慢增长，但垒库风险仍不大，短期钢厂的把控能力仍强。建 议操作上逢回调买入，反之则观望；9 月中旬后需结合基本面的变化调整操作思路。（仅供参考） 白糖： 纽约原糖期货周二创下逾一个月最大单日跌幅，止损卖盘令跌幅放大。ICE10 月原糖合约收跌 0.49 美分，或 3.4%，报每磅 13.82 美分，盘中急跌 4.1%，至每磅 13.72 美分。10 月白糖期货收跌 6.50 美元，或 1.7%，报每吨 378.20 美元，在触及 8 月 4 日以来最高价位 391.90 美元后转跌。目前国 际贸易流形势和全球供应过剩的前景令价格承压，欧盟将于 10 月份进入新榨季，产量预期大增令 市场担心高位套保压力。不过市场支撑因素仍然存在，受不利天气影响，印度收割工作可能会推迟 启动，而巴西糖厂则将因乙醇进口税而降低甘蔗榨糖比例，因此市场将在 9 月末和 10 月进入窗口 期，这将限制外糖的下跌空间，料将维持在 13-15 美分区间内运行。 郑糖 29 日夜盘减仓震荡下滑，主力 1801 合约收盘下跌 41 元，或 0.63%，至 6426 元/吨，持仓量 减少 2 万余手至 73.5 万手，多头资金出现离场迹象，关注下方支撑位 6350-6400。 国内主产区现货价格持稳为主，其中广西南华整体报价 6660-6730 元/吨，维持不变，成交一般； 云南报价有 10-20 元/吨的下调，成交一般。国内打私力度加大以及对进口的严格管制有利于国产 糖的销售，再加上旺季需求支撑，工业库存加快消化，产区糖源愈加集中，对期现货市场有着较强 支撑作用。目前中间商及贸易商补库采购已经有一段时间了，库存或得到一定的补充，价格也上涨 7 晨会纪要 近 500 点左右，关注后续需求是否会有所放缓。此外，外盘上行面临的压力仍较大，期价回落至 14 美分下方附近，折配额外进口成本不到 6000。再加上上方还面临抛储的预期以及周边商品市场氛 围的降温，郑糖短期在 6500 一线的阻力较大，面临震荡调整的风险，建议多单部分获利了结，继 续关注外盘以及现货市场和政策面动态。（仅供参考） 【贵金属】8 月 30 日 周三 昨日早间受朝鲜发射导弹以及美国国务卿勒森可能辞职的消息影响，黄金创出近期高位之后，一直 在上方震荡。但晚间，避险情绪开始逐步消退，昨日收盘几乎回吐掉昨日全部涨幅。 昨日，美媒报道称，美国国务卿蒂勒森可能不久就会离开特朗普政府团队，这是昨日美元承压， 创 2016 年 5 月以来新低的又一因素。此前，蒂勒森在当地时间 27 日曾暗示，总统特朗普有关种族 冲突的言论只是他的个人观点，有别于美国价值观。蒂勒森此举似乎是与特朗普关于白人至上主义 者骚乱的言论划清界限。因此市场认为蒂勒森辞职并非“空穴来风”。 美朝方面，从今年美朝多次冲突表现来看，冲突一直都在不断升级。因此，预计特朗普将对朝鲜采 取过激行为进行应对并非完全没有可能，而这或将进一步推动金价走高。当地时间周二，美国国家 核安全局宣布时隔五个月再度完成 B61-12 核重力炸弹的质量飞行试验。B61-12 是美国最具危险性 的高精度打击核弹。周三早晨，据朝鲜媒体报道，朝鲜最高领导人金正恩称，此次导弹演习是“在 太平洋军事行动的第一步，也是遏制关岛的序曲”。 近期行情波动主要是受避险情绪的强弱所影响，经济数据对贵金属价格波动影响较弱。但今日晚间 公布的美国 8 月 ADP 就业人数、美国第二季度实际 GDP 年化季率修正值对行情影响较大。尤其是在 目前市场普遍不看好加息预期的前提下，若美国经济与就业数据公布值好于预期的话，则有利于提 振加息预期，给不断下跌的美元提供支撑，同时，金银价格将受到抑制。此外，今日特朗普将就税 改发表重要讲话，若税改今年能够顺利实施的话，则有利于提振市场信心。对美元指数无疑是打了 一针强心剂；反之，若税改政策无法推行的话，则特朗普政府的支持度将再度下降，美元指数回升 将需要一个非常漫长的过程，甚至不排除再创新低的可能。 技术面上，今日伦敦金下方支撑位在 1300 附近，伦敦银支持位在 17.23。内盘方面，沪金指数注 意下方支撑 280，沪银指数的支撑在 3980。谨慎建议日内可回调做多。（仅供参考） 国债： 周三（8 月 30 日），行情走势回顾：周二国债期货低开平走，全天维持震荡上行，主力合约 TF1712 收于 97.455，上涨 0.07%，成交量维持历史低位，持仓量有所增加，移仓换月继续。央行公开市场 操作：央行周二进行 500 亿 7 天逆回购操作，银行间回购利率短跌长涨，Shibor 利率普涨。宏观 基本面消息：财政部 6000 亿特别国债定向滚动续发尘埃落定。央行公告称，今日以数量招标方式 进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入 6000 亿元特别国债。财政部 稍早公告称，今日面向有关银行定向发行了 6000 亿元人民币特别国债，期限包括 7 年和 10 年，与 上周公布的方案完全一致。行情走势预期：央行周二进行 500 亿 7 天逆回购操作，当日有 400 亿逆 回购到期，净投放 100 亿，结束连续 6 日净回笼。央行回笼，市场就跌，央行投放，市场就涨，直 接印证了我们昨天提到的，市场缺乏像央行那样的上帝视角，更多得以表象的投放和回笼判断资金 面松紧和央行态度，实际上央行所说的“财政支出、地方国库现金管理商业银行定期存款操作、金 融机构法定准备金退缴等因素将投放流动性”是非常中肯可信的理由，并不是仅仅为了缓和市场情 绪而做的解释。再加上央行在市场花了真金白银逐步承接了特别国债之后，一次性买断给市场实实 在在注入了流动性的关系，周二债券市场涨幅直接吃掉了前两日的跌幅。短期来看金融数据偏强对 8 晨会纪要 于债券价格的影响由于其直接性的确更强一些，但由于有经济数据下行的支撑，且经济数据代表长 期趋势，因此预计市场跌幅并不会深，经济数据下滑趋势的利剑依然高悬，债市长期向好趋势并未 发生根本性变化。 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以 任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处 为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于银河期货 有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见 解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货 有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用， 不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最 终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告 作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 9