银河期货日报汇总（文字版）（2017-7-3).docx

银河期货研发中心 ：021-51635192 ：wangzhongyang@chinastock.com.cn ：北京市朝阳区朝外大街 16 号 1 栋 13 层 1302 单元,100020 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 钢材: 周一螺纹钢期货主力合约价格震荡抬升，rb1710 合约成交活跃，尾盘大幅增仓收于 3413。宏观方面， 国务院安委会 6 月 30 日下发通知，要求从 7 月至 10 月间，在全国范围内开展安全生产大检查，关 闭取缔一批违法违规和不符合安全生产条件的企业，并问责曝光责任不落实、措施不力的单位和个 人; P2P 贷款余额首破万亿,借款人增幅连续高于 10%;6 月份监测的 50 个典型城市土地成交占地 面积为 1810 万平方米，环比增长 72%，同比增长 18%。行业方面，2017 年 6 月中旬会员钢企粗 钢日均产量 186.1 万吨，旬环比增加 0.17 万吨，增幅 0.09%；全国预估日均产量 235.28 万吨，旬环 比减少 0.61 万吨，降幅 0.26%。截止 6 月中旬末，会员企业钢材库存量为 1329.75 万吨，旬环比增 加 57.41 万吨，增长 4.51%。 现货方面，建材市场主导地区价格上涨。北京地区大螺主流报价 3630-3640 元/吨，涨 30；唐山三级抗震螺纹钢 3640 元/吨左右；上海地区主流报价在 3630-3650 元/吨，涨 60，盘面贴水 339；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3530 元/吨左右，盘面 贴水 70；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3570 元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流 价格稳至 3320 元/吨。上周建材库存继续下降，螺纹周度消费环比继续回升，叠加电弧炉产能释放 不及预期，供需格局再度转紧，近期盘面增仓拉涨，主力合约快速修复贴水，短期或延续偏强走势。 （仅供参考） 铁矿： 周一铁矿主力合约价格震荡上行，I1709 合约成交放量，尾盘增仓收于 487。宏观方面，国务院安委 会 6 月 30 日下发通知，要求从 7 月至 10 月间，在全国范围内开展安全生产大检查，关闭取缔一批 违法违规和不符合安全生产条件的企业，并问责曝光责任不落实、措施不力的单位和个人; P2P 贷 款余额首破万亿,借款人增幅连续高于 10%;6 月份监测的 50 个典型城市土地成交占地面积为 1810 万平方米，环比增长 72%，同比增长 18%。行业方面，2017 年 6 月中旬会员钢企粗钢日均产量 186.1 万吨，旬环比增加 0.17 万吨，增幅 0.09%；全国预估日均产量 235.28 万吨，旬环比减少 0.61 万吨，降幅 0.26%。截止 6 月中旬末，会员企业钢材库存量为 1329.75 万吨，旬环比增加 57.41 万吨， 增长 4.51%。现货方面，国产矿主产区市场价格稳中探涨。目前迁安 66%干基含税现金出厂 625-635 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 535 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 465 元/吨；北票 66%湿基税 前现汇出厂 425-435 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格上涨。青岛港口 pb 粉主流价格在 475 元/ 吨。当前受钢厂高开工支撑，需求短期无忧，废钢与生铁价差逐步收窄，另外近期 pb 库存下降较快， 与超特、混合价差拉大，均对盘面价格形成支撑，短期或延续震荡偏强走势。（仅供参考） 棉花： 周一郑棉合约价格震荡上涨，主力合约开盘后震荡下跌，早盘受美棉大涨影响，价格拉涨，之后价 格略有下调，尾盘价格收高。今日持仓量减少 1.8 万手至 33.1 万手。郑棉注册仓单量 3115 张 （-36），折皮棉 12.46 万吨，有效仓单量 1089 张（-43），折皮棉 4.36 万吨。7 月 3 日国内棉花指 数 CC Index3128B 15918（-21），国际棉花价格指数 CotlookA 83.8（0）美分/磅。本周(7 月 3 日-7 月 7 日一周)2016/2017 年度储备棉轮出销售底价为 15167 元/吨（标准级价格），较上周价格 上调 30 元/吨，虽然从 7 月 1 日开始进口棉增值税由之前 13%下调到 11%，但是本周并未采用新的增 值税税率，而要等到下周再采用新的税率，因此本周竞拍底价小幅上调。今天储备棉轮出资源共 2.96 万吨，其中新疆棉上市量 1 万吨，近期储备棉中新疆棉上市量基本维持在 1 万吨左右，上午储备棉 宏观研究报告 成交率达 74%。最近一段时间仓单流出速度减慢，纺织企业采购仓单的积极性下降，目前大量的高升 水低强力的棉花仓单对纺织企业吸引力下降。整体来看，棉花市场上可选择资源仍然较多，仓单量 仍然在较高的水平，而下游消费进入淡季，郑棉基本面仍偏弱势。今天受 USDA 公布的美棉实际播种 面积低于市场预期影响郑棉价格大涨，但报告的阶段影响结束后预计市场将回归基本面，建议可考 虑逢高建仓空单，关注外棉走势。（仅供参考） 粕类日报 【粕类观点】面积、库存不及预期，美豆多头故事来了。 【数据信息】 国际： 1、USDA6 月种植面积报告显示，美豆新作大豆种植面积为 8951 万英亩，高于去年最终面积 8343 万 英亩，低于市场预测的均值 8994 万英亩，由于前期市场交易中释放面积大幅增加的预期，如今不及 预期，盘面修复跌势。 2、大豆季度库存上，截止到 6 月 1 号大豆库存为 9.63 亿蒲式耳，高于去年同期的 8.72 亿蒲式耳， 同样低于市场平均预期的 9.83 亿蒲式耳，数据利多。 国内： 1、今日沿海豆粕现货价 2750-2820 元／吨，较上周五涨 120-150 元/吨。山东豆粕贸易价 2760-2790 元／吨，江苏贸易价 2750-2790 元／吨，广东贸易价 2770-2800 元／吨。虽然现货价受盘面影响涨 幅明显，但市场依然反馈现货疲弱，工厂出货速度并未加快。华南，华东到华中地区部的强降水， 抑制了部分豆粕需求，同时对船运发货造成影响，粕、油提货速度缓慢，工厂库存压力依然不小。 2、福建菜粕现货基差 1709+10-20,稳定。江苏菜粕 8-9 月基差 1709+170-180。 【逻辑分析】 美国农业部上周公布美豆优良率为 66%，较前一周的 67%还跌了 1%，去年同期为 72%，偏干的北达科 他州豆子优良率为 53%,环比降 5%，南达科他州 39%，环比降 9%，内布拉斯加州 70%，环比降 2%。从 土壤墒情情况看，旱区的情况反而恶化，北达科他州水分短缺至非常短缺比例较上周升 10%至 53%， 内布拉斯加州环比升 19%至 56%。整体上土壤水分短缺至非常短缺比例周度环比增 3%至 31%，天气炒 作又见希望。 结合月底报告情况看及美豆前期下跌逻辑分析，5 月中旬美国玉米带强降水，盘面曾交易农户部分改 种大豆的预期，平均预测值在 40-100 万英亩。实际上报告显示，大豆种植面积为 8951 万英亩，仅 比 3 月的 8948 万英亩多 3 万英亩，不及预期。美豆季度库存为 9.63 亿蒲式耳，同样低于市场平均 预期的 9.83 亿蒲式耳，数据利多。虽然两项数据从绝对值上看，处于高位，但均不及市场预期，全 球大豆增库存节奏或放缓。因此，在美豆优良率依然偏低，大豆增库存速度放缓的情况下，市场或 矫枉过正，进入反弹周期。 因此我们建议，在美豆土壤墒情没改善，大豆优良率没恢复到去年的水 准前，CBOT 大豆进入反弹交易思路。 【交易策略】 1、单边：单边上逢低买入豆粕。 2、现货：豆粕 7 月的现货基差合同建议逢回调积极点价。8-9 月基差合同 50 以下的基差建议买入 1/2 头寸，暂不点价，在 9-1 价差-40 左右转月点价。9-10 月豆粕基差建议 30 以下采购 2/3 头寸。 3、套利：6 月中旬，我们已建议豆粕 9-1 正套在-40 以下价位建仓，该头寸可继续持有。 2 白糖： 郑糖 3 日弱势震荡，小幅收低。主力 1709 合约小跌 16 元，或 0.09%，至 6372 元/吨；远月 1801 合 约小跌 14 元，或 0.22%，至 6365 元/吨，两合约盘中均瞬间低至 6300，收盘带长下影线星线，主力 资金正移仓远月，盘面仍处于弱势格局。 国内主产区现货报价 3 日小有涨跌，总体成交偏淡。其中广西柳州中间商报价 6590 元/吨，下调 10 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 元，成交一般；南宁中间商报价 6660 元/吨，报价不变，成交一般。各集团报价持稳为主，云南英 茂下调 20 元，成交一般，其中广西南华整体报价 6550-6660 元/吨，报价不变。由于市场“买涨不 买跌”的心理影响，以及近期广西持续降雨阻碍销售外运，现货市场整体购销有所下滑。但云南销 售近期偏好，中间商采购积极性有所回升，整体销售有所上升。7 月上旬，各主产区 6 月产销数据将 陆续公布，根据现货整体销售情况，6 月上中旬销售尚可，6 月下旬相对平淡，预计 6 月整体销量将 环比相对平稳，截至 6 月底的工业库存预计接近去年同期，处于相对偏低的水平，显示糖厂工业库 存不高，对市场影响预期中性偏多。尽管巨量的仓单对价格有压制作用，但由于仓单集中于大户手 中，再加上进口受限、走私面临高压打击的情况下现货供需趋紧，故对巨量仓单不宜过以分看空解 读，宜谨慎视之。并不看好郑糖价格继续下行的空间，鉴于技术面弱势及外盘短期可能仍有反复， 操作上仍需维持轻仓谨慎态度，建议短线操作为主，下方支撑位 6350-6300，关注 6 月产销数据情况。 （仅供参考） 焦煤焦炭： JM1709 合约增仓 10214 手收于 1147 元/吨；J1709 合约增仓 15264 手收于 1796 元/吨。宏观方面， 财新智库 7 月 3 日公布数据显示，6 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得 50.4，显示制造 业运行有所改善，结束 5 月轻微放缓的状态；周一（7 月 3 日），央行不开展公开市场操作，当日有 700 亿逆回购到期，当日净回笼 700 亿元。外管局：中国一季度经常账户顺差为 184 亿美元，一季度 资本和金融账户顺差为 393 亿美元；统计局 6 月 30 日发布数据显示，中国 6 月官方非制造业 PMI 为 54.9，高于上月 0.4 个百分点，连续两个月上升，非制造业延续稳中有升的扩张态势；5 月规模以上 工业企业实现利润总额同比增 16.7%，增速略有回升，前值增 14%；前 5 月全国规模以上工业企业实 现利润总额同比增 22.7%；铁路建设决战三季度，今年完成 8000 亿投资；央行参事盛松成：中国央 行不会像美联储那样缩表；发改委：今年 1-5 月，公路建设完成固定资产投资 6492 亿元，同比增长 32.7%；中国 5 月份社会融资规模增量 1.06 万亿元人民币，预估 1.19 万亿。行业方面，5 月份，中 国进口炼焦煤 465 万吨，同比增长 5.4%，环比下降 45%；1-5 月累计进口炼焦煤 3014 万吨，同比增 长 42.3%；2017 年 1-5 月累计我国焦炭出口到印度 45.9 万吨,同比跌 49.5%；累计焦炭出口到日本 51.9 万吨，同比跌 39.9%；国务院副总理张高丽：要坚持分类调控因城施策，稳步推进房地产去库 存；6 月 25 日，发改委召开符合条件优质产能煤矿生产能力核增工作专题会议。现货方面，河北邯 郸地区焦炭市场暂稳运行，焦企有提涨意向，现准一焦报 1650，二级报 1600，高硫报 1570；3 日河 南平顶山地区焦炭价格提涨 60-80 元/吨，现一级焦报 1800-1870，准一级报 1730-1800，均车板含 税价。期货方面，近期黑色期货上涨虽方向符合基本面预期，但涨速偏快，RB1710 合约持续增仓显 示多空矛盾较大，多头优势较为明显，仓位持续新高，受此带动，双焦仍是易涨难跌，然而操作难 度加大。（仅供参考） 铜： 周一铜市于近期高位窄幅震荡。宏观方面，中国 6 月财新制造业 PMI 50.4，高于预期值 49.8，分 析认为新订单的加速增长是 6 月财新制造业 PMI 重回荣枯线上方的关键。铜市上面，今日国内现货 贴水均价收窄 20 元至贴 120-贴 60， 市场对后市贴水进一步收窄持有期待，下游买盘仍保持刚需。 CFTC 基金持仓数据显示，截至上周二，基金净持仓从前一周的-6019 张提升至 909 张，其中基金多头持仓 增加 3013 张至 106572 张，基金空头持仓增加 2104 张至 92884 张。整体来看，近期 LME 库存持续降 低以及美元疲弱推动铜价反弹，短期上涨情绪仍在，但消费旺季结束终端消费对铜价的支撑作用正 在逐步减弱，国内货币政策倾向仍然未有明显变化，金融监管和相对偏紧的货币政策仍将带给铜市 压力。(免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考) 锌铅： 3 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 周一沪锌铅延续震荡走强，持仓进一步增加，不过成交并无明显放大。宏观市场，财新智库 7 月 3 日公布数据显示，6 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得 50.4，显示制造业运行有所改善， 结束 5 月轻微放缓的状态；央行公开市场连续七日暂停操作，当日净回笼 700 亿元。现货市场，今 日上海 0#锌主流成交于 22860-23100 元/吨，0#普通品牌对沪锌 1707 合约升水 20-升 160 元/吨附近， 锌价高位运行，炼厂维持正常出货，进口窗口关闭后市场进口品牌货源减少；月初长单交投较为活 跃，加之市场货源依旧偏紧，国产品牌较上周五贴水转升水。日内市场成交较为一般。今日 LME 锌 库存减少 2025 吨至 289275 吨，交易所库存进一步减少；同时上期所锌仓单减少 474 吨至 18057 吨， 全球锌锭库存紧缺并没有出现缓解态势。总的来说，商品市场延续强势表现，带动沪锌铅持续走高， 维持多头思路对待，关注市场整体变化。（仅供参考） 镍： 上周五 LME 镍收 9375 涨 115 涨幅 1.24%；库存 372228 吨，减 642，成交量 7623 减 1093。周一数据 面关注中国 6 月财新制造业 PMI 数据以及德法欧英美 6 月 Markit 制造业 PMI 表现。受黑色系上涨 影响，国内低镍价格上周出现了较大幅度上涨，高镍铁小幅上涨。不锈钢的现货拉涨情绪不减，单 周涨幅已超过 10%，成交有所分化，华东市场向好、华南市场趋缓。不锈钢的淡季成交趋旺的变化带 动，钢厂生产积极性增加，结合钢厂利润的恢复，则前期欲减产钢厂再度回归，德龙产量仍在放大， 印尼青山铬铁已烘炉，7 月镍需求整体呈现放大态势。供应端增量主要是在国内，但增量较为有限。 短期镍基本面偏强，建议整体操作仍秉持波段偏多方式为主。（仅供参考） 镍：7 月 3 日，沪镍主力收盘 77240，上涨 590，涨幅 0.77%。沪镍指数流入资金 2398 万，沉淀资金 36.6 亿，持仓量 59 万（-630）。中国 6 月财新制造业采购经理人指数前值 49.6，预期 49.8，实际 50.4。 现货端，整体平稳。今日镍铁、镍矿行情整体持稳，今日金川公司上调电解镍（大板）上海报价至 78100 元/吨，上调幅度 600 元/吨；精炼镍现货升水整体持稳，LME 镍现货贴水小扩大 4.5 美元至贴 43 美 元。不锈钢现货行情继续上涨，成交有所分化。 供应面，整体持稳，国内增量有限。印尼镍铁进口增量已经兑现，后期 7 月供应将呈现为平稳态势。 国内镍铁受前期镍矿价格下调及期镍价格上涨影响，镍铁厂开工率小幅增长，但是整体影响较为有 限，毕竟镍铁仍无实质盈利空间。 需求端，整体有所增加，但需求增量空间已较为有限。钢厂利润的恢复使得前期欲减产钢厂产量回 归，结合德龙的复产、增量及印尼青山不锈钢项目的复产，短期需求呈现扩大态势。 今日不锈钢现货行情仍在上涨，但市场成交有所分化，华南市场抛售心态浓重，明日现货有承压回 落趋势，且个别钢厂有减产检修可能，则后续的不锈钢消费及钢厂产量可能不及预期，镍价反弹短 期或遇阻力，短期建议观望为宜。（仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 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