7.中国金融期货交易所风险控制管理办法.docx

中国金融期货交易所风险控制管理办法 （2007 年 6 月 27 日实施 2010 年 2 月 20 日第一次修订 2012 年 5 月 31 日第二次修订 2013 年 8 月 30 日第三次修订 2014 年 10 月 27 日第四次修订 2015 年 7 月 10 日第五修订 2016 年 1 月 1 日第六次修订 2018 年 8 月 6 日第七次修订 2018 年 11 月 23 日第八次修订 2018 年 12 月 28 日第九次修订 2019 年 5 月 31 日第十次修订 2019 年 12 月 14 日第十一次修订 2020 年 3 月 1 日第十二次修订） 第一章 总则 第一条 为加强期货交易风险管理，保护期货交易当事人 的合法权益，保障中国金融期货交易所（以下简称交易所）期 货交易的正常进行，根据《中国金融期货交易所交易规则》 ，制 定本办法。 第二条 交易所风险管理实行保证金制度、价格限制制度、 持仓限额制度、交易限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓 制度、强制减仓制度、结算担保金制度和风险警示制度。 第三条 交易所、会员和客户应当遵守本办法。 第二章 保证金制度 1 第四条 交易所实行保证金制度。保证金分为结算准备金 和交易保证金。 第五条 期货交易过程中，出现下列情形之一的，交易所 可以根据市场风险状况调整交易保证金标准，并向中国证券监 督管理委员会（以下简称中国证监会）报告： （一）期货交易出现涨跌停板单边无连续报价； （二）遇国家法定长假； （三）交易所认为市场风险明显变化； （四）交易所认为必要的其他情形。 涨（跌）停板单边无连续报价（以下简称单边市）是指某 一合约收市前 5 分钟（含收盘集合竞价时间）内出现持续存在 涨（跌）停板的买入（卖出）申报，成交价格未打开涨（跌） 停板价格或者未能成交的情形。 第六条 交易所调整合约交易保证金标准的，在当日结算 时对该合约的所有持仓按照调整后的交易保证金标准进行结算。 第七条 结算准备金的管理适用《中国金融期货交易所结 算细则》的有关规定。 第三章 价格限制制度 第八条 交易所实行价格限制制度。价格限制制度分为熔 2 断制度、价格保护带制度和涨跌停板制度。交易所可以对某一 上市品种实行一种或者多种价格限制制度，并根据市场风险状 况设定和调整熔断幅度、价格保护带范围和涨跌停板幅度。 各上市品种实行的价格限制制度及具体标准由交易所另行 规定。 第九条 期货合约连续两个交易日出现同方向单边市（第 一个单边市的交易日称为 D1 交易日，第二个单边市的交易日称 为 D2 交易日，D1 交易日前一交易日称为 D0 交易日，下同）， D2 交易日为最后交易日的，该合约直接进行交割结算；D2 交 易日不是最后交易日的，交易所有权根据市场情况采取下列风 险控制措施中的一种或者多种：提高交易保证金标准、限制开 仓、限制出金、限期平仓、强行平仓、暂停交易、调整涨跌停 板幅度、强制减仓或者其他风险控制措施。 第四章 持仓限额制度 第十条 交易所实行持仓限额制度。持仓限额是指交易所 规定的会员或者客户持仓的最大数量。 第十一条 同一客户在不同会员处开仓交易，其持仓合计 不得超出该客户的持仓限额。 第十二条 各交易品种持仓限额根据交易所有关规定执行， 交易所可以根据市场风险状况调整持仓限额标准。 3 进行套期保值交易和套利交易的持仓按照交易所有关规定 执行。 第十三条 会员、客户持仓达到或者超过持仓限额的，不 得同方向开仓交易。 第五章 交易限额制度 第十四条 交易所实行交易限额制度。交易限额是指交易 所规定的会员或者客户对某一上市品种或者合约在某一期限内 开仓交易的最大数量。交易所可以根据市场情况，对不同的上 市品种、合约，对部分或者全部会员、客户，制定日内开仓交 易量，具体标准由交易所另行规定。 套期保值交易不受本条前款限制。 第十五条 会员或者客户的开仓数量不得超过交易所规定 的交易限额。对超过交易限额的会员或者客户，交易所可以采 取电话提醒、要求报告情况、要求提交书面承诺、限制开仓、 限期平仓等措施。 第六章 大户持仓报告制度 第十六条 交易所实行大户持仓报告制度。交易所可以根 据市场风险状况，公布持仓报告标准。 4 非期货公司会员或者客户，不同客户号下的持仓应当合并 计算；同一客户在不同会员处的持仓合并计算。 第十七条 会员或者客户持仓达到交易所规定的报告标准 或者交易所要求报告的，应当于交易所规定的时间内向交易所 报告。 客户未报告的，开户会员应当向交易所报告。客户在多个 会员处开户的，由交易所指定有关会员向交易所报送该客户应 当报告的有关资料。交易所有权要求会员、客户再次报告或者 补充报告。 第十八条 达到交易所规定报告标准或者交易所要求报告 的会员或者客户应当提供下列资料： （一）《大户持仓报告表》，内容包括会员名称、会员号、 客户名称和客户号、合约代码、持仓量、交易保证金、可动用 资金等； （二）资金来源说明； （三）实际控制关系账户资料； （四）开户资料及当日结算单据； （五）交割意愿及交割数量； （六）持有现货相关信息； （七）交易所要求提供的其他资料。 第十九条 会员应当对客户提供的资料进行审核，并保证 客户所提供资料的真实性和准确性。 5 第二十条 交易所有权对会员或者客户提供的资料进行核 查。 第七章 强行平仓制度 第二十一条 交易所实行强行平仓制度。强行平仓是指交 易所按照有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措施。 第二十二条 会员、客户出现下列情形之一的，交易所对 其持仓实行强行平仓： （一）结算会员结算准备金余额小于零，且未能在第一节 结束前补足； （二）非期货公司会员、客户持仓超出持仓限额标准，且 未能在第一节结束前平仓； （三）因违规、违约受到交易所强行平仓处理； （四）根据交易所的紧急措施应当予以强行平仓； （五）交易所规定应当予以强行平仓的其他情形。 第二十三条 需要强行平仓的头寸先由会员在第一节结束 前执行，交易所另有规定的除外。会员未在规定时限内执行完 毕的，由交易所强制执行。 （一）会员执行 因本办法第二十二条第（一）、（二）项情形强行平仓的， 会员执行平仓的原则由会员自行确定，平仓结果应当符合交易 6 所规定。 （二）交易所执行 1．因本办法第二十二条第（一）项情形强行平仓的： 交易所按照流动性和释放资金量最大原则进行强行平仓。 在强行平仓时，由交易所按照先期货、后期权的原则，并按照 上一交易日结算后合约总持仓量由大到小的顺序，首先选择持 仓量大的合约作为强行平仓合约，再按照该会员所有客户交易 保证金由大到小的顺序确定。 交易所对多个结算会员强行平仓的，按照应当追加保证金 数额由大到小的顺序依次选择强行平仓的结算会员。 2．因本办法第二十二条第（二）项情形强行平仓的： 交易所对超仓头寸进行强行平仓的，客户在多个会员处持 仓时，按照持仓数量由大到小的顺序选择会员强行平仓。 3．因本办法第二十二条第（三）、（四）、（五）项情形强行 平仓的，交易所根据涉及的会员或者客户的具体情况确定强行 平仓头寸。 会员同时存在本办法第二十二条第（一）、（二）项所规定 情形时，交易所先按照第（二）项情形确定强行平仓头寸，再 按照第（一）项情形确定强行平仓头寸。 第二十四条 强行平仓的执行程序 （一）通知 交易所以“强行平仓通知书” （以下简称通知书）的形式向 7 有关结算会员下达强行平仓要求。通知书随当日结算数据发送， 有关结算会员可以通过交易所系统获得，交易所特别送达的除 外。 （二）执行及确认 1．开市后，有关会员应当自行平仓，直至符合交易所规定； 2．结算会员超过规定平仓时限而未执行完毕的，剩余部分 由交易所执行强行平仓； 3．强行平仓结果随当日成交记录发送，有关信息可以通过 交易所系统获得。 第二十五条 强行平仓的价格通过市场交易形成。 第二十六条 因价格限制或者其他市场原因，无法在规定 时限内完成全部强行平仓的，剩余强行平仓数量可以顺延至下 一交易日继续强行平仓，仍按照本办法第二十三条原则执行， 直至符合交易所规定。 第二十七条 因价格限制或者其他市场原因，无法在当日 完成全部强行平仓的，交易所根据当日结算结果，对该会员做 出相应处理。 第二十八条 因价格限制或者其他市场原因，有关持仓的 强行平仓只能延时完成的，因此产生的亏损，由直接责任人承 担；未能完成平仓的，该持仓持有者应当继续对此承担持仓责 任或者交割义务。 第二十九条 由会员执行的强行平仓产生的盈利归直接责 8 任人；由交易所执行的强行平仓产生的盈亏相抵后的盈利按照 国家有关规定执行；因强行平仓产生的亏损由直接责任人承担。 直接责任人是客户的，强行平仓后产生的亏损，由该客户 所在会员先行承担后，自行向该客户追索。 第八章 强制减仓制度 第三十条 交易所实行强制减仓制度。强制减仓是指交易 所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单，以当日涨跌 停板价格与该合约净持仓盈利非期货公司会员、客户按照持仓 比例自动撮合成交。 期权合约不实行强制减仓制度，交易所认定出现异常情况 的除外。 第三十一条 强制减仓的方法 （一）同一非期货公司会员、客户在同一合约上双向持仓 的，其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报 单与其反向持仓自动对冲平仓。 （二）申报平仓数量的确定 申报平仓数量是指在 D2 交易日收市后，已经在交易所系统 中以涨跌停板价格申报未成交的，且非期货公司会员、客户合 约的单位净持仓亏损大于等于 D2 交易日结算价一定比例（股指 期货为 10%，2 年期国债期货为 0.5%，5 年期国债期货为 1.2%， 9 10 年期国债期货为 2%）的所有持仓。 非期货公司会员、客户不愿按照上述方法平仓的，可以在 收市前撤单。 （三）非期货公司会员、客户合约单位净持仓盈亏的确定 非期货公司会员、客户合约的单位净持仓盈亏是指非期货 公司会员、客户该合约的持仓盈亏的总和除以净持仓量。非期 货公司会员、客户该合约持仓盈亏的总和是指非期货公司会员、 客户该合约所有持仓中，D0 交易日（含）前成交的按照 D0 交 易日结算价、D1 交易日和 D2 交易日成交的按照实际成交价与 D2 交易日结算价的差额合并计算的盈亏总和。 （四）单位净持仓盈利非期货公司会员、客户平仓范围的 确定 根据上述方法计算的单位净持仓盈利大于零的非期货公司 会员、客户的盈利方向净持仓均列入平仓范围。 （五）平仓数量的分配原则 1．在平仓范围内按照盈利大小的不同分成三级，逐级进行 分配。 首先分配给第一级盈利持仓（股指期货为单位净持仓盈利 大于等于 D2 交易日结算价的 10%的持仓，2 年期国债期货为单 位净持仓盈利大于等于 D2 交易日结算价的 0.5%的持仓，5 年 期国债期货为单位净持仓盈利大于等于 D2 交易日结算价的 1.2% 的持仓，10 年期国债期货为单位净持仓盈利大于等于 D2 交易 10 日结算价的 2%的持仓）；其次分配给第二级盈利持仓（股指期 货为单位净持仓盈利小于 D2 交易日结算价的 10%而大于等于 6%的持仓，2 年期国债期货为单位净持仓盈利小于 D2 交易日 结算价的 0.5%而大于等于 0.25%的持仓，5 年期国债期货为单 位净持仓盈利小于 D2 交易日结算价的 1.2%而大于等于 0.6%的 持仓，10 年期国债期货为单位净持仓盈利小于 D2 交易日结算 价的 2%而大于等于 1%的持仓）；最后分配给第三级盈利持仓 （股指期货为单位净持仓盈利小于 D2 交易日结算价的 6%而大 于零的持仓，2 年期国债期货为单位净持仓盈利小于 D2 交易日 结算价的 0.25%而大于零的持仓，5 年期国债期货为单位净持仓 盈利小于 D2 交易日结算价的 0.6%而大于零的持仓，10 年期国 债期货为单位净持仓盈利小于 D2 交易日结算价的 1%而大于零 的持仓）。 2．以上各级分配比例均按照申报平仓数量（剩余申报平仓 数量）与各级可平仓的盈利持仓数量之比进行分配。 第一级盈利持仓数量大于等于申报平仓数量的，根据申报 平仓数量与第一级盈利持仓数量的比例，将申报平仓数量向第 一级盈利持仓分配实际平仓数量。 第一级盈利持仓数量小于申报平仓数量的，根据第一级盈 利持仓数量与申报平仓数量的比例，将第一级盈利持仓数量向 申报平仓的非期货公司会员、客户分配实际平仓数量；再把剩 余的申报平仓数量按照上述的分配方法依次向第二级盈利持仓、 11 第三级盈利持仓分配；还有剩余的，不再分配。 （六）强制减仓的执行 强制减仓于 D2 交易日收市后执行，强制减仓结果作为 D2 交易日会员的交易结果。 （七）强制减仓的价格 强制减仓的价格为该合约 D2 交易日的涨跌停板价格。 按照本条进行强制减仓造成的损失由会员、客户承担。 第三十二条 该合约在采取上述措施后风险仍未释放的， 交易所宣布进入异常情况，并按照有关规定采取紧急措施。 第九章 结算担保金制度 第三十三条 交易所实行结算担保金制度。结算担保金是 指由结算会员依照交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约 风险的共同担保资金。 第三十四条 结算担保金分为基础结算担保金和变动结算 担保金。基础结算担保金是指结算会员参与交易所结算交割业 务必须缴纳的最低结算担保金数额。变动结算担保金是指结算 会员结算担保金中超出基础结算担保金的部分，随结算会员业 务量的变化而调整。结算担保金应当以现金形式缴纳。 （一）各类结算会员的基础结算担保金为：交易结算会员 人民币 1000 万元，全面结算会员人民币 2000 万元，特别结算 12 会员人民币 3000 万元。结算会员应当在签署《中国金融期货交 易所结算会员协议》后第 5 个交易日第一节结束前，将基础结 算担保金存入交易所结算担保金专用账户。 （二）交易所每季度首个交易日确定本季度全市场的结算 担保金基数，作为计算各结算会员应当分担的结算担保金的依 据。 交易所根据结算担保金基数，按照各结算会员业务量比例 计算本季度其应当分担的结算担保金。结算会员本季度应当分 担的结算担保金＝结算担保金基数×（20%×该会员上一季度日 均成交金额/全市场上一季度日均成交金额＋80%×该会员上一 季度日均交易保证金/全市场上一季度日均交易保证金） 。 结算会员应当分担的结算担保金数额与其基础结算担保金 数额取大者，作为结算会员本季度应当缴纳的结算担保金金额。 交易所在本季度的第 5 个交易日第一节结束后，通过银行将结 算担保金余额的超出部分划至结算会员结算担保金专用账户， 将需要补缴的结算担保金从结算会员结算担保金专用账户中扣 划。 结算会员需要补缴结算担保金的，应当在本季度的第 5 个 交易日第一节结束前将补缴金额存入其结算担保金专用账户。 （三）交易所可以根据市场风险情况调整结算担保金的收 取时间以及结算担保金基数，并有权提高个别结算会员应当缴 纳的结算担保金金额。 13 第三十五条 结算会员结算准备金小于零，且未能在规定 时限内补足的，交易所采取强行平仓等措施后，结算会员无持 仓且结算准备金仍小于零的，交易所有权使用该违约结算会员 的结算担保金补足，不足部分再按照比例使用其他结算会员缴 纳的结算担保金。 其他结算会员分摊比例为其结算担保金余额占当前未使用 结算担保金总额之比。 第三十六条 结算会员缴纳的结算担保金，依本办法第三 十五条使用后，应当于使用日之后的第 5 个交易日第一节结束 前按照原缴纳标准，将需要补缴的部分存至其结算担保金专用 账户。交易所于第 5 个交易日第一节结束后通过银行从结算会 员结算担保金专用账户中扣划。 未违约结算会员需要补缴结算担保金的，在其结算担保金 使用日（含）之前连续 30 个自然日内（含），累计需要补缴的 金额不超过其原缴纳标准的一倍。 第三十七条 结算会员未能按期缴纳结算担保金的，按照 《中国金融期货交易所违规违约处理办法》有关规定处理。 第三十八条 动用结算担保金后，交易所由此取得对违约 会员的相应追偿权。 第十章 风险警示制度 14 第三十九条 交易所实行风险警示制度。交易所认为必要 的，可以单独或者同时采取要求会员和客户报告情况、谈话提 醒、书面警示、发布风险警示公告等措施中的一种或者多种， 以警示和化解风险。 第四十条 出现下列情形之一的，交易所有权约见会员的 高级管理人员或者客户谈话提醒风险，或者要求会员或者客户 报告情况： （一）期货价格出现异常； （二）会员或者客户交易异常； （三）会员或者客户持仓异常； （四）会员资金异常； （五）会员或者客户涉嫌违规、违约； （六）交易所接到涉及会员或者客户的投诉； （七）会员涉及司法调查； （八）交易所认定的其他情况。 第四十一条 交易所实施谈话提醒，应当提前一天以书面 形式将谈话时间、地点、要求等事项通知相关会员或者客户， 交易所工作人员应当对谈话的有关内容予以保密。 客户应当亲自参加谈话提醒，并由会员指定人员陪同；谈 话对象确因特殊情况不能参加的，应当事先报告交易所，经交 易所同意后可以书面委托有关人员代理。谈话对象应当如实陈 述、不得隐瞒事实。 15 第四十二条 交易所通过情况报告和谈话，发现会员或者 客户有违规嫌疑、交易头寸有较大风险的，有权对会员或者客 户发出《风险警示函》 。 第四十三条 发生下列情形之一的，交易所有权发出风险 警示公告，向全体会员和客户警示风险： （一）期货价格出现异常； （二）期货价格和现货价格出现较大差距； （三）会员或者客户涉嫌违规、违约； （四）会员或者客户交易存在较大风险； （五）交易所认定的其他情形。 第十一章 附则 第四十四条 本办法中持仓是指每一客户号对应的持仓。 第四十五条 违反本办法规定的，交易所按照本办法和《中 国金融期货交易所违规违约处理办法》的有关规定处理。 第四十六条 本办法由交易所负责解释。 第四十七条 本办法自 2020 年 3 月 9 日起实施。 16