银河期货日报汇总（文字版）（2017-6-29).docx

银河期货研发中心 ：021-51635192 ：wangzhongyang@chinastock.com.cn ：北京市朝阳区朝外大街 16 号 1 栋 13 层 1302 单元,100020 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 钢材: 周四螺纹钢期货主力合约价格高位波动，rb1710 合约成交放量，尾盘增仓收于 3297。宏观方面，2017 年 5 月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入 13976 亿元人民币，支出 12394 亿元人民币， 顺差 1582 亿元人民币；IMF 调降美国未来两年经济增速，美指创近两周新低；河南限价政策落地， 郑州房价不得高于去年 10 月；西安调整住房政策，商品房购买满 5 年才能上市交易。行业方面，高 盛：2018 年中国钢铁出口或降至 5000 万吨；自 6 月 29 日起，华东沙钢、永钢、中天、兴澄、兴鑫 等相继上调废钢采购价格，涨幅从 40 元至 120 元/吨不等。这也是本月内华东钢厂第三次联合上调 废钢价格，其中，沙钢累计涨幅约 260 元/吨；1-5 月份，煤炭开采和洗选业营业成本 8952.2 亿元， 同比增长 27.5%，其中主营业成本 8080.4 亿元，同比增长 21.9%。采矿业营业成本 18006 亿元，同 比增长 18.5%。现货方面，建材市场主导地区价格持续反弹。北京地区大螺主流报价 3630 元/吨左右； 唐山三级抗震螺纹钢 3630 元/吨左右，涨 40；上海地区主流报价在 3570-3590 元/吨，涨 30，盘面 贴水 393；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3520 元/吨左右，盘面贴水 143； 天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3570 元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 30 至 3340 元/吨。本周建材库存继续下降，螺纹周度消费环比回升，叠加电弧炉产能释放不及预期， 短期盘面增仓拉涨，主力合约修复贴水，短线继续关注 3280-3300 压力区域。（仅供参考） 铁矿： 周四铁矿主力合约价格重心上移，I1709 合约成交活跃，尾盘减仓收于 477。宏观方面，2017 年 5 月， 我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入 13976 亿元人民币，支出 12394 亿元人民币，顺差 1582 亿元人民币；IMF 调降美国未来两年经济增速，美指创近两周新低；河南限价政策落地，郑州房价不 得高于去年 10 月；西安调整住房政策，商品房购买满 5 年才能上市交易。行业方面，高盛：2018 年 中国钢铁出口或降至 5000 万吨；自 6 月 29 日起，华东沙钢、永钢、中天、兴澄、兴鑫等相继上调 废钢采购价格，涨幅从 40 元至 120 元/吨不等。这也是本月内华东钢厂第三次联合上调废钢价格， 其中，沙钢累计涨幅约 260 元/吨；1-5 月份，煤炭开采和洗选业营业成本 8952.2 亿元，同比增长 27.5%，其中主营业成本 8080.4 亿元，同比增长 21.9%。采矿业营业成本 18006 亿元，同比增长 18.5%。现货方面，国产矿主产区市场价格平稳运行。目前迁安 66%干基含税现金出厂 620-630 元/吨； 枣庄 65%干基含税出厂 535 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 465 元/吨；北票 66%湿基税前现汇 出厂 415-425 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格上涨。日照港口 pb 粉主流价格在 475-480 元/吨， 涨 20。当前受钢厂高开工支撑，需求短期无忧，废钢与生铁价差逐步收窄，对矿价形成支撑，短期 需关注钢厂补库持续性，预计主力合约维持震荡偏强走势，短线关注 480 一线压力。（仅供参考） 焦煤焦炭： JM1709 合约增仓 21954 手收于 1132 元/吨；J1709 合约增仓 15972 手收于 1751.5 元/吨。宏观方面， 央行公开市场连续五日暂停操作，净回笼 600 亿元；5 月规模以上工业企业实现利润总额同比增 16.7%，增速略有回升，前值增 14%；前 5 月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增 22.7%；铁 路建设决战三季度，今年完成 8000 亿投资；央行参事盛松成：中国央行不会像美联储那样缩表；发 改委：今年 1-5 月，公路建设完成固定资产投资 6492 亿元，同比增长 32.7%；中国 5 月份社会融资 规模增量 1.06 万亿元人民币，预估 1.19 万亿。行业方面，5 月份，中国进口炼焦煤 465 万吨，同比 增长 5.4%，环比下降 45%；1-5 月累计进口炼焦煤 3014 万吨，同比增长 42.3%；2017 年 1-5 月累计 我国焦炭出口到印度 45.9 万吨,同比跌 49.5%；累计焦炭出口到日本 51.9 万吨，同比跌 39.9%；国 宏观研究报告 务院副总理张高丽：要坚持分类调控因城施策，稳步推进房地产去库存；6 月 25 日，发改委召开符 合条件优质产能煤矿生产能力核增工作专题会议。现货方面，河钢经总公司研究决定：从 2017 年 6 月 29 日起焦炭价格上涨 50 元/吨；焦煤方面，沁源地区低硫低灰瘦主焦，个别煤企开始小幅试探性 提涨 20 元/吨且有成交，焦炭价格持续上涨，焦化企业补库意愿增强，且库存降低，价格企稳是大 概率事件。期货方面，焦炭现货价格陆续提涨，目前钢厂几乎全面接受，下一波提涨或已在计划之 中，在钢厂利润如此之高情况下，焦炭惯性上行概率较大，只是期货价格上涨过快却令人忧虑，短 期参与难度较大。（仅供参考） 白糖： 郑糖 29 日走势震荡，各合约收盘小有涨跌。主力近月 1709 合约盘中最低至 6360 元/吨，收盘报 6370 元/吨，下跌 17 元，或 0.27%，持仓量变化不大；远月 1801 合约小幅收涨 15 元，或 0.24%，至 6382 元/吨，持仓量增加 1.4 万手至 39 万手，技术面整体仍处于弱势格局，近月小幅贴水远月 12 元。 国内主产区现货报价 29 日稳中有小幅下调，其中广西南华整体报价 6550-6660 元/吨，报价下调 10 元/吨，总体成交偏淡。现货市场价格仍然表现坚挺，基差升水进一步扩大至 200 元/吨左右，现货 持续升水有利于仓单的流出。目前仓单量仍属高位，9-1 价差走强的空间受到制约，若 9 月合约回归 贴水远月状态，也将利于仓单消化。就基本面形势看，若国家不抛储，国内仍处于去库存的格局中， 三四季度库存将处于偏低水平，现货价格将维持坚挺。而鉴于大量仓单集中于大户手中以及目前的 基本面形势，低价抛售仓单的可能性估计也不大。再加上大宗商品尤其工业品整体氛围改善，因此 并不看好价格继续下行的空间，下方支撑位 6300-6350。不建议过分追空，观望或轻仓谨慎为宜。 （仅供参考） 镍： 6 月 29 日，沪镍主力收盘 76790，上涨 900，涨幅 1.19%。沪镍指数流入资金 1.5 亿，沉淀资金 36.6 亿，持仓量 59.4 万（17224）。菲律宾第二大镍矿生产商 FNI 近日表示其看好今年镍市场前景，并 预计镍矿发货量将高于 2016 年。 现货端，高镍铁、镍矿整体上涨，低镍铁平稳，不锈钢再度暴涨。今日金川公司上调电解镍（大板） 上海报价至 77100 元/吨，上调幅度 400 元/吨，现货升贴水保持平稳，俄镍贴 250，金川升 1700， 金川升水小幅下降；高镍铁开始持续发力，今日上涨 10 元/镍至 810 元/镍，低镍铁有所企稳报在 2650 元/吨，中镍矿 1.5%外盘 CIF 报价在 30.5 美元/湿吨；今日不锈钢现货行情再度出现暴涨，整体涨幅 300-500 元/吨，成交量快速回升。 供应端，整体平稳。5 月的进口镍铁增量数据已兑现，6 月进口进口水平预计月 5 月持平，外盘镍矿 报价小幅反弹，使得镍铁厂成本再度抬升，尽管镍铁现货已小幅抬升，但矿价的涨幅是的铁厂成本 再度倒挂，这将不利于国内镍铁复、增产，因此国内、外暂无增量压力。 需求端，市场、终端消费可持续。近日不锈钢由沉寂再度转向亢奋，现货拉涨，市场接货意愿提高， 钢厂库存风险已到低位，个别钢厂期单已接至 8 月，7 月钢厂 300 系产量增长预期强烈，与之对应的 镍需求也将增加。 供应平稳、需求增量是当前镍价重心上移的主动力，不锈钢消费再度发力，使得整个消费端能够有 效传导，废钢经济性的失去让钢厂重心再度回归镍铁，镍铁去库存加速，将有利于镍铁升水的恢复。 在印尼第二批原矿出口配额出台前仍建议秉持波段偏多思路。（仅供参考） 【吐槽】农产品-刘博 2017/6/29 15:59:22 油脂日报 http://www.yhqh.com.cn/show-324-101187-1.html 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 铜： 宏观研究报告 周四铜市交投活跃，同时延续偏强走势。铜市上面，今日国内现货贴水均价收窄 35 元至贴 120-贴 80，大半企业逐步进入年中结算状态，实际成交稀少，供需拉锯，僵持愈发明显。产业方面，据金 川集团公司官网公布，该公司铜冶炼厂合成炉系统计划于 2017 年 7 月 6 日停炉，进行为期 90 天的 系统检修，据悉金川集团计划内的检修影响的产量约 2-2.5 万吨。整体来看，伴随自由港、BHP 罢工 新闻传出，铜市基本面开始聚焦供应收紧预期，但消费旺季结束终端消费对铜价的支撑作用正在逐 步减弱，国内货币政策倾向仍然未有明显变化，金融监管和相对偏紧的货币政策仍将带给铜市压力， 短期库存降低推动铜价小幅反弹，中期维持偏空思路。(免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨 慎从事，操作建议仅供参考) 锌铅： 周四沪锌铅延续震荡走强，持仓继续小幅增加。宏观市场，央行公开市场连续五日暂停操作，净回 笼 600 亿元，今日市场短期资金利率有所走高；7 月近万亿资金到期，但市场预期货币政策将精准发 力，整体货币市场保持平稳。现货市场，上海 0#锌主流成交于 22750-23060 元/吨，0#普通品牌对沪 锌 1707 合约贴水 20-升 200 元/吨附近，国产品牌升水较昨日大幅收窄 30-120 元/吨附近；日内炼厂 出货积极，但市场整体成交较昨日无改善。从上期所仓单来看，今日减少 749 吨至 19059 吨；LME 锌 库存则进一步下滑 3450 吨至 294425 吨，整个全球锌锭去库存的情况并没有很好缓解，短期锌价仍 维持坚挺。操作上来看，近期美元指数连续大跌，给予商品反弹动能，短期沪锌铅或延续震荡偏强； 但上方压力加大，谨防多头获利回吐的风险。（仅供参考） 棉花： 周四郑棉合约价格低位震荡 9 月收 14830 跌 230，1 月收 14715 跌 185。今日持仓量增至 36.5 万手。 郑棉注册仓单量 3210 张（-30），折皮棉 12.84 万吨，有效仓单量 1132 张，折皮棉 4.53 万吨。6 月 29 日国内棉花指数 CC Index3128B15946（-3），国际棉花价格指数 CotlookA 83.8（+0.6） 美分/磅。本周(6 月 26 日-6 月 30 日一周)2016/2017 年度储备棉轮出销售底价为 15137 元/吨（标准 级价格），较上周价格下调 223 元/吨。储备棉竞拍底价已经连续 5 周下跌，从 5 月 15 日-5 月 19 日 一周的 15885 元/吨下跌至本周的 15137 元/吨，累计下跌 748 元/吨，本轮竞拍底价下跌主要是由于 外棉价格持续下跌引起的，目前内外棉价差逐步拉大，而竞拍底价的下调预计也将引起储备棉中地 产棉的成交均价下跌，新疆棉由于其上市量较少，成交价跌幅较小或者基本维持。昨日轮出 2.98 万 吨，实际成交 1.97 万吨，成交率 65.4%，成交平均价格 14622 元/吨（-100），折 3128 价格 15795 元/吨（-38）；地产棉成交 9568.678 吨，成交均价 14204 元/吨，平均加价 224 元/吨；新疆棉 10158.668 吨全部成交，成交均价 14927 元/吨，平均加价 1075 元/吨。今天储备棉轮出资源共 2.998 万吨，其中新疆棉上市量 1.03 万吨，今天上午储备棉成交率达 64.7%。由于本周储备棉竞拍底价大 幅下调，储备棉成交率预计上升，假如后期竞拍底价进一步下调，储备棉成交率维持高位，则储备 棉供应量将对现货市场的冲击将进一步增大，现货价格易跌难涨。整体来看，棉花市场上可选择资 源仍然较多，储备棉、新疆现货以及仓单棉供应量大，而下游消费进入淡季，郑棉基本面仍偏弱势， 建议空单继续持有。（仅供参考） 3 粕类 【粕类观点】月底报告前 粕类窄幅震荡 【数据信息】 国际：１、截至 6 月 25 日当周,美豆优良率为 66%，前一周为 67%，去年同期为 72%；出苗率为 94%， 之前一周为 89%，去年同期为 94%，5 年均值为 91%；大豆开花率为 9%，去年同期为 8%，5 年均值为 7%。2、截至 6 月 22 日当周，美豆出口检验量为 31.5 万吨，符合预估,上周为 29 万吨，去年同期为 29.6 万吨，本年度累计检验量为 5221 万吨。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 国内： １、今日沿海豆粕现货价 2630-2710 元／吨，稳定。山东豆粕贸易价 2630-2690 元／吨，江苏贸易价 2640-2700 元／吨，广东贸易价 2640-2700 元／吨。本周工厂开机率小幅提升，华南，华中部分地区 的强降水，抑制短期豆粕需求增速，同时对船运发货造成影响，粕、油提货速度缓慢，工厂库存压力 逐渐凸显。心态上，贸易商和饲料厂对未来基差看的比较乐观，山东地区部分油厂表示 9-10 月基差 合同成交量放大。 ２、福建菜粕现货基差 1709+10,稳定。江苏菜粕 8-9 月基差 1709+180。 【逻辑分析】 市场上周交易降水后豆子优良率会改善的预期，但出乎意料的是，昨晚美国农业部公布的数据显示， 美豆优良率为 66%，较上周的 67%还跌了 1%，去年同期为 72%，之前干旱的北达科他州豆子优良率为 53%,环比降 5%，南达科他州 39%，环比降 9%，内布拉斯加州 70%，环比降 2%。从土壤墒情情况看， 几个旱区的土壤墒情反而继续恶化， 北达科他州水分短缺至非常短缺比例较上周升 10%至 53%，内布 拉斯加州环比升 19%至 56%。整体上土壤水分短缺至非常短缺比例周度环比增 3%至 31%，因此不排除 近期空头在这种态势下，暂且获利离场，造成盘面反弹的可能。 【交易策略】 １、单边：交易角度，豆粕保持高位抛空的策略。 ２、现货：豆粕 6 月-7 月的现货基差合同建议背靠背点价，不赌单。8-9 月基差合同 50 以下的基差 建议买入 1/2 头寸，暂不点价，在 9-1 价差-40 左右转月点价。9-10 月豆粕基差建议 30 以下采购 2/3 头寸。 3，套利：6 月中旬，我们已建议豆粕 9-1 正套在-40 以下价位建仓，该头寸可继续持有。 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 公司及本报告作者无关。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。