银河期货日报汇总（文字版）（2017-7-5).docx

银河期货研发中心 ：021-60329746 ：yhqhyj@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 钢材: 周三螺纹钢期货主力合约价格高位震荡，rb1710 合约成交放量，尾盘减仓收于 3420。宏观方面，地 方债进入年内拐点，3 季度发行规模或加大；发改委三度发文力推市域(郊)铁路发展；央行报告：严 厉打击内幕交易，严格规范杠杆收购行为；银行大额存单利率上浮 40%，部分货币基金收益超 10%； 链家研究院统计数据显示，6 月京城二手房成交量为 8918 套，同比减近三成，环比降 17.4%。根据 该统计数据，“3•17 新政”后的 4 至 6 月，北京二手房成交量依次为 1.69 万套、1.08 万套和 8918 套。行业方面，央企重组提速“入百时代”渐近钢铁业年内整合预期升温；河北严禁备案产能严重 过剩行业新增项目；石墨电极市场有缺口，供不应求格局将延续；力拓皮尔巴拉矿区发生人员伤亡 事故，该矿区在纽曼矿区西北部 100 千米处，主要产杨迪粉。据运量统计，力拓 2017 年 1 月-5 月平 均月度发货量约为 433 万吨，其中月度发往中国月 129 万吨，基本全为长协。2016 年 6 月力拓也发 生过同类事件，事故发生后矿区关停了 3 天，生产受到部分影响，但是对运量几乎无影响。现货方 面，建材市场主导地区价格盘整。北京地区大螺主流报价 3650-3660 元/吨；唐山三级抗震螺纹钢 3660 元/吨左右；上海地区主流报价在 3640 元/吨左右，盘面贴水 332；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3590 元/吨左右，涨 30，盘面贴水 160；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷 主流价格 3600 元/吨左右，涨 10。坯料方面，唐山钢坯主流价格稳至 3340 元/吨。目前钢材消费未 见下滑迹象，叠加电弧炉产能释放不及预期，供需格局趋紧，期货价格大幅拉涨，贴水快速修复， 目前主力合约欲上攻年内高点，价格波动剧烈，注意调整风险。（仅供参考） 铁矿： 周三铁矿主力合约价格弱势震荡，I1709 合约成交较为活跃，尾盘减仓收于 469.5。宏观方面，地方 债进入年内拐点，3 季度发行规模或加大；发改委三度发文力推市域(郊)铁路发展；央行报告：严厉 打击内幕交易，严格规范杠杆收购行为；银行大额存单利率上浮 40%，部分货币基金收益超 10%；链 家研究院统计数据显示，6 月京城二手房成交量为 8918 套，同比减近三成，环比降 17.4%。根据该 统计数据，“3•17 新政”后的 4 至 6 月，北京二手房成交量依次为 1.69 万套、1.08 万套和 8918 套。 行业方面，央企重组提速“入百时代”渐近钢铁业年内整合预期升温；河北严禁备案产能严重过剩 行业新增项目；石墨电极市场有缺口，供不应求格局将延续；力拓皮尔巴拉矿区发生人员伤亡事故， 该矿区在纽曼矿区西北部 100 千米处，主要产杨迪粉。据运量统计，力拓 2017 年 1 月-5 月平均月度 发货量约为 433 万吨，其中月度发往中国月 129 万吨，基本全为长协。2016 年 6 月力拓也发生过同 类事件，事故发生后矿区关停了 3 天，生产受到部分影响，但是对运量几乎无影响。现货方面，目 前迁安 66%干基含税现金出厂 625-635 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 535 元/吨；莱芜 64%干基不含 税承兑出厂 465 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 425-435 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平 稳，山东港口 pb 粉主流价格在 470-475 元/吨。从中期基本面来看，废钢与铁水成本差逐步收窄。 成材价格上行导致高品性价比重新出现，PB 粉价格与超特、混合价差拉大，需求对高品价格形成支 撑。但铁矿供应矛盾仍在，短期震荡概率较大。（仅供参考） 铜： 周三铜市小幅震荡回升，铜价暂时受阻于 5 日均线。宏观方面，IHS Markit 今日报告显示，中国 6 月财新服务业 PMI 51.6，6 月财新综合 PMI 51.1，服务业和制造业再现分化，有分析认为二者此 消彼长之下，经济下行的趋势并未改变。另据华尔街日报报道，中国领导层将于 7 月 14 日举行政策 宏观研究报告 会议，讨论加强金融监管协调工作，为如何解决监管体系分散化这一问题奠定基调。铜市上面，今 日国内现货自贴水转为升水，均价收窄 85 元至升 30-升 80，大贸易商引领市场，市场保持成交高活 跃度。LME 基金持仓数据显示，截至上周五，LME 基金净持仓增加 1545 手至 61416 手，其中基金多 头持仓增加 1048 手至 130831 手，基金空头持仓减少 507 手至 69415 手。整体来看，前期 LME 库存 持续降低以及美元疲弱推动铜价反弹，但 LME 库存大增大幅打压现货贴水，消费旺季结束终端消费 对铜价的支撑作用正在逐步减弱，国内货币政策倾向仍然未有明显变化，金融监管和相对偏紧的货 币政策仍将带给铜市压力。(免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考) 锌铅： 周三沪锌铅有所走弱，但分化明显加剧，持仓略有减少。宏观市场，财新智库 7 月 5 日公布数据显 示，中国 6 月财新服务业 PMI 降至 51.6，服务业活动增速放缓至 13 个月来的次低点；消息称中国将 于 7 月 14 日召开全国金融工作会议，协调金融监管，金融监管继续加强态势不变。现货市场，上海 0#锌主流成交于 23220-23430 元/吨，0#普通品牌对沪锌 1707 合约贴水 30-升 130 元/吨附近，因锌 现货绝对价格始终偏高，下游仅维持刚需极少量采购，使贸易商交投亦不活跃，今天整体成交不及 昨日。行业方面，周三 CME 集团获得 CFTC 批准，将可在欧洲和亚洲开设锌仓库。在欧盟和亚洲开设 锌仓库将是 CME 旗下的纽约商业交易所（Nymex）和纽约商品交易所（Comex）首次在美洲以外进行 金属期货的实物交割。今日 LME 锌库存继续减少 2525 吨至 284850 吨，同时国内上期所仓单减少 2248 吨至 15409 吨；现阶段全球锌锭库存持续减少，现货紧缺态势延续给予锌价强支撑。但考虑到国内 现货由升水转为贴水，不排除多头获利回吐可能，沪锌可适当逢高止盈；沪铅承压回落并跌破均线 支撑，技术面有继续向下压力，或延续震荡偏弱表现。（仅供参考） 棉花： 周三郑棉合约宽幅震荡，主力合约小幅高开后震荡下跌，早盘价格大幅走低，之后震荡走势，下午 盘价格拉升，尾盘价格小幅收低。今日持仓量增仓 1.1 万手至 33.5 万手。郑棉注册仓单量 2926 张 （-88），折皮棉 11.7 万吨，有效仓单量 1089 张（0），折皮棉 4.36 万吨。7 月 5 日国内棉花指数 CC Index3128B 15906（-1），国际棉花价格指数 CotlookA 83.65（-0.9）美分/磅。本周(7 月 3 日-7 月 7 日一周)2016/2017 年度储备棉轮出销售底价为 15167 元/吨（标准级价格），较上周 价格上调 30 元/吨，下周储备棉竞拍底价将采用新的增值税率（由之前的 13%下调到 11%）。昨日轮 出 29964 吨，实际成交 16676 吨，成交率 55.65%，成交平均价格 14906 元/吨（+141），折 3128 价 格 16002 元/吨（+64）；地产棉成交 4736 吨，成交率仅 26.3%，成交均价 14321 元/吨；新疆棉 11939 吨全部成交，成交均价 15137 元/吨。今天储备棉轮出资源共 3 万吨，其中新疆棉上市量 1.08 万吨， 上午储备棉成交率仅 32%。最近一段时间仓单流出速度减慢，纺织企业采购仓单的积极性下降，目前 大量高升水低强力的棉花仓单对纺织企业吸引力下降，今天郑棉价格再次创近期新低，预计点价交 易有增加。近期市场分歧较大，多空双方僵持。整体来看，棉花市场上可选择资源仍然较多，各商 家报价积极，储备棉价格有优势，仓单量仍然在较高的水平，而下游消费进入 7 月是淡季中的淡季， 郑棉基本面仍偏弱势。短期郑棉技术性调整，建议可考虑逢高建仓空单，短期仍需关注外棉走势。 （仅供参考） 2 镍： 7 月 5 日，沪镍主力收盘 75250，上涨 50，涨幅 0.07%。沪镍指数流出资金 3101 万，沉淀资金 34.3 亿，持仓量 56.9 万（-5590）。中国央行连续第 9 个交易日暂停公开市场操作，今日将有 900 亿逆 回购到期，单日净回笼资金 900 亿。 现货端，镍铁及镍矿行情平稳，不锈钢大跌。高镍铁报价维持在 810 元/镍，低镍铁报价 2650 元/吨， 镍矿 1.5%品味外盘报价 30.5 美元/湿吨， 整体平稳；今日金川公司下调电解镍 （大板） 上海报价至 76500 元/吨，下调幅度 300 元/吨；镍现货升贴水俄镍贴 100，金川升 1700，俄镍与金川走势有所分化； 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 不锈钢现货行情大幅下跌，整体下跌 300-600 元/吨，现货成交较为低迷。 供应端，印尼镍矿第二批镍矿配额释放，引发矿供给增量担忧。周二印尼政府人员对恒顺电气的关 联印尼镍矿企业的镍矿配额申请作出批示，其对应的镍矿配额量为 320 万吨，至此，印尼取得镍矿 出口配额总量为 606 万吨，可供国内中、高镍铁企业使用 2.5 个月。当前印尼镍铁供应整体处于平 稳水平，而国内精炼镍及镍生铁供应出现小幅增长。 需求端，钢厂产量增量预期强烈，镍需求环有上涨空间。钢厂在利润放大且持续、接单顺畅的情况 下，产量将逐渐放大，结合德龙增产现实及印尼青山复产的预期，则 300 系产量整体将呈现放大态 势，对应的镍需求整体仍放大。 印尼第二批镍矿配额的公示对盘面形成了一定的压制，但这不改镍供应持稳、需求增加的基本面， 但镍价重心上移的空间或将被压制，当前不锈钢消费已放缓，结合钢厂产量的相对高位，后期不锈 钢或发生垒库，将对镍价形成冲击。短期走势偏震荡为主，建议观望，等待后期布空。（仅供参考） 鸡蛋日报 【鸡蛋观点】市场氛围偏弱 大跌之后暂观望 【数据信息】 1.鸡蛋现货：7 月 5 日，全国主要产销区鸡蛋价格继续下跌，主产区均价在 2.26，较 4 日跌 0.05。 其中，山东地区均价最高为 2.41，辽宁地区均价最低为 2.07，多数地区开始停收；销区中，北京、 上海及广东延续下跌，以北京下跌幅度最大为 0.23，三地均价在 2.58，较 4 日跌 0.13。（单位：元 /斤） 2.淘汰鸡：全国主产区价格偏弱调整，均价 3.63，较 4 日下降 0.02。其中，河南均价最高为 3.8， 河北均价最低为 3.5。蛋价继续回调，部分养殖户将 450 日龄以上鸡群进行淘汰，因仍看好后市，淘 汰力度不及前期。（单位：元/斤） 3.白羽肉鸡：主产区毛鸡均价 6.68，较 4 日涨 0.08。其中，辽宁地区最高为 6.98，山东与河南地区 最低为 6.56。近日来，鸡肉产品走货量价齐跌，鸡价受屠宰场收购情况及出栏数量影响较大，短期 偏震荡。（单位：元/公斤） 4.生猪：全国外三元生猪均价 14.03，较 4 日涨 0.02，大部分地区报价持稳，局部涨跌 0.1-0.2。仔 猪均价 35.77，较 4 日涨 0.03。目前，生猪供应相对稳定，屠宰企业收购压力略有缓解，市场猪肉 走货缓慢。近期南方洪涝造成运输受阻，部分地区生猪死亡，猪价震荡调整。（单位：元/公斤） 【分析逻辑】 从 6 月 10 日到 7 月 5 日，在这不到一个月的时间内，国内鸡蛋均价从 2.2 元/斤上涨至 3.5 元/斤， 近日又快速回落至 2.5 元/斤附近。盘面跟随大幅波动，而价格的急速变化也令养殖户的销售和补栏 计划均受到较大影响。 从供给角度来说，上半年蛋价持续低迷，令部分中小规模养殖户加速淘汰了存栏老鸡，局部地区供 给上存在短期缺口，蛋价一旦出现企稳见涨的信号，便易出现囤蛋赌涨心理，而在行情低迷时，这 一利好效应会被放大，养殖户到贸易商各环节均会有囤蛋惜售的行为，造成收货难收，来车较少， 走货较快的现象。从需求来看，随着 H7N9 影响退去，活禽和鸡蛋消费渐渐正常。但当前并不是旺季， 以居民消费为主，中秋、国庆备货尚早，市场需求一般。 可以看出，前期蛋价的上涨并非因需求主导，这就造成一旦终端趋于饱和，蛋价继续上涨会缺乏动 力，并且禽肉、猪肉价格均处在相对低位，蛋价难以一枝独秀。蛋价转弱，各环节有恐跌心理，出 货量大幅增加，又加速了蛋价下降。从预期上看，不少养殖户仍对中秋、国庆双节备货有所期待， 但在此轮蛋价大幅波动之后，谨慎心理增强。 从补栏来看，去年下半年至今年上半年育雏鸡补栏量有明显的下滑，7、8 月份不是传统的补栏季， 预计下半年新增开产量相对有限，这对蛋价仍将形成支撑。 【交易策略】 3 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 09、10 合约于 60 日均线处跌势放缓，08 合约靠近交割月，跌势依旧较猛，短期观望，若现货延续 弱势，下方或仍有空间。 焦煤焦炭： JM1709 合约增仓 8968 手收于 1122.5 元/吨；J1709 合约减仓 9722 手收于 1772.5 元/吨。宏观方面， 周三（7 月 5 日），央行公告称，近期银行体系流动性充裕，对冲金融机构缴纳法定存款准备金和央 行逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量仍处于较高水平，7 月 5 日不开展公开市场操作；财新 智库 7 月 5 日公布数据显示，中国 6 月财新服务业 PMI 降至 51.6，服务业活动增速放缓至 13 个月来 的次低点；链家研究院统计数据显示，6 月京城二手房成交量为 8918 套，同比减近三成，环比降 17.4%。根据该统计数据，“3·17 新政”后的 4 至 6 月，北京二手房成交量依次为 1.69 万套、1.08 万套和 8918 套。行业方面，央企重组提速“入百时代”渐近钢铁业年内整合预期升温；河北严禁备 案产能严重过剩行业新增项目；石墨电极市场有缺口，供不应求格局将延续；力拓皮尔巴拉矿区发 生人员伤亡事故，该矿区在纽曼矿区西北部 100 千米处，主要产杨迪粉。据运量统计，力拓 2017 年 1 月-5 月平均月度发货量约为 433 万吨，其中月度发往中国月 129 万吨，基本全为长协。2016 年 6 月力拓也发生过同类事件，事故发生后矿区关停了 3 天，生产受到部分影响，但是对运量几乎无影 响。现货方面，河北邯郸地区焦炭市场暂稳运行，焦企有提涨意向，现准一焦报 1650，二级报 1600，高硫报 1570；3 日河南平顶山地区焦炭价格提涨 60-80 元/吨，现一级焦报 1800-1870，准一 级报 1730-1800，均车板含税价。期货方面，近期黑色期货上涨虽方向符合基本面预期，但涨速偏快， 钢材在目前价位多空激烈对峙，双焦期货已较充分反应涨价预期，目前追涨风险增加，波动剧烈、 暂以震荡思路对待。（仅供参考） 粕类日报 7-5【粕类观点】粕类震荡，等待美豆开市指引。 【数据信息】 国际： 1、USDA6 月种植面积报告显示，美豆新作大豆种植面积为 8951 万英亩，高于去年最终面积 8343 万 英亩，但低于市场预测的均值 8994 万英亩，由于前期市场交易中释放面积大幅增加的预期，如今不 及预期，盘面修复跌势。 2、大豆季度库存上，截止到 6 月 1 号大豆库存为 9.63 亿蒲式耳，高于去年同期的 8.72 亿蒲式耳， 同样低于市场平均预期的 9.83 亿蒲式耳，数据利多。 3、据 ABIOVE 报告显示，巴西 16-17 年度大豆产量预计为 1.132 亿吨，高于上月预测的 1.125 亿吨。 国内： 1、今日沿海豆粕现货价 2760-2840 元／吨，较昨天跌 10-20 元/吨，现货基差总体依然低位震荡， 山东日照地区豆粕贸易基差较 6 月初回升 40-80 点，近期在-10~20 附近震荡。山东豆粕贸易价 2780-2800 元／吨，天津贸易价 2790-2840 元/吨，江苏贸易价 2760-2800 元／吨，广东贸易价 2770-2800 元／吨。现货价小幅下跌，成交量保持温和反弹态势，贸易商逢高积极出货意愿较强。 2、福建菜粕现货基差 1709+10-20,稳定。江苏菜粕 8-9 月基差 1709+170-180，颗粒菜粕 7-9 月基差 1709+50-70 成交，基差稳定。 【逻辑分析】 先看美豆天气，最新的天气模型看，未来两周达科他州及明尼苏达州大部分地区温度偏低，降水偏 少，结合美国农业部上周公布的美豆优良率看，多头是有故事可讲的。偏干的北达科他州豆子优良 率为 53%,环比降 5%，南达科他州 39%，环比降 9%，内布拉斯加州 70%，环比降 2%。土壤墒情上，北 达科他州水分短缺至非常短缺比例较上周升 10%至 53%，内布拉斯加州环比升 19%至 56%。整体上土 壤水分短缺至非常短缺比例周度环比增 3%至 31%。 4 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 结合月底报告情况及美豆前期下跌逻辑分析，5 月中旬美国玉米带强降水，盘面曾交易农户部分改种 大豆的预期，平均预测值在 40-100 万英亩。实际上报告显示，大豆种植面积为 8951 万英亩，仅比 3 月的 8948 万英亩多 3 万英亩，不及预期。美豆季度库存为 9.63 亿蒲式耳，同样低于市场平均预期 的 9.83 亿蒲式耳，数据利多。虽然两项数据从绝对值上看，处于高位，但均不及市场预期，全球大 豆增库存节奏或放缓。因此，在美豆优良率依然偏低，大豆增库存速度放缓的情况下，市场或矫枉 过正，进入反弹周期。 因此我们建议，在美豆土壤墒情没改善，大豆优良率没恢复到去年的水准前， CBOT 大豆进入反弹交易思路。 【交易策略】 １、单边：单边可逢低买入豆粕,菜粕 1709 合约。 ２、现货：豆粕 7 月的现货基差合同建议逢回调积极点价。8-9 月基差合同 50 以下的基差建议买入 1/2 头寸，暂不点价，在 9-1 价差-40 左右转月点价。9-10 月豆粕基差建议 30 以下采购 2/3 头寸。近期 现货价反弹，建议之前点价的合同可陆续出售。 3、套利：6 月中旬，我们已建议豆粕 9-1 正套在-40 以下价位建仓，该头寸可继续持有。 甲醇： 今日甲醇 MA1709 低开高走，午后回落，增仓 7.5 万手收于 2400（+1.39%）。现货方面内地价格维持 平稳，沿海价格高位盘整。西北地区中煤蒙大和神华宁煤开始恢复外采甲醇，目前市场价格平稳，但 受制于环保因素下游接货意向较低；沿海地区七八月纸货成交活跃，午后期货回落，市场气氛僵持； 鲁南地区价格平稳，受制于省外货源到货增多的影响下价格上涨乏力。近期鲁南、西南等地区与沿海 套利窗口的打开，叠加新增产能投放、外盘供应增加的预期，供应趋向宽松，但短期供应压力尚不显 著。下游成交缺乏跟进放量不足使价格受到压制，MTO 利润回落施压盘面，港口库存虽处低位但库存 边际量在回升。甲醇短期受动力煤价格影响和库存低位支撑表现强势，但基本面仍存在向下的压力。 （仅供参考） 塑料&PP: 今日塑料&PP 弱势震荡。L1709 收于 8825(+0.06%),PP 增仓 1.8 万手收于 7849（+0.65%）.中油华北 大区线性出厂价格下调 100 元/吨，PP 出厂价格平稳，竞拍成交价格走高。国内 LLDPE 主流价格 8900-9400 元/吨，PP 拉丝主流价格 7700-7900 元/吨。下游按需采购，市场交投清淡。PE 装置方面， 齐鲁石化检修恢复装置正常开车，福建联合全密度装置继续排产线性，另外陕西中煤榆林全密度装置 (30)近期有转产低压注塑的计划，扬子石化（20）、抚顺石化（45）的线性装置将在 7 月上中旬陆续 开车，在没有计划外装置检修的情况下，线性本月供应压力增大。PP 装置方面，宁夏石化(10)、石 家庄炼化（20）、广州石化二线（6）以及常州富德（30）PP 装置月初停车，福建联合老装置（12） 计划 9 日停车，目前扬子石化 2PP（20）和齐鲁石化（7）装置已开车，神华榆林（30）计划下周转 产拉丝，神华宁煤新装置计划最快下周试车。目前来自非标品价格阻力、供应恢复、新产能投放预期 以及套保盘出货压力给盘面施压，但库存的相对低位也给价格带来一定支撑，基本面压力较大，行情 仍将震荡反复。（仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 宏观研究报告 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 6 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分