供应不确定性大幅上升，PTA价格显著上移 - 期货产品研发策略-银河期货.docx

商品市场每日研究 报告 PTA 周报 纺织事业部陈瑞碧 电话：021-60329656 / 邮箱：chenruibi_qh@chinastock.com.cn 银河期货 / www.yhqh.com.cn 2017 年 08 月 25 日星期五 -------------------------------------------------------------------------------------------------- PTA 周报 20170825：供应不确定性大幅上升，PTA 价格显著上移 展望及操作建议： PTA：受益于逸盛以及 BP 的 PTA 装置短停，供应的不确定性预期大幅上升，从而显著改善市场整 体风险偏好，助推 PTA 价格重心显著上移，1801 合约报收于 5312 元/吨，较上一周价格上涨 150 元/吨 或 2.91%。 展望下周，BP 装置供应的不确定依然存在，且下周虹港石化的装置有望检修，整体而言 PTA 供应 量有望进一步缩减，回观下游，检修装置有望逐步于 9 月份开车，且近两周聚酯产销较前期亦录得较为 明显的改善，所以这将继续支撑 PTA 需求。考虑到供需将继续改善，PTA 的库存有望继续下降，这均 将支撑 PTA 价格维持强势，维持偏强操作思路，关注价格能否突破前高 5350 元/吨高位，耐心等待回 调做多机会，不要追高。（仅供参考） 商品市场每日研究 报告 数据跟踪 一、 郑州商品交易所 PTA 主力合约走势图 图 3：郑州商品交易所 1801 合约走势情况 数据来源：银河研发中心 二、 成本端情况 图 2：石脑油-原油的价差（美金价） 数据来源：WIND 银河研发中心 图 3：PX-石脑油，MX-PX，生产利润以及 PX 价格走势 数据来源：WIND 银河研发中心 商品市场每日研究 报告 表 1：本周亚洲 PX 装置动态（20170825） 企业名称 产能 地址 负荷 备注 海南炼化 66 海南洋浦 90% 炼厂检修时间自 2017 年 11 月 8 日开始，2018 年 1 月 8 日结束。 辽阳石化 77 辽宁辽阳 70% 大线扩能后逐步重启，小线暂不开车 彭州石化 65 四川彭州 90-95% 2018 年二季度检修计划 青岛丽东 100 山东青岛 60% 因限水减产 福佳大化 140 大连大孤山 80% 8 月 24 日开始逐步重启，将提升至满负荷。 腾龙芳烃 160 福建漳州 0% 福化集团入股，但重启时间不确定。 中金石化 160 浙江宁波 100% 据悉计划 9 月下旬开始检修 50 天左右，有不确定性。 Hyundai/COSMO 118 韩国 Daesan 65-70% 8 月中旬开始检修 1 号 38 万吨，持续 30-40 天。 出光 48 日本 90% 正常开车 总计 4529 80.2% 主要受到中国负荷提升影响。 亚洲其他 数据来源：CCF 银河期货研发中心 三、 供应端情况 图 3：550-720 为成本价与现货价格走势 数据来源：WIND 银河期货研发中心 图 4：聚酯厂需要的 PTA 开工率和 PTA 工厂实际开工率 商品市场每日研究 报告 数据来源：CCF 银河期货研发中心 图 5：PTA 内盘-外盘（转换成人民币） 数据来源：WIND 银河期货研发中心 表 2：本周 PTA 装置动态（20170825） 企业名称 虹港石化 翔鹭石化 设计产 地点 备注 150 连云港 计划 9 月初检修 18 天 165 福建厦门 暂不考虑开车 能 150 150 福建漳州 因政府方面压力计划于 10 月份前后开启，但实际存在 PX 供应稳定性及股权等问题，跟 进中 150 仪征化纤 35 江苏仪征 正常运行 65 市 正常运行，检修推迟至 10 月份 商品市场每日研究 报告 60 远东 60 浙江绍兴 60 生产许可证已获审批，预计在 11 月前后重启 140 逸盛（大连） 225 正常运行 辽宁大连 8.18-8.21 因故降负运行，目前已恢复正常 375 珠海 BP 石化 中石化洛阳石化总 厂 天津石化公司 汉邦石化 三房巷 110 今日重启并恢复生产 珠海 125 升温重启中，负荷较低 32.5 河南洛阳 正常运行，开工 6 成 34 天津市 正常运行，11 月计划检修 70 江苏江阴 8.6 停车，重启待定 220 江苏江阴 正常运行 120 江苏江阴 正常运行，据悉可能在 9 月份执行检修 120 江苏江阴 正常运行 8.21 因故降负运行，计划影响时间在 10 天左右 220 恒力 220 大连 220 已重启并正常运行 正常运行 四、 需求端情况 图 4：涤纶生产盈亏表现 图 5：聚酯切片、瓶片以及短纤的加工盈亏表现 数据来源：WIND 银河研发中心 数据来源：WIND 银河研发中心 图 6：涤纶库存表现 商品市场每日研究 报告 数据来源：WIND 银河期货研发中心 图 7：下游开工率表现 数据来源： WIND 银河期货研发中心 五、 期货市场情况 图 8：PTA 交割库总库存 商品市场每日研究 报告 数据来源：WIND 银河期货研发中心 图 9：PTA 的 1 月份合约基差走势 数据来源： CFTC 银河期货研发中心 图 10：PTA 的 1-5 合约价差走势情况 数据来源：文华财经 银河期货研发中心 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发 送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不 得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保 证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期 货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货 有限公司及本报告作者无关。