银河期货日报汇总（文字版）（2017-8-23).docx

银河期货研发中心 ：021-60329746 ：yhqhyj@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 30 日日报汇总 钢材: 周三螺纹钢期货主力合约价格大幅下跌，rb1801 合约成交较为活跃，尾盘增仓收于 3779。宏观方面， 环保部回应督查“一刀切”：对违法零容忍；1 月至 7 月，中国全社会物流总额为 139.9 万亿元，按 可比价格计算，同比增长 7.0%，增速比上年同期提高 0.9 个百分点；财政部将滚动发行 6000 亿元特 别国债；最高检：坚决整治严重破坏金融市场秩序的行为，坚决查处那些兴风作浪的“金融大鳄”、 搞权钱交易和利益输送的“内鬼”，对重大案件实行挂牌督办，形成有效震慑。行业方面，中钢协 昨日表示，7 月受去产能、环保能政策影响，市场预期持续升高，钢材价格明显上升，生产保持高水 平，后期价格难以大幅上涨；必和必拓公告：必和必拓全年基础盈利为 67.3 亿美元，预期为 73 亿 美元；水泥价格连夜暴涨 50 元/吨，河南新一轮涨价潮来袭；印度裁定中国冷轧不锈钢存在规避反 倾销税行为。现货方面，钢材市场主导地区价格下跌。北京地区大螺主流报价 3950-3980 元/吨，降 60-80；唐山三级抗震螺纹钢 3920-3960 元/吨，降 30；上海地区主流报价在 4040-4060 元/吨，降 50，盘面贴水 396；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 4020 元/吨，降 120， 盘面贴水 155；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3960 元/吨，降 120。坯料方面，唐 山钢坯主流价格降 50 至 3740 元/吨。今日现货价格大幅跟跌，部分品种低价成交好转，目前环保导 致下游开工受限，消费或延续走弱，商家基本以封低采购，快进快出为主，短期难有较好表现，另 外，黑色系在限仓调保后继续拉涨，再度引起监管层重视，政策风险犹存，预计短期将延续调整态 势。（仅供参考） 铁矿： 周三铁矿主力合约价格大幅下挫，I1801 合约成交放量，尾盘减仓收于 578.5。宏观方面，环保部回 应督查“一刀切”：对违法零容忍；1 月至 7 月，中国全社会物流总额为 139.9 万亿元，按可比价格 计算，同比增长 7.0%，增速比上年同期提高 0.9 个百分点；财政部将滚动发行 6000 亿元特别国债； 最高检：坚决整治严重破坏金融市场秩序的行为，坚决查处那些兴风作浪的“金融大鳄”、搞权钱 交易和利益输送的“内鬼”，对重大案件实行挂牌督办，形成有效震慑。行业方面，中钢协昨日表 示，7 月受去产能、环保能政策影响，市场预期持续升高，钢材价格明显上升，生产保持高水平，后 期价格难以大幅上涨；必和必拓公告：必和必拓全年基础盈利为 67.3 亿美元，预期为 73 亿美元； 水泥价格连夜暴涨 50 元/吨，河南新一轮涨价潮来袭；印度裁定中国冷轧不锈钢存在规避反倾销税 行为。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出厂 720-730 元/吨；枣庄 65%干基 含税出厂 715 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 660 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 485-495 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格下跌，岚山港 pb 粉主流价格在 588 元/吨。受期货下跌影响， 今日现货市场成交清淡，价格下跌 10-20 不等，市场情绪有所转差，短线 80 美金一线承压较重，短 期或延续调整走势。（仅供参考） 焦煤焦炭： JM1801 合约减仓 21648 手收于 1455 元/吨；J1801 合约增仓 30914 手收于 2351 元/吨。宏观方面， 环保部回应督查“一刀切”：对违法零容忍；1 月至 7 月，中国全社会物流总额为 139.9 万亿元，按 可比价格计算，同比增长 7.0%，增速比上年同期提高 0.9 个百分点；财政部将滚动发行 6000 亿元特 别国债；最高检：坚决整治严重破坏金融市场秩序的行为，坚决查处那些兴风作浪的“金融大鳄”、 搞权钱交易和利益输送的“内鬼”，对重大案件实行挂牌督办，形成有效震慑。行业方面，中钢协 昨日表示，7 月受去产能、环保能政策影响，市场预期持续升高，钢材价格明显上升，生产保持高水 宏观研究报告 平，后期价格难以大幅上涨；必和必拓公告：必和必拓全年基础盈利为 67.3 亿美元，预期为 73 亿 美元；水泥价格连夜暴涨 50 元/吨，河南新一轮涨价潮来袭；印度裁定中国冷轧不锈钢存在规避反 倾销税行为。现货方面，22 日普氏澳峰景硬焦煤 211 低 V210 均涨 3，中挥发 184.25 涨 2 半软 130.5 稳；喷吹中等 132 低挥发 132.75 均稳；日照钢铁强二 13/0.7CSR57 到厂涨 100 至省内 2100 省外 2110 干熄焦 2210；一级 S0.65CSR58 到厂涨 100 至省内 2150 省外 2160 干熄 2260，8 月 24 日 0 点起执行， 累计上调幅度 460 元/吨；河北地区主导焦企要求 8 月 24 日起提涨 100 元， 调后准一级冶金焦出厂 2050 元/吨，汽运发唐山钢厂到厂 2170 元/吨，邯郸到厂 2080 元/吨。目前双焦现货保持强势，继续调涨 概率较大，煤矿停产整顿对供应影响较大，部分煤企以及贸易商已大幅拉涨焦煤价格，低价拒绝出 货。焦炭主力合约升水较高，叠加成材端价格大幅下跌，盘中波动较大，操作上不宜追涨，可待回 落做多。（仅供参考） 铜： 周三铜市表现疲弱，铜价自反弹高位震荡回来。宏观方面，央行公开市场今天将进行 1000 亿元 7 天 期逆回购操作，800 亿元 14 天期逆回购操作，儿今日将有 2200 亿逆回购到期，实际公开市场净回笼 400 亿元，为连续三日净回笼。铜市上面，今日国内现货均价较昨日贴水收窄 5 元，报贴 140-贴 100，供需双方维持僵持格局，下游未见入市，实际成交稀少。LME 铜库存今日再降 6175 吨至 25 万 吨，连续三日库存累计降低 21825 吨。LME 基金持仓数据显示，截至上周五，基金净持仓增加 552 手 至 7.5 万手，其中基金多头持仓减少 3273 手至 13.7 万手，基金空头持仓减少 3825 手至 6.2 万手。 整体来看，前期有色金属板块整体大涨给铜价带动作用，目前铜市虽然仍处于多头氛围之中且库存 连续两日下降较快，铜市基本面始终相对平淡、以及现货市场疲弱仍是不可忽视的潜在风险，再加 上交易所开始调控螺纹、铁矿、锌等投机操作，前期铜价在基本面无实质利多情况下大幅上行后， 短期仍有调整需求。(免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考) 2 【粕类观点】美豆小幅高开，连粕踌躇不前 【数据信息】 国际： 天气：北达科他、南达科他：周二至周四天气晴好，周五有雷阵雨，周六日天气晴好。 内布拉斯加：周二至周四多云，周五周六雷阵雨。 爱荷华：周二雷阵雨，周三至周日晴天。 伊利诺伊：周二雷阵雨，周三至周日晴天。 伊利诺伊和爱荷华周二有雷阵雨，周三起天气恢复干燥。前期干旱的地区本周降水量或不如上周， 对多头炒作干旱余威有利。 国内： 1、今日沿海豆粕贸易价 2760-2840 元／吨，稳定。山东豆粕贸易价 2780-2810 元／吨，天津贸易价 2800-2830 元/吨，江苏贸易价 2760-2800 元／吨，广东贸易价 2800-2820 元／吨。 2、福建菜粕现货基差 1709+100，稳定。广东菜粕现货价 1709+60，稳定。前期采购福建菜籽加工厂 菜粕的下游客户近期积极提货，当地 9 月召开金砖国家会议，环保检查力度加强，饲料厂提前备货， 防止工厂缺货停机。预期 8 月底漳州菜籽加工厂也有停机计划，届时现货或将更紧张，基差仍有上 涨空间。 【逻辑分析】 近期市场关注爱荷华州及伊利诺伊州未来半个月降水预期，从上述两周的最新的土壤墒情及大豆优 良率看需要更多的降水。在未来天气模型上看，爱荷华及伊利诺伊虽有短暂降水预报但本周后半段 基本无雨，同时美国商务部提议对印尼和阿根廷生物柴油，分别征收 41.06-68.28%、50.29-64.17% 反倾销关税，推动美豆油上涨，对美豆亦有提振作用。因而我们认为短周期上豆粕、菜粕有反弹可 能，虽然基本面大势上还处在偏空基调中。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 【交易策略】 1、单边：豆粕、菜粕 1801 的空单长线可继续持有，短线交易者可短多参与。 2、现货：本周我们已经建议 1801 豆粕低位积极点价，已点价的客户可按自身利润需求积极出货。 另豆粕 8 月下旬及 9 月上旬的基差合同本周内可继续点价，参考价位 2720-2700，菜粕 1801 点价参 考价位 2160. 9 月下旬及 10 月的基差合同暂不点价。 3、套利： 关注菜粕 1-5 正套，建议价差-30 以下逐渐建仓。 镍： 沪镍主力收于 92230，跌 250，跌幅 0.27%；沪镍指数 624102（-9296）。今日央行公开市场进行 1000 亿 7 天、800 亿 14 天逆回购操作，当日有 2200 亿逆回购到期，净回笼 400 亿，连续三日净回笼。 现货端，高镍铁、低镍铁、中镍矿价格全面上涨，不锈钢行情平稳观望。今日金川公司下调电解镍 （大板）上海报价至 90200 元/吨，桶装小块下调至 91400 元/吨，下调幅度 300 元/吨 ，价格稍低 于上午金川现货市场报价，精炼镍升贴水整体平稳；高镍上涨 30 元/镍报至 1005 元/镍，低镍铁上 涨 50 元/吨报至 3450 元/吨，中镍矿上涨 1 美元/湿吨报至 41 美元/湿吨；不锈钢现货行情整体以观 望为主，成交回落。 供应端，进口镍铁略有超预期，精炼镍增长幅度较大。7 月国内进口镍量 14.09 万吨，其中印尼 9.74 万吨，环比下降 1.36 万吨，降幅不及预期。7 月国内精炼镍净进口量为 1.96 万吨，环比增长 70.97%。7 月镍矿进口 370.13 万吨，环比下降 1.08%。整体而言，7 月镍铁进口降幅低于预期，而精 炼镍的进口略高。则 7 月国内整体的镍资源供需将是轻度短缺状态，利于国内去库存，对镍价形成 利好。 需求端，钢厂利润持续开工率较高，需求维持增长，利多镍价，环保对电镀镍有轻度利空影响。近 期浙江地区的环保持续升级，其中电镀、抛光等企业的开工率下降一半以上，进而使得电镀镍需求 有所趋缓，金川升水从月初的 2000 左右已收缩至目前的升水 500 水平。不锈钢 300 系目前仍处于产、 销两旺状态，钢厂产能利用率已处于较高状态，市场 300 系库存较 7 月有所回升，但未到垒库状态，8 月国内 300 系产量持平或小幅增长，印尼 300 系生产仍在持续，对应的国内 300 系表观消费量环比 将出现增长，9 月将维持当前的态势，对镍需求保持增量状态，利多镍价。 需求端的不锈钢消费仍在持续，价格节节上升，但成交量略有回落，后期需警惕市场托盘资金的扩 大，杠杆效应正在逐渐体现。当前镍市场主导逻辑依然是不锈钢消费强劲配合新能源电池对硫酸镍 的需求增长预期，但整体力度正在减弱，当前镍价与基本面并不十分匹配，共振、资金、情绪、政 策等因素的影响更大，对于不锈钢消费的传导可持续性需密切关注。（仅供参考） 3 锌铅： 周三沪锌铅高位宽幅震荡，沪锌铅走势继续分化，沪锌小幅收跌，沪铅小幅收涨，整体持仓略有增 加。宏观市场，8 月 22 日，财政部发布消息，经国务院批准，对 2017 年 8 月 29 日到期的 6000 亿元 特别国债，财政部将采取滚动发行方式，向有关银行定向发行；不过同时央行公开市场今天将进行 1000 亿元 7 天期逆回购操作，800 亿元 14 天期逆回购操作，整体资金面没有明显收紧。现货市场， 上海 0#锌主流成交于 26060-26220 元/吨，0#普通品牌对沪锌 1709 月升水 350-升 420 元/吨附近，0# 双燕对 9 月升水 380-400 元/吨，国产普通品牌升水较昨日无变化；炼厂厂内库存仍不高，保持持续 出货；虽国产品牌货源仍偏紧，但进口锌不断入沪，补充市场货源。从今日 LME 锌库存来看，再度 减少 500 吨；同时国内上期所仓单减少 871 吨至 32283 吨，整体锌锭紧张局势没有明显缓解。今日 商品商品普遍降温，多数工业品出现明显回落，也对沪锌铅造成一定冲击，但基本面支撑在，使得 沪锌铅相对坚挺。操作上来看，短期市场避险情绪增加，多头获利回吐之下，沪锌有进一步调整可 能，虽然沪铅表现相对坚挺，但商品市场整体的风险在加大。（仅供参考） 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 【油脂观点】 美豆油出现重大利多 买油空粕继续持有 【数据信息】 1. 美国商务部正式裁定阿根廷和印尼违反国际贸易规则向生柴生产商提供补贴。 美国商务部初 步提议：对印尼和阿根廷生物柴油，分别征收 41.06-68.28%、50.29-64.17%反倾销关税。 2. 马来西亚 ITS 出口数据显示，8 月 1-20 日马来西亚累计出口 679539 吨，较上个月环比下降 14.7%。 3. MPOA 公布 8 月 1-20 日产量较上月环比下降 3.3%。 【逻辑分析】 今早美国商务部正式裁定提出对阿根廷和印尼进口生物柴油裁定。美国商务部初步提议对印尼 和阿根廷生物柴油，分别征收 41.06-68.28%、50.29-64.17%反补贴关税，远远高于之前市场的税率 预期 30-50%。按照该进口关税计算，阿根廷 SME 至美国进口生柴没有利润。10 月份美国商务部可能 进一步公布对进口生柴的反倾销税，届时还可能进行回溯调查。进口生柴数量的下降将提升美国本 国生柴产量，17-18 年度美豆油对生柴的需求量进而将增长，按照 55%的毛豆油添加比例美豆油期末 库存将会异常紧张，因而该系列事件对美豆油的利多效应将会持续发酵。 国内 24 度棕榈油库存仍不足 30 万吨，库存量停止下降，但真正库存累计可能要到 9 月份以后。8 月到港量不如预期，同时运输通关需要一定的时间，进而国内棕榈油库存的增长时间点要向后延迟。 全国豆油库存充裕，本周豆油库存仍有 140 万吨以上，9 月份以后随着供应量将有所下降同时伴随豆 油需求旺季，库存大概率见顶下降，本周豆油基差的上涨也在反映这一预期 【交易策略】 1. 趋势：油脂价格上方成功突破，延续逢低买入思路。 2. 套利: 继续关注油粕比的扩大。（仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 公司及本报告作者无关。 宏观研究报告 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 5 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分