郑糖缩量震荡 现货价格继续小幅上行20170824 - 期货产品研发策略-银河期货.docx

商品市场每日研究报告 白糖日报 轻工事业部刘倩楠 电话：021-60329764 / 邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 银河期货 / www.yhqh.com.cn 2017 年 8 月 24 日星期四 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 白糖日报 20170824：郑糖缩量震荡 国际 现货价格继续小幅上行 隔夜外 ICE 原糖期货周三收高，因空头回补、油价走高和巴西货币兑美元上涨。10 月原糖期货 盘 合约收高 0.16 美分，或 1.2%，报每磅 13.67 美分，稍早价格升至 50 日移动均线切入 位 13.78 美分附近时涨势受阻。10 月白糖期货合约收高 1.2 美元，或 0.3%，报每吨 374.60 美元。 资讯 1、本周三，巴西政府首次批准对乙醇征收 20%的进口关税，此举旨在保护该国国内生 产商免遭来自不断增加的美国进口乙醇的冲击。但仅在超出 6 亿公升/年的免税配额用尽 后征收。巴西农业部还表示，此项税收将征收两年，两年之后另行评估。 2、澳大利亚分析机构 Green Pool 周三发布报告称，由于产量激增，2017/18 年度全 球糖市供应过剩量预估上调至 714 万吨，前一次预估为过剩 555 万吨。预计 2016/17 年度全球糖市短缺 208 万吨，前次预估为短缺 204 万吨。 国内 郑盘 郑糖 24 日走势震荡，小幅收涨，主力 1801 合约小幅收高 17 元，或 0.27%，至 6332 元/吨，期价维持在 6300-6350 范围内波动，持仓量减少 7894 手至 73.3 万手，成交 量进一步萎缩，期价在 60 日均线处受阻回落，但 6300 一线表现出较强支撑，技术面偏 好的形态尚未被破坏。 资讯 1、中国 7 月进口食糖 6 万吨，环比下降 8 万吨，同比下降 36 万吨。2017 年 1 月至 7 月，中国累计进口食糖 146.7 万吨，同比减少 29.3 万吨，减幅为 16.6%。2016/17 榨季截至 7 月底中国累计进口食糖 193.7 万吨，同比减少 94.3 万吨，减幅为 32.7%。 产业现 国内主产区中间商现货报价 24 日有所上调，成交一般或较好，其中南宁中间商报价 货数据 6620 元/吨，上午上调 20-50 元/吨，下午持稳，成交一般。柳州中间商报价 6600-6610 元/吨，上午上调 20 元/吨，下午持稳，成交一般。集团报价有所上调，其中广西南华整 体报价 6540-6610 元/吨，报价不变。云糖集团报价上午上调 20 元/吨，下午继续上调 商品市场每日研究报告 10-20 元/吨，昆明报价在 6410-6440，成交尚可。加工厂报价持稳为主，其中营口北 方维持报价 6750 元/吨不变，日照凌云海白糖报价 6630 元/吨，报价不变，成交一般。 期货数 据 1、注册仓单 53646（-611）+有效预报 6530（0）=60176（折货 60.2 万吨） 2、买保头寸 75366（+272） ，卖保头寸 76898（-2045） 3、持仓排名：主力 1801 合约上，前 20 名多单增 46 手（多头机构增仓不多，其中中 粮增 332 手，永安增 639 手） ；空单减 4158 手（五矿减 3076 手）。 展望及操作建议 外盘方面，澳大利亚分析机构 GreenPool 上调 2017/18 年度国际糖市供应过剩预期至 714 万吨，之前预期过剩 555 万吨。国际糖市三季度贸易流过剩，供应充裕而需求寡淡， 这对糖价的上涨仍将有着制约作用。不过，巴西批准对进口乙醇征税 20%，旨在保护该 国国内生产商免遭来自美国等地进口货物冲击，但这只是在 6 亿公升/年的免税配额用尽 后征收，而巴西 2017 年 1-7 月就已累计进口乙醇 13.5 亿升，巴西此举有利于抑制进 口乙醇的大量涌入，进而提升该国糖厂生产乙醇的积极性，后期糖厂产糖用蔗比例或将 下滑，对市场影响偏多。外糖在 13 美分一线的支撑预计较强，价格短期料在 13-15 美 分区间内运行。 国内主产区中间商现货报价 24 日继续有所上调，成交一般或较好，其中广西南华整体报 价 6540-6610 元/吨，报价不变。云糖集团报价上午上调 20 元/吨，下午继续上调 10-20 元/吨，昆明报价在 6410-6440，成交尚可。双节备货期需求改善，而进口仍受到严格 管制，下半年进口压力不大；走私方面，缅甸打私效果显著，近几个月缅甸走私入境明 显放缓，政府对东南沿海的水陆走私打击力度也在加大，据了解，最近华南、江浙沿海 地区走私有所减少，商家反映食糖销售好转，下半年走私量预计会受到较好的控制。国 产糖库存加快消化，对期现货市场有着支撑作用。此外，台风“天鸽”过境，广西部分蔗 区受到影响，目前情况正在统计之中，预计影响有限。抛储方面，随着市场步入新旧榨 季交替之际，以及价格的反弹，市场对抛储的关注度再度增强。本榨季第一次抛储的时 间在 2016 年 10 月 20 日，那时现货价格南宁南华报价在 6580-6610 元/吨，目前现 货南宁南华报价在 6520-6590 元/吨，相差已不远。若后期一旦出现供应紧张的迹象， 国储随时准备着投放，这将限制国内糖价翘尾的空间，具体要看届时投放的量价情况， 对抛储政策需密切关注。目前国内商品市场尤其黑色有色板块，在经过持续的强势上行 之后，目前高位震荡加剧，郑糖或受到一定影响，波动的风险或加大。盘面上，郑糖成 交持续萎缩，目前在 26 万余手的偏低水平，显示出市场愈发谨慎的心态。考虑到现货的 坚挺，建议暂维持轻仓谨慎偏多思路，低买高平短线交易为主，后市继续关注周边商品 氛围、现货需求以及资金面动态。 （仅供参考） 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发 送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不 得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保 证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期 货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货 有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。