银河期货晨会纪要（2017-8-29）.docx

晨会纪要 银河期货 晨会纪要 电话：021-60329746/邮箱：yhqhyj@chinastock.com.cn 银河期货研发中心 /上海市浦东新区世纪大道 1501 号 SOHO 世纪广场 9 楼（200122） /www.yhqh.com.cn 2025 年 8 月 30 日星期六 玻璃: 周一夜盘玻璃期货小幅上涨。FG1709 开盘 1446 元收 1452 元；FG1801 开盘 1447 元收 1442 元；FG1805 开盘 1432 元收 1421 元。其中主力合约 FG1801 盘中最高价 1448 元，最低价 1437 元，持仓 263190 手。技术上，玻璃 1801 合约高位震荡，下方受到 10 日均线支撑，上方继续测试 1470 一线压力， 短线持续高位震荡走势。现货市场，国内玻璃市场整体稳中有涨，生产企业产销基本均衡。华北沙 河地区价格稳中上涨，安全、长城等企业调涨，贸易商和加工企业备货基本结束，下游加工企业订 单一般。华东、华南地区稳中有涨，山东巨润、金晶等玻璃价格上调；华中地区稳中上涨，周末华 中区域协调会议号召生产企业适度上调价格。华中、华北地区现货再度上调，上游纯碱生产企业计 划涨价。价格方面， 河北安全 5mm 浮法玻璃出厂价报 1426 元/吨， 大光明 5mm 浮法玻璃出厂价报 1405 元/吨。华中地区，武汉长利 5mm 浮法玻璃现货价报 1568 元/吨。(仅供参考) 钢材: 夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动，rb1801 合约成交偏淡，尾盘减仓收于 3918。宏观方面， 工信部：深入开展民爆行业安全生产专项检查督查，大力推动安全产业发展；交通运输部正式印发 《全国红色旅游公路规划( 2017-2020 年)。《规划》确定了 126 个红色旅游公路项目，涉及 28 个省(区、市)，建设总里程约 2442 公里，总投资约 231 亿元；二季度全球主要港口集装箱吞吐量 环比增长 9.8%。行业方面，钢铁去产能再攻坚，发改委大力推动钢企兼并重组；煤炭钢铁行业效 益提升，国有控股企业利润增速飙升至 34.2%；7 月规模以上煤炭企业原煤产量 2.9 亿吨，同比增 长 8.5%；发改委发布建立健全煤炭最低库存和最高库存制度指导意见。现货方面，钢材市场主导 地区价格下跌。北京地区大螺主流报价 3940-3990 元/吨；唐山三级抗震螺纹钢 3890-3910 元/吨； 上海地区主流报价在 4040-4060 元/吨，盘面贴水 257；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热 轧板卷主流价 4090 元/吨，盘面贴水 8；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 4080 元/ 吨。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 10 至 3710 元/吨。唐山地区掉坯轧材企业煤改气对成品材供 应以及钢坯需求产生直接影响，中间流通环节主要以出货为主，钢协表示所有 2+26 城市都限产 50% 不动摇，引发市场对供应预期收缩再度增强，主力合约在 3950 一线承压，短线或延续高位震荡走 势，短期政策对价格影响较大，操作需谨慎。（仅供参考） 铁矿： 夜盘铁矿主力合约价格弱势运行，I1801 合约成交较为活跃，尾盘减仓收于 568。宏观方面，工信 部：深入开展民爆行业安全生产专项检查督查，大力推动安全产业发展；交通运输部正式印发《全 国红色旅游公路规划( 2017-2020 年)。 《规划》 确定了 126 个红色旅游公路项目，涉及 28 个省(区、 市)，建设总里程约 2442 公里，总投资约 231 亿元；二季度全球主要港口集装箱吞吐量环比增长 9.8%。行业方面，钢铁去产能再攻坚，发改委大力推动钢企兼并重组；煤炭钢铁行业效益提升，国 有控股企业利润增速飙升至 34.2%；7 月规模以上煤炭企业原煤产量 2.9 亿吨，同比增长 8.5%；发 改委发布建立健全煤炭最低库存和最高库存制度指导意见。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出厂 725-735 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 705 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑 2 晨会纪要 出厂 650 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 485-495 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平稳， 青岛港超特粉成交价格 350 元/吨左右。昨日现货市场成交不佳，块矿、球团溢价持续走高，中低 品价格松动，短期现货或继续承压，主力合约关注 550-573 运行区间。（仅供参考） 锌铅： 昨日 LME 市场因节假日休市，夜盘沪锌铅走势进一步分化，沪锌延续高位震荡，沪铅则破位下行， 锌铅比值持续走高。宏观市场，美国 7 月商品贸易帐赤字 651 亿美元，预期赤字 645 亿美元，同时 7 月批发库存环比初值增 0.4%，预期增 0.3%，前值增 0.7%，隔夜美元指数继续走弱；朝鲜于 29 日凌 晨发射导弹，并似乎越过日本上空，可能坠入北海道东侧海域，日本首相以最强烈的措辞抗议朝鲜 发射导弹的行为，推动隔夜避险资产回升。行业方面，8 月 25 日，澳大利亚反倾销委员会发布公 告称，对原产于中国的镀铝锌板和镀锌板的反倾销措施及反补贴措施即将于 2018 年 8 月 5 日到期， 也就是说未来政策将有利于国内镀锌板出口。由于国内锌锭库存持续偏低，且大部分集中在少量贸 易商手中，挤升水的现象仍将会长期持续；锌锭供应受环保、原料供应不足等因素冲击，恢复速度 明显偏缓，未来锌锭紧缺仍将持续。随着进入 9 月份后，消费将迎来季节性好转，锌供应缺口甚至 有扩大可能，这给予锌价强支撑。操作上来看，沪锌下方支撑牢固，继续调整空间不大，短期延续 高位震荡；沪铅相对偏弱，继续下探寻底，锌铅比值将小幅走高。（仅供参考） 焦煤焦炭： JM1801 合约减仓 19450 手收于 1464 元/吨 ；J1801 合约减仓 15752 手收于 2477.5 元/吨。 宏观方面， 7 月规模以上工业企业实现利润总额 6126.7 亿元，同比增 16.5%，前值增 19.1%；国务院发文进一步 扩大和升级信息消费，持续释放内需潜力；国务院安委办督导各地安全生产大检查；环保料成京津 冀地区工作重点，三地近日接连开会部署相关工作；多地首套房贷利率上调，不排除进一步收紧；南 京 1-7 月商品房销售面积同比降 5%，待售面积降超 2 成。行业方面，据中钢协统计，2017 年 8 月 上旬会员钢企粗钢日均产量 186.79 万吨，旬环比增加 1.6 万吨，增幅 0.87%；全国预估日均产量 235.93 万吨，旬环比减少 7.06 万吨，减幅 2.91%。截止 8 月上旬末，会员企业钢材库存量为 1222.41 万吨，旬环比减少 7.88 万吨，减幅 0.64%。现货方面，河钢焦炭采价执行：一级焦 2220A 到厂（M10<6.5）2260；中硫（S1CSR60）2110；日照钢铁强二 13/0.7CSR57 到厂涨 100 至省内 2100 省外 2110 干熄焦 2210；一级 S0.65CSR58 到厂涨 100 至省内 2150 省外 2160 干熄 2260。目前双焦 现货保持强势，继续调涨概率较大，煤矿停产整顿对供应影响较大，焦煤后期仍有涨价计划，然而 焦炭升水偏大，盘面波动剧烈，动辄近百点，短期投机操作难度加大，产业客户可关注期现套利机 会。（仅供参考） 沥青: 昨日夜盘沥青价格回落，BU1712 合约收 2720 点，较昨日收盘价下跌 22 点（-0.80%），持仓量增 加 9578 手至 746894 手。BU1709 合约收 2558 点，较昨日收盘价下跌 20 点（-0.78%）。现货方面， 上周末，东明石化沥青挂牌价上调 50 元/吨，今日中石化对其下属炼厂小幅提高结算价，受此影响， 今日山东、华南等地区市场均价小幅上涨。山东市场均价上调 10 元/吨至 2645 元/吨，华南市场均 价上调 5 元/吨至 2760 元/吨，长三角市场均价持稳 2760 元/吨，西北市场均价持稳 3100 元/吨， 东北市场均价持稳 2725 元/吨。进口沥青方面，上周四韩国进口沥青离岸价及到岸价均上涨 12.5 美元/吨，本周华东到岸价持稳 315 美元/吨，新加坡进口沥青华南到岸价持稳 338 美元/吨。 成品油方面，本周成品油成交转淡，山东地炼成品油价格小幅下跌，昨日山东地炼汽油均价下降 40 3 晨会纪要 元/吨至 5701 元/吨，柴油均价下跌 18 元/吨至 5214 元/吨。 外盘方面，受墨西哥湾风暴影响，美国部分炼厂停工，原油需求下降致使价格下跌。昨日 WTI10 月 期货结算价 46.57 美元/桶，比前一交易日下跌 1.30 美元/桶（-2.7%），Brent10 月期货结算价 51.89 美元/桶，比前一交易日下跌 0.52 美元/桶，（-1.0%）。近日沥青合约冲高回落，短期内建 议观望或者逢低做多。(仅供参考) MA 甲醇主力合约 MA1801 夜盘小幅上涨 0.29%；现货方面：昨日江苏太仓现货成交不多，价格保持平稳； 鲁北当地下游库存偏中高位，受环保和安监影响的下游企业买盘维持刚需，接货意向一般，成交 量不大；鲁南临沂地区受环保检查影响下游采购较少，但是部分货物流向苏北和其他周边地区， 工厂报价继续推高；内蒙古地区甲醇市场继续上涨 50 元每吨至 2130，部分装置不稳定加上中煤榆 林 CTO 临时需要外采，对周边市场有所提振。总的来看，短期内地现货仍将强势，价格或继续维持 相对强势，建议关注期现套或者 1-5 正套。（仅供参考） 橡胶: 昨晚沪胶弱势下行，主力 1801 合约报收 16535 点，下跌-65 点或-0.39%。SICOM TF10 合约报收 156.8 点，下跌-0.6 点或-0.38%。保税区美元胶市场也应声下滑 5-20 美元/吨。泰国 RSS3 现货报 价 1910-1920 美元/吨，泰、马标近现货报价 1640-1650 美元/吨，P 级印标船货报价 1580-1600 美 元/吨，美元混合报价 1720-1730 美元/吨，人民币混合报价 13450-13550 元/吨。据外媒报道，英 国各车企为迎接 9 月的销售旺季，不断提升产量，7 月汽车产量同比涨幅达到 7.8%，一改此前颓势。 英国汽车产量的 80%用于出口，而 7 月的汽车出口量涨幅达到 5.3%至 106,525 辆；销往英国国内市 场的涨幅则达到 17.7%，约为 29,872 辆，为自去年 11 月以来的首次增长。2017 年的前 7 个月，英 国汽车的累计产量已突破 100 万辆大关，但与去年同期相比下滑 1.6%。近期期货与现货的交易氛 围均偏淡，沪胶仍有向下调整需求，1801 合约支撑在 16200 点。（仅供参考） 宏观：周二（8 月 29 日） 美国股市：基准指数近持平，投资者评估哈维飓风灾后影响，保险股领跌。标普 500 指数基本持平， 报 2444.24 点。市场估计哈维飓风将对保险公司造成 200 亿美元的损失，特别是接下来的连日大雨 可能继续加深影响，而哈维造成的墨西哥湾炼油厂停工对于美国石油需求面造成的影响或大于供应 面，哈维飓风应该会增加原油库存 140 万桶/天，并减少 61.5-78.5 万桶/日的汽油和 70 万桶/日的 馏分油供应，对原油价格和成品油价格造成完全相反的影响。同时美国海外也不消停，日本官房长 官菅义伟表示，今晨朝鲜发射一枚飞越日本领土的导弹，对日本安全构成前所未有的严重威胁。日 经 225 指数期货一度跌 2%，日元兑美元上涨 0.7%，以黄金和美债为代表的避险资产价格飙升，而 实际上，在此之前的昨天夜间，黄金已经出现过一波暴涨。杰克逊霍尔年会之后，虽然市场有很多 参与者预期美元反弹，但除非经济数据反转，我们已经看不见反弹的明显动力了，市场参与者的预 期也基本都来自于欧元前期涨幅过度的因素，并不是因为出现了什么逆向的推动因素，从长期看， 虽然欧元前期涨幅的确让我们担心，但年底欧央行的缩减 QE 计划，以及 12 月份美联储加息以目前 的经济数据看已经不太可能实现（6 月加息本身就是鸽派对鹰派和菲利普斯曲线的妥协，这种妥协 大概率是不会在半年内有第二次的），欧元长期涨势依然可以预期。 LL&PP 4 晨会纪要 美国飓风袭击得克萨斯州，约有 33%的墨西哥湾石油生产被临时关停，这一事件对炼油的影响大于 对原油生产的影响，导致美国汽油期货暴涨，原油期货大跌。昨日夜盘原油收于 46.81(-2.19%)。 昨日国内大商所 LL&PP 低开震荡上行，主力合约 L1801 今日减仓 2.7 万手收于 9955，持仓量 50.1 万手，成交量减少 16.9 万手至 32.5 万手；PP 1801 主力合约减仓 2.2 万手收于 9124（-0.34%）， 持仓量 45.9 万手，成交量减少 3.1 万手至 31.2 万手。两油线性及 PP 拉丝出厂价格暂稳，PE 市场 煤化工网上拍卖成交整体下滑，PP 煤化工整体成交尚可。部分华北煤化工线性套保盘贴水 01 盘面 250-300 报盘，华东 pp 拉丝套保盘贴水 50 左右报盘。华东 LLDPE 华北地区主流价格 9550-9650， 华东地区主流价格 9600-9800 元/吨，PP 拉丝华东主流价格 8750-8900 元/吨。供应方面 PE 独山子 石化 30 万吨低压装置计划开车，PP 方面装置稳定，神华宁煤煤制油项目据悉由于由于乙烯压缩机 整改工作试车时间预计推迟至 9 月份。短期来看，临近月底，代理商计划基本完成，石化预计维持 挺价策略，加之上周上游库存整体下降，短期对价格有所支撑;中期来看，由于上游利润可观、开 工维持高位，下游阶段性补库后接货节奏可能放缓，套保盘标准品以及非标品隐性库存释放成为回 调的隐患;长期来看，从今年进口回料减少带来的新料需求增加预期以及“金九银十”下游旺季的 消费支撑来看，价格仍处在上行通道。（仅供参考） 铜： 周一夜盘国内铜价高位承压，铜价震荡回落。宏观方面，据央视新闻报道，当地时间 29 日，韩国 军方发布消息称，朝鲜于当天凌晨在其首都平壤附近向半岛东部海域方向发射导弹，导弹穿越日本 上空。此消息触发市场避险情绪，黄金应声上涨。产业方面，赞比亚今年上半年共计产铜 36.3 万 吨，比去年同期降低 1.09%，该国矿业部长表示今年铜产量将会继续改善，预计铜产量为 76 万吨。 整体来看，前期有色金属板块整体大涨以及资金炒作给铜价带动作用，美元疲弱以及 LME 库存减少 令铜价再添动力，目前铜市虽然仍处于多头氛围之中，铜市基本面始终相对平淡、以及现货市场疲 弱仍是不可忽视的潜在风险，再加上交易所开始调控螺纹、铁矿、锌、热卷等投机操作，证明投机 炒作风险正在不断增加，前期铜价在基本面无实质利多情况下大幅上行后，交易上建议暂时观望。 (免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考) 动力煤: 截止昨日，动力煤 ZC1801 合约夜盘开 612.2 点，收 608.8 点，最高价和最低价分别为 613.6 和 605.2 点。ICE 鹿特丹煤炭昨结 88.00，ICE 理查德湾煤炭昨结 90.25。三西”煤价现小幅跌势，其 中榆林部分矿再次下调煤价 10 元左右，神府市场暂稳；山西晋北原煤价格稳定，5500 大卡洗煤小 幅下跌 10 元；鄂尔多斯动力煤价格整体较稳定。产地动力煤在安全检查等的影响下供应较前期略 紧，下游用煤企业受环保检查影响需求有所减弱，而内陆电厂需求尚可暂时支撑产地煤市以稳为主。 北方港口方面，目前动力煤到港成本较高，市场煤报价暂时维稳，港口 5500 大卡动力煤报价 625 元左右，最近南方电厂采购市场煤较多，有贸易商认为市场短期没有太强支撑，但价格也不会下跌 太多。进口煤方面，由于国外矿方报价坚挺，而国内还盘较低，进口煤成交低迷。 目前，产地价格平稳，到港成本依旧较高，贸易商看涨 9 月行情，不着急出货，港口价格维稳。随 着日耗逐渐走低，电厂优先采购长协煤，9 月上旬预计价格暂稳，下旬或月底电厂采购市场煤，价 格有望上涨。进口煤方面，报还盘差距较大，成交低迷。 CCI5500 综合指数报 582.50 元/吨，较前一日价格保持不变。CCI5500 指数昨日报 620.00 元/吨， 较前一期价格保持不变，较上周同期价格下跌 5.00 元/吨。CCI5000 指数昨日报 551.00 元/吨，较 前一期价格上涨 1.00 元/吨，较上周同期价格下跌 5.00 元/吨。 5 晨会纪要 CCI 进口 5500 指数昨日报 640.88 元/吨，较前一期价格保持不变，较上周同期价格下跌 8.00 元/ 吨。CCI 进口 4700 指数昨日报 519.74 元/吨，较前一期价格保持不变，较上周同期价格上涨 9.40 元/吨。CCI 进口 3800 指数昨日报 386.09 元/吨，较前一期价格保持不变，较上周同期价格上涨 4.90 元/吨。 8 月 28 日秦港生产晨报：卸车 6144 车 48.9 万，装船 59.4 万，场存 548 万，锚地煤炭船舶 73 艘 ，预到 3 艘；周边港口场存：曹妃甸港 289 万；京唐港 413.8 万；黄骅港 147 万，卸车 147 列 61 万，装船 13 条 52.7 万，锚地 59 艘，预到 9 艘。沿海六大电库存 1073.27 万，日耗 77.8 万，存煤 可用天数 13.8 天。 (以上仅供参考） 白糖： 受巴西官方最新生产数小于市场预期的支撑，本周一（8 月 28 日）ICE 糖市原糖期货价格继续收涨。 当日 1710 合约上涨 28 个点（+2%），以 14.31 美分/磅报收，盘中糖价一度攀升至 8 月 7 日以来 14.51 美分/磅的最高点；伦敦糖市因公共假日停盘。 8 月份上半个月巴西-南部地区甘蔗收榨量和食糖产量均低于市场预期是支撑国际糖价继续上涨的 主要原因。Unica 数据显示，8 月份上半个月巴西中-南部地区累计收榨甘蔗 4,528 万吨，同比仅增 长 0.3%（市场预期收榨甘蔗 4,625 万吨，同比增加 112 万吨），产糖 315.9 万吨，略低于市场预 期的 316 万吨；糖厂产糖用蔗比例较 7 月下半月的 50.33%下滑至 48.67%，显示糖厂产糖意愿有所 下滑。至此，17-18 制糖年截至 8 月中旬巴西中-南部地区累计产糖 2,072.4 万吨，同比增长近 3.9%，基本与市场预期的 2,072.5 万吨的产量吻合。近几天印度季风雨量低于正常水平且分布不均， 但降雨量仍处于上升通道，未来几天主产区预计将出现强降雨，这将缓解市场对印度雨季后劲不足 的担忧。盘面期价站上 14 美分，短期技术面向好，但目前国际贸易流形势和全球供应过剩的前景 仍将制约糖价的上涨空间，15 美分一线处的阻力预计仍较大。 郑糖 28 日夜盘震荡下滑，主力 1801 合约在 6500 一线受阻回落，收盘下跌 32 元，或 0.49%，至 6457 元/吨，持仓量增加 2940 收至 75.6 万手，下方均线多头排列，技术面形态偏好。 国内产销区现货价格 28 日继续上涨，其中主产区中间商报价上调 30-80 元/吨不等，成交一般或较 好。广西南华整体报价 6660-6730 元/吨，上调 30 元/吨。国内打私力度加大，近几个月缅甸走私 入境已明显放缓，而对于水路走私，中国海警局组织全国海警开展“海狼 2017”打击海上走私专 项行动。随着打私活动的全面展开，食糖走私量将得到较大抑制。而且政府对进口糖的管制也仍然 严格，国内市场新增供应有限，随着双节临近，终端及贸易商积极采购备货，国产糖库存加快消化， 产区糖源也愈加集中，这对期现货市场有着较强支撑作用，但需关注后续需求的持续性。此外，主 产区广西甘蔗株高偏高，抗倒伏能力减弱，9-10 份台风多发期或提供利多天气题材，9 月份预计仍 将处于翘尾行情之中。不过，目前产区价格已达到 6600 以上了，随着价格的反弹，抛储出库的预 期将增强。此外，盘面 6500 左右及以上的价格对于新糖或有较好的生产利润，继续上涨或吸引生 产商套保盘的增加，近期价格上涨过快，盘面或有震荡反复的风险，建议维持谨慎偏多思路，冲高 追涨需谨慎，后市需关注外盘的配合情况，以及现货市场和政策面动态。套利方面，考虑到抛储预 期，1-5 价差继续扩大的空间有限。（仅供参考） 每日早盘观察-农产品-20170829 http://www.yhqh.com.cn/show-979-102098-1.html 6 晨会纪要 PVC: 截止至昨日收盘，主力合约 PVC1801 合约收 7505，上涨 0.33%，PVC1709 合约收 7600，上涨 0.40%， 相关产品焦炭主力合约 1801 收 2476.0，上涨 0.06%，动力煤主力合约 1801 收 612.2，下跌 0.75%。 电石法和乙烯法 PVC 在华南，华东，华北地区的价格保持稳定。CFR VCM 与 EDC 价格都有一定程 度的上涨。 华东 PVC 市场环保影响需求较为一般，下游接单不佳，出货阻力较大。 5 型普通电石料，主流自 提报价 7500-7600 元/吨，更高报价也有，低价不多，窄幅让利出货，高价难成交，个别贸易商选 择封盘。华东乙烯法 PVC 报价较乱，维持高位，1000 型主流送到 7550-7700 元/吨，更高也有。 华南地区 PVC 市场气氛尚可，货源紧张，期货大涨支撑，商家惜售，价格再度上涨。普通 5 型电石 料主流参考价格 7620-7660 元/吨自提，大沽 1000/700/800 型报 7900 元/吨自提。 华北地区 PVC 市场成交稳定，前期低价货源逐步减少，商家持货成本较高，价格小幅上涨。5 型电 石料山东主流 7300-7360 元/吨送到，河北市场主流 7250-7380 元/吨送到。 PVC 生产企业北方出货一般，南方出货尚可，西北多数企业欠货仍较多，企业报价稳定。5 型 PVC 参考价格：目前山东地区主流承兑出厂 7380-7400 元/吨；内蒙 PVC 企业对北方承兑价格 7150-7250 元/吨；河南企业主流承兑出厂报价 7250-7300 元/吨；山西地区主流承兑出厂报 7200-7230 元/吨； 河北地区主流出厂在 7200-7450 元/吨承兑。华东地区乙烯法企业无库存，报价稳定，主流送到价 格在 7600-7700 元/吨，更高报价也有。 昨日电石价格大局盘整，货源分布仍不均衡。北方到货够用或是略有盈余，西南地区供应仍较紧张。 电石企业开工不稳定，略有降负荷及开工提升现象并存。各地电石到家价格为：山东优级品主流接 收价 2960-3050 元/吨；天津地区大沽化 3000 元/吨；河北唐山三友 300L/KG 接收价 2950 元/吨， 河北盛华 290L/KG 的 2810 元/吨；锦化 295L/KG 的 3030 元/吨；沈化 3075 元/吨；黑龙江齐化 290L/KG 的到家 3100 元/吨；河南宇航 290L/KG 的送到 3050 元/吨；联创内蒙货源送到 3010 元/吨；山西榆 社 290L/KG 的自提 2660 元/吨；霍家沟自提价格 2620 元/吨；陕西北元内蒙宁夏货源到家 2680 元/ 吨，陕西锦界、店塔货源送到价 2590-2630 元/吨。 期货维持多头氛围，现货供应压力不大，但需求不佳，商家心态谨慎乐观，预计短期内 PVC 市场价 格坚挺，局部价格仍将略涨。预计，今日华东市场自提在 7500-7600 元/吨，华南市场自提在 7630-7700 元/吨。乙烯法 PVC 价格跟随上涨。（仅供参考） 镍： 昨日欧洲银行假日，LME 休市。沪镍昨日受消息面影响冲高回落，沪镍主力收于 94630，涨 1800， 涨幅 1.94%。据市场消息，近期山东地区环保升级，受当地政府要求，山东某镍铁企业压产减排， 而该企业为国内最大镍铁生产企业，当前镍铁较镍板的高升水状态已凸显市场对镍铁的需求较为旺 盛，环保的升级引发了市场对国内镍铁供应的担忧。据外媒报道，菲律宾立法者正在寻求禁止在水 源集水区开展矿业活动和出口未加工矿石，并要求矿业公司在运营前首先要获得合法性批复，以遵 守该国总统 Rodrigo Duterte 对矿业进行矿业环保整顿中要求。菲律宾以环保之名的矿业整顿消 息再度引发市场镍矿供应担忧。内外供应再度受消息面影响，对短期镍价形成有效支撑。料今日 300 系不锈钢报价整体将上涨 200 元/吨以上，钢厂挺价意愿将增强，成交将有所提升。不锈钢库存及 价格将是后期镍价的先行指标，9 月不锈钢库存将缓慢增长，但垒库风险仍不大，钢厂的把控能力 仍强。建议操作上逢回调买入，反之则观望。（仅供参考） 7 晨会纪要 PTA: 缺乏有效消息指引，隔夜 PTA 价格在阶段性高位窄幅震荡，1801 合约报收于 5288 元/吨，较上一 交易日下跌 6 元/吨或 0.11%。 昨日 CFR 中国 PX 价格以及国内 PTA 现货价格均与上一交易日日持平。 虽然 BP 的 PTA 装置目前以及逐步升温重启，但考虑到本周虹港石化的装置即将检修，这让国内 PTA 整体供应量料依然维持动态偏紧的状态。回观下游，检修装置有望逐步于 9-10 月份开车期间更有 新装置投产，且近两周聚酯产销较前期亦录得较为明显的改善，所以这将继续支撑 PTA 需求。考虑 到供需将继续改善，PTA 的库存有望继续下降，这均将支撑 PTA 价格维持强势，维持偏强操作思路， 上周五价格在运行至前高 5350 元/吨一线时遭遇明显压力，建议当前不要追多，耐心等待回调做多 机会，若价格能回归至 5200 元/吨一线，则多单可再次入场。（仅供参考） 棉花、棉纱： 2017 年 8 月 28 日，因美国得州南部的飓风导致已收获的新棉大面积受损，并且继续向东扩散威胁 到三角洲地区正在吐絮的新棉。受其影响，ICE 期货再度全线大涨,12 月合约 69.83 美分，涨 168 点，3 月合约 69.20 美分，涨 127 点；成交量 21529 手。 郑棉、郑棉纱夜盘冲高回落水平震荡，郑棉 1 月 15340 涨 45,5 月 15310 涨 65，郑棉纱 1 月 23070 涨 10,5 月 22955 涨 10。8 月 28 日注册仓单 1319（-39），有效预报 92（0）合计 1411（折现货 5.64 万吨）。8 月 28 日国内棉花指数 CC Index3128B 15911（+4），国际棉花价格指数 CotlookA 80（+1）美分/磅，CY index C32S 23005(0)。第二十五周（8 月 21 日-8 月 25 日） 轮出 14.8 万吨，实际成交 14.4 万吨，成交率 97.3%，成交均价 14044 元/吨，其中新疆棉 3.28 万 吨全部成交，成交均价 15075 元/吨，地产棉成交 11.12 万吨，成交均价 13740 元/吨。2016/2017 年储备棉轮出第二十六周（8 月 28-9 月 1 日）储备棉轮出标准级销售底价为 14489 元/吨，较第二 十五周上调 66 元/吨。8 月 28 日，中国储备棉管理总公司计划挂牌出库销售储备 2.95 吨，实际成 交 2.95 万吨，成交率 100%，成交平均价格 14526 元/吨（较前一交易日价格+450 元/吨），折 3128 价格 15752 元/吨（较前一交易日价格+444 元/吨）。当日地产棉成交 11649.432 吨，成交均价 13822 元/吨（较前一交易日价格+40 元/吨）；新疆棉 17886.936 吨，成交均价 14986 元/吨（较前一交 易日价格-19 元/吨），新疆棉放量价格下跌，与地产棉价差缩小。8 月 29 日储备棉轮出两节共挂 拍 2.94 万吨 其中新疆棉 1.98 万吨，较昨日增加 2000 吨。估计在轮储最后一月竞拍中，纺织厂 将积极竞拍，以留足低价棉花以供明年轮储前的空档期使用，轮出成交率应会继续保持高位，同时 价格坚挺，将会对郑棉形成支撑。关注美国飓风造成的损失，国内目前天气影响不大；目前市场对 籽棉开秤收购价分歧较大，棉籽价格有下调趋势，预计新年度皮棉成本价可能低于预期，棉花价格 偏弱，长线可逢高空郑棉 1 月。随着消费旺季的到来可以逢低少量做多 CY801。（仅供参考） 国债： 周二（8 月 29 日），行情走势回顾：周一国债期货低开高走，全天维持低位震荡，主力合约 TF1712 收于 97.355，下跌 0.09%，成交量维持历史低位，持仓量有所增加，移仓换月继续。央行公开市场 操作：央行公告称，考虑到月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系 流动性基本稳定，8 月 28 日以利率招标方式开展了 1000 亿元逆回购操作，其中 7 天期 600 亿、14 天期 400 亿，银行间回购利率和 Shibor 利率普涨。行情走势预期：央行公告称，考虑到月末财政 支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，8 月 28 日以利率 招标方式开展了 1000 亿元逆回购操作，其中 7 天期 600 亿、14 天期 400 亿。当日有 2000 亿逆回 8 晨会纪要 购到期，净回笼 1000 亿。本周公开市场有 5600 亿逆回购到期。推动国债价格下行的原因，我们认 为央行净回笼对市场情绪造成的冲击起到了主要作用。从实际市场影响上看，央行净回笼实际上市 场影响并不大，央行也及时和市场进行了沟通，“财政支出、地方国库现金管理商业银行定期存款 操作、金融机构法定准备金退缴等因素将投放流动性”，用较为中肯的理由告诉市场虽然央行在进 行净回笼，但市场并不会感受到流动性收紧。不过从市场情绪角度来看，递进式的净回笼还是给市 场造成了压力，特别是在市场缺乏和央行一样的“上帝视角”的背景下，市场并不能看到资金流入 的情况，因此对于市场情绪具备一定的冲击。另一方面，7 月份经济数据和金融数据劈叉，虽然我 们认为长期来看需要以经济数据为纲看待目前的市场环境，但金融数据是影响债券供需的直接因素， 短期来看金融数据对于债券价格的影响由于其直接性的确更强一些。不过预计市场跌幅并不会深， 经济数据下滑趋势的利剑依然高悬，债市长期向好趋势并未发生根本性变化。 【贵金属】周二 8 月 29 日 昨日，金银终于在盘整多日之后再次发力冲上 1300 的重要心理关口，加之，今日早间，朝鲜从平 壤附近发射的一枚导弹飞过日本北部，令朝鲜半岛局势急剧升级，金银再次飙涨，伦敦金创 2016 年 11 月 10 日以来新高。 受全球央行会议余温的影响，市场认为由于耶伦在年会上对货币政策避而不谈，市场认为加息进程 或比预期的更慢，加上，特朗普再次强调墨西哥要为美墨边境墙买单，又称可能不得不在达成公平 协议前被迫终止 NAFTA，因此市场对加息的预期减弱结合对美国政府的担忧令金银在昨日暴涨，黄 金终站上 1300 的心理关口。 今日凌晨，朝鲜发射了弹道导弹，并越过日本上空。这是朝鲜 26 日从靠近江原道元山市的旗杆岭 地区向东部海域发射弹道导弹仅过三天再次行动。此次行动或是朝鲜为抗议韩美联合进行“乙支自 由卫士”军演。日本声称，受到了前所未有的威胁。 虽然市场此前已对朝鲜发射导弹习以为常，甚至很多人认为朝鲜一向“雷声大雨点小”。但今晨朝 鲜在平壤附近发射的这枚导弹却飞越日本北海道上空，并落入北海道东部海域，这是此前从未有过 的。 因此，黄金在开盘不久后便突破了 1320 美元/盎司，最高上冲至 1324.16 美元/盎司；COMEX 最活 跃 12 月黄金期货合约在北京时间 06:18 一分钟成交量为 3441 手，交易合约总价值逾 4 亿美元。美 元/日元则跌超 100 点，刷新 8 月 18 日以来低位。 持仓方面， 8 月 28 日 SPDR 黄金 ETF 持仓较上一日增加了 9.16 吨，为 814.36 吨；虽然白银 8 月 28 日持仓尚未公布，但预计上涨的可能性较大。近期由于行情走势受避险情绪影响较大，因此黄金 走势明显强于白银，黄金持仓也率先触底反弹。 此后需密切关注美国此后态度。针对朝鲜发射导弹，美国是否会进行反击对金银的影响较大。目前 中印边境问题已经得到缓和，但美朝关系进一步恶化，朝鲜半岛局势加剧，尤其本次朝鲜导弹直接 穿过日本领空，落入日本海域更是令市场避险情绪激增。若该事件无法获得较好决的话，则近期避 险情绪将给金银提供较强支撑。 结合技术面看，前期的重要压力位已经转换目前支撑，今日伦敦金下方支撑位在 1300，能否持续 上涨主要还是看避险情绪是否会消退，若事件进一步恶化，则依然有继续上冲的动力，否则回调概 率较大；伦敦银方面，面临 17.56 的周线压力，支持位在 17.24。内盘方面，沪金指数注意上方压 力位 285，沪银指数方面，则注意上方 4040 一线压力。（仅供参考） 9 晨会纪要 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以 任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处 为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于银河期货 有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见 解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货 有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用， 不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最 终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告 作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 10