银河期货日报汇总（文字版）（2017-7-12).docx

银河期货研发中心 ：021-60329746 ：yhqhyj@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 钢材: 周三螺纹钢期货主力合约价格高位震荡，rb1710 合约成交缩量，尾盘小幅减仓收于 3575。宏观方面， 新华社：中国经济长期向好趋势不变，供给侧结构性改革仍是主线；统计局：中国常住人口城镇化 率达 57.4%；商务部：降低制度性成本，继续推进降费减税；中国上半年乘用车零售销量至少 13 年 来首次下降，因为今年起汽车购置税优惠力度减弱，导致需求降温。全国乘用车市场信息联席会周 二发布公告称，上半年广义乘用车零售销量同比下降 0.2%至 1082 万辆。政府今年开始将小排量乘用 车购置税税率从 5%上调至 7.5%。行业方面，环保部：钢铁行业将执行新排污许可制; 国资委：央 企上半年累计化解钢铁过剩产能 595 万吨; 2017 年 6 月，全国 20 个城市 5 大类品种钢材社会库存 合计继续下降，其中 5 个品种库存量较上月全部减少，其中螺纹钢库存下降幅度最大，环比下降高 达 12%。本月库存总量 884 万吨，环比减少 47 万吨，下降 5.1%。其中钢材市场库存总量 776 万吨， 环比减少 37.5 万吨，下降 4.6%；港口库存 108 万吨，环比减少 9.9 万吨，下降 8.4%。现货方面， 建材市场主导地区价格上涨。北京地区大螺主流报价 3750 元/吨，涨 30；唐山三级抗震螺纹钢 3770 元/吨， 涨 50；上海地区主流报价在 3700-3720 元/吨,盘面贴水 249；热卷方面， 上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3690 元/吨左右，涨 20，盘面贴水 100；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷 主流价格 3680 元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 30 至 3400 元/吨。目前钢材消费未见下 滑迹象，叠加电弧炉产能释放不及预期，供需格局趋紧，主力合约上破年度压力位，盘面贴水较前 期大幅收敛，短期需关注现货情况，注意节奏。（仅供参考） 铁矿： 周三铁矿主力合约价格震荡走弱，I1709 合约成交较为活跃，尾盘减仓收于 488.5。宏观方面，新华 社：中国经济长期向好趋势不变，供给侧结构性改革仍是主线；统计局：中国常住人口城镇化率达 57.4%；商务部：降低制度性成本，继续推进降费减税；中国上半年乘用车零售销量至少 13 年来首 次下降，因为今年起汽车购置税优惠力度减弱，导致需求降温。全国乘用车市场信息联席会周二发 布公告称，上半年广义乘用车零售销量同比下降 0.2%至 1082 万辆。政府今年开始将小排量乘用车购 置税税率从 5%上调至 7.5%。行业方面，环保部：钢铁行业将执行新排污许可制; 国资委：央企上 半年累计化解钢铁过剩产能 595 万吨; 2017 年 6 月，全国 20 个城市 5 大类品种钢材社会库存合计 继续下降，其中 5 个品种库存量较上月全部减少，其中螺纹钢库存下降幅度最大，环比下降高达 12%。 本月库存总量 884 万吨，环比减少 47 万吨，下降 5.1%。其中钢材市场库存总量 776 万吨，环比减少 37.5 万吨，下降 4.6%；港口库存 108 万吨，环比减少 9.9 万吨，下降 8.4%。现货方面，国产矿价格 稳中探涨，目前迁安 66%干基含税现金出厂 645-655 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 580 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 520 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 425-435 元/吨。进口矿方面，进口 矿市场价格盘整，青岛港港口 pb 粉主流价格在 490 元/吨左右。近期港口疏港量维持高位，市场中 高品资源上调较快，预计价格以震荡偏强为主，短线主力合约关注 480 一线支撑。（仅供参考） 粕类日报 7-12【粕类观点】两粕窄幅震荡，静等美豆报告。 【数据信息】 国际： 宏观研究报告 1、USDA 在 10 号发布的作物生长报告中称，截止 2017 年 7 月 9 日当周，美国大豆优良率为 62%，低 于市场预期的 63%，之前一周为 64%，去年同期为 71%；大豆开花率为 34%，之前一周为 18%，去年同 期为 37%，五年均值为 32%；大豆结荚率为 7%，去年同期为 6%，五年均值为 5%。 国内： 1、今日沿海豆粕现货价 2870-2940 元／吨，稳定，山东豆粕贸易价 2870-2900 元／吨，天津贸易价 2900-2930 元/吨，江苏贸易价 2870-2910 元／吨，广东贸易价 2890-2940 元／吨。现货价跟盘上涨， 但总体弱于盘面，基差小幅下跌，江苏基准交割库现货基差为-30 左右。价格上涨，下游客户采购兴 趣一般，终端依然保持较低的库存。山东广东豆粕库存压力再次出现。 2、福建菜粕现货基差 1709+10-20,稳定。江苏菜粕 8-9 月基差 1709+170，颗粒菜粕 7-9 月基差 1709+50-70 成交，基差稳定。 【逻辑分析】 天气角度，未来 5 天北部平原，中西部西半部气温高于历史均值，南部平原炎热干燥的天气将对作 物生长不利。北部平原有限的降水以及高于正常的气温，也将持续影响大豆生长。市场预测未来 7-10 天美国作物区土壤湿度将持续流失，主产区的爱荷华、密苏里、伊利诺伊州大部分地区将迎来高温 考验，而北部和南部平原地区几乎没有降水预报，总体未来 10 天内美豆依然处于偏干预期中。 基于当前大豆生长优良率，今夜报告或小幅调低单产预估，市场普遍预期平均单产维持 48-50 蒲式 耳/英亩。我们认为，本次报告或调低单产至 47.5-48 蒲式耳/英亩之间。去年为 52.1 蒲式耳/英亩。 操作上，建议 CBOT 大豆及国内粕类多单继续持有。 【交易策略】 １、单边：粕类 1709 多单继续持有。 ２、现货：豆粕 7 月的现货基差合同建议逢回调积极点价。8-9 月基差合同 50 以下的基差建议买入 1/2 头寸，暂不点价，在 9-1 价差-40 左右转月点价。9-10 月豆粕基差建议 30 以下采购 2/3 头寸。 3、套利：豆粕 9-1 正套本周出现进场机会，建议加仓继续持有，豆菜粕 09 扩大的头寸也继续持有。 （仅供参考） 2 镍： 7 月 12 日，沪镍主力收盘 75800，上涨 1410，涨幅 1.9%。沪镍指数流入资金 1918 万，沉淀资金 36.1 亿，持仓量 59.3 万（-7976）。 现货端，高镍铁及镍矿行情平稳，低镍铁小幅上涨，不锈钢大幅拉涨。今日金川公司上调电解镍（大 板）上海报价至 77000 元/吨，上调幅度 1200 元/吨；现货升贴水方面，俄镍贴 100，金川升 2300， 现货升贴水持续走强；高镍铁及镍矿行情保持平稳，低镍铁行情上涨 50 元/吨，主要是受碳钢行情 影响以及原材成本上升，同时，200 系的高利润使得钢厂开工率开始增加；不锈钢现货行情继续疯狂 拉涨，今日 304 冷轧涨幅 3.7%，其他系别类似，现货成交热烈。 供应端，印尼、菲律宾镍矿增量预期强烈，国内镍铁产量小幅增加。印尼及菲律宾镍矿可出口量都 有较大的想象空间，菲律宾的镍矿发运量已持续开始增加，国内港口镍矿库存连续 2 个月出现增长。 安泰科(ATK)统计数据显示，2017 年 6 月份我国含镍生铁产量为 3.22 万吨（折合镍金属量），环比 增加 17%，同比增加 2%，产量有所回升，因镍铁价格上涨，部分减产的企业在 6 月份加大了生产， 另外山东和江苏两家大型镍铁企业也大幅提高了产量。因此，无论是从镍矿还是镍铁供应角度来看， 对镍价产生利空影响。 需求端，300 系不锈钢持续增长，不锈钢成交持续向好，带动镍消费增长。印尼青山不锈钢复产后正 处于冲量阶段，而国内德龙不锈钢项目 7 月已达产，整个钢厂 300 系产量呈现为持续的放大状态。 不锈钢现货本周已累计上涨 5.26%，且不锈钢成交氛围浓烈，终端接货意愿被激发，而流通市场仍处 于被动补库状态。不锈钢生产及消费为代表的镍的消费端呈现出持续增长状态，对镍价构成利多影 响。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 “供应预期偏空、需求现实偏多”是镍基本面的概况，从短期来看镍的基本面仍旧微偏强，但这样 的需求驱动的可持续性尚难确定，毕竟 7 月中旬后的不锈钢投放将增加，届时是否会影响不锈钢的 消费仍需观察，因此短期的镍操作建议逢回调后轻仓试多，反之观望为主。（仅供参考） 锌铅： 周三沪锌铅整体延续偏强表现，成交及持仓继续小幅增加。宏观市场，周三央行进行 700 亿逆回购 操作，净投放 200 亿，央行重启公开市场操作，有助于打消市场对后续资金面可能趋紧的疑虑；央 行 7 月 12 日公布数据显示，中国 6 月人民币贷款增加 1.54 万亿元，连增三个月，前值 1.11 万亿元， 预期 1.13 万亿元；M2 同比增 9.4%，创历史新低，前值增 9.6%，预期增 9.6%。现货市场，上海 0#锌 主流成交于 23460-23630 元/吨， 0#普通品牌对沪锌 1708 合约升水 80-升 200 元/吨附近，冶炼厂 有心积极出货然实际出货情况不佳；贸易商恐 1707 交割后市场货源增多，升水走低，日内以出货为 主；下游畏高今日普遍不采购，致使今日整体市场交投惨淡。今日 LME 锌库存减少 2525 吨至 273675 吨，LME 锌库存持续的大幅减少，锌锭库存紧张有加剧的态势，给予锌价强支撑。操作上来看，沪锌 铅短期高位波动将加剧，但整体或维持震荡偏强，关注宏观市场整体变化。（仅供参考） 铜： 周三铜市交投活跃，铜价震荡反弹。宏观方面，中国央行今日公开市场进行 400 亿元 7 天期逆回购 操作，300 亿元 14 天期逆回购操作，今日有 500 亿元逆回购操作到期，周三累计净投放 200 亿元， 为 16 个工作日以来首次。铜市上面，今日国内现货均价自平水转为贴水，为贴 60-平水，下游刚需 买盘谨慎，市场交易多为贸易商，成交先扬后抑。产业方面，阿根廷法院命令暂停境内 Alumbrera 矿区活动，原因是对其进行针对污染投诉的调研。Alumbrera 矿区为嘉能可所持股，去年铜产量为 8.2 万吨。另有 Antofagasta 旗下 Zaldivar 铜矿工会开启与公司的磋商。上周一时，99%的铜矿工人 投票反对公司的薪资合同。整体来看，前期 LME 库存接连大增大幅打压现货贴水及市场情绪，消费 旺季结束使得终端消费对铜价的支撑作用正在逐步减弱，国内货币政策倾向仍然未有明显变化，金 融监管和相对偏紧的货币政策仍将带给铜市压力。(免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从 事，操作建议仅供参考) 3 白糖： 外糖方面，欧盟委员会周二预计，欧盟 2017/18 榨季白糖产量料达 2010 万吨，较当前的 16/17 年度 增长 20%。印度糖协估计 17-18 榨季印度食糖产量将同比增长近 25%至 2,510 万吨。即将公布的 UNICA 压榨报告预期将显示 6 月份下半月巴西产量高企、产糖用蔗比例维持高位，进而可能为市场带来一 定的利空。 Platts 预计 6 月下半月巴西中南部甘蔗压榨量或达到 4740 万吨， 甘蔗制糖比将攀升至 51% 的 2012 年 10 月下半月以来的最高双周水平，预计 6 月下半月巴西中南部地区糖产量将同比增加近 10%， 达到 308 万吨。现阶段国际糖市尚缺乏实质性的利多题材，市场对来年全球食糖生产过剩预估对国 际糖价仍有压制，市场短期料维持弱势。 郑糖 12 日震荡小涨，盘面近强远弱，近月较远月的贴水收窄至 68 元/吨。主力 1709 合约收高 4 元 至 6206 元/吨，盘中最高至 6245 元/吨，持仓量增加 1288 手至 54.3 万手；1801 合约收低 7 元至 6274 元/吨，持仓量增加 5704 手至 46.9 万手。盘面整体仍处于下行趋势中，近期出现企稳迹象，KDJ 低 位金叉，但市场买盘力量仍显不足。 国内主产区现货报价 12 日基本持稳，总体成交偏淡。其中广西柳州中间商报价 6600 元/吨，维持不 变，成交一般；南宁中间商报价 6450 元/吨，报价不变，成交一般。集团报价方面，凤糖、云南南 华、云南英茂及康丰报价调整，其他集团报价持稳，其中广西南华整体报价 6490-6600 元/吨，报价 不变。三季度处于消费旺季，刚需支持下仍将处于去库存格局中。随着价格逐渐靠近生产成本，盘 面做空动能也有所减弱，再加上近月较现货深度贴水以及周边商品氛围偏多，郑糖下方将获支撑。 考虑到外盘弱势将压制国内市场多头人气，郑糖短期料震荡为主，建议以谨慎心态轻仓短线交易为 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 主，关注后市资金面动态、现货需求及外盘走势情况。（仅供参考） 棉花： 周三郑棉合约价格反弹震荡，主力合约开盘后震荡走高，盘中价格拉涨，日盘价格维持高位震荡， 尾盘价格收高。今日持仓量减仓 1.2 万手至 28.9 万手。郑棉注册仓单量 2738 张（+3），折皮棉 10.95 万吨，有效仓单量 410 张（-219），折皮棉 1.64 万吨。7 月 12 日国内棉花指数 CC Index3128B 15874（-5），国际棉花价格指数 CotlookA 83.45（-1.35）美分/磅。本周(7 月 10 日-7 月 14 日一周)2016/2017 年度储备棉轮出销售底价为 15028 元/吨（标准级价格），较上 周价格下调 139 元/吨，本周储备棉竞拍底价中进口棉的价格采用新的增值税率 11%，由于竞拍底价 下调，地产棉成交量有增加，总体成交率略有上调。昨日储备棉轮出 30086 吨，实际成交 21545 吨， 成交率 71.61%，成交平均价格 14580 元/吨（-126），折 3128 价格 15712 元/吨（-104）；地产棉成 交 11259 吨，成交率 56.9%，成交均价 14229 元/吨；新疆棉 10286 吨全部成交，成交均价 14962 元/ 吨，比前几日下跌较多。今天储备棉轮出资源共 3.01 万吨，其中新疆棉上市量 1.02 万吨，上午储 备棉成交率近 70%，近期储备棉中新疆棉上市量基本维持在 1 万吨左右。7 月合约交割临近，但仓单 挂出的大部分是地产棉，对下游纺企吸引力不大。近期市场分歧较大，多空双方僵持。整体来看， 棉花市场上可选择资源仍然较多，各商家报价积极，储备棉价格有优势，近期成交率有上升，是纺 织企业的首选，仓单量仍然在较高的水平，而下游消费进入 7 月是淡季中的淡季，郑棉基本面仍偏 弱势。（仅供参考） 4 【玉米淀粉观点】 玉米优质货源紧俏， 淀粉成本支撑高位震荡 【数据信息】： 1.玉米现货，今日南北港口优质现货价格稳定，到货量恢复，北港 2 等拍卖粮 1640-1680 元/吨，新 粮 1710-1750 元/吨，二等陈粮实际成交 1780-1820 元/吨，少量新粮 1840-1860 元/吨，南北港价格 触及阶段性高点。 2.淀粉现货，淀粉企业继续挺价收购，淀粉报价整体稳定，华北报价区间 2230-2300，实际成交 2200 左右，在利润较好的情况下锁定客户订单降库存是主要方向，但因南方阴雨天气较多，国内淀粉糖出 货情况一般；玉米蛋白粉、玉米纤维及玉米胚芽等周边产品报价坚挺，暂时稳定。 3.新季玉米，根据种子播种数量口径计算，东北共计缩减种植面积 3000 万亩，其中黑龙江减 2100、 吉林西部减 200、辽宁西部减 400、蒙东减 300；另外，前段时间黑龙江冰雹预计绝收 200 万亩，由 前期干旱引发的蝗灾也值得关注。目前主产区整体墒情适宜，预计农业部最新的农产品供需形势月报 会上调新作玉米单产，东北地区正处于拔节期，20cm 土壤湿度在 60-90，墒情适宜，仅内蒙东部偏旱、 温度偏高，关注主产区七月底授粉期气温；另外，根据最新的反馈，江淮地区春播玉米灌浆良好，预 计 7 月底开始上市。 【逻辑分析】 玉米市场，前期拍卖溢价超过 100 元/吨的 13 年分贷分还玉米约有 600 万吨，该部分粮源受成本限制 前期未能出库，加上近期 14 年的拍卖粮源，这两部分是未来待出库的主力，支撑北港价格。从临储 投放满足市场需求的角度测算，未来临储投放的数量在 1000 万吨左右，加上前期拍卖粮的集中出库， 以及可能的成交溢价和成交率下滑，会限制北港玉米的上涨空间。 受 8、9 月份进口高粱大麦成本激增，南方用粮企业有刚性需求的情况下，采购心态良好，提货量稳 定，南北船期恢复，预计周内南强北弱局面继续；黄淮及江汉地区春玉米长势良好，单产及品质可期， 预计在 7 月底上市，预计能够维持华中华南地区 20 天使用量，后期当地饲料企业以随用随采为主， 下一轮补库预计在 7 月底。从盘面看，目前 C1709 的支撑价位在 1660，预计周内 1660-1700 弱势震 荡，而 C1801 高估，留意回落的迹象，空单继续等待。 淀粉市场，华北本地粮源耗尽，东北粮成绝对主力，受入关瓜果影响，运费上涨明显，东北粮因贸易 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 利润压缩有减量迹象，加上华北淀粉企业玉米库存偏低，在连续阴雨天气下库存风险较大，门前积极 提价收购；截至目前，淀粉企业公布停机检修计划的不多，中旬仍有炒作的可能性，两方因素共同支 撑企业淀粉报价坚挺。但目前淀粉库存仍处于高位，受蛋白油脂产品上涨带动，蛋白粉、胚芽等辅助 产品产品价格偏强，企业加工利润普遍较好，开机率始终难有实际下降，而目淀粉糖等下游产品需求 增长缓慢，对降库存的拉动效果一般，对淀粉现货价格产生压制。预计周内淀粉现货挺价意愿强烈， 盘面高位震荡盘整。 玉米和淀粉 9 月份合约短期以弱势震荡为主，如果 7 月份临储拍卖如期结束，8 月份走强是大概率事 件；而从远月份现货价格来看，玉米 1801 合约明显高估，后期可逢高试空。 【交易策略】 1.震荡，C1709 窄幅震荡，CS1709 高位盘整，C1801 可逢高试空； 2.关注玉米 9-1 正套。 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 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