银河期货日报汇总（文字版）（2017-6-26).docx

银河期货研发中心 ：021-51635192 ：wangzhongyang@chinastock.com.cn ：北京市朝阳区朝外大街 16 号 1 栋 13 层 1302 单元,100020 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 焦煤焦炭： JM1709 合约减仓 3136 手收于 1022.5 元/吨；J1709 合约增仓 1848 手收于 1634 元/吨。宏观方面， 周一（6 月 26 日），央行公告称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流 动性处于较高水平，今日不开展公开市场操作。当日有 500 亿逆回购到期，当日净回笼 500 亿；铁 路建设决战三季度，今年完成 8000 亿投资；发央行参事盛松成：中国央行不会像美联储那样缩表； 发改委：今年 1-5 月，公路建设完成固定资产投资 6492 亿元，同比增长 32.7%；中国 5 月份社会融 资规模增量 1.06 万亿元人民币，预估 1.19 万亿。行业方面，6 月 25 日，发改委召开符合条件优质 产能煤矿生产能力核增工作专题会议。方星海：促进财富管理与大宗商品市场协同发展；中国 5 月 份粗钢产量同比增长 1.8%至 7226 万吨；5 月焦炭产量 3720 万吨，环比跌 2.9%同比跌 1.6%；2017 年 1-5 月累计焦炭产量 18271 万吨，同比涨 3.5%；一季度末河北省钢铁煤炭行业贷款余额 3394.32 亿元。现货方面，23 日普氏澳峰景硬焦 156.25 低 V154.75 均涨 1，中 V144.25 涨 3.25 半软 102 涨 3；喷吹中等 111 低 V113 均涨 1；23 日普氏冶金焦：华北 FOB，CSR65-66% 255.5，62% 252；印度 CFR，CSR62% 263.5；均稳。26 日日照港焦炭报价涨 50 元，现二级焦报 1750、准一级焦报 1800、 一级焦报 1850，均为平仓承兑含税价。26 日董家口港焦炭报价涨 50，现二级焦报 1720、准一级焦 报 1780、一级焦报 1850，均为平仓承兑含税价。期货方面，焦炭现货价格陆续提涨，市场情绪改善， 焦煤期价接近仓单价格，市场多空矛盾加大，预计煤焦振幅加大，目前暂不适合轻易试空。（仅供 参考） 铜： 周一铜市高位震荡，铜价收盘小幅上涨。铜市上面，今日国内现货贴水均价扩大 10 元至贴 160-贴 110，下游按需接货，交投清淡，周一特征明显。产业方面，Vedanta 计划在未来三年将赞比亚铜矿 产量翻 4 倍。据悉，大部分铜矿增量将来自于 Konkola 铜矿，公司计划概况在三年内产量增长至目 前的三倍。整体来看，伴随自由港、BHP 罢工新闻传出，铜市基本面开始聚焦供应收紧预期，但消费 旺季结束终端消费对铜价的支撑作用正在逐步减弱，国内货币政策倾向仍然未有明显变化，金融监 管和相对偏紧的货币政策仍将带给铜市压力，短期供应紧张或推动铜价小幅反弹，中期维持偏空思 路。(免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考) 白糖： 郑糖 26 日减仓整理，主力 1709 合约微涨 5 元至 6537 元/吨，持仓量减少 1.7 万手至 56.8 万手。期 价仍位于 6500 一线之上波动，但盘面上方均线空头排列，技术面上整体仍偏弱。从持仓和行情变化 看，空头掌握着主动性，盘面仍不乐观。 国内主产区现货报价 26 日以持稳为主，总体成交一般偏淡。其中广西柳州中间商报价 6670 元/吨， 报价上调 30 元，成交一般；南宁中间商报价 6720 元/吨，报价不变，成交一般。集团报价方面，除 云南英茂报价上调 10 元外，其它集团报价持稳为主，各集团按现有报价顺价销售，其中广西南华整 体报价 6620-6740 元/吨，报价不变。天气预报显示，预计 26 日至 28 日，江南、华南西部以及云南、 贵州等地有大到暴雨，广西桂北 26～29 日有持续性强降雨。未来一周南方雨水不断，而且强降雨频 繁，而本轮强降雨过程暴雨和大暴雨范围广，累计雨量大、持续时间长。这或影响到现货市场的销 售和产区食糖的外运。5 月国内进口 18.7 万吨，略高于市场预期的 10-15 万吨和去年同期的 14 万吨， 略低于 4 月的 19 万吨，主要来自古巴糖的到货。古巴糖集中到货直接加工后流入市场，这或将帮助 补充部分市场供应。目前政策面还没有新消息出现，考虑到外糖的弱势以及即将进入三季度市场对 宏观研究报告 抛储顾虑增加，郑糖短期料弱势震荡为主。操作上，不宜过分追涨杀跌，建议暂观望或以震荡思路 短线交易，密切关注外盘、现货及政策面动态。价差方面，9-1 合约价差继续走强，近月合约受到现 货支撑表现相对坚挺，近月升水扩大。16/17 榨季处于牛熊转换期，近月较远月合约转为升水本就是 大势所趋，但政策面的干预令价差的波动风险加大，未来抛储的不确定令价差走强的空间不明，故 正套操作仍需维持谨慎心态。（仅供参考） 钢材: 螺纹钢期货主力合约价格震荡上行，rb1710 合约增仓收于 3148 元/吨。宏观方面周一（6 月 26 日）， 央行公告称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平， 今日不开展公开市场操作。当日有 500 亿逆回购到期，当日净回笼 500 亿；铁路建设决战三季度， 今年完成 8000 亿投资；发改委：推进“十三五”165 项重大工程项目实施；环保部：中央财政 146 亿支持土壤污染防治。行业方面，2017 年 5 月份全球 67 个纳入世界钢铁协会统计国家(地区)的粗钢 产量为 1.433 亿吨，同比提高 2.0%；河北银行业严格执行差异化信贷政策；2017 年 6 月上旬，中钢 协重点监测钢铁企业（集团口径）共生产粗钢 1859.28 万吨、生铁 1743.77 万吨、钢材 1722.05 万 吨、焦炭 348.75 万吨；本旬重点钢铁企业钢材库存量 1272.34 万吨，比上一旬减少 7.59 万吨，减 幅 0.59%；全国 45 个港口铁矿石库存为 14539，较上周五数据增 303，较周二统计增 130，日均疏港 总量 288.81，上周五为 276.5，其中澳矿 7644，巴西矿 3212，贸易矿 4876，球团 163，精粉 1030， 块矿 1486。现货方面，建材市场主导地区价格松动。北京地区大螺主流报价 3540 元/吨左右；唐山 三级抗震螺纹钢 3500 元/吨左右；上海地区主流报价在 3470-3490 元/吨，盘面贴水 441；热卷方面， 上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3400 元/吨左右， 盘面贴水 122；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3400 元/吨左右。钢材库存持续处于低位，对卷螺价差继续形成支撑，近日 期货价格大幅反弹，带暖现货情绪，螺纹主力合约关注 3080-3180 运行区间。（仅供参考） 棉花： 周一郑棉合约价格震荡上涨，近月合约走势强，主力合约开盘后震荡走高，之后维持高位震荡，尾 盘价格收高。今日持仓量减 1.2 万手至 29.2 万手。郑棉注册仓单量 3307 张（-62），折皮棉 13.23 万吨，有效仓单量 1129 张（0），折皮棉 4.52 万吨。6 月 26 日国内棉花指数 CC Index3128B 15966 （0），国际棉花价格指数 CotlookA 82.6（0）美分/磅。本周(6 月 19 日-6 月 23 日一周)2016/2017 年度储备棉轮出销售底价为 15137 元/吨（标准级价格），较上周价格下调 223 元/吨。储备棉竞拍 底价已经连续 5 周下跌，从 5 月 15 日-5 月 19 日一周的 15885 元/吨下跌至本周的 15137 元/吨，累 计下跌 748 元/吨，本轮竞拍底价下跌主要是由于外棉价格持续下跌引起的，目前内外棉价差逐步拉 大，而竞拍底价的下调预计也将引起储备棉中地产棉的成交均价下跌，而新疆棉由于其上市量较少， 成交均价跌幅较小或者基本维持。内外棉价差拉大，棉花将以进口棉纱形势间接进入国内市场，长 时间维持将对国内的棉花消费和价格产生较大的影响，长期来看，国内棉花价格还是要和国际棉花 的差价逐步缩小。今天储备棉轮出资源共 3.02 万吨，其中新疆棉上市量 1.01 万吨，由于本周储备 棉竞拍底价大幅下调，储备棉成交率预计上升，今天上午储备棉成交率达到了 80%。本周新疆棉上市 量仍少，从目前的新疆棉的上市情况来看，市场仍然对储备棉中新疆棉能否保持足量供应持担忧心 理。整体来看，棉花市场上可选择资源仍然较多，仓单量仍然在较高的水平，而下游消费进入淡季， 郑棉基本面仍偏弱势，可在远月合约逢高建仓空单。另外近期外盘远月价格大幅下跌，而近月合约 相对坚挺，预计郑棉也将跟随其步调，维持近强远弱的趋势。（仅供参考） 2 锌铅： 周一沪锌铅震荡偏弱，收盘继续微跌，持仓整体略减。宏观市场，央行公告称，临近月末财政支出 力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，今日不开展公开市场操作；央行 副行长易纲今日发言称，去杠杆首先是稳杠杆，要让杠杆的增速降下来。现货市场，上海 0#锌主流 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 成交于 22540-22690 元/吨，对沪锌 1707 合约升水 240~升水 350 元/吨附近，炼厂正常出货，日内进 口锌与 0#品牌价差缩小；由于锌现货绝对价格仍偏高，下游日内采购情绪不高。行业方面，株冶集 团计划在水口山工业园新建 30 万吨/年锌产业基地，力争 2018 年投产，目前已批复园区规划环评， 即将以分块分期交地形式开展征地搬迁和“三通一平”工作。今日交易所数据显示，上期所仓单减 少 677 吨至 27069 吨；LME 锌库存今日减少 725 吨至 301125 吨，全球锌库存及仓单仍在小幅下滑， 整个锌锭现货紧缺迹象持续，给予锌价强支撑。操作上来看，短期锌价外强内弱持续，整体仍有反 弹空间，偏多思路操作；沪铅面临继续下行压力，或延续调整，试探 1.7 万整数关口。（仅供参考） 镍： 6 月 26 日，沪镍主力收盘 75340，下跌 230，跌幅 0.30%，整体呈现为窄幅震荡。沪镍指数流出资金 1.2 亿，沉淀资金 35.8 亿，持仓量 59.2 万（-17490）。中国央行今日不进行公开市场操作。今日将 有 500 亿逆回购到期。央行公告称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系 流动性处于较高水平。本周公开市场有 3300 亿逆回购到期。 现货方面，高镍铁小幅上涨，镍矿、低镍铁行情持稳。现货升贴水方面，俄镍贴 250，金川升 1900， 升贴水整体平稳；高镍铁现货价格继续小幅上涨，报至 780 元/镍，低镍铁报价平稳报至 3550 元/吨； 镍矿 1.5%品味 CIF 报价维持在 29 美元/湿吨，平稳为主；不锈钢现货报价平稳为主，而成交价格已 有暗跌，成交量仍在低位。 供应端，进口增量明显，本质上供应出现了下降。5 月镍铁进口量总计 18.41 万吨，环比增加 91.17%，其中印尼进口 15.81 万吨，增加 155.82%，进口镍铁大幅增量对市场信心有所冲击，但就 1-5 月的整体国内供需而言，供应短缺 8.01 万吨，国内镍显性库存 1-5 月累计下降 1.24 万吨，这意味 着国内镍消化隐性库存 6.77 万吨。 需求端，钢厂 300 系产量平稳，后期仍有增量预期。钢厂在利润恢复的情况下，7 月订单已接满，前 期有减产预期的钢厂已在恢复产量中，德龙已对外接单，7 月德龙仍有冲量需求，结合印尼青山不锈 钢 7 月的复产预期，则 7 月 300 系产量整体有增量预期，将带动镍需求 0.9 万吨左右。 在 1-5 月供应供应短缺 8.01 万吨的前提下，国内镍显性库存仅下降 1.24 万吨，则国内隐性库存下 降了 6.77 万吨，那么 7 月镍需求仍有增量预期，则国内隐性库存将无下降空间，显性库存将加速下 降，将有利于镍价重心的上移。短期以波段偏多操作为主，待印尼第二批镍矿配额公布后采取反向 操作。（仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 3 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 4 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分