供应量增在在即，PTA恐将重归弱势 - 期货产品研发策略-银河期货.docx

商品市场每日研究 报告 PTA 周报 纺织事业部陈瑞碧 电话：021-60329656 / 邮箱：chenruibi_qh@chinastock.com.cn 银河期货 / www.yhqh.com.cn 2017 年 08 月 04 日星期五 -------------------------------------------------------------------------------------------------- PTA 周报 20170804： 供应量增在在即，PTA 恐将重归弱势 展望及操作建议： PTA：本周 PTA 延续近期的弱势，价格重心进一步下移，1709 合约报收于 5134 元/吨，较上一周 下跌 38 元/吨，或 0.73%.PTA 本周在移仓换月中。 短期国内供需依然处于紧平衡状态，供应仍有缺口所以将继续依靠于现有的库存。但不能否认的是， 近期 PTA 装置已经逐步重启，而恒力的装置亦有望在本周末重启，近期季节性走弱的终端需求对聚酯 端的影响在不断放大，聚酯日产销已经将近 3 周维持在 5-7 天的水平，其库存的拐点已经到来，所以 后市在可开工的 PTA 装置全部开启后，PTA 库存恐将逐步增加。我们认为在前期 PTA 供需结构较好的 时段，PTA 没有延续恒力装置意外出事的情况而继续上涨，那么后市随着供需两端的双双走弱，其上 涨的动能或也将逐步转弱，更或将重归弱势（仅供参考） 商品市场每日研究 报告 数据跟踪 一、 郑州商品交易所 PTA 主力合约走势图 图 3：郑州商品交易所 1709 合约走势情况 数据来源：银河研发中心 二、 成本端情况 图 2：石脑油-原油的价差（美金价） 数据来源：WIND 银河研发中心 图 3：PX-石脑油，MX-PX，生产利润以及 PX 价格走势 数据来源：WIND 银河研发中心 商品市场每日研究 报告 表 1：本周亚洲 PX 装置动态（20170804） 企业名称 产能 地址 负荷 备注 海南炼化 66 海南洋浦 90% 11-12 月检修计划。 30% 下游 PTA 检修，PX 负荷下降 乌鲁木齐石化 106.5 新疆乌鲁木齐 辽阳石化 77 辽宁辽阳 70% 大线扩能后逐步重启，小线暂不开车 彭州石化 65 四川彭州 90-95% 2018 年二季度检修计划 福佳大化 140 大连大孤山 0% 据悉近期将逐步重启 腾龙芳烃 160 福建漳州 0% 福化集团入股，但重启时间不确定。 中金石化 160 浙江宁波 100% 检修可能推迟至 9 月附近。 Jurong 芳烃 80 新加坡 80-90% 埃克森美孚确认将买入 JAC。 GS 135 韩国 Yeosu 60-70% 2 号重整因火灾关停，2 号 PX 关停可能持续 1-2 周附近 出光 48 日本 43% 6 月中旬至 8 月中旬检修 27 万吨/年装置。 伊朗石化 142 伊朗 50% Bu Li Sina 装置可能在未来两年重建一个 PX 装置，替换损坏的 PX 装置。 亚洲其他 数据来源：CCF 银河期货研发中心 三、 供应端情况 图 3：550-720 为成本价与现货价格走势 数据来源：WIND 银河期货研发中心 商品市场每日研究 报告 图 4：聚酯厂需要的 PTA 开工率和 PTA 工厂实际开工率 数据来源：CCF 银河期货研发中心 图 5：PTA 内盘-外盘（转换成人民币） 数据来源：WIND 银河期货研发中心 商品市场每日研究 报告 表 2：本周 PTA 装置动态（20170804） 企业名称 设计产能 地点 备注 虹港石化 150 连云港 目前正常运行，计划 9.10 前后检修两周 165 福建厦门 暂不考虑开车 翔鹭石化 150 150 福建漳州 因政府方面压力计划于 10 月份前后开启，但实际存在 PX 供应稳定性及股权等问题， 大概率延后 150 35 扬子石化 35 长停 江苏南京 60 仪征化纤 35 长停 目前正常运行 正常运行 江苏仪征市 正常运行，计划 8.20-9.25 检修 65 60 远东 60 浙江绍兴 60 生产许可证已获审批，预计在 10-11 月份重启 140 珠海 BP 石化 汉邦石化 恒力 110 正常运行 珠海 8.1 起因故停车，重启时间待定，预计本周末 125 70 江苏江阴 正常运行 220 江苏江阴 正常运行 220 220 6.23 起因故停车检修，计划 8.5 前后重启 大连 正常运行 商品市场每日研究 报告 220 正常运行 四、 需求端情况 图 4：涤纶生产盈亏表现 图 5：聚酯切片、瓶片以及短纤的加工盈亏表现 数据来源：WIND 银河研发中心 数据来源：WIND 银河研发中心 图 6：涤纶库存表现 数据来源：WIND 银河期货研发中心 图 7：下游开工率表现 商品市场每日研究 报告 数据来源： WIND 银河期货研发中心 五、 期货市场情况 图 8：PTA 交割库总库存 数据来源：WIND 银河期货研发中心 图 9：PTA 的 9 月份合约基差走势 数据来源： CFTC 银河期货研发中心 商品市场每日研究 报告 图 10：PTA 的 9-1 合约价差走势情况 数据来源：文华财经 银河期货研发中心 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发 送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不 得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保 证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期 货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货 有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。