棉花期货-银河期货-期货及衍生品服务提供商.docx

轻工事业部 棉系研发报告 棉系日报 2018 年 9 月 27 日 棉花、棉纱日报 研究员：刘倩楠 期货从业证号： 第一部分市场研判 F3013727 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock. com.cn 行情走势 今天棉花价格大跌，901 月合约跌 355 至 15665，905 月合约跌 410 至 16245，909 月合约跌 405 至 16635，郑棉持仓量增至 68.8 万手；郑棉纱价格大跌，810 合约价格 研究员：焉保腾 期货从业证号： 跌 725 至 25020，901 合约跌 230 至 25090，持仓量增至 0.17 万手。9 月 27 日郑棉仓 单 10306 张（-85），有效预报仓单 81 张。9 月 27 日储备棉挂牌销售储备棉 3.2 万吨， F3024708 :010-68569705 :yanbaoteng_qh@chinastoc k.com.cn 实际成交 1.75 万吨，成交率 54.37%，成交均价 14797 元/吨，上涨 173 元/吨，折 3128 价格 16248 元/吨。目前储备棉累计出库成交 246.4 万吨。9 月 27 日储备棉轮出两节共 挂拍 3.7 万吨，其中新疆棉 2.2 万吨。有市场反应目前北疆部分地区由于积温不够，许 多靠近根部的棉桃开不了，还有部分新疆地区反映今年棉花的衣份降低了，因此这些地 方的棉花单产可能会降低。近期新疆棉收购价格略有回调，南疆的收购价格大部分在 7.2-7.4 元/公斤，部分地区价格降低至 7.1 元/公斤，7.5 元/公斤的地方比较少了，内地 还是稳定在 3.5 元/斤左右。按照新疆籽棉 7.2 元/公斤的收购价格，棉籽 1.7 元/公斤， 衣分 40%，加工费 1000 元/吨来算，新疆棉的成本价格在 16450 元/吨。目前储备棉轮 出临近结束，但是储备棉轮出未见往年百分之百成交的类似场景，市场对下游纺织企业 的消费能力产生一定怀疑，同时籽棉收购价格也开始下调，新棉的成本支撑点位也在下 1/7 轻工事业部 棉系研发报告 移，此外贸易战也令市场对棉花的下游消费较为担心，郑棉价格进入下跌趋势中。但是 目前 15500-15600 的支撑作用也很大，郑棉继续向下需要更多的动力。 目前下游棉纱走货相对流畅，棉纱现货价格略有下调，但是也有一部分企业表示最 近两天走货量没有前几天大。目前盛泽市场 C32S 报价 24300 元/吨，钱清市场 C32S 报价 24000。经过最近两天的下跌，棉纱期货价格和现货价格差已经缩小很多，有交割 意愿的企业可以继续持有，没有交割意愿的企业和个人可以选择在低点平仓，离场观望 等待下次入场机会。（仅供参考） 第二部分市场新闻 国际市场 美国 2018 年 9 月 14-20 日，美国国内七大市场标准级现货平均价 76.10 美分/磅，较前 周下跌 2.88 美分，去年同期上涨 8.39 美分/磅。当周，美国国内七大现货市场成交 3016 包，本年度累计成交 15143 包。当周，美国国内现货价格下跌，得州地区国外询价清淡 或一般，西部沙漠地区和圣约金地区国外询价清淡，皮马棉价格稳定，国外询价清淡。 美国国内纺织厂对明年 1-3 月装运的 4 级棉和 5 级棉新花有询价，工厂库存维持到今年 四季度。美棉出口一般，远东地区对各类特价品种均有询价。 印度 据统计， 过去七天印度 S-6 棉花价格累计下跌 0.85%至 46800 卢比/坎地，旁遮普 30S 纯棉纱价累计下跌 0.67%至 3.12 美元/公斤，30S 涤纶纱价累计下跌 0.23%至 2.05 美 元/公斤，纺纱厂的生产利润从 15%上升到 18%。出口市场方面，过去七天印度 30S 纯 2/7 轻工事业部 棉系研发报告 棉精梳纱价累计下跌 10 美分至 3.05 美元/公斤，下跌幅度 3.17%，较 7 月初 3.7 美元/ 公斤的峰值累计下跌了 65 美分， 跌幅超过 17.5%。 涤棉混纺纱价过去两周累计下跌了 15 美分至 2.75 美元/公斤。市场分析认为，受国际市场需求强劲支撑，未来印度棉花价格 将持续保持坚挺态势，但是由于印度卢比持续贬值，印度棉花以美元计算的价格或小幅 走低。涤纶纱价受中国涤纶价格下跌推动，预计 10 月份将继续下调。 国内市场 9 月 26 日，中国棉花网驻疆通讯员走访沙湾轧花厂了解到，今年该地区棉花面积 和产量略增，质量相对较好，21 号以后轧花厂基本开工。目前，手摘棉收购价格 7.0-7.2 元/公斤(40 衣分、水分 12%以内)，机采棉收购价格 6.0-6.2 元/公斤，棉籽 1.77 元/公斤。由于近期郑棉期货下跌，现货市场也受到干扰，籽棉价格恐将继续回落。 据北疆昌吉、精河等地几家已经开秤收购、试轧的棉花加工企业反映，9 月初以来 收购的伏前花普遍存在马克隆值偏低的情况，普遍集中在 B2 档次，明显低于 2016/17、 2017/18 年度同期。奎屯某棉企表示，近期收购了 10 车左右籽棉，衣分 40%、水分 13% 以内的基准定价为 7.30-7.40 元/公斤，但从试轧结果来看，长度整体在 28mm 及以上， 断裂比强度 27.5cN/tex 及以上，主体品级在“31”水平，但有些意外的是今年前期花的马 值偏低。从调查来看，目前虽然北疆 3128/3129（2128/2129）级别手摘棉毛重报价在 17400-17500 元/吨，但实际成交一般让利 100-150 元/吨。 下游纱、布市场 近期常规纱走货尚可，涤棉纱因受原料上涨影响价格较参差不齐、基本处于高位运 行，一般纱厂因原料备货不足近期降价空间有限，整体行情逐渐回暖，询盘出货较前期 增多。全棉纱整体行情继续向上，价格走势持续性上涨。进口纱市场比较稳定，受各大 3/7 轻工事业部 棉系研发报告 贸易商积极出货，走量让利的影响下市场交易氛围有所好转；大部分贸易商手中库存量 不大，但后期补库陆续到港使得压力延续。大多贸易商表示后期仍持观望态势。 表 1：国外棉花、棉纱期货、现货市场价格走势情况 9 月 26 品 9 月 27 日 涨跌 日 ICE 美棉花主力期货 78.98 78.58 -0.4 郑棉期货 1 月合约 16015 15665 -350 郑棉期货 5 月合约 16650 16345 -305 郑棉期货 9 月合约 17020 16635 -385 郑棉纱期货 10 月合约 25435 25020 -415 郑棉纱期货 1 月合约 25285 25090 -195 Cotlook A 指数 88.05 88.45 0.4 CC Index3128B 15139 15122 -17 中国棉纱 C32S 24280 24260 -20 进口棉纱 C32s 24505 24498 -7 数据来源：银河期货、wind 资讯 4/7 轻工事业部 棉系研发报告 图1：1%关税下内外市场棉花价差 图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 2 1 国内棉价 1 元 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 1 1 7 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 201 201 8-06-05 201 8-02-13 201 7-10-25 201 7-07-10 201 7-03-22 201 6-12-05 201 6-08-18 201 6-04-28 201 6/1/7 201 5/9/21 201 5/5/27 201 5/1/30 201 4/10/13 201 4/6/19 201 4/2/28 201 3/11/13 201 3/7/31 201 3/4/18 201 3/01/05 2/9/19 图4：棉纱期货活跃合约-国产CY32S 元/吨 , 5 2 , 0 0 0 1 ,.0 1 5 0 0 ,. 0 0 0 0 0 0 .0 5 0 0 0 .0 0 .0 0 .0 0 5 0 1 0 0 , 0 1 0 . ,0 0 2 5 0 0 ,.0 2 0 0 0 ,. 0 0 3 5 0 0 ,.0 0 0 0 0 0 . 0 0 0 . 0 数据来源：银河期货、wind 资讯 0 0 0 1 5 0 1 0 5 5/7 5 4 4 , 5 4 ,0 0 3 , 0 5 0 3 , 0 0 2 ,0 5 2 0 , 0 0 1 ,2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 01 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5 , 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 1 1 1 1 1 5 5 5 6 6 6 6 7 7 0 7 7 8 8 8 0 5 - - - - - - - - - 0 - - - - 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 0 1 0 0 0 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 - - - - - - - - - - - -- - - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5 0 0 0 0 0 1 5 5 5 5 5 5 5 5 5 0 5 5 5 5 5 ,0 0 0 0 Y I n d e x 3 C 3 2 S 2 1 0 - 1 0 0 0 数据来源：银河期货、wind 资讯 图3：棉花CCindex3128B-郑棉活跃合约 2 6 内 外 棉 纱 价 差 22222 00000000 11111111 33344444 / / / // / / / 79113579 / / 1/ / / / / 11/ 11111 22122222 2 2 2 2 2 2 2 1 /吨 元/吨 2 0 1 0 7 1 - 7 0 1 - 1 0 0 1 7 1 - 1 - 8 1 0 0 - 1 - 8 0 2 1 2 1 0 0 0 0 0 9 1%关税下 0 0 价差 0 8 0 0 0 7 0 0 0 6 0 0 0 5 0 0 0 4 0 0 0 3 0 0 0 2 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 8 , 0 6 0 , 0 0 4 0 , 0 0 2 0 , 0 0 0 ,0 0 8 0 , 0 0 6 0 , 0 0 0 0 0 轻工事业部 棉系研发报告 图5：901-905套利走势 图6：905-909套利走势 数据来源：银河期货、文化财经 图7：郑棉仓单+有效预报仓单量 图8：美棉非商业净多头持仓 张 1 4 , 0 2 0 ,0 0 0 0 ,0 0 0 , 0 0 , 0 0 0 ,0 0 0 ,0 0 0 0 1 4 0 1 ,2 0 0 1 0 ,0 0 0 0 0 8 , 0 0 ,0 6 0 0 0 , 4 0 0 0 0 , 2 0 0 0 0 , 0 0 0 0 2 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 4 ,2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 00 00 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 10 ,1 1 1 1 1 1 1 1 1 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 70 08 8 8 8 8 8 8 8 8 - - - - - - - - - - - - 0- - - - - - - - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 100 0 0 0 0 0 0 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 1 1 8 6 4 2 数据来源：银河期货、wind 资讯 6/7 0 0 1 1 0 1 0 4 2 2 0 1 2 0 1 0 4 0 1 3 0 1 0 4 轻工事业部 棉系研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具 本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号 30220000）向其机构或个人 客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人 不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告 所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独 立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本 报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通 知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司轻工事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 11 层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhqgsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799 7/7