银河期货日报汇总（文字版）（2017-7-31) - 日报汇总.docx

银河期货研发中心 ：021-60329746 ：yhqhyj@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 钢材: 周一螺纹钢期货主力合约价格大幅上行，rb1710 合约成交放量，尾盘减仓收于 3733。宏观方面，中 央环保督察组天津反馈：有地方治污做表面文章；民间投资逐浪回升：11 省份增速超 10%；上半年 中国社会物流总额 118.9 万亿元， 同比增长 7.1%；楼市分化进入新周期 一二线 “遇冷” 三四线 “发 烧”。行业方面，李克强：取缔“地条钢”化解过剩产能要坚定不移推进 防止死灰复燃；河北： 抓住去产能这个“牛鼻子” 全面排查钢铁等方面的僵尸企业；河北省将于 10 月底前完成年度火电 机组关停任务。现货方面，建材市场主导地区价格大幅反弹。北京地区大螺主流报价 3740-3790 元/ 吨，涨 60；唐山三级抗震螺纹钢 3720-3750 元/吨，涨 30；上海地区主流报价在 3830-3850 元/吨， 涨 50-90，盘面贴水 226；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3850 元/吨左右， 涨 60，盘面贴水 48；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3800 元/吨左右，涨 80。坯料 方面，唐山钢坯主流价格涨 30 至 3550 元/吨。今日现货成交明显好转，部分地区贸易商惜售，目前 总供应量仍处于低位，市场对后期有补库需求，叠加环保督查力度不减，短期期现价格将易涨难跌。 （仅供参考） 铁矿： 周一铁矿主力合约价格涨停收盘，I1709 合约成交放量，尾盘减仓收于 570.5。宏观方面，中央环保 督察组天津反馈：有地方治污做表面文章；民间投资逐浪回升：11 省份增速超 10%；上半年中国社 会物流总额 118.9 万亿元，同比增长 7.1%；楼市分化进入新周期 一二线“遇冷” 三四线“发烧”。 行业方面，李克强：取缔“地条钢”化解过剩产能要坚定不移推进 防止死灰复燃；河北：抓住去 产能这个“牛鼻子” 全面排查钢铁等方面的僵尸企业；河北省将于 10 月底前完成年度火电机组关 停任务。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含税现金出厂 650-660 元/吨；枣庄 65%干 基含税出厂 615 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 555 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 455-465 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平稳，pb 粉主流价格在 560-570 元/吨。目前市场高品主流矿 资源相对偏紧，短期仍有冲高动力，主力合约强势突破 560 关口，多单可继续持有。（仅供参考） 焦煤焦炭： JM1709 合约增仓 2256 手收于 1344 元/吨；J1709 合约减仓 18500 手收于 2064。宏观方面，中央环保 督察组天津反馈：有地方治污做表面文章；民间投资逐浪回升：11 省份增速超 10%；上半年中国社 会物流总额 118.9 万亿元，同比增长 7.1%；楼市分化进入新周期 一二线“遇冷” 三四线“发烧”。 行业方面，李克强：取缔“地条钢”化解过剩产能要坚定不移推进 防止死灰复燃；河北：抓住去 产能这个“牛鼻子” 全面排查钢铁等方面的僵尸企业；河北省将于 10 月底前完成年度火电机组关 停任务。现货方面，28 日普氏澳峰景硬焦煤 181 低挥发 180 均涨 1，中挥发 168 涨 3 半软 118.75 涨 4.25；喷吹中等 117.75 低挥发 119 均稳；柳林低硫主焦 S0.7 1240、柳林高硫主焦 S1.6 970、临 汾 1/3 焦 1060、济宁气煤 850、长治喷吹 770、天津港准一级焦平仓价 1950；焦炭调价：神华乌海 自 7 月 29 日 18：00 起冶金焦价格调涨 50，二级焦国铁运至唐山执行 1850A 到站；日钢 7 月 29 日 0 点起焦炭采购价上调 50，水熄焦一级省内 1890，省外 1900，强二级焦省内到厂价 1840，省外 1850。 期货方面，煤焦现货出货顺畅，产区库存继续下行，现货仍是易涨难跌，现货上涨刺激期货反弹， 双焦或将延续偏强格局。（仅供参考） 宏观研究报告 铜： 周一铜市交投活跃，铜价高位震荡。宏观方面，据国家统计局数据，中国 7 月官方制造业 PMI 51.4，不及预期 51.5，较上月 PMI 数据 51.7 相比有所回落。另外，中国 7 月官方非制造业 PMI 54.5，较上月 54.9 相比也有所回落。铜市上面，今日国内现货均价贴水较上周五无异，报贴 110贴 60，供需双方处于僵持状态，月末特征明显。产业方面，嘉能可上半年自有铜产量同比下降 9%至 64.29 万吨。主要原因有在 Antamina 矿山铜锌矿石的产量增加（锌的品味和产量较高），Antamina 矿山铜品味的下降， Mutanda 矿山的潮湿天气致产量降低，以及 Alumbrera 矿山寿命接近尾声，矿 井的产出与稳定性均下滑。整体来看，前期国内宏观经济数据好于预期推动了市场做多热情，市场 对于中国需求预期乐观，美元疲弱也令铜价反弹再添动力，考虑到前期显性库存转为隐性库存，美 元能否继续走弱仍然存疑，国家对于金融监管仍然较为严格，铜价反弹仍然面临诸多风险。(免责声 明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考) 农产品周度数据追踪 http://www.yhqh.com.cn/uploadfile/2017/0731/20170731040006229.pdf 棉花： 周一郑棉合约价格低位震荡，主力合约大幅低开，之后震荡走势，早盘和下午盘价格均有下探，之 后略反弹，尾盘价格收低。今日持仓量略增至 30.6 万手。郑棉注册仓单量 2212 张（-44），折皮棉 8.85 万吨，有效仓单量 10 张（0）。7 月 31 日国内棉花指数 CC Index3128B 15888（-11），国际 棉花价格指数 CotlookA 85（+0.5）美分/磅。本周(7 月 31 日-8 月 4 日一周)2016/2017 年度储备 棉轮出销售底价为 15079 元/吨（标准级价格），较上周价格上调 72 元/吨。上周储备棉成交均价为 14471 元/吨，成交率维持在 50%左右。由于储备棉轮出时间延长的消息，企业冷静拍储，随用随买， 成交率和成交均价较前一周都大幅下降。今天储备棉上市量 2.97 万吨，其中新疆棉上市量减至 0.87 万吨，新疆棉上市量再次减少，上午储备棉成交率仅 41%。目前抛储延期消息以及增加储备棉中新疆 棉供应量的消息依然在发酵，储备棉成交均价和成交率也下跌，市场短期来看氛围偏空。但是长期 来看，抛储延期的消息到目前仍未公布，假如后期储备棉轮出被证实不延期，那么市场势必反弹， 而假如后期真的延期，那么前期基本把利空消化完，后面消息证实之后反而没有太大下跌动力，关 注储备棉延期政策的公布。（仅供参考） 锌铅： 周一沪锌铅小幅反弹，成交及持仓变动不大。宏观市场，统计局 7 月 31 日发布数据，7 月份中国制 造业采购经理指数（PMI）为 51.4%，比上月小幅回落 0.3 个百分点，与上半年均值基本持平，制造 业总体走势平稳；周一（7 月 31 日），央行进行 1600 亿 7 天、800 亿 14 天逆回购操作，当日有 2400 亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，总体来看宏观数据相对平稳。现货市场，上海 0#锌主流成交 于 23130-23430 元/吨，0#普通品牌对沪锌 1708 合约贴 50-升 130 元/吨附近，锌价震荡，炼厂正常 出货，市场成交情况转弱，贸易商及下游观望。由于受到黑色系商品暴力拉升的刺激，今日商品市 场表现相对喜人，带动了沪锌铅今日迎来反弹。不过从基本面来看，锌矿产量的复苏对市场形成明 显压力，未来供应端的恢复是大概率事件，供应缺口或逐步收窄，锌价继续上涨的动能不足。操作 上来看，商品市场整体强势延续，或带动沪锌铅延续震荡偏强表现，短线维持滚动思路操作。（仅 供参考） 2 镍： 沪镍主力收于 83000，涨 620，涨幅 0.75%，持仓 334618。据国家统计局数据，中国 7 月官方制造业 PMI 51.4，不及预期 51.5，较上月 PMI 数据 51.7 相比有所回落。另外，中国 7 月官方非制造业 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 PMI 54.5，较上月 54.9 相比也有所回落。 现货端，低镍铁行情上涨，其他现货行情平稳。今日金川公司上调电解镍（大板）上海报价至 84400 元/吨，桶装小块上调至 85600 元/吨，上调幅度 800 元/吨；镍现货升贴水整体平稳，俄镍升水 100， 金川升水 1900；低镍铁上涨 50 元/吨，报至 2975 元/吨，高镍铁及镍矿行情整体平稳；不锈钢现货 行情环比持稳，市场成交氛围未能有效打开。 供应端，国内镍铁增产，钢厂废料使用比例下降。随着期镍行情的上涨及镍铁现货的经济性的增强， 国内镍铁产量在逐渐恢复，尤其以高镍铁为主，预计 7 月国内高镍铁产量环比增长 10%以上。受废不 锈钢经济性及废不锈钢发票问题，钢厂对废不锈钢采购量在 7 月全面下降，这导致国内镍供应结构 失衡。 需求端，镍名义需求仍将增长，而实质需求有所放缓。德龙不锈钢项目自 6 月复产后，7、8 月份将 处于持续的增量状态，印尼青山不锈钢项目 7 月初复产后 8 月将进入到达产状态，结合国内钢厂 300 系利润的持续放大，则 7、8 月份 300 系产量将处于持续的增量状态，对应的镍续期也将处于持续的 增量状态。结合镍的需求结构变化来看，钢厂减少废钢需增加原生镍的消费量。 随着国内、外 300 系不锈钢产量的持续增长，镍的名义消费量也随之增长；且在国内的镍消费结构 上加大了原生镍的消费量，使得原生镍的消费在绝对量和相对量方面都出现了超预期的增长。当前 废不锈钢供应下降的态势还在延续，且 300 系增产为代表的镍名义消费亦在持续增长，后期将考验 不锈钢的实质消费端。短期镍操作不宜布空。（仅供参考） 3 白糖： 由于市场方面继续消化巴西上调燃油税的消息，上周五（7 月 28 日）ICE 糖市原糖期货价格经震荡 整理后稍稍收低。当日 1710 合约糖价下跌 6 个点（-0.4%），以 14.37 美分/磅报收；伦敦白糖 1710 合约下跌 3.20 美元/吨（-0.8%），收于 389.80 美元/吨。巴西推迟 30 天决定是否对从美国进口乙 醇征收关税，不过，原油的走强令巴西汽油价格跟随上涨，以及巴西燃料税的上调将令巴西醇糖转 换点提高，且有消息称，政府或将下调乙醇 PIS/Cofins 税，同时维持目前上调汽油和柴油税的计划。 若消息属实，意味着乙醇对汽油的价格优势将进一步增强，乙醇消费预期增加或将令糖厂降低甘蔗 榨糖比例。此外，印度国内糖价近日有所调整，一方面是糖厂持续向市场投放食糖数量，另一方面 是诸如贸易商、软饮料、冰淇淋等大总用户减少进货量，这是导致印度国内糖价下跌的主要原因。 但目前印度库存偏低，且排灯节临近，关注印度国内糖价在短暂的调整后能否再度攀升以及政府再 度允许零关税进口的可能性。外糖下方空间受限，后市震荡偏强的概率偏大，关注上方 60 日均线能 否突破。 郑糖 31 日震荡收低，主力 1801 合约盘中一度跌破 6000 一线，最低至 5992，但随后仍回升，收盘报 6030 元/吨，下跌 16 元，或 0.26%，持仓量增加 2 万余手至 67.1 万手，技术面依旧处于空头趋势之 中。 国内主产区现货报价 31 日继续下调，其中广西柳州中间商报价 6300-6540 元/吨，下调 20-40 元/吨， 成交一般；南宁中间商报价 6360-6400 元/吨，报价下调，成交一般。广西大部分集团报价下调 10-40 元，其中广西南华整体报价 6300-6380 元/吨，报价下调 20 元/吨。由于期货价格的大幅下跌，现货 基差升水回升至 240 以上。现货持续下调，消费旺季不旺特征明显，8 月初各主产区 7 月产销数据预 计将陆续公布，整个 7 月的销售情况预计不大乐观，去库存进度或放缓。目前缅甸市场积累了超过 80 万吨进口糖无法出口，导致缅甸糖价在三个月内下跌 27%，缅甸甘蔗与糖产品贸易与制造商协会副主 席 U Win Htay 表示，假如这样的情况得不到解决，缅甸食糖产业可能面临崩溃。缅甸国内去库存 压力或令中缅边境走私增加，需关注走私糖动态。距离 1709 合约交割仅一个月左右的时间，但仓单 流出依然偏慢， 9-1 升水的格局也不利于仓单的后移。仓单压力下，临近近月交割，近月或仍将会 给出足够的贴水以促进仓单的流出。目前来看，由于需求面没有明显的起色以及仓单问题令市场情 绪偏空，技术面仍处于空头趋势中，郑糖短期料维持弱势，但外盘面临较强支撑，存在向上潜力， 或有助于减缓国内市场的下滑，再加上郑糖接近成本线，继续做空的利润或也有限，不建议过分追 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 空，建议谨慎短线操作为主，或观望，继续关注现货需求以及资金面动态。（仅供参考） 玻璃： 期货方面，今日玻璃期货价格全面上涨。FG1709 收盘较上周五收盘涨 27 元或 1.94%；FG1801 收盘价 较上周五收盘涨 34 元或 2.51%；FG1805 收盘价较上周五收盘涨 28 元或 2.13%。其中主力合约 FG1709 盘中最高价为 1430 元，最低价为 1395 元，持仓量 312510 手，较上周五减仓 5450 手。 现货方面，周末以来玻璃现货市场整体走势一般，生产企业出库基本正常。沙河地区出库有所好转， 在厂家涨价预期作用下，贸易商备货积极性有所增加。厂家出库都能够达到当期产销平衡，部分品 种规格抬价幅度有所增加。而贸易商备货之后，基本是存在自己仓库中，并没有进入终端消费环节。 华中地区厂家开会以后，部分厂家计划明天涨价。华东和华南市场走势一般。短期看沙河有意领涨 现货市场。 2017 年 07 月 31 日的"中国玻璃综合指数"为 1077.77 点，比上期 2017 年 07 月 28 日上涨 0.11 点。" 中国玻璃价格指数"为 1088.43 点，比上期 2017 年 07 月 28 日下跌 0.09 点。"中国玻璃市场信心指 数"为 1035.11 点，比上期 2017 年 07 月 28 日上涨 0.88 点。（仅供参考） PTA: 今日 TA1709 合约继续移仓换月，价格震荡上行，最终减仓 31092 手，上涨 0.42%至 5204 收盘。现货 方面，PTA 延续震荡，日内成交相对清淡，主流现货与 09 合约报盘在贴水 10 元/吨上下，递盘在贴 水 15 元/吨上下，预计商谈在 5190-5195 元/吨上下；仓单与 09 合约报盘平水和贴水 5 元/吨上下。 下游产销今日有所好转，在低价促销的带动下，平均产销在 140%-150%左右。（以上仅供参考） 沥青： 本周一沥青期货大幅上涨，截止至 31 日收盘，BU1709 合约收 2670 点，较上周五上涨 2.70%，BU1712 合约收 2746 点，上涨 2.62%。主力合约 BU1709 交易量为 640262 手，较上周五减少 205906 手。沥青 现货方面，近期沥青现货成交情况较好，部分炼厂仍有提价意愿，今日山东地区齐鲁石化、滨阳燃 化等再度上调 100 元/吨开单价，华东地区则由镇海炼化、上海石化、扬子石化等领涨，涨幅在 50-100 元/吨不等，受此影响，周边炼厂现货价格存在上调的可能，华北华南等地区价格维持稳定。进口沥 青方面，新加坡、韩国进口沥青价格保持平稳。成品油现货方面，国内地炼汽柴油价格继续上涨， 山东汽油均价 5424 元/吨，较 28 日上涨 53 元/吨，柴油均价 4982 元/吨，较 28 日上涨 31 元/吨。 去消费税后汽油价格低于柴油。 产业链数据，外盘原油在上周实现大幅上涨，单周涨幅达到年度最高，截止至 28 日收盘， WTI 收 49.79 点，较前日上涨 1.29%，Brent 收 52.32 点，上涨 1.32%。目前原油利好及利空因素互相牵制， 利好因素包括美元持续走跌，美国原油库存下降及汽油消费旺季的到来，而利空因素则包括美国石 油活跃钻井数的增加，以及 OPEC 组织减产和限制出口不利等因素，预计后期原油价格仍将震荡，其 对沥青价格产生影响值得关注。（仅供参考） 4 橡胶： 现货方面：报价大幅走低，下滑 300-500 元/吨。：15 年宝岛全乳报价 12300 元/吨，16 年广垦仓单 全乳报价 12400 元/吨，16 年云象全乳报价 12500 元/吨；标二报价 12600 元/吨；越南 3L 胶现货报 价 12500-12600 元/吨， 泰国 15 年联益、洪曼丽烟片报价 14800 元/吨， 17 年大厂仓单烟片 15200-15300 元/吨。 海关数据显示，6 月，中国轮胎出口 4241.6 万条，同比微增 0.3%，环比增长 2.3%。按重量统计，6 月轮胎出口 52.7 万吨，同比增长 5.7%，环比增长 4.2%。 期货方面：弱势运行。1709 合约报收 12545 点，下跌-525 点或-3.94%，1801 合约报收 15325 点，下 跌-340 点或-2.17%。成交量 106 万手，持仓 62 万手，日增仓-51688 手。（以上仅供参考） 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 塑料&PP ： 今日主力合约价格重心抬升，L1801 增仓 2.4 万手收于 9560（+0.9%）；PP 主力逐渐移仓，PP1709 减仓 7.1 万手收于 8225（+0.57）。两油出厂价暂稳，中油华北线性实行批量优惠政策，煤化工拍卖 部分流拍，套保商贴水盘面 100-150 出货，周初实际成交一般。LLDPE 华北地区主流价格 9300-9400，华东地区主流价格 9350-9500 元/吨，PP 拉丝华东主流价格 8100-8200 元/吨。供应方面， 燕山石化老高压装置 3 线检修结束，福建联合线性装置 28 日晚间短停，目前已经恢复，PE 装置总体 开工率稳定； PP 方面扬子石化 1PPA 线开车产拉丝，河北海伟转产拉丝，PP 拉丝开工率略有上升。 另外，神华宁煤煤制油项目据悉由于技改投产可能延后。需求方面，近期由于环保政策依然严峻， 山东多地塑料加工企业面临整改，违规企业大面积关停。社会库存方面，截止上周五，PP 库存止跌 企稳，LL 库存环比开始回升。近期在下游需求弱势以及套保盘出货压力下，短期盘面预计仍然难有 改观。（仅供参考） 甲醇： 今日甲醇 MA1709 缩量上行，减仓 4 万手收于 2393（+1.06%）。现货市场窄幅整理。太仓跟随期货消 费上行，实际成交未见放量；鲁南地区继续受到受环保严查的影响，开工率偏低，价格小幅回落。 西北地区协会指导价格暂稳。8 月份随着新增装置投产供应面临增加可能，环保严查常态化需求难有 显著提升，进口顺挂下后期到港量预计仍有提升。目前由于地区间套利价差关闭以及 MTO 装置开工 稳定盘面有一定支撑。近期预计震荡走势。（仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 公司及本报告作者无关。 5 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 6 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分