银河期货日报汇总（文字版）（2017-7-11) - 日报汇总.docx

银河期货研发中心 ：021-60329746 ：yhqhyj@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 钢材: 周二螺纹钢期货主力合约价格震荡走高，rb1710 合约成交放量，尾盘增仓收于 3565。宏观方面，今 年上半年，我国地方债发行规模为 1.86 万亿元，发行节奏和规模都低于去年同期水平，其中新增债 券发行 4545.3 亿，仅完成全年总量不到三成；银监会取消、暂停商业银行部分基础金融服务收费： 取消个人异地本行柜台取现手续费、暂停收取本票和银行汇票的手续费、挂失费、工本费 6 项收费。 浪潮涌动，资本市场成国企改革主战场；江西南昌 6 月商品住宅销售同比下降 50%。行业方面，河北： 上半年钢铁去产能实现“双过千”，“地条钢”已清理取缔到位；中国秦皇岛煤炭价格上涨至 589 元/吨，库存上涨至 580 万吨；山西省拟新增 7000 万吨煤炭产能以保供应增加。现货方面，建材市 场主导地区价格上涨。北京地区大螺主流报价 3720 元/吨，涨 40；唐山三级抗震螺纹钢 3720 元/吨， 涨 40；上海地区主流报价在 3670-3690 元/吨， 涨 40， 盘面贴水 228；热卷方面， 上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3670 元/吨左右，涨 80，盘面贴水 101；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷 主流价格 3670 元/吨左右，涨 60。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 40 至 3360 元/吨。目前钢材消费 未见下滑迹象，叠加电弧炉产能释放不及预期，供需格局趋紧，主力合约上破年度压力位，盘面贴 水较前期大幅收敛，短期需关注现货情况，注意节奏。（仅供参考） 铁矿： 夜盘周二铁矿主力合约价格震荡走高，I1709 合约成交较为活跃，尾盘增仓收于 488.5。宏观方面， 今年上半年，我国地方债发行规模为 1.86 万亿元，发行节奏和规模都低于去年同期水平，其中新增 债券发行 4545.3 亿，仅完成全年总量不到三成；银监会取消、暂停商业银行部分基础金融服务收费： 取消个人异地本行柜台取现手续费、暂停收取本票和银行汇票的手续费、挂失费、工本费 6 项收费。 浪潮涌动，资本市场成国企改革主战场；江西南昌 6 月商品住宅销售同比下降 50%。行业方面，全国 港口铁矿石库存为 14251，较上周五数据小增 22，较去年同期增 3594，日均疏港总量 281.6，上周 五为 291.2，其中京唐港因部分路段修路致汽运发运遇阻，疏港量下滑明显。（单位：万吨）；河北： 上半年钢铁去产能实现“双过千”，“地条钢”已清理取缔到位；中国秦皇岛煤炭价格上涨至 589 元/吨，库存上涨至 580 万吨；山西省拟新增 7000 万吨煤炭产能以保供应增加。现货方面，国产矿 价格稳中探涨，目前迁安 66%干基含税现金出厂 645-655 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 580 元/吨； 莱芜 64%干基不含税承兑出厂 520 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 425-435 元/吨。进口矿方面， 进口矿市场价格上涨，青岛港港口 pb 粉主流价格在 485 元/吨。近期港口疏港量维持高位，当前钢 厂烧结矿库存在 25 天左右，超特粉库存创年内新高，高品矿方面，纽曼粉库存降幅较快，后续或仍 有补涨空间，主力合约关注 475-500 运行区间。（仅供参考） 锌铅： 周二沪锌铅低开高走，强势特征再现，不过成交及持仓变动不大。宏观市场，国资委发言，上半年 央企生产经营稳中有升，1-6 月累计实现营业收入 12.5 万亿元，同比增长 16.8%，已经连续 5 个月 保持两位数增长，累计实现利润总额 7218 亿元，同比增长 15.8%；央行时隔十二日重启公开市场操 作，央行周二进行 300 亿 7 天、100 亿 14 天逆回购操作，当日有 400 亿逆回购到期，完全对冲当日 到期量。现货市场， 上海 0#锌主流成交于 23030-23230 元/吨， 0#普通品牌对沪锌 1708 合约升水 150升 330 元/吨附近，炼厂出货仍积极，但贸易商及下游交投倍加谨慎，日内整体成交受拖累。另较多 进口锌入市补充货源，其中 SMC 与 0#普通品牌价差 100 元/吨附近，稍见优势，因此国产与进口锌成 宏观研究报告 交渐现分化趋势，下游或更青睐于进口锌。今日 LME 锌库存减少 3025 吨至 276200 吨，全球锌显性 库存仍在进一步下滑，整体锌锭供应紧缺将继续给予锌价强支撑。操作上来看，近期市场宏观风险 加大，沪锌铅短期高位波动将加剧，但整体或维持震荡偏强。（仅供参考） 棉花： 周二郑棉合约价格大幅下跌，主力合约开盘后震荡走势，早盘价格下跌，之后低位震荡，尾盘价格 收低。今日持仓量略增至 30.1 万手。郑棉注册仓单量 2735 张（-51），折皮棉 10.94 万吨，有效仓 单量 629 张（-421），折皮棉 2.52 万吨。7 月 11 日国内棉花指数 CC Index3128B 15879（-12）， 国际棉花价格指数 CotlookA 84.8（+0.2）美分/磅。本周(7 月 10 日-7 月 14 日一周)2016/2017 年度储备棉轮出销售底价为 15028 元/吨（标准级价格），较上周价格下调 139 元/吨，本周储备棉 竞拍底价中进口棉的价格采用新的增值税率 11%，由于竞拍底价下调，地产棉成交量有增加，总体成 交率略有上调。昨日储备棉轮出 29700 吨，实际成交 20386 吨，成交率 68.64%，成交平均价格 14706 元/吨（-113），折 3128 价格 15816 元/吨（-130）；地产棉成交 9910 吨，成交率 51.3%，成交均价 14240 元/吨；新疆棉 10393 吨全部成交，成交均价 15158 元/吨。今天储备棉轮出资源共 3.01 万吨， 其中新疆棉上市量 1.03 万吨，上午储备棉成交率达 80%，近期储备棉中新疆棉上市量基本维持在 1 万吨左右。近期市场分歧较大，多空双方僵持。整体来看，棉花市场上可选择资源仍然较多，各商 家报价积极，储备棉价格有优势，近期成交率有上升，是纺织企业的首选，仓单量仍然在较高的水 平，而下游消费进入 7 月是淡季中的淡季，郑棉基本面仍偏弱势。（仅供参考） 2 粕类日报： 国际： １、USDA 在 10 号发布的作物生长报告中称，截止 2017 年 7 月 9 日当周，美国大豆优良率为 62%， 低于市场预期的 63%，之前一周为 64%，去年同期为 71%；大豆开花率为 34%，之前一周为 18%，去年 同期为 37%，五年均值为 32%；大豆结荚率为 7%，去年同期为 6%，五年均值为 5%。 国内： １、今日沿海豆粕现货价 2870-2940 元／吨，稳中略涨，山东豆粕贸易价 2870-2900 元／吨，天津 贸易价 2900-2930 元/吨，江苏贸易价 2870-2910 元／吨，广东贸易价 2890-2940 元／吨。现货价跟 盘上涨，但总体弱于盘面，基差小幅下跌，江苏基准交割库现货基差为-30 左右。价格上涨，下游客 户采购兴趣一般，终端依然保持较低的库存。山东广东豆粕库存压力再次出现。 ２、福建菜粕现货基差 1709+10-20,稳定。江苏菜粕 8-9 月基差 1709+170，颗粒菜粕 7-9 月基差 1709+50-70 成交，基差稳定。 【逻辑分析】 上周美国大平原地区降水稀少，温度升高，旱情较严重，制约大豆的生长。本周预测模型来看，未 来 10 天美国中部和东部炎热干燥天气将持续，大平原地区的干旱或向东发展，影响伊利诺伊，印第 安纳地区。干旱引发投机基金恐慌性平仓，推动 CBOT 大豆走强，昨夜 USDA 发布的大豆优良率如期 下调到 62%，市场仍沉浸在多头气氛里。 但需要注意的是，北京时间 7 月 12 号 0:00 时 USDA 将发布最新的供需数据，报告会调整大豆单产预 估，市场预期单产在 48-50 蒲式耳/英亩之间。我们认为，基于眼下的干旱情况，本次报告或调低单 产至 47-48 蒲式耳/英亩之间。 操作上，建议 CBOT 大豆及国内粕类多单继续持有。 【交易策略】 １、单边：粕类 1709 多单继续持有。 ２、现货：豆粕 7 月的现货基差合同已点价的可出货。8-9 月基差合同 50 以下的基差建议买入 1/2 头寸，暂不点价，豆粕 9-1 价差-40 左右转月点价。9-10 月豆粕基差建议 30 以下采购 2/3 头寸。 3，套利：豆粕 9-1 正套本周再现进场机会，建议加仓继续持有，豆菜粕 09 扩大的头寸也继续持有。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 镍： 7 月 11 日，沪镍主力收盘 74390，涨 470，跌幅 0.64%。沪镍指数流入资金 909 万，沉淀资金 35.9 亿，持仓量 60.1 万（-5538）。 现货端，镍铁、镍矿行情平稳，不锈钢现货再度“疯狂”拉涨。金川公司出厂价维持 75800 元/吨， 贴近市场价格，镍现货升贴水有所分化，俄镍贴 150，金川升 2300，金川升水有所扩大；镍铁及镍 矿行情继续维持平稳；不锈钢现货行情下午出现封盘拉涨现象，涨幅达 150-200 元/吨。 供应端，印尼、菲律宾矿企出矿增量预期强烈压制短期镍价。印尼政府通过工业部已经批准苏拉威 西东南部纳威（Konawe）镍工业园区扩建计划，并计划于近期发放许可。菲律宾全球镍铁公司近日 表示其今年镍矿出货量将达 600 万湿吨目标，这一目标的实现依赖于其在被苏里高矿企的采矿证申 领进度及巴拉望矿区的额外供应量。印尼、菲律宾都有不同程度的加大其矿供应量的预期，使得短 期镍价承压。 需求端，印尼青山不锈钢复产，镍名义需求持续增长。印尼青山已于上周复产，产能将于 8 月进入 放量阶段，那么 7、8 月份镍需求呈现为持续的放大状态。今日不锈钢行情再度上涨，而不锈钢成交 于本周一开始已企稳反弹，因此镍的名义消费及实质消费已有所好转。 镍矿供应预期增量对短期镍价形成了打压，而不锈钢的产量仍在增长、不锈钢消费企稳反弹，基本 面对镍价有支撑，短期我们并不十分看空镍价，建议观望为主，等待市场及终端的补库行为发生与 否来作后期的操作指标。（仅供参考） 白糖： 郑糖 11 日震荡收平，主力 1709 合约收报 6202 元/吨，较昨日收盘价持平，持仓量减少 9432 手；远 月 1801 合约小幅收低 35 元，或 0.55%，至 6281 元/吨，持仓量增加 2802 手至 46.3 万手，近月贴水 收窄，盘面整体仍处于弱势格局之中。 国内主产区现货报价 11 日持稳，总体成交偏淡。其中广西柳州中间商报价 6600 元/吨，维持不变， 成交一般；南宁中间商报价 6450 元/吨，报价不变，成交一般。集团报价方面，博宣、云南南华、 云南英茂及康丰报价下调，其他集团报价持稳，其中广西南华整体报价 6490-6600 元/吨，报价不变。 目前盘面贴水现货 300 点左右，广西、营口、日照凌云海注册仓单均有所流出，但陕西西瑞、藁城 等地的仓单未见流出，这些地区高升水、且主要为甜菜糖，市场接仓单的积极性不高，后市需关注 该地区仓单的流出情况。现货市场上，中间商的报价低于集团报价，中间商销售尚可，集团相对平 淡，三季度处于消费旺季，刚需支持下仍将处于去库存格局中。国际市场利多因素缺乏，外盘弱势 令内外价差巨大，丰厚的走私利润令市场对走私量仍有担忧，而且国际国内糖市增产周期下，市场 对长期熊市预期较强，目前郑糖盘面上空头仍掌握着主导权，多头买盘力量仍显不足，市场仍处于 弱势格局之中。 随着价格逐渐靠近生产成本，盘面做空动能也有所减弱，郑糖短期料弱势震荡为 主，关注后市资金面动态、现货需求及外盘走势情况。（仅供参考） 3 油脂 国内油脂突破近期高点 追涨需谨慎 【数据信息】 1. 昨日 6 月 mpob 供需报告显示，6 月马来西亚毛棕油产量为 151 万吨，环比下降 8%；出口量为 138 万吨，环比下降 8%；6 月期末库存较 5 月末下降 3 万吨至 152 万吨。 2. SPPOMA 数据显示 7 月 1-10 日马来西亚毛棕油产量增长 13.7% 3. 截至第 27 周，全国豆油库存较上周小幅增长 4 万吨至 129 万吨；全国食用棕榈油库存下降至 40 万吨；全国菜油港口库存维持 45 万吨。 【逻辑分析】 天气干燥因素支撑 cbot 大豆隔夜再次暴涨，目前市场给予大豆期货价格较高的风险溢价，8 月为大 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 豆生长的关键期，而这段时间内产地温度以及降雨的好转将导致价格发生回调。美国的天气为近期蛋 白粕以及油脂的核心交易因素， 而天气预报为近期市场交易的核心。 根据 NOAA 天气模型显示， 未来 7-14 天干旱较为严重的达科塔地区以及部分伊利诺伊州地区降雨仍然偏少， 天气在未实质性缓解之前 cbot 美豆将继续保持强劲。明晚美国农业部即将公布 7 月供需平衡报告，7 月报告中单产通常不会发生调 整，因而对于近期的价格需谨慎追涨。油脂方面南马种植园数据显示 7 月 1-10 日马来西亚产量恢复 较好，但当前产地库存绝对量实属过去 7 年来最低，库存增长的时点在不断的向后推延。国际油弱粕 强格局延续，马盘棕油将继续维持 2500-2700 令吉宽幅震荡。 国内三大油脂再创近期新高，在美豆的带动下豆油当属最强。油脂市场近期呈现期货强而现货疲软的 状态。菜油港口库存压力仍然较大，在近期菜籽供应充沛而菜油下游消费一般之时，菜油去库存现货 去压力的过程将持续较慢，华东以及华南地区四级菜油现货维持小幅贴水盘面的水平，但加拿大菜籽 旧作库存偏紧支撑远期菜油为多头配置。截至第 27 周，全国豆油库存小幅增长至 129 万吨，华东地 区一豆现货基差小幅走弱，预计近期豆油库存仍将持续高位。24 度棕榈油由于进口量缩减本周库存 快速将至 40 万吨，消费旺季的到来以及 7 月到港仍然偏少，棕油库存可能进一步下降。 【交易策略】 1. 趋势：油脂多单注意止盈，谨慎追多，短期观望。 2. 套利: 继续关注多菜油空棕油套利。（仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 4 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分