银河期货日报汇总（文字版）（2017-6-27).docx

银河期货研发中心 ：021-51635192 ：wangzhongyang@chinastock.com.cn ：北京市朝阳区朝外大街 16 号 1 栋 13 层 1302 单元,100020 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 焦煤焦炭： JM1709 合约减仓 2662 手收于 1049.5 元/吨；J1709 合约增仓 5006 手收于 1679 元/吨。宏观方面， 央行连续三日暂停公开市场操作，今日净回笼 100 亿元；5 月规模以上工业企业实现利润总额同比增 16.7%，增速略有回升，前值增 14%；前 5 月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增 22.7%；铁 路建设决战三季度，今年完成 8000 亿投资；发央行参事盛松成：中国央行不会像美联储那样缩表； 发改委：今年 1-5 月，公路建设完成固定资产投资 6492 亿元，同比增长 32.7%；中国 5 月份社会融 资规模增量 1.06 万亿元人民币，预估 1.19 万亿。行业方面，5 月份，中国进口炼焦煤 465 万吨，同 比增长 5.4%，环比下降 45%；1-5 月累计进口炼焦煤 3014 万吨，同比增长 42.3%；2017 年 1-5 月累 计我国焦炭出口到印度 45.9 万吨,同比跌 49.5%；累计焦炭出口到日本 51.9 万吨，同比跌 39.9%； 国务院副总理张高丽：要坚持分类调控因城施策，稳步推进房地产去库存；6 月 25 日，发改委召开 符合条件优质产能煤矿生产能力核增工作专题会议。现货方面，27 日山东菏泽地区冶金焦价格涨 50 元/吨，现准一级主流报 1720 元/吨，干熄 1850 元/吨，均出厂含税价；华东焦炭市场上涨 50-100 元，焦化厂开工正常，低库存。淄博二级 1640，东阿准一 1690，徐州准一 1730，二级 1650。期货 方面，焦炭现货价格陆续提涨，市场情绪改善，焦煤期价接近仓单价格，市场多空矛盾加大，预计 煤焦振幅加大，短期参与难度较大，建议暂时观望。（仅供参考） 铜： 二铜市延续震荡格局。宏观方面，统计局今日公布的数据显示，中国 5 月规模以上工业企业利润同 比增长 16.7%，前值 14%。中国 1-5 月规模以上工业企业利润同比 22.7%，前值 24.4%。统计局解读 称，在生产增长平稳、工业品价格涨幅回落的情况下，5 月份工业利润增长仍比 4 月份有所加快，主 要归因于产品销售、投资收益增长加快。铜市上面，今日国内现货贴水均价扩大 10 元至贴 170-贴 120，中间商少有入市，下游按需维持，市场依然受制资金与季末因素，成交稀少，供需双方略有拉 锯。产业方面，日本铜业协会数据显示，5 月日本铜合金产量同比提升 6.5%至 66381 吨，为连续第 10 个月上涨。整体来看，伴随自由港、BHP 罢工新闻传出，铜市基本面开始聚焦供应收紧预期，但消费 旺季结束终端消费对铜价的支撑作用正在逐步减弱，国内货币政策倾向仍然未有明显变化，金融监 管和相对偏紧的货币政策仍将带给铜市压力，短期库存降低推动铜价小幅反弹，中期维持偏空思路。 (免责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考) 【粕类观点】 【数据信息】 国际：１、截至 6 月 25 日当周,美豆优良率为 66%，前一周为 67%，去年同期为 72%；出苗率为 94%， 之前一周为 89%，去年同期为 94%，5 年均值为 91%；大豆开花率为 9%，去年同期为 8%，5 年均值为 7%。 2、巴西雷亚尔汇率升值 1.37%至 3.29。 3、截至 6 月 22 日当周，美豆出口检验量为 31.5 万吨，符合预估,上周为 29 万吨，去年同期为 29.6 万吨，本年度累计检验量为 5221 万吨。 国内： １、今日沿海豆粕现货价 2630-2720 元／吨，稳定。山东豆粕贸易价 2630-2690 元／吨，江苏贸易 价 2640-2700 元／吨，广东贸易价 2650-2720 元／吨。本周工厂开机率小幅提升，华南，华中部分 地区的强降水，抑制短期豆粕需求增速，同时对船运发货造成影响，粕、油提货速度缓慢，工厂库 宏观研究报告 存压力逐渐凸显。心态上，贸易商和饲料厂对未来基差看的比较乐观，近期 9-10 月基差合同成交逐 渐起量。 ２、福建菜粕现货基差 1709+10,稳定。江苏菜粕 8-9 月基差 1709+180。 【逻辑分析】 市场上周交易降水后豆子优良率会改善的预期，但出乎意料的是，昨晚美国农业部公布的数据显示， 美豆优良率为 66%，较上周的 67%还跌了 1%，去年同期为 72%，之前干旱的北达科他州豆子优良率为 53%,环比降 5%，南达科他州 39%，环比降 9%，内布拉斯加州 70%，环比降 2%。从土壤墒情情况看， 几个旱区的土壤墒情反而继续恶化， 北达科他州水分短缺至非常短缺比例较上周升 10%至 53%，内布 拉斯加州环比升 19%至 56%。整体上土壤水分短缺至非常短缺比例周度环比增 3%至 31%，因此不排除 近期空头在这种态势下，暂且获利离场，造成盘面反弹的可能。 【交易策略】 １、单边：交易角度，豆粕保持高位抛空的策略。 ２、现货：豆粕 6 月-7 月的现货基差合同建议背靠背点价，不赌单。8-9 月基差合同 50 以下的基差 建议买入 1/2 头寸，暂不点价，在 9-1 价差-40 左右转月点价。9-10 月豆粕基差建议 30 以下采购 2/3 头寸。 3、套利：6 月中旬，我们已建议豆粕 9-1 正套在-40 以下价位建仓，该头寸可继续持有。 淀粉: http://www.yhqh.com.cn/show-327-101153-1.html 镍： 6 月 27 日，沪镍主力收盘 75270，下跌 70，跌幅 0.09%。沪镍指数流出资金 3229 万，沉淀资金 35.5 亿，持仓量 58.7 万（-4878）。 现货端，低镍铁上涨，高镍铁、镍矿平稳。低镍铁行情今日上涨 50 元/吨至 2600 元/吨；中镍矿 1.5% 品味 CIF 报在 29 美元/湿吨，保持平稳；今日金川公司下调电解镍（大板）上海报价至 76000 元/吨， 下调幅度 500 元/吨；镍现货升贴水小幅走强，俄镍贴 200，金川升 2000；不锈钢现货行情持稳观望， 成交阴跌为主。 供应平稳、需求增加，镍价中心需上移。在 1-5 月供应供应短缺 8.01 万吨的前提下，国内镍显性库 存仅下降 1.24 万吨，则国内隐性库存下降了 6.77 万吨，那么 7 月镍需求仍有增量预期，则国内隐 性库存将无下降空间，显性库存将加速下降，将有利于镍价重心的上移。目前不锈钢消费继续放缓， 而钢厂铬铁招标价有望开至 7000 元/50 基吨，这将有利于不锈钢行情止跌，起到稳消费的作用。在 印尼第二批镍矿配额出台前可采取波段偏多操作为主。（仅供参考） 2 钢材: 周二螺纹钢期货主力合约价格大幅反弹，rb1710 合约成交放量，尾盘增仓收于 3224。宏观方面，1-5 月，全国国有及国有控股企业（以下简称国有企业）经济运行稳中向好，国有企业收入和利润持续 较快增长，利润增幅高于收入 8.1 个百分点，煤炭、钢铁、有色等上年同期亏损行业持续盈利；PPP 资产证券化将迎快速扩容，市场潜力或超万亿；今年北京房贷将比去年减少 1000 亿，占比不超 25%； 国际清算银行警告，加息过迟将威胁全球金融体系稳。行业方面，中钢协：去杠杆环境下部分钢企 融资成本明显上升；中国煤炭运销协会：秦皇岛煤炭价格上涨报 579 元人民币/吨，库存降至 530 万 吨；河北调整 2017 年关闭煤矿名单，关闭退出煤矿 27 处。现货方面，建材市场主导地区价格小幅 反弹。北京地区大螺主流报价 3550 元/吨左右，涨 20；唐山三级抗震螺纹钢 3540 元/吨左右，涨 20；上海地区主流报价在 3490-3510 元/吨，涨 30，盘面贴水 384；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价 3430 元/吨左右，涨 60，盘面贴水 80；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷 主流价格 3460 元/吨左右，涨 50。坯料方面，唐山钢坯主流价格涨 20 至 3240 元/吨。多数地区天气 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 好转带动市场成交回暖，主力合约增仓放量站稳 3200 关口，预计短线仍以期货修复贴水为主，主力 合约关注 3150-3280 运行区间。（仅供参考） 铁矿： 周二铁矿主力合约价格大幅拉涨，I1709 合约成交放量，尾盘增仓收于 456.5。宏观方面，1-5 月， 全国国有及国有控股企业（以下简称国有企业）经济运行稳中向好，国有企业收入和利润持续较快 增长，利润增幅高于收入 8.1 个百分点，煤炭、钢铁、有色等上年同期亏损行业持续盈利；PPP 资产 证券化将迎快速扩容，市场潜力或超万亿；今年北京房贷将比去年减少 1000 亿，占比不超 25%；国 际清算银行警告，加息过迟将威胁全球金融体系稳。行业方面，中钢协：去杠杆环境下部分钢企融 资成本明显上升；中国煤炭运销协会：秦皇岛煤炭价格上涨报 579 元人民币/吨，库存降至 530 万吨； 河北调整 2017 年关闭煤矿名单，关闭退出煤矿 27 处。现货方面，国产矿主产区市场价格平稳运行。 目前迁安 66%干基含税现金出厂 620-630 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 535 元/吨；莱芜 64%干基不 含税承兑出厂 465 元/吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 415-425 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格 大幅上行。唐山港口 pb 粉主流价格在 450 元/吨左右。受钢厂高开工支撑，需求短期无忧，目前利 润向原料端传导，今日钢厂补库明显，午后部分贸易商封盘惜售，主力合约破位上行，短期或维持 偏强走势。（仅供参考） 棉花： 周二郑棉合约价格震荡下跌，主力合约开盘后震荡走下跌，早盘价格有反弹，下午盘价格走低，尾 盘价格收低。今日持仓量增 1.2 万手至 30.4 万手。郑棉注册仓单量 3272 张（-35），折皮棉 13.09 万吨，有效仓单量 1126 张（-3），折皮棉 4.5 万吨。6 月 27 日国内棉花指数 CC Index3128B 15959 （-7），国际棉花价格指数 CotlookA 82.95（+0.35）美分/磅。本周(6 月 26 日-6 月 30 日一 周)2016/2017 年度储备棉轮出销售底价为 15137 元/吨（标准级价格），较上周价格下调 223 元/吨。 储备棉竞拍底价已经连续 5 周下跌，从 5 月 15 日-5 月 19 日一周的 15885 元/吨下跌至本周的 15137 元/吨，累计下跌 748 元/吨，本轮竞拍底价下跌主要是由于外棉价格持续下跌引起的，目前内外棉 价差逐步拉大，而竞拍底价的下调预计也将引起储备棉中地产棉的成交均价下跌，而新疆棉由于其 上市量较少，成交价跌幅较小或者基本维持。昨日储备棉轮出销售资源 30180 吨，实际成交 23734 吨，成交率 78.64%，成交平均价格 14535 元/吨(较前一日价格跌 363 元/吨)，折 3128 价格 15746 元 /吨(较前一日价格跌 359 元/吨)。其中新疆棉上市量 10138，成交率 100%，成交均价 14898 元/吨； 地产棉上市量 20042，成交率 67.8%，成交均价 14263 元/吨。今天储备棉轮出资源共 3.03 万吨，其 中新疆棉上市量 1.05 万吨，上午储备棉成交率为 63.6%。由于本周储备棉竞拍底价大幅下调，储备 棉成交率预计上升，昨天储备棉中地产棉成交率大幅提高，假如后期竞拍底价进一步下调，储备棉 成交率维持高位，则储备棉供应量将对现货市场的冲击将进一步增大，现货价格易跌难涨。整体来 看，棉花市场上可选择资源仍然较多，仓单量仍然在较高的水平，而下游消费进入淡季，郑棉基本 面仍偏弱势，建议空单继续持有。（仅供参考） 3 锌铅： 周三沪锌铅小幅反弹，尾盘拉升明显，持仓有所恢复。宏观市场，统计局 6 月 27 日发布最新公布数 据显示，1-5 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 29047.6 亿元，同比增长 22.7%，增速比 1-4 月份放缓 1.7 个百分点；央行公开市场连续三日暂停操作，周二净回笼 100 亿，整体市场流动性维 持相对宽松。现货市场，上海 0#锌主流成交于 22470-22620 元/吨，0#普通品牌对沪锌 1707 合约升 水 220-320 元/吨附近，盘间锌价走高，炼厂积极出货；下游畏高锌价，仅维持刚需，采购谨慎，日 内整体成交不佳。行业方面，东升庙矿业有限责任公司年处理 80 万吨铅锌矿、50 万吨硫铁矿采矿系 统优化升级改造工程，近期已由市经信委备案，计划年内开工建设。今日上期所仓单减少 5784 吨至 21285 吨，同时 LME 锌库存减少 1300 吨至 299875 吨，全球锌锭库存持续紧缺，给予锌价反弹动力。 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 操作上来看，沪锌延续偏强态势，短期维持偏多思路操作；沪铅小幅反弹，但上方存较强压力位， 继续向上空间或有限，逢高减多单。（仅供参考） 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 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