郑糖维持区间整理 等待盘面方向选择20170814 - 期货产品研发策略-银河期货.docx

商品市场每日研究报告 白糖日报 轻工事业部刘倩楠 电话：021-60329764 / 邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 银河期货 / www.yhqh.com.cn 2017 年 8 月 14 日星期一 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 白糖日报 20170814：郑糖维持区间整理 国际 等待盘面方向选择 隔夜外 ICE 原糖期货周五连跌第九日，触及六周低位，因数据显示，最大生产国巴西甘蔗压榨 盘 创纪录，且预期有更多生产商卖出 10 月合约。10 月原糖期货合约收跌 0.04 美分，或 0.3%，报每磅 13.20 美分，之前跌至 6 月 29 日以来最低 13.11 美分；伦敦 10 月白 糖期货合约收跌 2.10 美元，或 0.6%，报每吨 364.40 美元，盘中触及 2015 年 9 月来 最低 363.30 美元。 资讯 1、据 UNICA 最新数据显示，巴西中南部 7 月下半月产糖 341 万吨，刷新 2012 年 8 月下半月创下的双周最高水平，干燥天气令加工厂得以全速运转。中南部糖厂 7 月下半 月压榨甘蔗 5073 万吨，亦创历史最高半月记录；7 月下半月用于榨糖的甘蔗比例为 50.33%，为记录高位之一，上年同期仅为 48.05%，过去 10 年内，这一比例从未超过 50%。 2、CFTC 最新报告显示，截至 8 月 8 日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净 空头头寸为 25352 手，较前周小幅减少 381 手。 3、印度报业托拉斯新德里消息，印度联邦食品部部长拉姆-韦拉斯-帕斯旺周六驳斥了 最近市场上有报道说印度国内食糖供给短缺的说法，同时排除了现阶段印度免税增加进 口食糖的可能性。估计 10 月份 17-18 制糖年开始时印度的食糖结余量有 420 万吨（足 够 10 月份和 11 月份两个月的需求） ，政府已经要求各地区 10 月份按时开榨，因此，政 府并不认为现阶段有增加免税进口食糖数量的必要。 国内 郑盘 郑糖 14 日窄幅整理，收盘小涨。主力 1801 合约仍在 6200 以上，继续位于前期 密集交投区间 6150-6300 内运行，收报 6247 元/吨，小涨 9 元，或 0.14%，持仓量 增加 2.2 万手至 71.2 万手，期价仍站于 20 日均线之上。 资讯 1、全国： 2016/17 年制糖期全国共生产食糖 928.82 万吨（上制糖期同期产糖 870.19 商品市场每日研究报告 万吨） ，比上一制糖期多产糖 58.63 万吨；截至 2017 年 7 月底，本制糖期全国累计销 售食糖 665.19 万吨（上制糖期同期 600.39 万吨） ，累计销糖率 71.62%（上制糖期同 期 69%） 。 2、广西：截至 7 月 31 日，广西全区累计产糖 529.5 万吨，同比增加 18.5 万吨；产糖 率 12.31%，同比提高 0.78 个百分点；累计销糖 377 万吨，同比增加 21 万吨；产销 率 71.2%，同比提高 1.51 个百分点。工业库存 152.5 万吨，同比减少 2.5 万吨。其中 7 月份单月销糖/31.3 万吨，同比减少 15.7 万吨，环比减少 4.4 万吨。 产业现 国内主产区中间商现货报价 14 日有所调整，其中南宁中间商报价 6430-6480 元/吨， 货数据 较昨日下午上调 20-50 元/吨，柳州中间商报价 6470-6530 元/吨，报价较昨下午下调 20 元/吨，成交一般。集团报价以持稳为主，其中广西南华整体报价 6410-6480 元/吨，报 价维持不变。加工厂报价持稳，营口北方维持报价 6750 元/吨不变，日照凌云海报价 6500 元/吨，报价不变，成交一般。 期货数 据 1、注册仓单 61297（-569）+有效预报 5950（0）=67247（折货 67.2 万吨） 2、买保头寸 52179（+16569），卖保头寸 62520（+10110） 3、持仓排名：主力 1801 合约上，前 20 名多单增 2805 手（中粮增 2695 手）；空单 增 4646 手（五矿经易、华泰各增 1 千余手）。 展望及操作建议 外盘方面，巴西 Unica 数据显示，巴西中南部 7 月下半月压榨了创纪录的 5,073.7 万吨甘蔗，生产了 341.3 万吨糖；7 月下半月，用于榨糖的甘蔗比例为 50.33%，亦为 纪录高位之一，上年同期仅为 48.05%。巴西压榨高峰期，生产供应量较大，产糖用蔗 比例高于预期，巴西产量预期可能调升；印度方面，印度联邦食品部部长驳斥了国内食 糖供给短缺的说法，同时排除了现阶段印度免税增加进口食糖的可能性。印度进口政策 短期可能难以兑现。此外，市场也密切关注欧盟情况，10 月份后欧盟进入新榨季，新榨 季产量预期同比增加 20%左右，基于此，估计后市来自欧盟产糖商的套保压力或较强。 外盘短期料还将维持弱势，后市需关注巴西乙醇进口政策、主产国天气等能否提供实质 性利多题材，关注前低位置的支撑情况。 国内现货市场今日持稳为主，近日成交较前期有所回落，但根据 7 月产销数据，7 月工业库存同比略降，而目前中间商、终端库存都偏低，走私、正规进口等新增供应预 期受限，中秋国庆双节备货正逐渐开启，市场需求预期将较 7 月改善，8 月份国内产区 糖厂工业产销率将达到 8 成以上，这对期现货市场有着一定的支撑作用，对于郑糖 1801 合约，由于四季度新糖上市量不多，且据产区最新调研显示，糖产量可能低于市场预期， 该合约上实盘压力料不大，市场存在一定的逢低买盘，郑糖表现强于外盘，后市需持续 关注现货需求情况。目前现货基差升水仍维持高位，9 月交割临近，仓单流出，据市场 传闻，郑商所已经批了某大户的接糖额度。但目前仓单量仍偏大，实盘压力仍未完全解 商品市场每日研究报告 除。此外，外盘处于弱势格局，95%关税下配额外进口利润扩大，或对郑盘有一定的拖 累作用。郑糖短期上行仍面临着阻力，建议暂短线交易为主，关注区间震荡整理后的方 向选择，继续关注外盘、现货需求以及资金面动态。 （仅供参考） ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发 送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不 得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保 证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期 货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货 有限公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。