银河期货日报汇总（文字版）（2017-7-21).docx

银河期货研发中心 ：021-60329746 ：yhqhyj@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道 1501 号 9 楼 Sou : www.yhqh.com.cn 银河期货 2025 年 8 月 31 日日报汇总 焦煤焦炭： JM1709 合约增仓 6086 手收于 1262 元/吨；J1709 合约增仓 35040 手收于 1946 元/吨。宏观方面，央 行周五进行 1000 亿 7 天、400 亿 14 天逆回购操作，当日有 1000 亿逆回购到期，净投放 400 亿元。 按逆回购口径计算，本周累计净投放 5100 亿，创半年单周新高；国税总局：上半年税收收入 70789 亿元人民币，同比增长 8.9%；二、三产业税收均增长较快，消费相关行业税收快速增长。金交所违 规模式被整顿，万亿市场受影响；京沪房价 6 月转跌，三四线城市接近全面上涨。行业方面，截至 2017 年 5 月末，全国已压减粗钢产能 4239 万吨，退出煤炭产能 9700 万吨左右，钢铁、煤炭去产能又完 成当年任务进度的 84.8%和 65%。到了 6 月钢铁再次去产能 1600 万吨，超出了全年 5000 万吨的任务 目标(去除了 5800 多万吨产能)。到 6 月底，煤炭还剩下 4000 万吨的去产能任务，按照进度，也会 在约 2 个月左右完成。现货方面，20 日中国进口澳峰景硬焦 178 低 V177 涨 1，中 V162 涨 0.75 半软 114.5 涨 2.25；喷吹中等 117.75 低 V119 均涨 1.55。期货方面，受山东地区环保限产力度加大影响， 山东地区焦炭资源趋近，焦企仍在积极探涨，焦炭现货上涨刺激期货反弹，近期黑色情绪波动较大， 操作难度偏大。（仅供参考） 钢材: 本周螺纹钢期货主力合约价格大幅波动，rb1710 合约成交活跃，周五尾盘减仓收于 3525。宏观方面， 人大常委会副委员长：经济过度金融化倾向已经出现；中国已签署 15 个自贸区协定涉及 23 个国家 或地区；外管局：上半年银行累计结售汇逆差 6443 亿元，供求基本平衡；6 月，纳入统计的 22 家主 要压路机生产企业合计销售各型号压路机 1706 台，同比增长 53.83%；上半年累计销量为 9625 台， 同比增长 50.96%。行业方面，中国 6 月铁矿石产量创下 2015 年 10 月以来最高，这是价格大涨激励 矿产商提升产量的最强有力的迹象。中国是全球最大的铁矿石消费国。具体数据显示，中国 6 月铁 矿石产量较上年同期增长 5.0%，至 1.247 亿吨；中煤协：下半年部分地区煤炭供给可能出现时段性 偏紧；前五个月中国规模以上煤炭企业利润增长近 90 倍。现货方面，建材市场主导地区价格松动。 北京地区大螺主流报价 3760 元/吨，降 20；唐山三级抗震螺纹钢 3750 元/吨，降 30；上海地区主流 报价在 3720-3740 元/吨左右,降 20，盘面贴水 320；热卷方面，上海 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板 卷主流价 3730 元/吨左右，盘面贴水 101；天津 5.5-11.75*1500*C 规格热轧板卷主流价格 3720 元/ 吨左右。坯料方面，唐山钢坯主流价格降 20 至 3440 元/吨。数据显示，周度螺纹厂库与社会库存双 升，主要受高温天气影响，部分地区下游工地停工，从而影响消费下降，被动增库导致盘面价格在 高位出现调整，今日主导钢厂大幅上提出厂价格对期价形成支撑，短期仍需关注现货成交情况，主 力合约关注 3440-3580 运行区间。（仅供参考） 铁矿： 本周铁矿主力合约价格大幅上涨，I1709 合约成交放量，周五尾盘减仓收于 521。宏观方面，人大常 委会副委员长：经济过度金融化倾向已经出现；中国已签署 15 个自贸区协定涉及 23 个国家或地区； 外管局：上半年银行累计结售汇逆差 6443 亿元，供求基本平衡；6 月，纳入统计的 22 家主要压路机 生产企业合计销售各型号压路机 1706 台，同比增长 53.83%；上半年累计销量为 9625 台，同比增长 50.96%。行业方面，中国 6 月铁矿石产量创下 2015 年 10 月以来最高，这是价格大涨激励矿产商提 升产量的最强有力的迹象。中国是全球最大的铁矿石消费国。具体数据显示，中国 6 月铁矿石产量 较上年同期增长 5.0%，至 1.247 亿吨；中煤协：下半年部分地区煤炭供给可能出现时段性偏紧；前 五个月中国规模以上煤炭企业利润增长近 90 倍。现货方面，国产矿价格平稳，目前迁安 66%干基含 宏观研究报告 税现金出厂 645-655 元/吨；枣庄 65%干基含税出厂 590 元/吨；莱芜 64%干基不含税承兑出厂 530 元/ 吨；北票 66%湿基税前现汇出厂 435-445 元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格平稳，青岛港港口 pb 粉主流价格在 520 元/吨左右。目前高盈利驱动钢厂开工率维持较高水平，原料表现整体偏强，受成 材下跌拖累，短线以调整为主，主力合约关注 500-530 运行区间。（仅供参考） 股指周报： 0721 近期市场运行主要逻辑：在 7 月需求端贸易维持较快增长，收入回升支撑消费，生产端工业 生产维持平稳的格局下，下半年经济增长即使环比有所放缓，但也会保持相当的韧性，因而金融监 管将继续延续紧平衡的格局。不过，鉴于下半年基础货币缺口的存在，以及融资环境收紧对实体经 济的影响逐步体现，在防范金融风险和金融服务实体经济并存的政策导向下，预期流动性边际上将 较上半年有所宽松。未来市场主要关注点：资金关注重点的 50 与 300 权重板块是否出现滞涨与 缓涨趋势，以及一线向二线蓝筹扩散的趋势能否平稳延续并得到成交量的持续支持。操作建议：周 末金融会议基本确定了将来相当一段时间的市场基调，蓝筹白马股将得到政策面与资金面的持续支 持，长线看多，投资者可轻仓做多 50 与 300 期指，或可等待这波上涨的获利盘回吐时做空，而 后逢低回调买入以做长线持有。技术面虽然说现在市场分化走势仍将延续，但其后中有几个风险点 还是值得关注，第一就是 AH 溢价问题，比如说工商银行，AH 股都是 5 块多，但 A 股比 H 股要 贵而且港股是以港币为计价那差距就更大了，如果单纯以价值投资那是不能解释这种现象，同股同 权，分红也不少，港股还便宜，沪港通额度都用不完为什么不投资港股呢，所以说还是有资金趋势 抱团的预期在里面。第二就是白马股估值问题，一般来说 20-30 倍是比较合理的，但有些个股现在 已经突破了这个区间，当有更多数量的白马股突破了这个估值，那相对于自身而言也是形成了泡沫 也会有回调的预期。第三就最近涨势不错的一些二线蓝筹板块，经过前天的放量上涨基本都到达了 自身板块平台位的位置，短期内也会可预见的出现一些震荡回调。所以市场短期内还是会维持这种 “二八走势”，但上涨的力度和空间会有所减弱，依然可以轻仓做多 50 与 300 期指，同时也要 注意盈利了解以规避短期回调风险。而长期来看，鉴于以后 IPO 常态化，中小创股票的稀缺性将大 打折扣，长线估值方面依然看多蓝筹权重指数，投资者可待这波上涨的获利盘回吐时做空，并之后 逢低回调买入以做长线持有。 棉花： 本周 ICE 期棉价格重心上移。本周美棉主产区德州高原土地干旱、棉花生长进度减缓以及美棉签约 情况佳等因素导致美棉价格重心上移。从美棉生长情况来看，2017/18 年度美棉优良率上升，截止 7 月 16 日，美棉新花现蕾率为 70%，低于于 5 年均值的 75%；新花结铃率 26%，低于 5 年均值的 28%； 新花优良率为 60%，高于去年同期为 54%。7 月 13 日一周，2017/18 年度美陆地棉签约量 3.77 万吨， 截止当周累计签约 2017/18 年度棉花 108.02 万吨，同比增加 112.5%。印度方面，本周印度棉花价格 基本维持高位震荡，7 月 19 日 S-6 轧花厂提货价折 84.75 美分/磅。 本周郑棉价格先反弹，周五价格大跌。本周仓单继续流出，注册仓单量 2459 张（-26），折皮棉 9.84 万吨，有效仓单量 5 张。本周(7 月 17 日-7 月 21 日一周)2016/2017 年度储备棉轮出销售底价为 14964 元/吨（标准级价格），较上周价格下调 64 元/吨，由于竞拍底价再次下调，且抛储预期在 8 月底结 束，本周总体成交率维持在高位，纺织企业在抛储结束前积极拍储备货。但是今天市场流传出发改 委开会讨论储备棉是否需要延长一个月时间到 9 月底，引起郑棉价格大幅下跌。目前市场由政策主 导，假如抛储时间延长一个月，那市场备货心理将减弱，棉花供应量会增加和供应时间延长，市场 反弹行情将结束，假如不延长抛储时间，则行情会继续反弹，因此短期走势主要看接下来的抛储政 策。（仅供参考） 铜： 2 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 宏观研究报告 周五铜市交投相对活跃，铜价在 5 日均线处获得较强支撑，于高位小幅震荡。宏观方面，中国央行 公开市场将进行 1000 亿元 7 天期逆回购操作，400 亿元 14 天期逆回购操作。本周净投放 5100 亿， 为近六个月最大单周投放量。在年中资金紧张忧虑平稳度过之后，市场一度对 7 月份的资金市场产 生忧虑，目前看来资金紧张忧虑继续缓和。铜市上面，今日国内现货均价贴水收窄 15 元，报贴 50贴 10，市场供应略紧，下游保持刚需采买，整体成交一般。产业方面，据外电消息，Antofagasta 旗下 Zaldivar 铜矿工人拒绝接受薪资条款，工人同意延长薪资谈判至下周三。整体来看，前期国内 宏观经济数据好于预期推动了市场做多热情，铜价也追随黑色有所上涨，考虑到前期显性库存转为 隐性库存，美元能否继续走弱存疑，国家对于金融监管仍然较为严格，铜价仍然面临诸多风险。(免 责声明：期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事，操作建议仅供参考) 【免责声明】 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻 版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、 见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证 所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货 有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限 公司及本报告作者无关。 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。 3 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分