银河期货2017年第三季度品种研发报告-动力煤.docx

研发报告 /动力煤 需求转好 煤价淡季不淡 一、动力煤价格走势回顾 6 月初，煤炭现货市场开始了小幅回升的态势。秦皇岛港 5500kcal 动力煤价格连续上涨，6 月 12 日 CCTD 最新一期的 5500 大卡指数报收于 565 元/吨，指数较上一期持平，值得注意的是，指数 5000 大卡上涨 8 元， 最终报收于 501 元/吨，涨势较为明显。另一方面，CCI 指数在 6 月 1 日报收于 565 元/吨，环比上涨 6 元/吨， 目前看，无论是现货价格还是相关指数都已经气温回升。 图1: 动力煤CCI5500大卡指数价格走势图 800.00 750.00 700.00 650.00 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 20 15 20 -0 1 820 5-0 10 15 920 -1 10 1 020 5-1 10 15 120 -1 10 16 2-1 20 -0 0 1 120 6-0 10 16 220 -0 10 1 320 6-0 10 16 420 -0 10 1 520 6-0 10 16 620 -0 10 16 7-1 20 -0 0 1 820 6-0 10 16 920 -1 10 1 020 6-1 10 16 120 -1 10 17 2-1 20 -0 0 1 120 7-0 10 17 220 -0 10 1 320 7-0 10 17 420 -0 10 17 5-1 -0 0 610 300.00 资料来源:WIND 资讯 银河期货煤化工事业部 研发报告 /动力煤 图2:环渤海5500港口平仓价（元/吨） 图3:CCTD指数 天津港 秦皇岛港 黄骅港 曹妃甸 京唐港 650 600 550 500 450 400 05 20 16 -1 1- 05 16 -0 3- 05 20 20 15 -0 7- 05 1-1 14 20 20 14 -0 3- 05 350 二、市场供应方面 1、国内产量 截止到 5 月上旬，全国主要产煤省部分重点煤矿产量完成 2987 万吨，环比增加 38 万吨，增长 1.3%，同比增 加 677 万吨，增长 22.7%。煤炭销售量完成 2502 万吨，环比减少 37 万吨，下降 1.5%，同比增加 494 万吨，增长 19.8%。月份，其中陕西省全省 5 月份生产原煤 4412.57 万吨，环比增加 354.63 万吨，增长 8.71%。1-5 月份，全省 累计生产原煤 18850.86 万吨，同比增加 2153.49 万吨，增长 12.90%。增幅较为明显 资料来源: WIND 资讯 银河期货煤化工事业部 20 17 -0 1 0 -0 1 01 20 17 - 01 20 16 - 01 20 15 - 01 20 14 - 01 -15 2 20 16 -10 4 -0 1 -5 20 15 0 6 -0 1 5 8 20 14 10 内蒙古累计值 10 -0 1 15 20 13 20 陕西累计值 12 -0 1 25 20 13 - 20 12 - 01 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 山西累计值 20 12 累计同比% -0 1 原煤产量累计 亿吨 图5: 国内主产地产量（亿吨） 20 11 亿吨 图4: 原煤产量（亿吨） 研发报告 /动力煤 2、进口量 5 月份我国煤炭进口 2219 万吨，环比减少 259 万吨，降幅 10.45%。1-5 月份我国进口煤炭 11168 万吨，同比 上升 29.6%。尽管 5 月份煤炭进口环比下降 10.5%，但同比来看，煤炭进口继续保持不断增长的趋势，得益于矿产、 港口及工厂的持续补进存货的需求以及自 4 月以来的进口套利，1-5 月煤炭进口强劲增长。 褐煤 煤及褐煤 炼焦煤 0.16 0.35 0.14 0.30 0.12 0.25 0.10 亿吨 0.40 动力煤 0.06 0.15 0.04 0.10 0.02 0.05 01 01 20 17 - 20 16 - 01 20 15 - 01 20 14 - 01 20 13 - 01 20 11 - 01 0.00 0.00 2011-012012-012013-012014-012015-012016-01 资料来源:WIND 资讯 无烟煤 0.08 0.20 20 12 - 煤 图7: 分煤种进口量（亿吨） 亿吨 图6:煤及褐煤进口量（亿吨） 银河期货煤化工事业部 3、出口 中国海关最新统计数字显示，5 月出口煤及褐煤 65 万吨，1-5 月出口煤及褐煤 340 万吨，同比下降 15.0%。由 于进出口利润目前仍有较大的空间，出口量未来仍有可能保持在低位。 研发报告 /动力煤 图9: 出口金额（亿美元） 煤及褐煤出口累计值 动力煤出口累计值 1600 1400 亿美元 图8:煤及褐煤出口量 （万吨） 煤及褐煤累计出口金额 30 25 1200 1000 20 800 15 600 10 400 1 17 -0 1 20 16 -0 1 20 15 -0 1 20 20 14 -0 1 -0 13 20 12 -0 1 20 20 11 -0 1 1 17 -0 1 20 20 16 -0 1 -0 20 15 -0 20 14 -0 20 13 -0 20 12 -0 11 资料来源:WIND 资讯 1 0 1 0 1 5 1 200 20 动力煤累计出口金额 银河期货煤化工事业部 三、下游消费方面 1、煤炭消费量 据 CCTD 中国煤炭市场网监测的数据，测算前 4 个月全国煤炭消费量约 12.8 亿吨，同比增长 3.4%，其中， 电力耗煤 6.4 亿吨，增长 4.8%；钢铁耗煤 2.1 亿吨，增长 4.1%；建材耗煤 1.4 亿吨，下降 1.5%；化工耗煤 0.9 亿吨， 增长 4.4%。电力耗煤明显增幅好于往年。 研发报告 /动力煤 图10: 动力煤下游消费量叠加图（亿吨 ） 冶金 亿吨 发电 化工 建材 2013-01 2014-01 其他行业 消费量合计 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2011-01 资料来源:WIND 资讯 2012-01 2015-01 2016-01 2017-01 银河期货煤化工事业部 2、发电量 1-4 月份，全国规模以上电厂发电量 19382 亿千瓦时，同比增长 6.6%，增速比上年同期提高 5.7 个百分点。 1-4 月份，全国规模以上电厂水电发电量 2684 亿千瓦时，同比下降 4.5％，增速比上年同期回落 20.0 个百分点。全 国规模以上电厂火电发电量 14903 亿千瓦时，同比增长 7.2％，增速比上年同期提高 10.4 个百分点。全国核电发电 量 750 亿千瓦时，同比增长 20.9%，增速比上年同期回落 9.2 个百分点。全国 6000 千瓦及以上风电厂发电量 997 亿 千瓦时，同比增长 24.8%，增速比上年同期提高 2.1 个百分点。 图11:发电量累加图（亿千瓦时） 火电 水电 核电 风电 发电量 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2011-01 资料来源:WIND 资讯 3、用电量 2012-01 银河期货煤化工事业部 2013-01 2014-01 2015-01 2016-01 2017-01 研发报告 /动力煤 1-4 月份，全国全社会用电量 19309 亿千瓦时，同比增长 6.7%,增速比上年同期提高 3.8 个百分点。分产业看， 1-4 月份，第一产业用电量 289 亿千瓦时，同比增长 6.7%，占全社会用电量的比重为 1.5%；第二产业用电量 13481 亿千瓦时，同比增长 6.9%，增速比上年同期提高 6.7 个百分点，占全社会用电量的比重为 69.8%，对全社会用电量 增长的贡献率为 71.9%；第三产业用电量 2733 亿千瓦时，同比增长 8.9%，增速比上年同期回落 1.1 个百分点，占 全社会用电量的比重为 14.2%，对全社会用电量增长的贡献率为 18.5%；城乡居民生活用电量 2806 亿千瓦时，同比 增长 3.6%，增速比上年同期回落 5.9 个百分点，占全社会用电量的比重为 14.5%，对全社会用电量增长的贡献率为 8.1%。 图 13: 城乡居民生活用电量（亿千瓦时） 第二产业 第三产业 第一产业 全社会用电量 亿千瓦时 亿千瓦时 图 12:社会用电量（亿千瓦时） 城镇居民用电量 乡村居民用电量 城乡居民用电量 800 4500 700 600 500 3500 400 300 2500 1500 2010-02 200 2011-01 2012-01 2013-01 2014-01 2015-01 2011-06 资料来源:WIND 资讯 2012-10 2014-02 2015-06 银河期货煤化工事业部 四、库存情况 1.港口库存 6 月份各港口库存量保持回落的态势。至 6 月 12 日秦皇岛港煤炭库存 530 万吨， 曹妃甸港港口库存量 321 万吨。其他港口库存 3 本月也略有下降 。进入 6 月份，秦皇岛港锚地船舶数略有回升，均值在 45 艘左右， 仍然保持在较高的位置，主要是下游电厂开始加大力度采购所致。 研发报告 /动力煤 图18:秦皇岛港口库存（万吨） 图19: 秦皇岛港货船比 秦皇岛港 货船比 900 30 800 25 700 600 20 500 15 400 10 300 200 5 100 2015-01-01 2016-01-01 2017-01-01 0 2016-07-20 2016-11-20 2017-03-20 资料来源中国煤炭资源网 银河期货煤化工事业部 2.沿海六大电厂库存 下游电厂库存本月较上月有小幅下降。截至 6 月 12 日沿海六大电厂库存合计 1234.8 万吨，库存量与上月 同期相比有所下降。6 月 12 日六大电厂日耗煤量为 66.2 万吨，电厂日耗煤量仍然维持在高位，电厂库存可用 天数保持在 17 天左右。 图20:沿海六大电厂库存及可用天数 六大电厂库存 图21: 沿海六大电厂库存可用天数 电厂库存可用天数 电厂耗煤合计 1500 45 90 1400 40 80 1300 35 1200 30 1100 25 1000 20 900 15 40 10 30 2015-10-23 800 2015-03-03 2015-12-03 2016-09-03 资料来源:中国煤炭资源网 银河期货煤化工事业部 五、运输方面 70 60 50 2016-05-23 2016-12-23 研发报告 /动力煤 1.铁路运输 截止到 5 月上旬，铁路发运量完成 1667 万吨，环比增加 27 万吨，增长 1.6%，同比增加 315 万吨，增长 18.9%；铁路运输回暖态势逐渐明朗。 图24: 全国铁路日均撞车量：同比 图25:部分铁路煤炭运量（万吨） 大秦线煤炭运量:当月值 侯月线煤炭运量:当月值 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 资料来源: WIND 资讯 01 01 6- 720 1 01 20 1 520 1 01 4- 20 1 01 3- 20 1 01 2- 20 1 01 20 1 1- 0 银河期货煤化工事业部 2、海运运输 6 月，CCBFI 综合指数略有上涨，至 6 月 12 日该指数报于 993.93 点， CCBFI 煤炭价格指数在本月也小 幅上涨，至 6 月 12 日报 848.37 点。 各航线运费走势与指数走势基本一致，秦皇岛港发往南方的内贸船运费本期内均有小幅上调，截至 6 月 12 日，秦港至广州港运费 41.7 元/吨，秦皇岛至上海运费 35.4 元/吨，黄骅港至上海运费 36.9 元/吨，较上月同期 均呈上涨态势.。 研发报告 /动力煤 图26:CCBFI运费指数 图27:国内主要航线煤炭运费(元/吨) CCBFI:综合指数 CCBFI:煤炭 秦皇岛-广州 秦皇岛-上海 黄骅-上海 1400 60 1200 50 1000 40 30 800 20 3 -0 1 17 10 2015-05 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 20 -1 7 16 20 -0 3 16 20 -0 1 16 20 -1 7 15 20 -0 3 -0 资料来源: WIND资讯 20 15 1 -1 15 20 14 7 -0 14 20 -0 20 20 14 3 600 银河期货煤化工事业部 六、总结 进入 6 月份上游产地方面由于内蒙地区 70 周年大庆的影响，对安全检查再度收紧，同时对煤管票管理进 一步加强，导致坑口地区尤其是内蒙的产区煤炭价格连续上涨。同时，南方的高温天气使下游电厂日耗煤量 逐渐回升，华南地区的部分电厂创下 5 年日耗量的新高，在这种供需两方同时共振的情况下，煤炭价格引来 一波反弹的走势，目前看，下游电厂拉运积极性逐渐回升，船运价格也连创新高，煤价短期内仍有较强的支 撑，不过目前市场煤价格已经与大矿价格持平，下游耗煤量如果没有明显改观的话，涨价的动能就会趋弱， 煤价有再度回调的可能。盘面上，预计主力合约短期内仍以高位整理为主。以上仅供参考。